laporan tinjauan kebijakan moneter ( bank indonesia )...indonesia melaksanakan kebijakan moneter...

39
MODUL KULIAH BANK DAN LEMBAGA KEUANGAN SESI - 13 Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia ) Dosen Pengampu : Bernardus Wishman Siregar, S.E, M.E

Upload: others

Post on 06-Dec-2020

11 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

MODUL KULIAH

BANK DAN LEMBAGA KEUANGAN

SESI - 13

Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter

( Bank Indonesia )

Dosen Pengampu :

Bernardus Wishman Siregar, S.E, M.E

Page 2: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank dan Lembaga Keuangan 2

Page 3: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum
Page 4: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum
Page 5: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 i

Bank Indonesia mempunyai satu tujuantunggal, yaitu mencapai dan memeliharakestabilan nilai rupiah. Kestabilan nilai rupiahini mengandung dua aspek, yaitu kestabilannilai mata uang terhadap barang dan jasayang terefleksi dalam inflasi yang stabil, sertakestabilan terhadap mata uang negara lain.Target inflasi tahun 2020 ditetapkan olehPemerintah yaitu sebesar 3,0±1%. Dalamrangka mencapai tujuan tersebut, BankIndonesia melaksanakan kebijakan monetersecara berkelanjutan, konsisten, transparan,dan harus mempertimbangkan kebijakanumum pemerintah di bidang perekonomian.Sesuai dengan bidang tugasnya, BankIndonesia menempuh bauran kebijakanmoneter, makroprudensial, serta sistempembayaran dan pengelolaan uang rupiah.

Prakata

Dewan GubernurPERRY WARJIYO Gubernur

DESTRY DAMAYANTIDeputi Gubernur Senior

ERWIN RIJANTODeputi Gubernur

SUGENG Deputi Gubernur

ROSMAYA HADI Deputi Gubernur

DODY BUDI WALUYO Deputi Gubernur

Laporan Kebijakan Moneter (LKM)dipublikasikan secara triwulanan oleh BankIndonesia setelah Rapat Dewan Gubernur(RDG) pada bulan Februari, Mei, Agustus, danNovember. Laporan ini memiliki dua fungsiutama, yaitu: (i) menyediakan data, analisisdan proyeksi ekonomi untuk mendukungpembentukan ekspektasi, yang merupakanbagian dari kerangka kerja antisipatif dalamperumusan kebijakan moneter; dan (ii)sebagai media bagi Dewan Gubernur untukmemberikan penjelasan kepada masyarakatluas mengenai berbagai pertimbangan yangmelandasi keputusan kebijakan moneter yangditempuh Bank Indonesia.

Page 6: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020ii

Daftar Isi

Ringkasan Eksekutif

Prakata

Dewan Gubernur

Daftar Isi

1. Perekonomian Global

3. Respons Kebijakan Bank Indonesia

2. Perekonomian Domestik

Risiko Resesi PerekonomianGlobal Meningkat

Perdagangan Dunia dan Harga Komoditas Turun, Infl asi Lemah

Ketidakpastian Pasar KeuanganSempat Naik

Pertumbuhan Ekonomi DomestikTriwulan I-2020 Turun

COVID-19 Menurunkan ProspekPertumbuhan Ekonomi 2020

Ketahanan Sektor Eksternal Tetap Baik

Nilai Tukar Rupiah Sesuai Mekanisme Pasar

Infl asi Rendah dan Terkendali

Likuiditas Perekonomian Memadai, Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

BOKS: Perkembangan Ketenagakerjaan di Indonesia

04

06

07

09

11

14

17

18

20

23

01

i

i

ii

03

25

08

Page 7: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 1

RingkasanEksekutifCOVID-19 yang meluas ke seluruh dunia makin menekan perekonomian global. Pertumbuhan ekonomi dunia triwulan I 2020 di banyak negara menurun tajam sejalan meluasnya pandemi COVID-19. Pertumbuhan ekonomi seperti di Tiongkok, Eropa, Jepang, Singapura, dan Filipina mengalami kontraksi di triwulan I 2020, sementara pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat (AS) turun dalam menjadi 0,3%. Perkembangan April 2020 menunjukkan risiko resesi ekonomi global tetap besar tercermin pada kontraksi berbagai indikator dini seperti kinerja sektor manufaktur dan jasa serta keyakinan konsumen dan bisnis. Perkembangan ini mengakibatkan volume perdagangan dunia terkontraksi dan diikuti penurunan harga komoditas dan harga minyak. Sejalan dengan proyeksi kontraksi ekonomi yang berlanjut sampai dengan triwulan III 2020, ekonomi global pada 2020 diprakirakan tumbuh negatif 2,2%. Pada 2021, pertumbuhan ekonomi global diprakirakan kembali meningkat menjadi 5,2%, didorong dampak positif kebijakan yang ditempuh

di banyak negara dan faktor base effect. Sementara itu, ketidakpastian pasar keuangan global sempat meningkat pada Maret 2020 dipicu dampak meluasnya COVID-19. Setelah itu, berbagai respons kebijakan yang ditempuh di banyak negara berkontribusi meredakan ketidakpastian dan mendorong berkurangnya aliran modal keluar dari negara berkembang dan diikuti menurunnya tekanan nilai tukar mata uang negara berkembang, termasuk Indonesia.

Pandemi COVID-19 juga telah memengaruhi pertumbuhan ekonomi domestik. Pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan I 2020 tercatat 2,97% (yoy), melambat dibandingkan dengan pertumbuhan triwulan sebelumnya sebesar 4,97% (yoy). Namun demikian, ketahanan sektor eksternal ekonomi Indonesia tetap baik tercermin dari defisit transaksi berjalan triwulan I 2020 yang menurun menjadi 1,4% PDB dari 2,8% PDB pada triwulan IV-2019 dan cadangan devisa yang tetap besar. Nilai tukar Rupiah, setelah mendapat tekanan

Page 8: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 20202

pada Maret 2020, juga kembali menguat mulai April 2020 seiring meredanya ketidakpastian pasar keuangan global dan terjaganya kepercayaan terhadap prospek perekonomian Indonesia. Inflasi tetap rendah dan mendukung stabilitas perekonomian. Selain itu, kondisi likuiditas perbankan tetap memadai dan mendukung berlanjutnya penurunan suku bunga. Stabilitas sistem keuangan tetap terjaga, kendati potensi risiko meluasnya penyebaran pandemi COVID-19 perlu terus diantisipasi. Ke depan, Bank Indonesia memprakirakan pertumbuhan ekonomi Indonesia akan menurun pada 2020 sejalan dampak pandemi COVID-19. Pada 2021, pertumbuhan ekonomi Indonesia diprakirakan meningkat, didorong perbaikan ekonomi dunia dan dampak positif stimulus kebijakan yang ditempuh. Defisit transaksi berjalan diprakirakan menurun di bawah 2,0% PDB pada 2020. Inflasi tetap rendah dan stabil dalam kisaran sasaran 3,0% ±1% pada 2020-2021 sejalan konsistensi kebijakan Bank Indonesia dalam menjaga stabilitas harga dan koordinasi kebijakan dengan Pemerintah di tingkat pusat maupun daerah.

Bank Indonesia menempuh berbagai respons pada periode laporan Februari – Mei 2020 guna memitigasi risiko dampak COVID-19 terhadap perekonomian. Bank Indonesia menurunkan suku bunga kebijakan moneter (BI7DRR) dua kali masing-masing sebesar 25 bps menjadi 4,5% pada Februari dan Maret 2020. Kebijakan stabilisasi dan penguatan

Rupiah ditempuh melalui peningkatan intensitas kebijakan intervensi baik di pasar spot, Domestic Non Deliverable Forward (DNDF), maupun pembelian SBN dari pasar sekunder. Bank Indonesia juga memperluas instrumen dan transaksi di pasar uang dan pasar valas. Hal ini ditempuh antara lain dengan menyediakan lebih banyak instrumen lindung nilai terhadap risiko nilai tukar Rupiah melalui transaksi DNDF, memperbanyak transaksi swap valas, dan penyediaan term repo untuk kebutuhan perbankan serta melonggarkan kebijakan makroprudensial untuk mendorong perbankan dalam pembiayaan dunia usaha dan ekonomi.

Respons kebijakan Bank Indonesia diperkuat melalui Rapat Dewan Gubernur (RDG) pada 18-19 Mei 2020. RDG memutuskan untuk mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate (BI7DRR) sebesar 4,50%, suku bunga Deposit Facility sebesar 3,75%, dan suku bunga Lending Facility sebesar 5,25%. Keputusan ini mempertimbangkan perlunya menjaga stabilitas nilai tukar di tengah ketidakpastian pasar keuangan global, meskipun Bank Indonesia melihat ruang penurunan suku bunga seiring rendahnya tekanan inflasi dan perlunya mendorong pertumbuhan ekonomi. Bank Indonesia juga terus memperkuat bauran kebijakan yang diarahkan untuk memitigasi risiko penyebaran pandemi COVID-19, menjaga stabilitas pasar uang dan sistem keuangan, serta bersinergi dengan Pemerintah dan otoritas terkait dalam mempercepat pemulihan ekonomi nasional.

Page 9: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 3

PerekonomianGlobal

B A B I

Pandemi COVID-19 yang meluas ke seluruh dunia makin menekan perekonomian global. Pandemi COVID-19 yang meluas dan disertai berbagai upaya penanggulangan pembatasan aktivitas masyarakat menyebabkan pertumbuhan ekonomi triwulan I 2020 di banyak negara menurun tajam. Perkembangan April 2020 menunjukkan risiko resesi ekonomi global tetap besar tercermin pada kontraksi kinerja sektor manufaktur dan jasa serta keyakinan konsumen dan bisnis. Volume perdagangan dunia diprakirakan terkontraksi dan diikuti menurunnya harga komoditas. Dengan proyeksi kontraksi ekonomi berlanjut hingga triwulan III 2020, Bank Indonesia memprakirakan ekonomi global 2020

tumbuh negatif 2,2% dan kembali meningkat pada 2021 menjadi 5,2% didorong dampak positif kebijakan yang ditempuh di banyak negara dan faktor base effect. Sementara itu, ketidakpastian pasar keuangan global meningkat tinggi pada Maret 2020 dan sempat memicu aliran modal keluar dari banyak negara, termasuk dari negara berkembang ke aset yang dianggap aman. Perkembangan selanjutnya menunjukkan ketidakpastian pasar keuangan global mulai mereda dan mendorong berkurangnya aliran modal keluar dari negara berkembang serta diikuti menurunnya tekanan nilai tukar mata uang negara berkembang.

Page 10: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 20204

Risiko Resesi Perekonomian Global Meningkat

Pandemi COVID-19 terus menyebar ke berbagai belahan dunia pada periode laporan sedangkan penyebaran di Tiongkok mereda. Penyebaran pandemi COVID-19 di luar Tiongkok meluas dengan cepat ke berbagai negara di dunia. Sampai dengan 18 Mei 2020, pandemi COVID-19 telah menyebar ke 214 negara atau mencakup 99,8% PDB global dengan jumlah kasus mencapai lebih dari 4,7 juta jiwa. Penyebaran terbesar di AS dan Eropa tercermin dari banyaknya jumlah kasus (confirmed cases) (Tabel 1.1). Sementara itu, memasuki pertengahan Maret 2020 perkembangan pandemi COVID-19 di Tiongkok telah melewati puncaknya. Jumlah kasus dan tingkat kematian (fatality rate) menurun dibarengi dengan tingkat kesembuhan yang meningkat. Perbaikan itu diikuti dengan mulai berjalannya kegiatan produksi dan kembalinya mobilitas masyarakat mendekati pola normalnya.

Berbagai estimasi memprakirakan pandemi COVID-19 global dapat berakhir di triwulan III 2020 seiring mulai menurunnya intensitas penyebaran di beberapa negara. Berdasarkan perkembangan pertambahan jumlah kasus, pandemi COVID-19 global terindikasi telah memasuki fase puncak pada pertengahan Mei 2020 (Grafik 1.1). Penyebaran pandemi

Kasus COVID-19 GlobalGrafi k 1.1

Confirmed Cases COVID-19Tabel 1.1

Sumber: WHO, diolah

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

1 Feb

'205 F

eb'20

9 Feb

'2013

Feb'2

017

Feb'2

021

Feb'2

025

Feb'2

029

Feb'2

04 M

ar'20

8 Mar

'2012

Mar

'2016

Mar

'2020

Mar

'2025

Mar

'2029

Mar

'202 A

pr'20

6 Apr

'2010

Apr'2

014

Apr'2

018

Apr'2

022

Apr'2

026

Apr'2

030

Apr'2

04 M

ei'20

8 Mei'

2012

Mei'

2016

Mei'

20

Orang

Lainnya Afrika Asia MENA Amerika Eropa

1 Amerika Serikat 1.527.664 90.978 5,96 346.389

2 Rusia 281.752 2.631 0,93 67.3733 Spanyol 277.719 27.650 9,96 195.9454 Inggris 243.695 34.636 14,21 N/A5 Brasil 241.080 16.118 6,69 94.1226 Italia 225.435 31.908 14,15 125.1767 Prancis 179.569 28.108 15,65 61.2138 Jerman 176.651 8.049 4,56 153.4009 Turki 149.435 4.140 2,77 109.962

10 Iran 120.198 6.988 5,81 94.46433 Indonesia 17.514 1.148 6,55 4.129

1.358.554 64.165 4,72 604.393

4.799.266 316.519 6,60 1.856.566

Sumber : Worldometer, per 18 Mei 2020

Total

No Negara TotalMeninggal

TingkatKematian (%)

TotalSembuh

KasusPositif

Negara lainnyayang terdampak

COVID-19 di Tiongkok dan Korea diprakirakan telah berada di fase akhir. Penyebaran di beberapa negara lainnya, seperti Eropa, Jepang dan Singapura juga telah melewati puncaknya, sedangkan di AS masih di kisaran puncaknya. Perkembangan ini juga didukung tingkat kematian (fatality rate) global yang mulai stabil. Meskipun jumlah kasus mulai menurun, berbagai negara tetap mewaspadai potensi munculnya gelombang kedua yang bersumber dari luar sebagai dampak dari relaksasi pembatasan mobilitas penduduk antar wilayah maupun antar negara.

Penyebaran pandemi COVID-19 yang meluas ke berbagai negara tersebut menekan pertumbuhan ekonomi global. Penanggulangan penyebaran pandemi COVID-19 melalui berbagai upaya pembatasan mobilitas penduduk baik antara wilayah maupun antar negara telah menyebabkan penurunan permintaan dan terganggunya proses produksi global. Perkembangan beberapa indikator dini menunjukkan ekonomi global pada triwulan I 2020 mencatat kontraksi sangat tajam. Kinerja manufaktur di banyak negara mencatat pertumbuhan negatif yang signifikan antara lain seperti tercermin pada penurunan tajam Purchasing Manager Index (PMI) di AS, Eropa, Jepang, Tiongkok dan India (Grafik 1.2). Kinerja sektor jasa di beberapa negara tersebut juga mengalami kontraksi yang lebih dalam dari kontraksi sektor manufaktur (Grafik 1.3). Selain itu, keyakinan konsumen dan pelaku bisnis di berbagai negara turut memburuk sejalan penurunan permintaan dan gangguan produksi.

Page 11: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 5

PMI ManufakturGrafi k 1.2

PMI JasaGrafi k 1.3

Sumber: IHS Markit, ISM (AS), Bloomberg (Tiongkok), diolah

2 4 66 88 1010 12 2 4 2 46 8 10 1212

20182017 2019 2020

36,1

33,4

41,9

27,4

35,7

50,8

25

30

35

40

45

50

55

60

65

ASEropa

JepangIndia

Tiongkok

Indeks

Tiongkok

Sumber: IHS Markit, ISM (AS), Bloomberg (Tiongkok), diolah

2 4 66 88 1010 12 2 4 2 46 8 10 1212

20182017 2019 2020

26,7

12,0

21,5

5,4

29,6

53,2

47,8

0

10

20

30

40

50

60

70

ASEropa

JepangIndia

Tiongkok

Indeks

Perkembangan ini menyebabkan penurunan tajam pertumbuhan ekonomi banyak negara, baik di negara maju maupun berkembang. Pada triwulan I 2020, pertumbuhan ekonomi AS turun dalam menjadi 0,3% dan diprakirakan mengalami kontraksi yang lebih dalam pada triwulan II 2020. Perlambatan ini disebabkan dampak rambatan (spillover) dari pelemahan ekonomi Tiongkok pada Januari-Februari dan penyebaran pandemi COVID-19 di AS sejak Maret 2020. Sementara itu, ekonomi Eropa mengalami kontraksi -3,3% (yoy) akibat pelemahan permintaan domestik dan ekspor sejalan perlambatan ekonomi di berbagai negara di

kawasan tersebut. Pertumbuhan ekonomi Tiongkok juga mencatatkan kontraksi yang dalam hingga -6,8% (yoy) akibat kebijakan pembatasan mobilitas penduduk selama penanganan pandemi COVID-19 yang menurunkan berbagai aktivitas ekonomi.

Dengan risiko penurunan yang tetap besar, pertumbuhan ekonomi global diprakirakan mengalami kontraksi pada 2020 dan kembali pulih pada 2021. Perkembangan hingga April 2020 menunjukkan risiko resesi ekonomi global tetap besar. Hal ini tercermin pada berlanjutnya kontraksi di beberapa indikator dini seperti kinerja sektor manufaktur dan jasa serta keyakinan konsumen dan bisnis. Dengan proyeksi kontraksi ekonomi berlanjut hingga triwulan III 2020, Bank Indonesia memprakirakan ekonomi global 2020 tumbuh negatif 2,2%. Proyeksi yang lebih dalam disebabkan dampak pandemi COVID-19 yang diprakirakan lebih besar dari prakiraan sebelumnya serta pengaruh second round pemburukan ekonomi Tiongkok yang lebih dalam. Pertumbuhan ekonomi dunia diprakirakan kembali meningkat pada 2021 menjadi 5,2% didorong dampak positif kebijakan yang ditempuh di banyak negara dan faktor base effect. Prakiraan tersebut sejalan dengan proyeksi IMF dan Consensus Forecast (Tabel 1.2).

Berbagai negara menempuh kebijakan ultra-akomodatif guna memitigasi risiko resesi tersebut. Di kebijakan moneter, Bank sentral di banyak negara melakukan penurunan suku bunga kebijakan dan injeksi likuiditas. Sejak awal 2020, penurunan suku bunga kebijakan berkisar 30-150bps, dengan penurunan suku bunga terbesar dilakukan oleh Bank Sentral AS dan Bank Sentral Kanada hingga 150 bps. Pelonggaran moneter juga dilakukan dengan kebijakan Quantitative Easing (QE) dalam jumlah besar melalui berbagai instrumen, seperti pembelian obligasi pemerintah, penurunan Giro Wajib Minimum, dan Emergency Purchase Programme. Di kebijakan fiskal, otoritas di banyak negara mengeluarkan stimulus dengan nilai berkisar 0,1-20% PDB. Stimulus fiskal diarahkan untuk beberapa hal seperti peningkatan anggaran kesehatan, peningkatan dan perluasan jaring pengaman sosial serta dukungan dunia usaha termasuk relaksasi perpajakan, serta penyiapan anggaran program pemulihan ekonomi.

Page 12: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 20206

Perdagangan Dunia dan Harga Komoditas Turun, Infl asi Lemah

Perlambatan pertumbuhan ekonomi global kemudian memengaruhi perdagangan dunia. Perlambatan perekonomian dunia akibat pandemi COVID-19 menurunkan permintaan barang-barang ekspor dan impor sehingga volume perdagangan menurun (Grafik 1.4). Pada triwulan I 2020, volume perdagangan dunia terkontraksi 2,5%, dipengaruhi dampak pandemi COVID-19 yang dominan di Tiongkok pada Februari dan dampak penyebaran di negara lainnya

pada Maret 2020. Permintaan ekspor AS menurun akibat berkurangnya permintaan dari mitra dagang utamanya yakni Tiongkok dan Eropa. Permintaan ekspor Eropa juga menurun sejalan dengan melemahnya permintaan dari negara kawasan Eropa lainnya seperti Inggris dan Swiss. Dengan perkembangan tersebut, volume perdagangan dunia pada 2020 diprakirakan terkontraksi dan mulai meningkat pada 2021 sejalan pemulihan perekonomian global.

Melemahnya perekonomian global, termasuk perdagangan dunia, berdampak pada penurunan harga komoditas. Harga komoditas ekspor Indonesia yang hingga 15 Mei 2020 secara keseluruhan mengalami kontraksi, meskipun harga CPO, nikel dan kopi masih meningkat akibat terbatasnya suplai dan gangguan cuaca. Harga komoditas lainnya terutama bahan tambang menurun seiring pelemahan permintaan global (Tabel 1.3). Dengan kondisi tersebut, harga komoditas ekspor Indonesia pada 2020 diprakirakan tumbuh negatif, sejalan kontraksi permintaan yang dalam pada triwulan II 2020. Perkembangan ini mengindikasikan pengaruh pelemahan permintaan terhadap harga ekspor diprakirakan lebih dominan dibandingkan dengan gangguan penawaran seperti gangguan distribusi dan logistik. Pada 2021, harga komoditas ekspor diprakirakan tumbuh positif didorong perbaikan permintaan global. Harga minyak dunia juga menurun seiring pelemahan permintaan di tengah penurunan produksi oleh OPEC+ dan non OPEC.

Volume Perdagangan DuniaGrafi k 1.4

% yoy20

15

10

5

0

-5

-10

-15

-20

-25

Sumber : CPB, diolah

-2,47

I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Pertumbuhan Ekonomi GlobalTabel 1.2 % yoy

Sumber: IMF, Consensus Forecast, diolah

PDB 2018 Oktober 2019 Januari 2020 April 2020 Februari 2020 Maret 2020 April 2020 Mei 2020Consensus Forecast (CF)WEO (IMF)

Negara MajuAmerika SerikatEropaJepang

TiongkokIndiaASEAN-5Amerika Latin

MENAEmerging Europe

Negara Berkembang

Dunia2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021

3,6 3,0 3,4 3,6 2,9 3,3 3,4 2,9 -3,0 5,8 2,9 3,1 3,4 2,9 2,8 3,4 2,9 -0,9 5,0 2,9 -3,1 5,62,2 1,7 1,7 1,6 1,7 1,6 1,6 1,7 -6,1 4,5 1,7 1,4 1,6 1,7 1,1 1,7 1,7 -4,9 4,1 1,7 -5,9 4,72,9 2,4 2,1 1,7 2,3 2,0 1,7 2,3 -5,9 4,7 2,3 1,9 2,0 2,3 1,6 2,0 2,3 -4,0 3,9 2,3 -5,4 4,31,9 1,2 1,4 1,4 1,2 1,3 1,4 1,2 -7,5 4,7 1,2 0,9 1,2 1,2 0,6 1,3 1,2 -5,7 5,4 1,2 -7,9 6,20,3 0,9 0,5 0,5 1,0 0,7 0,5 0,7 -5,2 3,0 1,0 0,3 0,8 0,7 -0,7 1,1 0,7 -3,3 2,1 0,7 -5,5 2,44,5 3,9 4,6 4,6 3,7 4,4 4,6 3,7 -1,0 6,6 3,7 4,6 4,8 3,7 4,1 4,8 3,7 1,9 5,8 3,7 -0,8 6,46,6 6,1 5,8 5,9 6,1 6,0 5,8 6,1 1,2 9,2 6,1 5,6 5,8 6,1 5,2 6,1 6,1 2,0 7,8 6,1 1,4 8,15,3 6,1 7,0 7,4 4,8 5,8 6,5 5,0 1,9 7,4 4,8 5,0 5,9 5,0 5,0 5,7 5,0 2,7 6,3 5,0 0,2 7,25,3 4,8 4,9 5,2 4,7 4,8 5,1 4,8 -0,6 7,8 4,7 4,4 4,8 4,8 3,8 4,6 4,8 0,0 5,6 4,8 -2,1 5,61,1 0,2 1,8 2,4 0,1 1,6 2,3 0,1 -5,2 3,4 0,1 1,6 2,3 0,1 0,9 2,1 0,1 1,3 2,3 0,1 -4,2 3,03,1 1,8 2,5 2,5 1,8 2,6 2,5 2,1 -5,2 4,2 1,8 2,2 2,5 2,1 2,2 2,5 2,1 1,9 2,6 2,1 -5,1 4,11,0 0,1 2,7 2,7 1,2 -3,3 4,2

Page 13: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 7

Ketidakpastian Pasar Keuangan Sempat Naik

Pandemi COVID-19 memicu naiknya ketidakpastian pasar keuangan global di triwulan I 2020, dan mendorong pembalikan arus modal ke aset keuangan yang dianggap aman. Sejak akhir Februari 2020, ketidakpastian pasar keuangan global meningkat tajam, tercermin pada perkembangan Indeks Economic Policy Uncertainty (EPU) dan indeks volatilitas (VIX) yang memburuk. Hal tersebut kemudian menekan pasar keuangan global dan memicu tingginya permintaan terhadap aset keuangan yang dianggap aman, seperti surat utang AS dan Jepang. Harga emas dunia juga kembali meningkat seiring besarnya permintaan. Penyesuaian perilaku investor global tersebut memicu terjadinya aliran modal keluar di seluruh negara, terutama dari negara berkembang yang mengalami peningkatan risiko. Pembalikan modal tersebut kemudian menekan berbagai mata uang dunia, terutama mata uang negara berkembang.

Ketidakpastian pasar keuangan global mulai mereda pada April 2020 didukung sentimen positif atas berbagai respons kebijakan yang ditempuh di banyak negara. Kebijakan ultra-akomodatif yang dilakukan berbagai negara mendapat respons positif dari pelaku di pasar keuangan global. Ketidakpastian pasar keuangan global sedikit mereda seperti tercermin pada perkembangan indikator indeks EPU dan VIX yang menurun, meskipun masih di level tinggi. Pasar saham AS juga mulai membaik terlihat dari Dow Jones Industrial Average (DJIA) indeks yang mulai meningkat. Perkembangan ini berdampak positif pada, intensitas aliran modal keluar (outflows) dari negara berkembang yang mulai berkurang. Hal ini sejalan dengan risiko pasar keuangan negara berkembang yang membaik tercermin pada perkembangan EMBI spread dan Credit Default Swap (CDS) yang mulai turun dari puncaknya pada Maret 2020, meskipun masih di level tinggi.

Harga KomoditasTabel 1.3

Sumber: Bloomberg, *data s.d. 15 Mei 2020

TembagaBatu BaraCPOKaretNikelTimahAluminiumKopiLainnyaIndeks Harga Komoditas Ekspor Indonesia

-10,56,8

21,3-2,2

-15,413,1-3,54,31,0

5,4

27,148,25,7

28,18,9

13,122,9-2,96,8

21,7

6,72,5

-19,2-16,827,80,57,4

-15,41,2

-2,8

-7,8-8,6-2,312,47,0-7,5

-14,1-11,8-0,7

-3,0

-8,0-6,510,6-8,1

-14,8-9,7-7,86,2-4,2

Komoditas 2016 2017 2018 2019 2020 (YTD)*

-2,9

Pertumbuhan ekonomi global yang menurun berdampak pada lemahnya tekanan inflasi, meskipun inflasi pangan perlu menjadi perhatian. Inflasi di AS dan Eropa menurun akibat melemahnya permintaan, meski potensi peningkatan inflasi pangan tetap diwaspadai akibat gangguan rantai pasokan global. Di Tiongkok, inflasi juga mengalami penurunan didorong perbaikan pasokan. Selain itu, tren penurunan inflasi juga didukung oleh ekspektasi inflasi di banyak negara yang menunjukkan penurunan seiring dengan melemahnya kegiatan ekonomi. Perkembangan indikator breakeven inflation bond mengindikasikan ekspektasi inflasi AS yang menurun. Ekspektasi inflasi di Eropa untuk 2020 juga menurun ke kisaran 1,1% pada Maret 2020 dari sebelumnya 1,4% pada Februari 2020.

Page 14: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 20208

PerekonomianDomestik

B A B I I

Penyebaran pandemi COVID-19 di Indonesia cukup tinggi pada periode laporan. Hingga 18 Mei 2020, jumlah kasus positif COVID-19 di Indonesia telah mencapai 18.010. Penambahan angka new confirmed cases dan total kasus positif masih dalam lintasan yang meningkat dan diperkirakan belum mencapai titik puncaknya (Grafik 2.1). Secara nasional, angka kematian (fatality rate) akibat pandemi COVID-19 di Indonesia merupakan yang tertinggi di kawasan Asia Tenggara. Secara spasial, pandemi COVID-19 telah menyebar ke seluruh provinsi di Indonesia (Grafik 2.2), dengan penyebaran tertinggi terjadi di wilayah Jawa. Sebagai mitigasi penyebaran pandemi COVID-19, beberapa daerah, baik level provinsi maupun kabupaten/kota telah menerapkan kebijakan Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB).

Penyebaran pandemi COVID-19 domestik tersebut beserta upaya penanggulangannya dan kontraksi

ekonomi global menurunkan kinerja perekonomian domestik. Pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan I 2020 melambat terutama dipengaruhi oleh menurunnya kinerja ekspor jasa sejalan dengan penerapan berbagai upaya penanggulangan pandemi COVID-19 di global dan domestik yang membatasi mobilitas masyarakat dan kemudian menurunkan aktivitas ekonomi. Sementara itu, kepanikan di pasar keuangan global yang sempat meningkat tinggi pada Maret 2020 memicu pembalikan arus modal asing dan menurunkan kinerja pasar keuangan. Perkembangan terkini sejak April 2020 menunjukkan ketidakpasatian pasar keuangan global mulai mereda yang kemudian berdampak positif pada berkurangnya aliran modal keluar dan menopang ketahanan eksternal Indonesia. Aliran masuk modal asing yang kembali naik mendorong kembali menguatnya nilai tukar Rupiah. Stabilitas perekonomian juga tetap terjaga tercermin dari inflasi yang tetap rendah dan stabilitas sistem keuangan yang terjaga.

Page 15: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 9

Pengaruh penyebaran pandemi COVID-19 terhadap pelemahan ekonomi domestik diprakirakan dapat berlanjut hingga triwulan III 2020. Penerapan kebijakan PSBB di berbagai wilayah untuk memitigasi pandemi COVID-19 berdampak pada penurunan aktivitas ekonomi dan optimisme pelaku usaha. Data April 2020 menunjukkan pelemahan ekonomi berlanjut. Dengan dinamika tersebut, Bank Indonesia memprakirakan pertumbuhan ekonomi Indonesia pada 2020 akan menurun dan pada 2021 kembali meningkat didorong perbaikan ekonomi dunia dan dampak positif stimulus kebijakan. Sementara itu, stabilitas ekonomi tetap terkendali ditopang inflasi yang diprakirakan tetap dalam kisaran sasaran sebesar 3,0±1% serta stabilitas sistem keuangan yang terjaga.

Penyebaran Pandemi COVID-19 NasionalGrafi k 2.1

Penyebaran Pandemi COVID-19 SpasialGrafi k 2.2

Sumber: WHO, Gugus Tugas Percepatan Penanganan Covid-19 (diolah)

18010

496

6,61

24,01

0

5

10

15

20

25

02000400060008000

100001200014000160001800020000

2 Mar

'206 M

ar' 2

010

Mar

'2014

Mar

'2018

Mar

'2022

Mar

'2026

Mar

'2030

Mar

'203 A

pr'20

7 Apr

'2011

Apr

'2015

Apr

'2019

Apr

'2023

Apr

'2027

Apr

'201 M

ei'20

5 Mei'

209 M

ei'20

13 M

ei'20

17 M

ei'20

Con�rmed CasesNew Con�rmed Cases

Fatality Rate (%) - Skala kanan

Recovery Rate (%) - Skala kanan

Orang %

Sumber: Gugus Tugas Percepatan Penanganan COVID-19, diolah; Data per 14 Mei 2020

>1000

500-999

300-499

100-299

50-99

0-49

SUMATERA

PSBB level Kab/Kota PSBB level Provinsi Pembatasan Mandiri

1143

10/05 11/05 12/05 13/05 14/05

1165 1200 12771439

KALIMANTAN

925

10/05 11/05 12/05 13/05 14/05

940 9641008 1022

SULAWESI, MALUKU DAN PAPUA

1497

10/05 11/05 12/05 13/05 14/05

1497 15751771 1858

JAWA

9793

10/05 11/05 12/05 13/05 14/05

9985 1030610666 10960

BALI-NUSA TENGGARA

653

10/05 11/05 12/05 13/05 14/05

657683 695 706

17

202

94

371

42

66

441

66

29

111129

223294

238

138

8321

111

74

840166

5688

593 15651066

185

1863367

350 19

62

81

88

332

Pertumbuhan Ekonomi Domestik Triwulan I-2020 Turun

Pandemi COVID-19 memengaruhi pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan I 2020. Pertumbuhan ekonomi Indonesia tercatat 2,97% (yoy) pada triwulan I 2020, melambat dari pertumbuhan triwulan sebelumnya sebesar 4,97% (yoy). Penurunan ini terutama berasal dari melambatnya ekspor jasa, khususnya pariwisata, konsumsi nonmakanan, dan investasi, dengan sektor yang paling terdampak terjadi di sektor Perdagangan, Hotel dan Restoran (PHR), sektor Industri Pengolahan, Sektor Konstruksi, dan sub-sektor Transportasi. Sementara itu, kinerja komponen dan sektor yang terkait dengan penanganan pandemi COVID-19 tetap baik, seperti tercermin pada konsumsi pemerintah dan konsumsi rumah tangga untuk makanan kesehatan dan pendidikan, serta sektor Informasi dan Komunikasi, Jasa Keuangan, Jasa Kesehatan dan Jasa Lainnya.

Lebih detil dari sisi pengeluaran, penurunan pertumbuhan ekonomi triwulan I 2020 terutama dipengaruhi penurunan permintaan domestik (Tabel 2.1). Pertumbuhan konsumsi rumah tangga tercatat 2,84% (yoy), jauh lebih rendah dibandingkan dengan kinerja triwulan IV 2019 sebesar 4,97% (yoy). Perlambatan konsumsi rumah tangga disebabkan oleh penurunan konsumsi nonmakanan khususnya pakaian, alas kaki, dan jasa perawatan, serta transportasi, sedangkan konsumsi makanan, pendidikan, dan kesehatan tumbuh stabil. Investasi juga tumbuh melambat sebesar 1,70% (yoy) terutama dipengaruhi oleh melambatnya investasi bangunan. Respons stimulus fiskal melalui konsumsi Pemerintah yang tumbuh 3,74% (yoy) dapat menahan perlambatan permintaan domestik lebih dalam. Selain itu, ekspor neto berkontribusi positif terhadap pertumbuhan ekonomi, dipengaruhi oleh ekspor yang tumbuh 0,24% (yoy) dan impor yang mencatat kontraksi 2,19% (yoy).

Dari sisi lapangan usaha (LU), perlambatan ekonomi terutama didorong melambatnya LU yang terdampak pembatasan mobilitas masyarakat, sedangkan pertumbuhan LU yang terkait penanganan COVID-19 tetap baik. Perlambatan ekonomi terutama disumbang oleh melambatnya aktivitas LU Perdagangan dan Penyediaan Akomodasi serta LU Transportasi dan Pergudangan yang dipengaruhi oleh kontraksi sektor pariwisata serta berkurangnya

Page 16: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202010

mobilitas masyarakat. Di samping itu, kinerja LU Pertanian menurun dipengaruhi perkembangan cuaca yang kurang menguntungkan (Tabel 2.2). Demikian pula dengan kinerja LU Pertambangan dan Penggalian serta LU Industri Pengolahan yang melambat signifikan sejalan dengan kinerja ekspor yang terkontraksi. Sementara itu, kinerja LU yang terkait dengan penanganan pandemi COVID-19 tetap tumbuh baik, seperti tercermin pada kinerja LU Informasi dan Komunikasi, Jasa Keuangan, Jasa Kesehatan, dan Jasa Lainnya.

Secara spasial, perlambatan ekonomi pada triwulan I 2020 terjadi di seluruh wilayah. Perlambatan terdalam terutama terjadi di Bali-Nusa Tenggara (Balinusra) akibat penurunan kunjungan wisatawan mancanegara sejak Februari 2020 sehingga berdampak pada ekspor jasa pariwisata dan LU terkait pada perekonomian wilayah tersebut. Pertumbuhan ekonomi (PDRB) hampir seluruh provinsi tumbuh melambat (Gambar 2.1). Perlambatan terutama disebabkan oleh menurunnya permintaan domestik sebagai dampak dari pembatasan aktivitas sosial-ekonomi karena kebijakan

Pertumbuhan Ekonomi Sisi PengeluaranTabel 2.1

Pertumbuhan Ekonomi Sisi Lapangan UsahaTabel 2.2

% yoy

Sumber: BPS

Komponen 2018 20192018

I II III IV2019

I II III IV2020

I4,96

8,12

2,717,926,12

13,565,84

12,465,06

5,17

8,77

5,215,814,968,337,48

14,945,27

5,00 5,08 5,05 5,02 5,18 5,01 4,97 5,04 2,84

8,61 10,82 9,10 16,96 15,29 7,41 3,53 10,62 -4,91

6,26 4,56 4,80 5,22 8,23 0,98 0,48 3,25 3,746,92 6,01 6,64 5,03 4,55 4,21 4,06 4,45 1,705,60 5,02 5,41 5,48 5,46 5,03 5,53 5,37 2,76

10,73 8,96 10,31 3,69 1,96 1,95 -0,13 1,80 -1,468,34 4,59 6,55 -1,58 -1,73 0,10 -0,39 -0,87 0,24

13,77 7,11 11,88 -7,47 -6,84 -8,30 -8,05 -7,69 -2,195,17 5,18 5,17 5,07 5,05 5,02 4,97 5,02 2,97

Konsumsi Rumah TanggaKonsumsi Lembaga Nonpro�t Melayani Rumah TanggaKonsumsi PemerintahInvestasi (PMTDB)

Investasi BangunanInvestasi Nonbangunan

EksporImporPDB

% yoy

Komponen 2018 201920202018

I II III IV2019

I III III IV

*) Penggabungan 2 lap. usaha: (i) Pengadaan Listrik dan Gas dan (ii) Pengadaan Air**) Penggabungan 2 lap. usaha: (i) Perdagangan Besar dan Eceran, Reparasi Mobil dan Motor serta (ii) Penyediaan akomodasi dan***) Penggabungan 2 lap. usaha: (i) Transportasi dan Pergudangan serta (ii) Informasi dan Komunikasi****) Penggabungan 3 lap. usaha: (i) Jasa Keuangan, (ii) Real Estate dan (iii) Jasa Perusahaan *****) Penggabungan 4 lap. usaha: (i) Adm. Pemerintahan, Pertahanan, Jaminan Sosial Wajib, (ii) Jasa Pendidikan, (iii) Jasa Kesehatan dan Kegiatan lainnya dan (iv) Jasa Lainnya

Sumber: BPS

Pertanian, Peternakan, Kehutanan, dan PerikananPertambangan dan PenggalianIndustri PengolahanListrik, Gas, Air Bersih, dan Pengadaan Air *KonstruksiPerdagangan dan Penyediaan Akomodasi dan Mamin**Transportasi, Pergudangan, Informasi dan Komunikasi***Jasa Keuangan, Real Estat, dan Jasa Perusahaan****Jasa-jasa Lainnya*****PDB

3,34 4,72 3,66 3,87 3,94 1,82 5,33 3,12 4,26 3,64 0,021,06 2,65 2,67 2,25 2,16 2,32 -0,71 2,34 0,94 1,22 0,434,60 3,88 4,35 4,25 4,27 3,85 3,54 4,14 3,66 3,80 2,063,33 7,29 5,62 5,64 5,48 4,48 2,65 3,83 5,96 4,24 3,917,35 5,73 5,79 5,58 6,09 5,91 5,69 5,65 5,79 5,76 2,905,02 5,29 5,39 4,68 5,10 5,34 4,80 4,61 4,65 4,84 1,678,12 6,70 7,01 6,35 7,04 7,45 7,93 8,09 8,75 8,06 6,074,63 4,22 4,47 6,13 4,82 7,26 6,03 6,94 8,04 7,07 7,316,01 6,85 7,68 6,82 6,83 7,12 8,41 6,43 5,45 6,81 5,725,06 5,27 5,17 5,18 5,17 5,07 5,05 5,02 4,97 5,02 2,97

Page 17: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 11

Pertumbuhan Ekonomi Regional 2019Gambar 2.1

4,59 4,77 5,34 5,52

0,94

I II III IV I2019 2020

Sumber: BPS, diolah

Aceh 3,17Sumut 4,65Riau 2,24Sumbar 3,92Jambi 1,65

Kepri 2,06Bengkulu 3,82Kep,Babel 1,35Sumsel 4,98Lampung 1,73

SUMATERA KALIMANTAN

Sulut 4,27Gorontalo 4,06Sulteng 4,91Sulbar 4 ,92Sulsel 3,07Sultra 4,37

Maluku 4,01Maluku Utara 3,06Papua1,48Papua Barat 5,14

SULAWESI

MALUKU DAN PAPUA Banten 3,09Jakarta 5,06Jawa Barat 2,73Jawa Tengah 2,60Jawa Timur 3,04Yogyakarta -0,17

JAWA

Bali -1,14NTB 3,19NTT 2,84

BALI -NUSA TENGGARA

Kalbar 2,49Kalteng 2,95Kalsel 5,68Kaltim 1,27Kaltara 5,01

PDRB ≥ 7,0%

6,0% ≤ PDRB < 7,0%

5,0% ≤ PDRB < 6,0%

4,0% ≤ PDRB < 5,0%

0% ≤ PDRB < 4,0%

PDRB < 0%

4,57 4,63 4,5 4,613,25

I II III IV I2019 2020

5,23 5,39 5,673,73 2,49

I II III IV I2019 2020

1,57 0,652,32

5,21 3,56

I II III IV I2019 2020

5,65 5,59 5,51 5,343,42

I II III IV I2019 2020

social distancing untuk mengantisipasi penyebaran pandemi COVID-19. Namun demikian, perbaikan kinerja sektor eksternal menahan perlambatan yang lebih dalam dan mendorong pertumbuhan ekonomi di Kalimantan Selatan. Pertumbuhan ekonomi di Papua juga membaik didorong perbaikan kinerja LU Pertambangan, khususnya tembaga, meskipun hasilnya belum dimanfaatkan untuk ekspor LN (luar negeri) pada triwulan I 2020.

COVID-19 Menurunkan Prospek Pertumbuhan Ekonomi 2020

Pertumbuhan ekonomi Indonesia pada 2020 diprakirakan akan menurun sejalan dengan dampak pandemi COVID-19. Di sisi permintaan domestik, perlambatan konsumsi diprakirakan berlanjut terutama dipengaruhi penurunan pendapatan masyarakat dan keyakinan konsumen. Investasi terkontraksi terutama

investasi bangunan seiring tertundanya sejumlah proyek properti maupun infrastruktur. Demikian pula, kontraksi ekspor dan impor berlanjut sejalan proyeksi kontraksi perekonomian global. Dari sisi sektoral, pertumbuhan ekonomi diperkirakan ditopang sektor sekunder dan tersier. Pertumbuhan ekonomi diprakirakan kembali meningkat pada 2021 didorong ekonomi dunia yang membaik dan dampak positif stimulus kebijakan yang ditempuh. Bank Indonesia akan terus memperkuat koordinasi dengan Pemerintah dan otoritas terkait agar berbagai kebijakan yang ditempuh dapat semakin efektif dalam mendorong pemulihan ekonomi selama dan pasca pandemi COVID-19.

Konsumsi rumah tangga 2020 diprakirakan tumbuh lebih rendah sejalan menurunnya pendapatan dan keyakinan konsumen. Perlambatan konsumsi rumah tangga pada triwulan I 2020 diprakirakan berlanjut, yang telah tercermin pada kontraksi penjualan eceran pada bulan April 2020 (Grafik 2.3). Perlambatan ini

Page 18: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202012

Penjualan EceranGrafi k 2.3 Impor Barang Modal dan Penjualan SemenGrafi k 2.5

Indeks Keyakinan KonsumenGrafi k 2.4disebabkan turunnya pendapatan masyarakat seiring penerapan PSBB yang mengurangi permintaan tenaga kerja serta barang dan jasa. Kinerja ekspor, termasuk sektor pariwisata, yang melemah turut menurunkan pendapatan dan menahan pertumbuhan konsumsi rumah tangga. Pendapatan lainnya dari investasi di pasar keuangan juga menurun sejalan melemahnya kinerja pasar keuangan. Selain itu, ketidakpastian yang tinggi terhadap dampak pandemi COVID-19 juga memengaruhi keyakinan konsumen yang menurun signifikan pada April 2020 (Grafik 2.4), yang selanjutnya menahan konsumsi rumah tangga. Bantuan sosial sebagai bagian stimulus Pemerintah diprakirakan dapat menahan pelemahan konsumsi rumah tangga lebih lanjut, khususnya pada konsumsi rumah tangga masyarakat berpendapatan rendah.

Investasi diprakirakan melambat pada 2020 sejalan melemahnya prospek ekspor dan permintaan domestik, serta menurunnya keyakinan pelaku usaha. Penurunan investasi diprakirakan terjadi pada investasi bangunan dan nonbangunan. Pertumbuhan investasi bangunan diprakirakan terkontraksi akibat menurunnya permintaan domestik dan penundaan proyek investasi, baik Proyek Strategis Nasional maupun konstruksi swasta. Hal tersebut terindikasi dari pertumbuhan penjualan semen yang terkontraksi lebih dalam hingga Maret 2020 (Grafik 2.5). Investasi nonbangunan juga diprakirakan terkontraksi lebih dalam sejalan lemahnya kinerja eksternal dan turunnya permintaan domestik di tengah melemahnya kinerja manufaktur. Kondisi ini terindikasi dari kontraksi

% yoy

Sumber: Bank Indonesia, *Data s.d April 2020

-80

-60

-40

-20

0

20

40

I II III IV I II III IV I II* 1 2 3 4

2018 2019 2020 2020

Total

Makanan, Minuman & Tembakau Peralatan Informasi

dan Komunikasi

Perlengkapan RumahTangga Lainnya

Sandang

11,82,1

14,615,3

67,3

% yoy

2017 2018 2019 2020 2020

Sumber: Bank Indonesia, ASI; * Data s.d. April 2020

-21,6

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40Penjualan Semen

Impor Barang Modal

-1,5

I II III IV I II III IV I II III IV I II* 1 2 3 4

Indeks

2017 2018 2019 2019

Sumber: Bank Indonesia

I II III IV I II III IVI II III IV I II* 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4

20202020

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

84,8 84,3

85,7

83,0

100

Pengeluaran Rp1-2 juta Pengeluaran Rp2-5 juta

Pengeluaran >Rp5 juta

penjualan alat angkut dan impor barang modal. Prakiraan penurunan investasi juga disebabkan menurunnya keyakinan pelaku usaha terhadap pandemi COVID-19 tercermin pada hasil Survei Kegiatan Dunia Usaha (SKDU) dan penurunan Purchasing Manager Index (PMI).

Stimulus fiskal ditempuh Pemerintah guna meminimalkan dampak COVID-19 terhadap perekonomian. Dalam kaitan ini, Pemerintah telah mengeluarkan stimulus fiskal jilid I, II, dan III. Stimulus fiskal jilid I dan II ditempuh melalui kebijakan bantuan pangan untuk menopang konsumsi masyarakat berpendapatan rendah dan relaksasi perpajakan untuk mendorong keberlangsungan usaha serta menopang daya beli masyarakat. Melengkapi stimulus fiskal jilid I

Page 19: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 13

Stimulus Fiskal Pemerintah Jilid I, II, dan IIIGambar 2.2

dan II, Pemerintah juga mengeluarkan stimulus fiskal jilid III dengan total insentif diprakirakan sebesar 405,1 triliun Rupiah. Stimulus fiskal tersebut difokuskan untuk sektor kesehatan, jaring pengaman sosial, dukungan bagi industri usaha yang terdampak, dan Program Pemulihan Ekonomi Nasional (PEN) (Gambar 2.2). Bank Indonesia mengapresiasi langkah stimulus fiskal Pemerintah dalam meminimalkan dampak COVID-19, yang diprakirakan dapat menopang pertumbuhan ekonomi ke depan.

Ekspor diprakirakan menurun pada 2020 akibat melambatnya permintaan dunia, terganggunya rantai penawaran, serta rendahnya harga komoditas. Seiring meluasnya penyebaran COVID-19, revisi ke bawah sejumlah determinan ekspor seperti pertumbuhan ekonomi global dan harga komoditas, mengindikasikan prospek ekspor yang menurun. Penyebaran pandemi COVID-19 yang meluas ke berbagai negara mitra dagang menekan permintaan

ekspor barang Indonesia. Penyebaran pandemi COVID-19 juga mengganggu rantai penawaran (supply chain) global. Kinerja ekspor nonmigas hingga April 2020 terkontraksi akibat menurunnya ekspor pertambangan, terutama batu bara, dan hampir seluruh produk manufaktur (Grafik 2.6). Kinerja ekspor jasa juga diprakirakan tertekan sejalan penurunan kinerja sektor pariwisata yang sangat dalam akibat kebijakan restriksi perjalanan

Sumber: Kementerian Keuangan

Jilid I(Rp6,1 Triliun)

Jilid II(Rp22,9 Triliun)

Insentif Kartu Sembako (Rp4,6 Triliun)

Tambahan Subsidi Bunga Perumahan (Rp1,5 Triliun)

Relaksasi PPH 21 (Rp8,6 Triliun)

Relaksasi PPh 22 Impor (Rp8,15 Triliun)

Relaksasi PPh 25 Badan (Rp4,2 Triliun)

Relaksasi Restitusi PPN (Rp1,97 Triliun)

Jilid III

Stimulus Kesehatan (Rp75 triliun)

Social Safety Net (Rp110 triliun)

Dukungan Industri (Rp70,1 triliun)

Pembiayaan dalam rangka mendukung Program Pemulihan Ekonomi Nasional (Rp150 triliun)

Penurunan tarif PPh 25 Badan dari 25% menjadi 22% untuk perusahaan tidak go-public dan 19% untuk perusahaan go-public

Bantuan iuran BPJS Rp3 triliunInsentif medis pusat Rp1,3 triliunInsentif medis daerah Rp4,6 triliunSantunan kematian Rp0,3 triliunBelanja penanganan kesehatan Rp65,8 triliun

Stimulus Kesehatan (Rp 75 triliun)

Tambahan penyaluran PKH Rp8,3 TriliunTambahan penerima insentif sembako Rp10,9 TriliunTambahan anggaran pra kerja Rp10 TriliunSubsidi listrik 450 & 900 VA Rp3,5 TriliunTambahan subsidi bunga Rp1,5 TriliunJaring pengaman sosial lainnya (TBD) Rp30,8 TriliunCadangan untuk pemenuhan Kebutuhan Pokok dan Operasi Pasar/Logistik Rp25 triliunPenyesuaian anggaran pendidikan Rp20 Triliun

Subsisi pajak (DTP) 64 triliun termasuk bea masukStimulus KUR Rp 6,1 triliun

Social Safety Net (Rp 110 Triliun)

Dukungan Industri (Rp70,1 Triliun)

Program Pemulihan Ekonomi Nasional/PEN(Rp150 triliun)

Page 20: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202014

dari sejumlah negara. Hal ini tercermin dari penurunan kunjungan wisatawan mancanegara (wisman) ke Indonesia hingga April 2020 (Tabel 2.3).

Prospek impor juga diprakirakan mengalami penurunan sejalan dengan prospek ekspor yang turun, permintaan domestik yang melambat, serta adanya gangguan pada rantai pasokan akibat pandemi COVID-19 yang meluas. Impor Indonesia pada 2020 diprakirakan akan mengalami kontraksi dipengaruhi oleh melemahnya permintaan barang baik

untuk ekspor maupun investasi. Selain itu, kinerja impor Indonesia juga diprakirkan akan tertekan lebih dalam dari sisi pasokan sebagai dampak terjadinya gangguan pada rantai suplai global seiring makin meluasnya penyebaran pandemi COVID-19 ke berbagai negara asal impor Indonesia. Perkembangan sampai dengan April 2020 menunjukkan penurunan impor telah terjadi pada seluruh kelompok barang, baik barang modal, bahan baku, maupun barang konsumsi (Grafik 2.7).

Ketahanan Sektor Eksternal Tetap Baik

Ketahanan eksternal tetap baik ditopang defisit transaksi berjalan Indonesia yang menurun. Penurunan defisit transaksi berjalan ini dipengaruhi oleh penyesuaian permintaan domestik terhadap perkembangan pandemi COVID-19 sehingga meminimalkan dampak berkurangnya ekspor akibat kontraksi pertumbuhan ekonomi dunia dan penurunan harga komoditas. Defisit transaksi berjalan yang turun pada gilirannya dapat menahan dampak penurunan kinerja transaksi modal dan finansial yang terjadi dipengaruhi berbaliknya aliran modal global akibat ketidakpastian dampak pandemi COVID-19 yang meluas ke berbagai negara di dunia. Dengan perkembangan tersebut, secara keseluruhan Neraca Pembayaran

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

% yoy

2017 2018 2019 20202020

Pertanian

-17,6

1,9

-6,4

-17,0

Pertambangan

Manufaktur

Total

I II III IV I II III IV I II III IV I II* 1 2 3 4

Sumber: Bank Indonesia, ASI; * Data s.d. April 2020

Sumber: BPS, diolah

%

Ngurah RaiPelabuhan BatamPelabuhan Tj. UbanKualanamuJuandaSam RatulangiAdi SuciptoBILAhmad YaniHang NadimAdi SumarnoTotal

Bandara/PelabuhanPenurunan

Feb 2020PenurunanMaret 2020

PenurunanApril 2020

-19,8%-25,8%-69,1%-30,6%-19,8%-85,4%-21,6%-16,6%-10,4%-21,6%-14,2%

-23,02%

-62,5%-89,7%-85,1%-54,3%-69,9%-91,9%-66,5%-41,4%-61,7%-70,5%-82,4%

-67,60%

-98,7%-99,5%-99,9%-99,3%-99,5%

-100,0%-100,0%-100,0%-100,0%-100,0%-100,0%-99,9%

% yoy

2017 2018 2019 20202020

Barang Modal

Bahan BakuBarang Konsumsi

-19,4-11,7-6,1

-21,6

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

I II III IV I II III IV I II III IV I II* 1 2 3 4

Total Impor

Sumber: Bank Indonesia; Data s.d. April 2020

Ekspor Nonmigas RiilGrafi k 2.6

Penurunan Wisman pada April 2020Tabel 2.3

Impor Nonmigas RiilGrafi k 2.7

Page 21: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 15

% yoy

Sumber: Bank Indonesia; *Angka Sementara; **Angka Sangat Sementara

Komponen2017

I II III IV Total Total2018 2019* 2020

I II III IV TotalI II III IVTransaksi BerjalanA. Barang - Ekspor, fob - Impor, fob a. Nonmigas b. MigasB. Jasa-jasaC. Pendapatan PrimerD. Pendapatan SekunderTransaksi Modal dan Finansial1. Investasi Langsung2. Investasi Portofolio3. Investasi LainnyaNeraca KeseluruhanMemorandum :- Cadangan Devisa

- Transaksi Berjalan (% PDB)

Dalam bulan impor dan pembayaran ULN Pemerintah

I**-4,4 -4,2 -5,6 -16,2 -4,9 -7,8 -8,44,8 5,3 3,1 18,8 2,3 0,3 -0,4

39,2 43,4 45,6 168,9 44,4 43,7 47,7-34,3 -38,1 -42,5 -150,1 -42,1 -43,4 -48,1

6,1 6,3 5,2 25,3 4,4 3,2 3,4-1,5 -1,3 -2,4 -7,3 -2,4 -2,7 -3,5-2,0 -2,1 -2,1 -7,4 -1,3 -1,7 -1,8-8,1 -8,6 -7,8 -32,1 -7,4 -8,0 -8,01,0 1,1 1,2 4,5 1,4 1,6 1,8

5,3 9,6 7,1 28,7 2,2 3,1 4,0

4,5 7,0 4,4 18,5 4,7 2,4 4,58,1 3,8 2,6 21,1 -1,1 0,1 -0,1-7,3 -1,2 0,2 -10,7 -1,5 0,6 -0,50,7 5,4 1,0 11,6 -3,9 -4,3 -4,4

123,1 129,4 130,2 130,2 126,0 119,8 114,8

8,6 8,6 8,3 8,3 7,6 6,9 6,3

-2,05,6

40,8-35,1

7,6-2,2-1,1-7,71,1

6,7

2,66,5-2,54,5

121,8

8,6

-0,8 -1,7 -1,6 -2,16 -1,6 -1,9 -3,0 -3,2

-9,5-2,544,9-47,4

0,1-2,8-1,6-7,42,0

15,9

0,910,54,75,4

120,7

6,43

-3,7

-30,6-0,2

180,7-181,0

11,2-11,4

-6,5-30,8

6,9

25,2

12,59,33,3

-7,1

120,7

6,43

-2,9

-6,61,3

41,2-39,9

2,9-2,1-1,6-8,11,8

9,9

6,05,2

-1,42,4

124,5

6,7

-2,5

-8,20,6

40,2-39,6

3,1-2,9-1,9-8,92,0

6,8

5,84,6-3,6-2,0

123,8

6,8

-3,0

-7,51,4

43,7-42,3

2,7-2,1-2,3-8,41,8

7,5

5,24,9-2,70,0

124,3

6,9

-2,6

-8,10,3

43,4-43,1

3,2-3,2-2,1-8,32,0

12,6

3,27,12,44,3

129,2

7,3

-2,8

-30,43,5

168,5-164,9

12,0-10,3-7,8

-33,87,6

36,7

20,121,7-5,44,7

129,2

7,3

-2,7

-3,94,4

41,8-37,3

5,8-2,7-1,9-8,11,6

-2,9

3,5-5,8-0,5-8,5

121,0

7,0

-1,4

Neraca Pembayaran IndonesiaTabel 2.4

Indonesia (NPI) pada triwulan I 2020 mencatat defisit 8,5 miliar dolar AS, setelah pada triwulan IV 2020 mencatat surplus sebesar 4,3 miliar dolar AS (Tabel 2.4).

Menurunnya defisit transaksi berjalan pada triwulan I 2020 dipengaruhi oleh penurunan impor sejalan dengan pelemahan ekonomi domestik akibat pandemi COVID-19. Defisit transaksi berjalan pada triwulan I 2020 tercatat 3,9 miliar dolar AS (1,4% dari PDB), menurun dari defisit triwulan sebelumnya 8,1 miliar dolar AS (2,8% dari PDB). Penurunan ini terutama dipengaruhi peningkatan surplus neraca perdagangan barang akibat penurunan impor seiring pelemahan permintaan domestik, sehingga mengurangi dampak penurunan ekspor akibat kontraksi pertumbuhan ekonomi dunia dan penurunan harga komoditas. Defisit neraca jasa juga membaik akibat penurunan defisit jasa transportasi sejalan penurunan impor barang, di tengah penurunan surplus jasa travel karena berkurangnya kunjungan wisatawan mancanegara akibat pandemi COVID-19. Penurunan defisit transaksi berjalan juga turut ditopang perbaikan defisit neraca pendapatan primer sejalan aktivitas ekonomi domestik.

Aliran masuk modal asing kembali membaik setelah mengalami penyesuaian akibat kepanikan di pasar keuangan global sehingga menopang ketahanan eksternal tetap baik. Pada triwulan I 2020, aliran modal masuk tercatat defisit 2,9 miliar dolar AS, setelah pada pada triwulan sebelumnya mencatat surplus 12,6 miliar dolar AS. Perkembangannya ini juga berbeda dengan catatan pada triwulan sebelumnya yang mengalami surplus (Tabel 2.4). Perkembangan ini disebabkan besarnya aliran modal keluar terutama investasi portofolio yang dipicu kepanikan pasar keuangan global.

Perkembangan terakhir April 2020 menunjukkan aliran masuk modal asing mulai terjadi, sedangkan kinerja neraca perdagangan menurun. Mulai April 2020, aliran masuk modal asing kembali membaik sejalan meredanya ketidakpastian pasar keuangan global dan langkah stabilisasi dan penguatan bauran kebijakan Bank Indonesia, berkoordinasi erat dengan Pemerintah dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK). Selama April 2020 hingga 14 Mei 2020, investasi portofolio

Page 22: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202016

tercatat net inflow 4,1 miliar dolar AS (Grafik 2.8). Sementara iu, neraca perdagangan Indonesia April 2020 mencatat defisit yang dapat mempengaruhi defisit transaksi berjalan triwulan II-2020. Defisit neraca perdagangan Indonesia pada April 2020 tercatat sebesar 344,7 juta dolar AS, setelah pada bulan sebelumnya mengalami surplus 715,7 juta dolar AS. Perkembangan ini dipengaruhi oleh defisit neraca perdagangan nonmigas dan migas. Defisit neraca nonmigas berkurang dipengaruni oleh penurunan kinerja ekspor produk manufaktur dan bahan bakar mineral, khususnya batu bara. Kinerja positif ekspor emas, besi dan baja, serta minyak dan lemak nabati dapat menahan penurunan ekspor nonmigas yang lebih dalam. Sementara itu, defisit neraca perdagangan migas juga berkurang dipengaruhi oleh penurunan impor migas sejalan dengan penurunan harga migas.

Berbagai perkembangan menunjukkan secara umum ketahanan eksternal yang turut didukung cadangan devisa yang terjaga. Cadangan devisa pada April 2020 tercatat 127,9 miliar dolar AS, menurun dibandingkan dengan posisi Februari 2020 sebesar 130,4 miliar dolar AS (Grafik 2.9). Posisi cadangan devisa tersebut setara dengan pembiayaan 7,8 bulan impor atau 7,5 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri

Aliran Modal PortofolioGrafi k 2.8

Sumber: Bank Indonesia; * Data s.d. 15 Mei 2020

-12-10-8-6-4-202468

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5*2017 2018 2019 2020

Miliar Dolar AS

Net Sektor Publik Net Sektor Swasta

Liabilitas Investasi Portofolio

pemerintah, serta berada di atas standar kecukupan internasional sekitar 3 bulan impor. Penurunan cadangan devisa terutama didorong oleh keperluan stabilisasi nilai tukar Rupiah pada Maret 2020 di tengah kondisi “extraordinary” karena kepanikan pasar keuangan global akibat meluasnya pandemi COVID-19. Cadangan devisa kembali meningkat pada April 2020 sejalan mulai masuknya aliran modal asing ke surat utang pemerintah.

Page 23: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 17

Cadangan DevisaGrafi k 2.9Bulan

Sumber: Bank Indonesia

Miliar Dolar AS

Cadangan Devisa

Bulan Impor dan Pembayaran Utang Pemerintah (Skala Kanan)

012345678910

0

30

60

90

120

150

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 42017 2018 2019 2020

Bank Indonesia menilai cadangan devisa tersebut mampu mendukung ketahanan sektor eksternal serta menjaga stabilitas makroekonomi dan sistem keuangan.

Ke depan, ketahanan sektor eksternal tetap terjaga didukung oleh prospek NPI yang diprakirakan tetap baik. Prospek tersebut didorong defisit transaksi berjalan pada 2020 yang diprakirakan akan menurun menjadi di bawah 2,0%, dari prakiraan sebelumnya 2,5%-3,0% PDB. Sementara itu, aliran masuk modal asing juga diprakirakan tetap tinggi seiring dengan meredanya ketidakpastian di pasar keuangan global, imbal hasil instrumen keuangan domestik yang tetap menarik dan terjaganya kepercayaan terhadap kondisi ekonomi Indonesia. Bank Indonesia terus mencermati dinamika penyebaran COVID-19 dan dampaknya terhadap perekonomian Indonesia, termasuk kinerja Neraca Pembayaran Indonesia, serta terus memperkuat sinergi kebijakan dengan Pemerintah dan otoritas terkait untuk meningkatkan ketahanan eksternal ekonomi Indonesia.

Nilai Tukar Rupiah Sesuai Mekanisme Pasar

Nilai tukar Rupiah pada triwulan I 2020 bergerak sesuai mekanisme pasar dan mendukung proses penyesuaian eksternal. Pada triwulan I 2020 Rupiah melemah secara rerata -1,09% atau -14,88% secara point-to-point. Pelemahan Rupiah didorong meningkatnya ketidakpastian pasar keuangan global pasca penyebaran pandemi COVID-19 yang kian meluas sehingga memicu peningkatan perilaku risk-off investor global. Hal ini kemudian mendorong penyesuaian aliran dana global dari negara berkembang ke aset keuangan global dan komoditas yang dianggap aman (safe haven assets) dan menekan mata uang negara berkembang, termasuk Indonesia. Meskipun demikian, pelemahan Rupiah pada triwulan I 2020 lebih terbatas dibandingkan dengan pergerakan mata uang negara peers di Asia, seperti Korea, Singapura, dan India yang mengalami depresiasi di atas 1,5%.

Nilai tukar Rupiah menguat kembali sejak April 2020 seiring meredanya kepanikan pasar keuangan global. Sampai dengan 18 Mei 2020, Rupiah menguat 5,15% secara rerata atau 0,17% secara point to point (Grafik 2.10). Penguatan nilai tukar Rupiah didorong oleh kembali masuknya aliran modal asing ke pasar keuangan domestik pasca ditempuhnya berbagai kebijakan ultra-akomodatif di banyak negara untuk memitigasi dampak pandemi COVID-19, termasuk Indonesia. Penguatan Rupiah ini juga didukung berlanjutnya pasokan valas dari pelaku domestik sehingga menopang stabilitas nilai tukar Rupiah. Peningkatan pasokan valas dipengaruhi penurunan permintaan valas nonresiden sejalan berkurangnya kepanikan pelaku nonresiden dan tetap meningkatnya supply dari residen. Pada triwulan I 2020, net supply valas residen mencapai level tertingginya sejak 2016.

Page 24: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202018

Pergerakan nilai tukar Rupiah yang sesuai mekanisme pasar diikuti dengan volatilitas yang meningkat. Sampai dengan18 Mei 2020, volatilitas nilai tukar Rupiah tercatat sebesar 23,8%, meningkat dibandingkan dengan volatilitas pada tahun sebelumnya yaitu sebesar 7,0%. Kenaikan volatilitas nilai tukar Rupiah ini didorong ketidakpastian pasar keuangan global yang masih tinggi sejalan dengan masih berlangsungnya penyebaran pandemi COVID-19 di berbagai negara. Namun demikian, level volatilitas Rupiah ini lebih lebih rendah apabila dibandingkan dengan level volatilitas mata uang negara peers lain, seperti Real Brazil (BRL) dan Rand Afrika Selatan (ZAR) yang pada periode yang sama masing-masing tercatat sebesar 30,5% dan 26,2% (Grafik 2.11).

Bank Indonesia memandang level nilai tukar Rupiah dewasa ini secara fundamental tercatat undervalued sehingga berpotensi terus menguat dan mendukung pemulihan ekonomi. Ke depan, Bank Indonesia terus memperkuat kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah sesuai dengan fundamentalnya dan bekerjanya mekanisme pasar. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia akan terus meningkatkan intensitas intervensi di pasar Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), pasar spot, dan pembelian SBN dari pasar sekunder. Untuk mendukung efektivitas kebijakan nilai tukar, Bank Indonesia terus mengoptimalkan operasi moneter guna memastikan bekerjanya mekanisme pasar dan ketersediaan likuiditas baik di pasar uang maupun pasar valas.

Volatilitas Nilai Tukar RupiahGrafi k 2.11Apresiasi/Depresiasi Nilai Tukar PeersGrafi k 2.10

Sumber: Reuters, Bloomberg, diolah, data s.d. 18 Mei 2020

%

0

5

10

15

20

25

30

35

18,1 17,0 16,0

7,05,4 6,4 6,2 4,7

26,2

30,5

18,7

23,8

5,4 6,3

12,3

6,5

16,21 Rerata YTD 2020

YTD 2020

2019Rerata 2019 10,10

ZAR BRL TRY KRW PHP SGD INR IDR

Sumber: Reuters, Bloomberg, diolah, data s.d. 18 Mei 2020

Mei 2020 vs Apr 2020

5,151,36

0,790,77

0,57

0,490,42

0,270,14

-0,03

- 0,36-2,14

-2,92

0,171,05

-1,07

- 0,070,28

-1,43-0,93

-1,15

0,00-1,13

-1,311,68

-2,74

-4 -2 0 2 4 6IDR

THBINRJPYZAR

MYRPHPSGDCNY

KRWEURTRYBRL

%

Infl asi Rendah dan Terkendali

Inflasi pada triwulan I 2020 tetap rendah dan terkendali. Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) pada triwulan I 2020 tercatat rendah sebesar 0,76% (qtq), meskipun sedikit meningkat dari inflasi triwulan sebelumnya sebesar 0,53% (qtq). Tetap rendahnya inflasi dipengaruhi melemahnya permintaan sejalan dampak pandemi COVID-19 serta memadainya pasokan barang dan lancarnya rantai distribusi. Inflasi inti tetap terkendali sebesar 0,61% (qtq) atau 2,87% (yoy). Sementara itu, inflasi volatile food (VF) meningkat dipengaruhi kenaikan beberapa komoditas akibat terbatasnya pasokan. Namun demikian, kenaikan harga komoditas VF dapat diimbangi deflasi kelompok administered prices (AP) akibat koreksi tarif angkutan udara. Dengan perkembangan tersebut, inflasi pada triwulan I 2020 secara tahunan tetap terkendali 2,96% (yoy), meskipun sedikit meningkat dari inflasi triwulan sebelumnya 2,72% (yoy).

Inflasi yang rendah dan terkendali berlanjut pada April 2020 didorong penurunan inflasi inti. Inflasi IHK pada April 2020 tercatat 0,08% (mtm) atau 2,67% (yoy), lebih rendah dari inflasi bulan Maret 2020 (Grafik 2.12). Perkembangan ini dipengaruhi inflasi inti yang melambat sejalan dengan melemahnya permintaan domestik akibat COVID-19 dan konsistensi kebijakan Bank Indonesia dalam mengarahkan ekspektasi inflasi tetap terjaga. Pada April 2020, inflasi inti tercatat sebesar 0,17% (mtm) atau 2,85% (yoy), melambat dibandingkan

Page 25: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 19

InflasiGrafi k 2.12

% yoy

Sumber: BPS, diolah

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 4

2017 2018 2019 2020

IHK 2,67Inti2,85

Volatile Food

5,04

Administered Prices

0,16

,

-4

0

4

8

12

inflasi inti pada bulan sebelumnya sebesar 2,87% (yoy). Menurut kelompok barang, perkembangan ini terutama dipengaruhi oleh deflasi komoditas bawang bombay sejalan dengan pasokan yang memadai, di tengah kenaikan harga komoditas gula pasir dan emas perhiasan.

Inflasi April 2020 yang rendah juga didorong deflasi pada kelompok VF dan AP. Kelompok VF kembali mencatat deflasi 0,09% (mtm) atau 5,04% (yoy), lebih rendah dari inflasi VF pada Maret 2020 sebesar 6,48%

(yoy). Perkembangan ini dipengaruhi koreksi harga yang dalam di beberapa komoditas akibat melambatnya permintaan terutama dari restoran, hotel dan katering sejalan penerapan Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) dan memadainya pasokan beberapa komoditas antara lain cabai merah dan bawang putih. Kelompok AP juga kembali mencatat deflasi sebesar 0,14% (mtm) atau deflasi sebesar 0,09% (yoy), lebih rendah dibandingkan dengan deflasi pada bulan sebelumnya sebesar 0,16% (yoy). Deflasi AP ini terutama disumbang berlanjutnya koreksi tarif angkutan udara akibat penurunan permintaan seiring penerapan PSBB di beberapa daerah.

Inflasi IHK yang terkendali juga terlihat pada tetap terjaganya inflasi di berbagai daerah. Inflasi yang secara nasional rendah dan terkendali terjadi seiring dengan deflasi di sebagian besar daerah, terutama di bagian barat wilayah Indonesia. Secara spasial, inflasi hanya terjadi di Jawa dan Sulawesi-Maluku-Papua (Sulampua) terutama didorong oleh kenaikan harga beberapa komoditas seperti bawang merah, emas perhiasan, dan gula pasir. Sementara itu, deflasi terjadi di tiga wilayah lainnya, yakni Bali-Nusa Tenggara (Balinustra), Sumatera dan Kalimantan seiring dengan melambatnya permintaan. Dengan perkembangan tersebut, secara tahunan inflasi di sebagian besar daerah di Indonesia masih berada dalam rentang sasaran inflasi nasional pada 2020 sebesar 3,0%±1% (Gambar 2.3).

Page 26: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202020

Ke depan, inflasi IHK 2020 diprakirakan tetap rendah dan stabil dalam kisaran sasarannya. Prakiraan inflasi yang lebih rendah terutama bersumber dari menurunnya tekanan inflasi dari seluruh komponen. Inflasi inti tetap rendah sejalan pelemahan permintaan akibat pandemi COVID-19 dan ekspektasi inflasi yang tetap terkendali. Inflasi kelompok VF juga diprakirakan lebih rendah seiring lemahnya permintaan pada beberapa komoditas dan terbatasnya gangguan pasokan didukung komitmen pemerintah untuk menjaga ketersediaan pasokan dan kelancaran distribusi selama masa pandemi COVID-19. Selain itu, penurunan inflasi AP juga sejalan dengan pelemahan permintaan. Ke depan, Bank Indonesia terus konsisten menjaga stabilitas harga dan memperkuat koordinasi kebijakan dengan Pemerintah di tingkat pusat dan daerah, untuk mengendalikan inflasi tetap rendah dan stabil dalam sasarannya 3,0±1% pada 2020 dan 2021.

Likuiditas Perekonomian Memadai, Stabilitas Sistem Keuangan Terjaga

Likuiditas perbankan tetap memadai dan mendukung berlanjutnya penurunan suku bunga. Memadainya likuiditas perbankan tercermin pada rasio Alat Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK) yang tetap besar yakni 24,16% pada triwulan I 2020 dan rerata harian volume PUAB yang tetap tinggi yakni Rp9,2 triliun pada April 2020. Perkembangan ini mendukung transmisi pelonggaran kebijakan moneter ke pasar uang dan perbankan. Pada April 2020, rerata suku bunga PUAB O/N dan JIBOR tenor 1 minggu bergerak stabil di sekitar level BI7DRR yakni 4,31% dan 4,60% atau mengalami penurunan masing-masing sebesar 152 bps dan 164 bps sejak akhir Juni 2019 (Grafik 2.13). Sementara itu, rerata tertimbang suku bunga deposito

Peta Inflasi Daerah (%, yoy)Grafi k 2.12

Sumber: BPS, diolah

SUMATERA KALIMANTAN SULAWESI

MALUKU-PAPUABALI-NUSA TENGGARAInf ≥ 4,5%

3,5% ≤ Inf < 4,5%

2,5% ≤ Inf < 3,5%

Inf < 2,5%

JAWA

INFLASI NASIONAL APRIL 2020: 2,67% (yoy)

1,56 1,84 2,30

3,09 2,04 1,62Bali 2,6NTB 1,1NTT 1,7

Aceh 3,1Sumut 0,8Riau 1,3Sumbar 1,4Lampung 2,6

Kep, Riau 1,0Bengkulu 2,0Kep, Babel 0,3 Sumsel 2,5Jambi 1,4

Kalbar 2,9Kalsel 1,5Kaltim 2,0Kalteng 1,7Kaltara -0,1

Gorontalo 2,1Sulut 3,0Sulteng 2,3Sulbar 3,3Sulsel 2,5Sultra 0,5

Maluku 1,6Maluku Utara 2,1Papua 1,2Papua Barat 2,3

Banten 3,0Jakarta 3,1Jabar 3,8Jateng 2,9Jatim 1,8Yogyakarta 2,3

Page 27: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 21

dan kredit masing-masing tercatat 5,92% dan 10,17% pada April 2020 atau mengalami penurunan masing-masing sebesar 91 bps dan 58 bps sejak akhir Juni 2019 (Grafik 2.14).

Terjaganya likuiditas di pasar uang dan perbankan sejalan dengan kebijakan akomodatif Bank Indonesia. Sejak awal 2020, Bank Indonesia telah melakukan injeksi likuiditas ke pasar uang dan perbankan untuk mendorong pembiayaan bagi dunia usaha dan pemulihan ekonomi nasional. Hingga 15 Mei 2020, injeksi likuiditas yang telah dilakukan Bank Indonesia mencapai Rp583,5 triliun. Injeksi likuiditas pada Januari-

April 2020 mencapai Rp415,8 triliun dilakukan melalui pembelian Surat Berharga Negara (SBN) dari pasar sekunder, penyediaan likuiditas perbankan melalui transaksi term-repo perbankan, swap valas, serta penurunan Giro Wajib Minimum Rupiah. Bank Indonesia kembali melakukan injeksi likuiditas pada Mei 2020 senilai Rp167,7 triliun melalui penurunan GWM Rupiah, tidak diberlakukannya tambahan giro bagi bank yang tidak memenuhi Rasio Intermediasi Perbankan (RIM) serta term repo perbankan dan swap valas.

Kebijakan moneter akomodatif berdampak pada kenaikan pertumbuhan besaran moneter. Pada Maret 2020, uang beredar baik M1 maupun M2 meningkat masing-masing sebesar 15,6% (yoy) dan 12,1% (yoy). Peningkatan uang beredar dalam arti sempit (M1) terutama disebabkan pertumbuhan giro rupiah yang berasal dari peningkatan saldo giro bank, baik milik nasabah, korporasi maupun perorangan, di tengah melambatnya pertumbuhan uang kartal di masyarakat. Sementara itu, berdasarkan faktor yang memengaruhi, peningkatan M2 pada Maret 2020 disebabkan oleh peningkatan aktiva luar negeri bersih, ekspansi operasi keuangan pemerintah, dan realisasi kredit. Berdasarkan komponennya, pertumbuhan M2 ditopang oleh kenaikan seluruh komponen, baik komponen uang beredar dalam arti sempit (M1), uang kuasi, maupun surat berharga selain saham.

Stabilitas sistem keuangan tetap terjaga meskipun potensi risiko dari dampak makin meluasnya penyebaran pandemi COVID-19 terhadap stabilitas sistem keuangan perlu terus diantisipasi. Stabilitas sistem keuangan terjaga tercermin dari rasio kecukupan modal (Capital Adequacy Ratio/CAR) perbankan pada Maret 2020 yang tinggi yakni 21,63% dan rasio kredit bermasalah (Non Performing Loan/NPL) yang tetap rendah yakni 2,77% (bruto) dan 1,02% (neto). Sementara itu, fungsi intermediasi tetap menjadi perhatian sejalan dampak melemahnya permintaan domestik dan makin berhati-hatinya perbankan dalam menyalurkan kredit akibat meluasnya pandemi COVID-19. Pertumbuhan kredit pada Maret 2020 tetap lemah di kisaran 7,95% (yoy). Sementara itu, pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) juga belum kuat dengan tingkat pertumbuhan di sekitar 9,54% (yoy).

Suku Bunga Kebijakan BI dan PUAB O/NGrafi k 2.13

Suku Bunga Deposito dan Kredit PerbankanGrafi k 2.14

8,58,07,57,06,56,05,55,04,54,03,5

%

Sumber: Bank Indonesia

2 4 6 8 10 121 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4

20172016 2018 2019 2020

Suku Bunga PUAB O/NBI 7-Day RR (Setelah

19/08/16)

4,50

DF Rate3,75

LF Rate

5,25 BI Rate

Sumber: Bank Indonesia

%

RRT Suku Bunga Kredit

Suku Bunga KMK

Suku Bunga KI

Suku Bunga KK

8

9

10

11

12

13

14

15

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 4

2016 2017 2018 2019 2020

Page 28: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202022

Penyebaran pandemi COVID-19 juga menekan kinerja pasar keuangan domestik meskipun perkembangan terkini mulai membaik seiring meredanya ketidakpastian di pasar keuangan global. Pada triwulan I 2020, pasar keuangan domestik mendapat tekanan tercermin dari peningkatan yield surat berharga di pasar obligasi dan koreksi pasar saham yang cukup dalam seiring meningkatnya kekhawatiran dampak pandemi COVID-19. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) juga terkoreksi 26,7%. Memasuki April 2020, tekanan di pasar keuangan domestik sedikit mereda meskipun masih tinggi. Yield SBN secara keseluruhan turun ke level 7,45% dengan yield SBN seri benchmark 10 tahun turun ke level 7,88% (Grafik 2.15). Yield obligasi korporasi peringkat AAA turut menurun secara rerata 13 bps. Sementara itu, IHSG kembali tumbuh terbatas sebesar 3,9%, terutama dipengaruhi oleh meredanya ketidakpastian pasar keuangan global (Grafik 2.16). Kondisi ini sejalan perkembangan pasar saham dunia, baik di negara maju maupun berkembang, yang mulai menunjukkan perbaikan.

Kelancaran Sistem Pembayaran baik tunai maupun nontunai tetap terjaga. Posisi Uang Kartal Yang Diedarkan (UYD) pada April 2020 mencapai Rp743,6 triliun atau melambat sebesar 6,3% (yoy). Hal tersebut dipengaruhi strategi bank yang menyimpan lebih sedikit persediaan uang kartal. Sementara itu, transaksi nontunai menggunakan ATM, Kartu Debit, Kartu Kredit, dan Uang Elektronik (UE) pada Maret 2020 secara keseluruhan menurun 4,7% (yoy) sejalan dengan

melambatnya aktivitas ekonomi domestik. Namun demikian, transaksi UE dan volume transaksi digital banking tumbuh tinggi masing-masing 67,9% (yoy) dan 60,8% (yoy). Perkembangan tersebut mengindikasikan menguatnya kebutuhan masyarakat untuk melakukan transaksi ekonomi dan keuangan digital (EKD) di tengah penurunan aktivitas ekonomi selama periode pembatasan aktivitas masyarakat.

Ke depan, Bank Indonesia tetap menempuh kebijakan makroprudensial yang akomodatif dan memastikan kelancaran sistem pembayaran. Kebijakan makroprudensial akomodatif ditempuh sejalan dengan bauran kebijakan yang telah diambil sebelumnya, termasuk berbagai upaya untuk memitigasi risiko di sektor keuangan akibat penyebaran pandemi COVID-19. Bank Indonesia juga terus memastikan kecukupan likuiditas di pasar uang dan perbankan dalam mendukung program Pemulihan Ekonomi Nasional, khususnya dalam rangka restrukturisasi kredit perbankan berkoordinasi erat dengan Pemerintah, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), dan Lembaga Penjamin Simpanan (LPS). Selain itu, Bank Indonesia terus meningkatkan peran sistem pembayaran dalam mendukung upaya pemulihan ekonomi di periode pandemi COVID-19 dengan terus mendorong digitalisasi layanan keuangan dengan memperluas akses dan literasi keuangan melalui pembayaran digital, termasuk kelanjutan dukungan Bank Indonesia pada penyaluran Program Bansos Non Tunai.

Yield Obligasi Pemerintah (SBN) Tenor 10 TahunGrafi k 2.15

Indeks Harga Saham Beberapa Negara (mtm)Grafi k 2.16

109876543210

Rp Triliun%

Sumber: Bloomberg

2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 1 4

2017 2018 2019 2020

-150

-120

-90

-60

-30

0

30

60Yield SBN 10 Tahun

Net Jual/Beli Asing (skala kanan)

Sumber: Bloomberg, BEI% mtm

-2,5-4,2

-7,9

3,911,1

4,04,04,24,4

6,75,8

16,115,6

14,47,1

0 5 10 15 20

FilipinaIndia

ThailandVietnam

SingapuraJepang

Hong KongMalaysiaTiongkok

InggrisAmerika Serikat

Indonesia

Page 29: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 23

Serapan Tenaga Kerja SektoralTabel 1.

BOKSPerkembangan Ketenagakerjaan di Indonesia

Kondisi ketenagakerjaan di Indonesia cukup baik sebelum merebaknya pandemi COVID-19. Tingkat Pengangguran Terbuka (TPT) tercatat sebesar 4,99% pada Februari 2020, stabil dibandingkan dengan angka periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 5,01%. Perkembangan ini dipengaruhi penurunan tingkat pengangguran di wilayah perkotaan yang menahan dampak peningkatan pengangguran di pedesaan. Pada Februari 2020, TPT perkotaan menurun menjadi 6,15% dari 6,30% pada Februari 2019. Sementara itu, TPT di pedesaan sedikit meningkat dari 3,45% pada Februari 2019 menjadi 3,55% pada Februari 2020. Perkembangan TPT yang secara keseluruhan relatif stabil disertai Tingkat Partisipasi Angkatan Kerja (TPAK) yang cenderung tetap di kisaran 69%.

Pertumbuhan penyerapan tenaga kerja pada Februari 2020 melambat sejalan pelemahan ekonomi. Pada Februari 2020, penyerapan tenaga kerja tumbuh 1,29% (yoy), melambat dibandingkan dengan penyerapan tenaga kerja pada Februari 2019 yang tumbuh 1,8% (yoy). Secara sektoral, perlambatan serapan tersebut disumbang terutama oleh sektor Perdagangan, Hotel dan Restoran (PHR) dan sektor Konstruksi, sejalan dengan kinerja sektor tersebut yang melambat pada triwulan I 2020. Selain itu, pertumbuhan serapan tenaga kerja di sektor Pertanian dan Pertambangan juga masih terkontraksi, sejalan dengan kontraksi pertumbuhan ekspor komoditas pertanian dan pertambangan pada triwulan berjalan.

juta orang kecuali disebutkan lain

Data: BPS

Lapangan Pekerjaan Utama2017

Feb Agu Feb Agu Feb Agu Feb

2018 2019 2020 %yoy(Feb 2019)

%yoy(Feb 2020)

KontribusiFeb 2019

KontribusiFeb 2020

TambangIndustriLGAKonstruksi

TranskomJasa Keuangan dan AsuransiJasa lainnyaTotal

PHR

Tani 39,71,4

17,10,77,2

30,35,83,6

18,9124,5

35,91,4

17,00,38,1

28,25,83,8

20,5121,0

38,71,4

17,90,87,1

31,76,13,6

19,9127,1

35,71,5

18,30,38,3

30,76,33,9

18,6123,5

38,11,4

18,20,77,6

33,36,13,8

20,1129,4

34,61,4

18,90,48,5

32,36,54,1

19,4126,0

38,11,3

18,50,88,0

33,46,44,0

20,7131,0

-1,5-0,71,7-6,47,95,10,87,30,71,8

-0,16-2,191,268,224,590,273,755,512,941,29

-0,46-0,010,24-0,040,441,270,040,200,111,80

-0,05-0,020,180,050,270,070,180,160,461,29

0,020,432,063,912,901,676,077,315,722,91

KinerjaPDB (%yoy)

Q1 2020

Pandemi COVID-19 berpotensi memengaruhi perkembangan ketenagakerjaan Indonesia pada 2020. Kebijakan Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) untuk memitigasi penyebaran pandemi COVID-19 di beberapa wilayah berdampak pada berkurangnya aktivitas produksi dan investasi sehingga mengurangi permintaan tenaga kerja. Hal tersebut tercermin pada penurunan indeks job vacancy secara signifikan pada April 2020 (Grafik 1). Pandemi COVID-19 juga memengaruhi optimisme konsumen dan pelaku usaha. Keyakinan atas kegiatan usaha dan ekspektasi ketersediaan lapangan kerja yang turun signifikan pada April 2020, mengindikasikan tekanan pada kondisi ketenagakerjaan di Indonesia pada 2020 (Grafik 2).

Page 30: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202024

Indeks Job VacancyGrafi k 1. Ekpektasi Ketersediaan Lapangan KerjaGrafi k 2.

Sumber: BPS, diolah

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60%yoy

2015102 6 124 8 102 6 124 8 102 6 124 8 102 6 124 8 102 6 124 2 48

2016 2017 2018 2019 2020

9095100105110115120125130135140

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2019 2020

Indeks Ekspektasi Ketersediaan Lapangan Kerja

Pengeluaran Rp1-2 juta

Pengeluaran Rp2-5 juta

Pengeluaran >Rp5 juta

Sumber: DSta, diolah

Index

I III I III I III I III I III 2 4 2 46 8 10 12II

Page 31: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 25

Respons KebijakanBank Indonesia

B A B I I I

Bank Indonesia pada periode laporan Februari – Mei 2020 telah menempuh bauran kebijakan guna memitigasi risiko COVID-19 terhadap perekonomian. Dalam kaitan ini, Bank indonesia terus memperkuat seluruh instrumen bauran kebijakan yang dimiliki untuk melakukan stabilisasi nilai tukar Rupiah, mengendalikan inflasi, mendukung stabilitas sistem keuangan, dan pada saat yang sama mencegah penurunan kegiatan ekonomi lebih lanjut dengan berkoordinasi erat dengan Pemerintah, OJK, LPS, dan otoritas terkait lainnya.

Page 32: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202026

Bauran kebijakan Bank Indonesia tersebut terdiri dari 6 (enam) aspek penting sebagai berikut:

a. Menurunkan suku bunga kebijakan moneter (BI7DRR) dua kali masing-masing sebesar 25 bps menjadi 4,5% pada Februari dan Maret 2020. Penurunan suku bunga kebijakan ini konsisten dengan prakiraan inflasi yang rendah dan terkendali pada kisaran sasaran 3±1% serta untuk mendukung upaya pemulihan ekonomi nasional. Pada RDG April 2020, Bank Indonesia memutuskan untuk mempertahankan BI7DRR dengan pertimbangan perlunya memprioritaskan kebijakan suku bunga guna menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah dalam jangka pendek.

b. Melakukan stabilisasi dan penguatan Rupiah melalui peningkatan intensitas kebijakan intervensi baik di pasar spot, Domestic Non Deliverable Forward (DNDF), maupun pembelian SBN dari pasar sekunder. Kebijakan stabilisasi nilai tukar tukar didukung upaya untuk memperkuat ketahanan eksternal. Dalam kaitan ini, Bank Indonesia juga telah menjalin kerja sama bilateral swap dan repo line dengan sejumlah bank sentral negara lain, termasuk bank sentral AS dan Tiongkok.

c. Memperluas instrumen dan transaksi di pasar uang dan pasar valas. Hal ini ditempuh antara lain dengan menyediakan lebih banyak instrumen lindung nilai terhadap risiko nilai tukar Rupiah melalui transaksi DNDF, memperbanyak transaksi swap valas, dan penyediaan term repo untuk kebutuhan perbankan.

d. Melakukan injeksi likuiditas (Quantitative Easing) ke pasar uang dan perbankan dalam jumlah yang besar untuk mendorong pembiayaan bagi dunia usaha dan pemulihan ekonomi nasional. Pada tahun 2020, Bank Indonesia telah melakukan injeksi likuditas sekitar Rp583,5 triliun1 yang dilakukan antara lain melalui pembelian SBN dari pasar sekunder, penyediaan likuditas perbankan dengan repo SBN, swap valas, serta penurunan GWM Rupiah.

1 Data per 15 Mei 2020

e. Melakukan pelonggaran kebijakan makroprudensial untuk mendorong perbankan dalam pembiayaan dunia usaha dan ekonomi. Hal ini dilakukan melalui pelonggaran ketentuan Loan to Value Ratio (LTV), Rasio Intermediasi Makroprudensial (RIM), serta penurunan GWM Rupiah untuk pembiayaan dunia usaha khususnya untuk ekspor dan impor serta untuk UMKM dalam rangka memitigasi dampak COVID-19.

f. Menjaga kemudahan dan kelancaran sistem pembayaran baik tunai maupun nontunai untuk mendukung berbagai transaksi ekonomi dan keuangan. Hal ini dilakukan melalui pengedaran uang yang higienis, mendorong masyarakat untuk lebih banyak menggunakan transaksi nontunai, seperti uang elektronik, internet banking, maupun penggunaan QRIS. Bank Indonesia juga mendukung Pemerintah melalui akselerasi elektronifikasi penyaluran program-program sosial pemerintah baik Program Keluarga Harapan (PKH), Bantuan Pangan Non Tunai (BPNT), Kartu Prakerja, dan Kartu Indonesia Pintar (KIP) untuk meringankan beban masyarakat dari dampak COVID-19.

Pada RDG 18-19 Mei 2020 Bank Indonesia kembali memutuskan untuk mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate (BI7DRR) sebesar 4,50%, suku bunga Deposit Facility sebesar 3,75%, dan suku bunga Lending Facility sebesar 5,25%. Keputusan ini mempertimbangkan perlunya menjaga stabilitas nilai tukar di tengah ketidakpastian pasar keuangan global, meskipun Bank Indonesia melihat adanya ruang penurunan suku bunga seiring rendahnya tekanan inflasi dan perlunya mendorong pertumbuhan ekonomi, terutama pada tahun 2020. Bank Indonesia juga terus memperkuat bauran kebijakan yang diarahkan untuk memitigasi risiko penyebaran pandemi COVID-19, menjaga stabilitas pasar uang dan sistem keuangan, serta bersinergi dengan Pemerintah dan otoritas terkait dalam mempercepat program Pemulihan Ekonomi Nasional. Di samping langkah-langkah yang telah dilakukan, Bank Indonesia menempuh langkah-langkah sebagai berikut:

Page 33: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 27

1. Menyediakan likuiditas bagi perbankan dalam restrukturisasi kredit UMKM dan usaha ultra mikro yang memiliki pinjaman di lembaga keuangan.

2. Mempertimbangkan pemberian jasa giro GWM kepada semua Bank.

3. Memperkuat operasi moneter dan pendalaman pasar keuangan syariah melalui instrumen Fasili-tas Likuiditas Berdasarkan Prinsip Syariah (FLisBI), Pengelolaan Likuiditas Berdasarkan Prinsip Syariah (PaSBI), dan Sertifikat Pengelolaan Dana Berdasar-kan Prinsip Syariah Antar Bank (SiPA).

4. Mendorong percepatan implementasi ekonomi dan keuangan digital sebagai bagian dari upaya pemu-lihan ekonomi melalui kolaborasi antara bank dan fintech untuk melebarkan akses UMKM dan ma-syarakat kepada layanan ekonomi dan keuangan.

Page 34: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202028

Pandemi COVID-19 Meningkatkan Risiko Resesi Global

Sumber: IMF WEO April 2020

1086420-2-4-6-8

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

% yoy

Negara Maju

Dunia

Negara Berkembang

Sumber: Bloomberg, diolah

Ekspektasi

Keadaan sekarang

0

50

100

150

200Indeks

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Sumber: Bloomberg

34,2

195,6

435,0

0

500

1000

1500

2000

2500

0

10

20

30

40

50

60

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

IndeksIndeks

VIX

EPU Trade (skala kanan)

EPU AS (skala kanan)

Sumber: Bloomberg, diolah

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202025

30

35

40

45

50

55

60ASEAN

Malaysia

FilipinaSingapura

Thailand Indonesia

Indeks

Sumber: CEIC

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

50

60

70

80

90

100

110

120

Jerman

Perancis

Italia

Indeks

Sumber: IIF Daily Data Flows, diolah

-120

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

day-

1da

y-10

day-

16da

y-22

day-

28da

y-34

day-

40da

y-46

day-

52da

y-58

day-

64da

y-70

day-

76da

y-82

day-

88da

y-94

day-

100

day-

106

Ekuitas Utang Total

Miliar Dolar AS

Ekonomi global berisiko resesi pada 2020…

Keyakinan konsumen AS turun signifikan…

Ketidakpastian pasar keuangan global mereda…

Kinerja manufaktur ASEAN terkontraksi…

Keyakinan bisnis Eropa memburuk…

Intensitas outflows EM mulai berkurang…

Perekonomian Dunia

Keyakinan Konsumen AS

Ketidakpastian Pasar Keuangan Global

PMI Manufacturing ASEAN

Keyakinan Bisnis Eropa

Akumulasi outfl ows portofolio dari EM sejak 21 Jan 2020

Page 35: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 29

Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Triwulan I 2020 Melambat

8

7

6

5

4

3

2

1

0

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019 I III III IV

20202019

% yoy

Sumber: BPS, diolah

KonsumsiMakananSelain Makanan

109876543210

% yoy % yoy16141210

86420

-2-4

2012

2013

2014

CFGF

BangunanNon Bangunan

2015

2016

2017

2018

2019 I II

2017 2018 2019III IV I II III IV I III III IV

2020

Sumber: BPS, diolah

Sumber: BPS, diolah; * data s.d. April 2020

50

40

30

20

10

0

-10

-20

%yoy

I II III IV III IVI II I II I II*III IV2017 2018 2019 2020 2020

1 2 3 4

Total

-0,37

Manufaktur

1,25

Pertambangan

-8,16Pertanian

2,82

2017 2018 2019 2019Sumber: Bank Indonesia

I II III IV I II III IVI II III IV I II* 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4

20202020

0

60

40

20

80

100

120

140

62,8

Indeks Kondisi Ekonomi (IKE)

Pengeluaran Rp2-5 jutaPengeluaran Rp1-2 jutaPengeluaran >Rp5 juta

100OPTIM

IS

PESIMIS

Indeks

Sumber: Survei Kegiatan Dunia Usaha-Bank Indonesia

Investasi-SKDU

2,6

4,7PMI-SKDU (skala kanan)

45,6

48,8

42

44

46

48

50

52

54

0

2

4

6

8

10

12

14

I II III IV I II III IV I II III IV I II*2017 2018 2019 2020

% SBT % Indeks

Sumber: BPS, diolah; * data s.d. April 2020

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

% yoy

Total Impor

-11,7-6,1

-19,4Barang Konsumsi

Bahan Baku

Barang Modal

-21,6

2017 2018 2019 2020 2020I II III IV I II III IV I II III IV I II* 1 2 3 4

Konsumsi rumah tangga melambat…

Investasi melambat, terutama investasi bangunan…

Ekspor terkontraksi akibat perlambatan ekonomi global dan harga komoditas...

sejalan dengan turunnya pendapatan …

Keyakinan pelaku usaha menurun...

Impor menurun sejalan dengan lemahnya ekspor dan perlambatan permintaan domestik...

Pertumbuhan Konsumsi Rumah Tangga

Pertumbuhan Investasi

Pertumbuhan Harga Ekspor

Indeks Kondisi Ekonomi (IKE)

Prompt Manufacturing Index (PMI) dan Investasi

Pertumbuhan Impor Nonmigas Riil

Page 36: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202030

Ketahanan Eksternal Tetap Baik

Neraca Keseluruhan

Transaksi Modal dan Finansial

Transaksi Berjalan

20

15

10

5

0

-5

-10

-15

%

Sumber: Bank Indonesia; *angka sangat sementara

I II III IV I II III IV I II III IV I2017 2018 2019 2020*

4

2

0

-2

-4

-6

-8

86420

-2-4-6-8

-10-12-14

% PDBMiliar Dolar AS

Sumber: Bank Indonesia; *angka sementara **angka sangat sementara

I II III IV I II III IV I* II* III* IV** I2017 2018 2019 2020

Neraca Pendapatan Sekunder

Neraca Perdagangan Neraca Jasa

Transaksi BerjalanTransaksi Pendapatan Primer De�sit TB/PDB (%) Skala kanan

Sumber: Reuters, data sampai dengan 18 Mei 2020

1 3 42 5 6 7 98 10 11 12 1 2 3 4 52019 2020

13.688

16.310

14.85014.207

14.141

14.381

14.22014.031

14.232

14.100 14.11314.065

14.006

13.71413.767

14.941

14.13414.254

14.120 14.06414.219

15.462

13.500

13.900

14.300

14.700

15.100

15.500

15.900

16.300

16.700

Rerata Bulanan

Rerata Triwulanan

Kurs Harian

IDR/USD

20

15

10

5

0

-5

-10

%

Sumber: Bank Indonesia; *angka sementara **angka sangat sementara

I II III IV I II III IV I* II* III* I**IV*2017 2018 2019 2020

Transaksi Modal dan Finansial

Investasi Lainnya

Investasi Langsung

Investasi Portofolio

4

3

2

1

0

-1

-2

-3

%

Sumber: BPS, diolah

2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 42017 2018 2019 2020

Nonmigas

Transaksi Modal dan FinansialMigas

Sumber: Reuters, Bloomberg

-20,40-7,42

-7,64 -5,03-21,71-4,20-9,34 -3,15-5,62 -1,55-5,46 -1,55-5,11 -1,50-14,88 -1,09

-2,21-0,38-5,33-0,28-0,22-0,10 0,35

0,09

-1,90 0,94-25 -20 -15 -5-10 0 5

CNYPHPJPY

MYREURIDR

KRWINR

SGDTHBZARTRYBRL

%-20

Penurunan defisit transaksi berjalan menopang NPI triwulan I 2020…

Defisit transaksi berjalan triwulan I 2020 menurun

Nilai Tukar Rupiah bergerak sesuai mekanisme pasar...

…ditengah penyesuaian aliran modal asing

Pandemi COVID-19 memengaruhi neraca perdagangan April 2020…

Depresiasi Rupiah terbatas dibanding peers...

Neraca Pembayaran Indonesia

Transaksi Berjalan

Perkembangan Nilai Tukar Rupiah

Transaksi Modal dan Finansial

Neraca Perdagangan

Apresiasi/Depresiasi Nilai Tukar Peers

Page 37: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank Indonesia Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 31

Inflasi Tetap Rendah dan Mendukung Stabilitas Perekonomian

4,54,03,53,02,52,01,51,00,50

% yoy

Sumber: BPS, diolah

2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 42017 2018 2019 2020

2,85

3,51

2,40

Inti

Inti Traded

Inti Non-traded

876543210-1-2

4

3

2

1

0

-1

-2

-3

-4

% yoy% mtm

Sumber: BPS, diolah

2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 42017 2018 2019 2020

Volatile Food (yoy)-(Skala Kanan)Folatile Food (mtm)

5,04

-0,09

Sumber: BPS, diolah

In�asi

Bawang Merah

Pepaya

Daging Sapi

Minyak Goreng

Beras

De�asi

Cabai Merah

Daging Ayam Ras

Bawang Putih

Telur Ayam Ras

19,14

3,85

1,14

0,69

0,18

-18,42

-3,77

-5,18

-1,48

0,08

0,01

0,01

0,01

0,01

-0,08

-0,05

-0,02

-0,01

Komoditas In�asi/De�asi(% mtm)

Sumbangan(%)

Sumber: Consensus Forecast

% yoy

1 2 3 42020

6 7 81 2 3 4 5 10 11 1292020

Ekspektasi In�asi2019

Ekspektasi In�asi2020

3,20

2,80

4,5

4,0

3,5

3,0

2,5

Ekspektasi In�asi2021

Administered Prices (yoy)-(Skala Kanan)

Administered Prices (mtm)

14121086420-2-4

5

4

3

2

1

0

-1

% yoy% mtm

Sumber: BPS, diolah

-0,09

-0,14

2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 6 84 10 12 2 42017 2018 2019 2020

Sumber: BPS, diolah

In�asi

Bahan Bakar Rumah Tangga

Rokok Kretek Filter

Rokok Putih

De�asi

Angkutan Udara

0,65

0,46

0,82

-6,28

0,01

0,01

0,01

-0,05

Komoditas In�asi/De�asi(% mtm)

Sumbangan(%)

Inflasi inti terkendali...

Kelompok administered prices mencatat deflasi... …dipengaruhi penurunan harga hortikultura dan daging serta ayam ras

…sejalan dengan ekspektasi inflasi yang menurun

Inflasi administered prices mencatat deflasi… …terutama dipengaruhi komoditas angkutan udara

Inflasi Inti Traded vs Non-Traded

Inflasi Administered Prices Penyumbang Inflasi/Deflasi Kelompok Komoditas VF

Ekspektasi Inflasi Consensus Forecast

Inflasi Administered Prices (AP) Penyumbang Inflasi/Deflasi Komoditas AP

Page 38: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum

Bank IndonesiaLaporan Kebijakan Moneter Triwulan I 202032

Stabilitas Sistem Keuangan Baik, Namun Penyaluaran Kredit Lemah

2524232221201918171615

8

7

6

5

4

3

2

1

0

Sumber: Bank Indonesia

% Rp Ribu Triliun

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

CAR

21,63

Modal (Skala kanan)

ATMR (Skala kanan)

Sumber: Bank Indonesia

SUMATERA KALIMANTAN SULAWESI

MALUKU-PAPUABALI-NUSRA

NPL < 2%

3% ≤ NPL < 4%

2% ≤ NPL < 3%

4% ≤ NPL < 5%

NPL ≥ 5%

Aceh 2,1Sumut 3,7Riau 2,0

Sumbar 3,0Lampung 2,5Kepri 5,7

Bengkulu 2,0Kep.Babel 5,2Sumsel 2,4Jambi 3,9

Kalbar 1,6Kalsel 3,3Kaltim 3,5

Kalteng 1,5Kaltara 1,3

Gorontalo 2,9Sulut 3,6Sulteng 2,1

Sulbar 2,3Sulsel 5,7Sultra 2,4

JAWABanten 1,9DKI Jakarta 1,9Jawa Barat 3,0

Jawa Tengah 4,8Jawa Timur 3,6DI Yogyakarta 3,8

Bali 3,8NTB 1,2NTT 2,0

Maluku 2,6Maluku Utara 0,9Papua 2,3Papua Barat 1,7

Mar’192020

Maret Mar’20PerdaganganLain-lain (konsumsi RT)IndustriPengangkutan & TelekomunikasiKonstruksiPertanianJasa Dunia UsahaJasa SosialPertambanganListrik

Total

5,20 9,40 3,73 3,69 89,69 39,62 19,4810,29 10,30 5,80 5,48 120,29 81,62 27,495,42 9,10 3,63 10,67 75,45 92,68 16,836,31 19,00 13,63 18,32 21,83 39,19 4,4320,57 22,08 14,61 9,12 69,05 29,52 6,1912,05 11,67 4,63 8,51 36,18 31,17 6,967,96 12,98 5,37 10,28 49,08 49,99 9,3924,05 13,15 14,01 11,32 20,44 16,53 2,84-10,07 21,39 -2,61 8,92 32,97 12,28 2,637,88 16,46 16,49 15,10 32,62 28,22 3,778,24 11,75 6,08 7,95 547,60 420,81 100,00

SektorPertumbuhan YOY (%) Nominal Kredit Mar - 2020

2018 2019∆ YOY (Rp T) Share 2017

Mar-20(%)

Sumber: Bank Indonesia

Sumber: Bank Indonesia

SektorNPL Gross (%)

2017 2018 20192020

MarFeb Mar’19 Mar’20ΔYTD (Rp T)

ΔNPL Share(%)

Nominal NPL

Perdagangan

Lain-lain(konsumsi RT)

Industri

Pengangkutan &Telekomunikasi

Konstruksi

Pertanian

Jasa Dunia Usaha

Jasa Sosial

Pertambangan

Listrik

Total

4,10 3,79 3,66 4,16 4,11 -0,05 0,44 2,88 28,91

1,59 1,55 1,60 1,79 1,86 0,07 2,37 3,57 18,43

2,70 2,53 3,88 4,22 4,05 -0,17 0,57 14,80 24,61

3,74 2,68 1,64 1,73 2,19 0,46 -1,68 0,50 3,50

3,67 3,14 3,55 3,81 3,83 0,02 -0,08 1,64 8,55

1,41 1,33 1,66 1,84 1,59 -0,25 1,14 0,75 4,00

1,63 1,52 1,43 1,71 1,64 -0,07 0,53 1,34 5,541,86 1,41 1,50 1,66 1,67 0,01 -0,20 0,29 1,71

6,18 4,66 3,58 3,83 3,66 -0,16 -0,60 -0,48 3,471,08 1,33 0,89 0,92 0,94 0,03 -0,06 0,10 1,28

2,59 2,37 2,53 2,79 2,77 -0,02 2,44 25,39 100,00

20181614121086420

% yoy

Sumber: Bank Indonesia

2 6 84 1012 2 6 84 1012 2 36 84 10122017 2018 2019 2020

2 6 84 10122017

2 6 84 10122017

7,95

Total KreditKMK KI

KK

Sumber: Bank Indonesia

Kredit ≥ 15%10 % ≤ Kredit < 15%

5% ≤ Kredit < 10%

SUMATERA KALIMANTAN SULAWESI

MALUKU-PAPUAJAWA BALI-NUSRA

Kredit < 00% ≤ Kredit < 5%

Aceh 3,1Sumut 7,4Riau 7,1

Sumbar 5,0Lampung 6,0Kepri 2,2

Bengkulu 10,9Kep.Babel 5,4Sumsel 3,7Jambi 8,2

Kalbar 7,2Kalsel 4,5Kaltim 18,4

Kalteng 16,0Kaltara 9,2

Gorontalo 7,2Sulut -0,6Sulteng 12,1

Sulbar 9,7Sulsel 4,2Sultra 13,3

Banten 5,7DKI Jakarta 8,9Jawa Barat 6,8

Jawa Tengah 9,3Jawa Timur 3,6DI Yogyakarta -1,1

Maluku 13,7Maluku Utara 15,5Papua 6,9Papua Barat 17,7

Bali 7,4NTB 18,6NTT 12,2

Rasio kecukupan modal masih tinggi...

NPL di hampir seluruh wilayah Indonesia terjaga..

Secara sektoral, kredit masih terbatas…

Rasio kredit bermasalah tetap rendah...

Pertumbuhan kredit masih lemah…

Penyaluran kredit di banyak wilayah belum kuat …

Capital Adequacy Ratio (CAR)

NPL berdasarkan Wilayah

Penyaluran Kredit berdasarkan Sektor

NPL per Sektor Ekonomi

Pertumbuhan Kredit berdasarkan Penggunaan

Pertumbuhan Kredit berdasarkan Wilayah

Page 39: Laporan Tinjauan Kebijakan Moneter ( Bank Indonesia )...Indonesia melaksanakan kebijakan moneter secara berkelanjutan, konsisten, transparan, dan harus mempertimbangkan kebijakan umum