KEUANGAN?

PRINSIP DASAR

Apakah keuangan itu ?

Disiplin ilmu keuangan memfokuskan pada dua hal pokok :• PENILAIAN (VALUATION)

Berapa nilai suatu sekuritas ?

• PENGAMBILAN KEPUTUSAN (DECISION MAKING)Bagaimana perusahaan memperoleh dana untuk

membiayai operasi perusahaan ?Keputusan membeli suatu aktiva tergantung pada penilaian. Misal : Keputusan membeli suatu aktiva diambil hanya jika nilai aktiva tsb lebih tinggi dari

biaya yang dikeluarkan

KEUANGAN DAN AKUNTANSI

AKUNTANSI KEUANGAN1. Hasil akhir berupa laporan

keuangan dalam bentuk : (1) Neraca (Balance Sheet) (2) Laporan R/L (Income

Statement) (3) Laporan Arus Kas (Statement

of Cash Flows)

1. Memanfaatkan pandangan akuntansi tentang kondisi keuangan perusahaan di masa lalu dan saat ini

2. Penekanan pada aspek tinjauan (review), pada umumnya

memiliki wawasan historis (apa yang telah terjadi)

2. Penekanan pada pembuatan keputusan lebih memfokus

pandangan masa depan (future).

3. Tujuan utama adalah mempertanggung jawabkan apa

yang terjadi di masa lalu

3. Mengkonsetrasi diri pada pertanyaan : “What do we do now? “ dan “Where do we go from here?”

BIDANG DISIPLIN ILMU KEUANGAN

Keuangan Perusahaan (Corporate Finance)

Investasi (Investment)

Pasar Keuangan dan Perantara (Financial Market and Intermediaries)

PASAR FINANSIAL

PERUSAHAAN Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Kebijakan Deviden

PERUSAHAAN Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Kebijakan Deviden

INVESTASIINVESTASI

PERANTARA KEUANGAN

Pertukaran (Rp) dan Aktiva

Finansial

Sudut pandang pihak ketiga

Sudut pandang Keuangan

Perusahaan

Sudut pandang Investor

Sudut pandang pihak ketiga

Rp

Aktiva Riil

KARIR DI BIDANG KEUANGAN

PADA BIDANG KEUANGAN PERUSAHAAN : Menjadi Manajer Keuangan (Financial Manajer) : Orang yang bertanggung jawab terhadap pembuatan keputusan keuangan perusahaan (pendanaan dan investasi)

Jenis jabatan eksekutif :(1) Bendahara (Treasurer)(2) Pengawas (Controller)

Bendahara (Treasurer) Pengawas (Controller)

Hubungan perbankan Penyusunan laporan keuangan Manajemen kas Internal auditing

Pendanaan Akuntansi

Manajemen kredit Penggajian

Pembayaran dividen Pencatatan

Asuransi Penyusunan Anggaran

Manajemen dana pensiun Pembayaran pajak

KARIR DI BIDANG KEUANGAN

PADA BIDANG FINANCIAL MARKET Menjadi Investor di pasar modal

Jenis Jabatan : Funds Manager mengelola dana investor klien anda

PADA BIDANG PERBANKAN

PADA BIDANG INTERMEDIARY INSTITUTION : Bidang Asuransi Bidang Usaha Leasing Pengelola dana pensiun

3.1 Analisa SWOT :

TUJUAN MANAJEMEN KEUANGAN PERUSAHAAN

Teori-teori di bidang keuangan perusahaan memiliki satu TUJUAN NORMATIF : Bagaimana memaksimumkan kemakmuran pemegang saham atau pemilik perusahaan (wealth of the shareholders) ?Ω Memaksimumkan nilai perusahaan (market value of the firm) atau Memaksimumkan harga pasar saham

Nilai perusahaan = Hutang + Modal Sendiri(V = Value) = (D = Debt) + (E = Equity)

Jika :Hutang (D) diasumsikan tetap Nilai perusahaan (V)

naik Modal sendiri akan naik Harga per lembar saham

perusahaan meningkat, maka pemegang saham akan senang karena rtambah makmur.

PRINSIP-PRINSIP KEUANGAN

PRINSIP-PRINSIP KEUANGAN

Prinsip-prinsip keuangan terdiri atas himpunan pendapat-pendapat yang fundamental yang membentuk

dasar untuk teori keuangan dan pembuatan keputusan keuangan

PRINSIP “SELF INTEREST BEHAVIOR”

Prinsip ini mengatakan “People act in the their own financial self interest”Inti prinsip ini : Orang akan memilih tindakan yang memberikan keuntungan (secara keuangan) yang terbaik bagi dirinya.

PRINSIP “RISK AVERSION”Prinsip ini mengatakan “When all else is equal, people prefer higher return and lower risk”Inti prinsip ini : Orang akan memilih alternatif dengan rasio keuntungan (return) dan risiko (risk) terkecil

PRINSIP “DIVERSIFICATION”Prinsip ini mengatakan “Diversification is beneficial”Inti prinsip ini : Tindakan diversifikasi adalah menguntungkan karena dapat meningkatkan rasio antara keuntungan dan risiko.

LANJUTANPRINSIP “TWO SIDED TRANSACTIONS”

Prinsip ini mengatakan “Each financial transaction has at least two sided”Inti prinsip ini : dalam membuat keputusan keuangan perlu memperhatikan sisi lawan transaksi kita (win-win) tidak sekedar zero-sum games”PRINSIP “INCREMENTAL BENEFIT”

Prinsip ini mengatakan “Financial decisions are based on incremental benefit”. Inti prinsip ini : Keputusan keuangan harus didasarkan pada selisih antara nilai dengan suatu alternatif dan nilai tanpa alternatif tsb.

PRINSIP “SIGNALING”Prinsip ini mengatakan “Action convey information”Inti prinsip ini : Setiap tindakan mengandung informasi

PRINSIP “CAPITAL MARKET EFFICIENCY”

Prinsip ini mengatakan “Capital market are efficient”Inti prinsip ini : Efisien secara informasi dan efisien secara operasi

LANJUTANPRINSIP “RISK-RETURN TRADE-OFF”

Prinsip ini mengatakan “There is a trade-off between risk and return”Inti prinsip ini : Jika menginginkan keuntungan besar , bersiaplah untuk menanggung risiko yang besar pula atau “high risk, high return”

PRINSIP “OPTION”Prinsip ini mengatakan “Option is valuable”. Inti prinsip ini : Option menjadi dasar pengembangan sekuritas (derivative security) yang berguna untuk melakukan hedging (tindakan pengurangan risiko).

PRINSIP “TIME VALUE OF MONEY”Prinsip ini mengatakan “Time has a time value”Inti prinsip ini : bahwa sejumlah uang saat ini tidak sama nilainya dengan sejumlah uang yang sama di masa yang akan datang

EVOLUSI TEORI KEUANGAN

Konsep Pasar Modal Sempurna (Perfect Capital Markets)

Teori keuangan awal dibentuk dengan asumsi pasar modal sempurna, yang memiliki karakteristik :

(1)Tidak ada biaya transaksi(2)Tidak ada pajak(3)Ada cukup banyak pembeli dan penjual(4)Baik individu dan perusahaan memiliki kemampuan yang sama dalam akses ke pasar(5)Tidak ada biaya transaksi sehingga setiap orang memiliki informasi yang sama(6)Setiap orang memiliki harapan yang sama(7)Tidak ada biaya yang berhubungan dengan hal kesulitan keuangan

EVOLUSI TEORI KEUANGAN

Discounted Cash Flow Analysis

John Burr WilliamsMyron J. Gordon

Nilai waktu uang (Time Value of Money)

Capital Structure TheoryFranco Modigliani &

Merton MillerStruktur modal optimum

Dividend TheoryFranco Modigliani &

Merton MillerPengaruh dividend policy terhadap nilai perusahaan

Portfolio Theory Harry MarkowitzPengurangan risiko dengan

melakukan portfolio (diversifikasi)

Capital Asset Pricing Model

(CAPM)

William Sharpe, John Lintner & Jan Moissin

Cost of Capital dan Expected rate of return

Option Pricing TheoryFisher Black & Myron Scholes

Model penilaian harga saham Premi call and put option

Efficient Market Hypothesis

Eugene F. Fama Informationally efficient

Agency TheoryMichael C.Jensen &William H.Meckling

Shareholders-Manager Relationship

Shareholder-Bondholders

Assymmetris Information Theory

Konsep Pengembangan teori informasi (signaling)

PASAR FINANSIAL DAN TEORI SUKU BUNGA

AKTIVA FINANCIAL

INVESTASI LANGSUNG

INVESTASI TIDAK LANGSUNG

INSTRUMEN PASAR-UANG

INSTRUMEN PASAR-MODAL

INSTRUMEN TURUNAN

INVESTASI PENGASILAN TETAP

INVESTASI MODAL SENDIRI

Misal : Reksa Dana-Open-ends-Close-ends

SBICommercial

paper

Bond /ObligasiStock / Saham

OptionFutures

Direct transfer of RP

Indirect transfer of RP

Indirect transfer of RP

FUNGSI PASAR FINANSIAL

• Tujuan PT. Sari Husada : - Meningkatkan kapasitas dan kualitas produk - Meningkatkan profitabilitas - Menaikan produktivitas pabrikasi - Menaikan penjualan

Dana pada suatu perekonomian yang bebas dialokasikan melalui suatu sistem harga. Suku bunga merupakan harga yang harus dibayar untuk dana atau modal. Tingkat suku bunga ditentukan oleh faktor-faktor :

(1)Permintaan akan dana(2) Penawaran dana

Teori “Loanable Funds” menjelaskan mengapa suku bunga naik atau turun. Fokus teori ini ada pada penawaran (supply) dan permintaan (demand) terhadap dana yang dapat dipinjamkan (Loanable funds).

Kurva penawaran untuk loanable funds (Sf) memiliki slope positifKurva permintaan untuk loanable funds (Df) memiliki slope negatif

Perpotongan antara Df dan Sf menentukan tingkat suku bunga pada kondisi keseimbangan (equilibrium) serta jumlah dana yang dipinjamkan.

Suku Bunga

Jumlah Loanable Funds

E

Sf

Df

Faktor-faktor yang mempengaruhi supply dan demand dari loanable funds :

1. Rumah Tangga (Household)

2. Sektor Usaha (Business)

3. Pemerintah (Government).

1.Investor Asing

Faktor-Faktor

Pengaruh

Deskripsi pengaruh masing-masing faktor

Supply Loanable funds

(Sf)

DemandLoanable funds

(Df)Rumah Tangga

(Household)

Penghasilan meningkat tabungan meningkat

Konsumsi meningkat

Meningkat

Meningkat

Sektor Usaha(Business)

Kelebihan kas yang diinvestasikan dalam jangka pendek

Perekonomian membaik, memiliki banyak alternatif investasi, kebutuhan modal meningkat

Meningkat

Meningkat

Pemerintah(Government)

Jika BI ingin menurunkan money supply, ia akan menjual SBI ke masyarakat, sehingga Rp kembali ke BI

Jika BI ingin menaikan jumlah uang beredar, ia akan mem beli SBPU dari masyarakat Anggaran belanja meningkat

Menurun

Meningkat

Meningkat

Investor Asing

Semakin banyak investor asing untuk memberikan pinjaman /

menginvestasikan dananya di suatu negara Investor asing membutuhkan dana dari suatu negara

Meningkat

Meningkat

1. Penawaran Loanable funds meningkat,

Suku Bunga

Jumlah Loanable Funds

Sf2 Sf Sf1

2. Permintaan Loanable funds meningkat

Suku Bunga

Jumlah Loanable FundsDf2 Df Df1

3. Penawaran Loanable funds menurun, dan permintaan loanable funds meningkat Apa yang terjadi dengan suku bunga ?

Suku Bunga

Jumlah Loanable Funds

Sf

Sf1

4. Bagaimana jika penawaran loanable turun, dan permintaan loanable funds juga turun lebih banyak?

Df

Df1

E1

E2

Suku Bunga

Jumlah Loanable Funds

Sf

Sf1

DfDf1

E1

E2