i

PERILAKU DISPOSITION EFFECT DALAM

TRANSAKSI VALUTA ASING

Tesis

Diajukan kepada

Program Pascasarjana Magister Manajemen Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen

Oleh:

Hartika Regita Pojoh

912014015

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2016

ii

iii

iv

v

vi

SARIPATI

Transaksi valuta asing merupakan transaksi

perdagangan internasional dan dapat dijadikan salah

satu alternatif berinvestasi. Rentetan kerugian

menyebabkan cara pandang trader dalam trading valas

berubah, trader sering emosi dan pasar dianggap tidak

ramah lagi. Dengan kondisi tersebut seringkali individu

atau investor dalam pengambilan keputusan

dipengaruhi oleh aspek psikologis. Salah satu bentuk

pengaruh aspek psikologis dalam pengambilan

keputusan keuangan adalah perilaku disposition effect.

Penelitian ini bertujuan untuk menguji potensi

kecenderungan perilaku disposition effect dalam

transaksi valuta asing. Sampel pada penelitian ini

adalah trader PT. Central Capital Futures Yogyakarta

yang berjumlah 42 trader. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa terdapat kecenderungan

mengalami perilaku disposition effect yang didorong

karena adanya perilaku menghindari penyesalan dan

mencari kebanggaan dalam transaksi valuta asing.

Kata kunci : Disposition effect, menghindari

penyesalan, mencari kebanggaan,

transaksi valuta asing

vii

ABSTRACT

Foreign exchange transactions are international

trade transaction and can be used as an alternative

investment. The series of loses have been causing

trader’s perspective change in foreign exchange trading.

Trader habitually feels emotional and the market is

considered not friendly anymore. Under these

circumstances, frequently individuals or investors in

decision making is influenced by psychological aspects.

One form of psychological aspects influenced in financial

decision making is disposition effect. This study aimed to

test the potential disposition effect behavioral tendencies

in foreign exchange transactions. The samples are

traders of PT. Central Capital Futures in Yogyakarta

which totaled 42 traders. These result indicated that

there is a tendency to experience disposition effect

behavioral that urged for their behavior to avoiding regret

and seeking pride in foreign exchange transaction.

Keywords: Disposition effect, avoiding regret, seeking

pride, foreign exchange transaction.

viii

KATA PENGANTAR

Membuat keputusan keuangan dalam

berinvestasi seringkali dipengaruhi oleh faktor

psikologis yang memungkingkan keputusan keuangan

yang diambil justru menjadi bias sehingga mengarah

pada kurang optimalnya hasil investasi. Salah satu bias

yang terjadi adalah perilaku disposition effect.

Penelitian ini mengangkat topik permasalahan

mengenai perilaku disposition effect dalam transaksi

valuta asing, dimana peneliti tertarik untuk mengetahui

apakah terdapat kecenderungan perilaku disposition

effect pada trader individu dalam bertransaksi valas,

serta menjelaskan adanya perilaku yang mendorong

terjadinya perilaku diposition effect tersebut.

Penulis sepenuhnya menyadari bahwa dalam

penulisan tesis ini masih terdapat kekurangan dan

keterbatasan. Terlepas dari hal tersebut, penulis

berharap semoga karya ilmiah ini dapat bermanfaat

bagi semua pihak yang berkepentingan.

Salatiga, 10 Juni 2016

Hartika Regita Pojoh

ix

UCAPAN TERIMAKASIH

Puji dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus

atas kasih dan anugerah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan tesis ini. Penulis menyadari bahwa tesis

ini tidak akan bisa terselesaikan tanpa campur tangan

dan bantuan pihak lain yang terlibat selama proses

pembuatan tesis ini.

Oleh karena itu, pada kesempatan ini dengan

segala ketulusan penulis ingin mengucapkan terima

kasih kepada Prof. Supramono, SE., MBA., DBA yang

selama ini telah membimbing, memotivasi, memberikan

dukungan dan meluangkan waktu, tenaga serta pikiran

untuk penulis dalam menyelesai tesis ini.

Begitupula pada kesempatan ini penulis

mengucapkan terima kasi kepada seluruh Staff

Pengajar Program Studi Magister Manajemen

Universitas Kristen Satya Wacana yang telah

memberikan ilmu pengetahuan dan berbagi

pengalaman praktis dan juga mba Ira, selaku

Sekretaris Magister Manajemen yang telah memberi

banyak bantuan kepada penulis selama kuliah.

Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada

Pimpinan PT. Central Capital Futures Yogyakarta yang

berkenan memberikan waktu untuk melakukan

penelitian dan juga para trader yang sudah

x

meluangkan waktu untuk membantu mengisi kuisioner

penelitian.

Tidak lupa penulis mengucapkan terima kasih

kepada Tomy Marvian, kakak Ika dan keluarga, atas

doa dan dukungan, motivasi dan semangat yang

diberikan kepada penulis sejak awal kuliah sampai

terselesaikannya tesis ini dan terima kasih juga buat

bantuan selama penulis melakukan penelitian.

Begitupula penulis mengucapkan terima kasih

kepada sahabat-sahabat (Priskila, Jesyca, Olke, Eva,

Natalia, Sendy, Citra, Pricylia) yang sudah mendukung

dan mendoakan penulis, terima kasih atas

persahabatan selama ini. Kepada Teman-teman

Magister Manajemen UKSW angkatan XXIX terimakasih

atas kebersamaannya dan dukungan yang telah

diberikan.

Last but not least, tesis ini penulis persembahkan

kepada papa dan mama tercinta, kakak Elin, kakak Ine

yang selalu mendoakan penulis dalam menyelesaikan

studi. Terima kasih untuk doa, kasih saying, perhatian,

motivasi, serta dukungan yang telah diberikan kepada

penulis selama ini.

Salatiga, 10 Juni 2016

Hartika Regita Pojoh

xi

DAFTAR ISI

Halaman Judul .......................................................... i

Pernyataan Tidak Plagiat ........................................... ii

Pernyataan Persetujuan Akses ................................... iii

Lembar Pengesahan ................................................... iv

Surat Pernyataan ....................................................... v

Saripati ...................................................................... vi

Abstract .................................................................... vii

Kata Pengantar ........................................................ viii

Ucapan Terima Kasih .................................................. ix

Daftar Isi ................................................................... xi

Daftar Tabel .............................................................. xiv

Daftar Lampiran ....................................................... xv

BAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang ................................................. 1

1.2. Masalah Penelitian ........................................... 6

1.3. Tujuan Penelitian ............................................. 6

1.4. Manfaat Penelitian ............................................ 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN

HIPOTESIS

2.1. Disposition Effect .............................................. 7

2.2. Transaksi Valuta Asing ..................................... 8

2.3. Pengembangan hipotesis.................................. 12

2.3.1. Perilaku Disposition effect dalam transaksi valuta

asing ............................................................... 12

xii

BAB III METODE PENELITIAN

3.1. Populasi dan Sampel ..................................... 16

3.2. Pengukuran Konsep ....................................... 16

3.3. Pengumpulan Data ........................................ 18

3.4. Teknik Analisis Data ...................................... 19

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian ................ 22

4.2. Karakteristik Responden ................................ 23

4.3. Uji Validitas dan Reliabilitas .......................... 30

4.4. Statistik Deskriptif Data Penelitian ................ 32

4.5. Uji Hipotesis .................................................. 42

4.5.1. Perilaku Disposition Effect dalam Transaksi

Valuta Asing ................................................. 42

4.6. Pembahasan ................................................. 47

BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI

5.1. Kesimpulan ..................................................... 52

5.2. Implikasi ......................................................... 53

5.2.1. Implikasi Teoritis ............................................. 53

5.2.2. Implikasi Terapan ............................................ 54

5.3. Keterbatasan Penelitian dan Agenda Penelitian

Mendatang ...................................................... 55

DAFTAR PUSTAKA .................................................. 57

LAMPIRAN ............................................................... 61

xiii

DAFTAR TABEL

3.1. Variabel dan Indikator ..................................... 17

4.1. Karakteristik Responden ................................... 24

4.2. Pengalaman Trading Valuta Asing ..................... 25

4.3. Tingkat Keuntungan dan Kerugian

Trading Valas .................................................... 27

4.4. Strategi Trading Valas ....................................... 29

4.5. Hasil Uji Validitas Instrumen Penelitian ............ 31

4.6. Hasil Uji Realibilitas Instrumen Penelitian ......... 32

4.7. Statistik Deskriptif Rata-rata Variabel

Penelitian Indikator Menghindari Penyesalan Perilaku Disposition Effect ............... 34

4.8. Statistik Deskriptif Rata-rata Variabel Penelitian Indikator Mencari Kebanggaan Perilaku Disposition Effect ................................. 36

4.9. Statistik Deskriptif Rata-rata Variabel Penelitian Indikator Menghindari

Penyesalan dan Mencari Kebanggaan Perilaku Disposition Effect ................................. 38

4.10.Informasi Responden Berkaitan Perilaku Disposition Effect ............................................... 39

4.11.Binomial Test Perilaku Disposition Effect ............ 42

4.12.Crosstabulation Faktor Demografi .................... 44

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Kuesioner Penelitian ........................... 50

Lampiran 2. Hasil Pengisian Kuesioner ................... 54

Lampiran 3. Karakteristik Responden ..................... 64

Lampiran 4. Uji Validitas dan Reliabilitas ................ 68

Lampiran 5. Statistik Deskriptif ............................. 69

Lampiran 6. Hasil Pengujian Hipotesis .................... 71

Lampiran 7. Analisis Tambahan .............................. 72

Lampiran 8. Istilah-istilah dalam Trading valas ....... 75