i

KINERJA REKSA DANA SAHAM SYARIAH DI BURSA EFEKINDONESIA

SKRIPSI

OLEH :

Nama : Niki Wulandari

NIM : 21 2016 055

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

2020

ii

ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM SYARIAH

DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Nama : Niki Wulandari

NIM : 21 2016 055

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

2020

iii

iv

v

ABSTRAK

Niki Wulandari / 212016055 / 2020 / Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di Bursa

Efek Indonesia

Reksa dana merupakan salah satu alternatif yang memiliki kemudahan bagi parapemodal yang ingin berinvestasi tetapi dengan dana yang terbatas, khususnya parapemodal kecil yang tidak mempunyai banyak waktu dalam memahami kinerjainvestasi dan tidak mempunyai kemampuan dalam menghitung risiko atas investasiyang dipilinya. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja reksa dana sahamsyariah di bursa efek indonesia. Jenis penelitian yang dilakukan adalah deskriptifdengan pendekatan kuantitatif. Populasi penelitian ini adalah reksa dana sahamsyariah yang ada di Bursa Efek Indonesia selama periode Januari 2014- Desember2018. Dengan teknik purposive sampling di peroleh sampel penelitian sebanyak 24reksa dana saham syariah. Metode analisis data yang digunakan adalah metodekuantitatif. Hasil penelitian menunjukan bahwa selama periode pengamatan (Januari 2014- Desember 2018) menggunakan metode Sharpe seluruh reksa danasaham syariah berkinerja negatif, metode Treynor terdapat 6 reksa dana sahamsyariah yang berkinerja positif yaitu reksa dana Lautandhana Saham Syariah,Mandiri Investa Syariah Berimbangh, AAA Amanah Syariah Fund, CIMB-PrinsipalIslamic Equity Growth Syariah, Batavia Dana Saham Syariah, Cipta SyariahBalance dan Jensen hanya terdapat 3 reksa dana saham syariah yang memilikikinerja positif yaitu reksa dana Schroder Syariah Balanced Fund, Pasific BalanceSyariah dan Cipta Syariah Balance.

Kata Kunci : Kinerja, Reksa Dana Saham Syariah, Saham

vi

vii

PRAKATA

Assalamu’alaikum warahmatullahi wabarakatuh.

Alhamdulillahi rabbil’alamin. Segala puji dan syukur penulis panjatkan

Kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga

penulis dapat menyelesaikan penyusunan Skripsi dengan judul ‘’ Kinerja Reksa

Dana Saham Syariah di Bursa Efek Indonesia’’ Tidak lupa juga penulis haturkan

shalawat dan salam kepada junjungan kita Nabi besar Muhammad SAW, beserta

para keluarga, sahabat dan pengikut beliau hingga akhir zaman.

Penulis menyadari bahwa dalam proses penulisan skripsi ini banyak

mengalami kendala, namun berkat bantuan, bimbingan, kerjasama dari berbagai

pihak dan berkah dari Allah S WT sehingga kendala-kendala yang dihadapi tersebut

dapat teratasi, tentunya saran dan kritik dari pembaca sangat diharapkan untuk

memperbaiki kekurangan pada skripsi ini. Dengan kerendahan hati dan rasa ikhlas,

perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada

semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini, tidak lupa

penulis mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada yang terhormat :

1. Bapak Dr. Abid Djazuli, SE., M.M. selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Palembang.

2. Bapak Drs. Fauzi Ridwan, M.M. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisinis

Universitas Muhammadiyah Palembang beserta staf dan karyawan/karyawati.

3. Ibu Hj. Maftuhah Nurrahmi, SE., M.Si. sebagai Ketua Program Studi

Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah

Palembang.

viii

4. Ibu Diah Isnaini Asiati, SE., M.M. sekaku Sekretaris Program Studi Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Palembang.

5. Ibu Juairiah, SE., M.Si, selaku Dosen Pembimbing Akademik.

6. Ibu Hj. Belliwati, SE., M.M dan Ibu Dinarossi Utami, SE., M.Si. yang telah

mengjarkan, membimbing, mendidik serta memberikan dorongan kepada

penulis sehingga penelitian ini dapat diselesaikan dengan baik.

7. Para Dosen Pengajar dan Staf Karyawan Universitas Muhammadiyah

Palembang

8. Kedua orangtua terhebatku Ayahanda Jon Kanedi dan Ibunda Midarti yang

selalu memberikan doa, semangat dan motivasi.

9. Kakak kandungku Jemy Saputra, Ayukku Jenia Eliyati dan Cikku Yusri yang

selalu memberikan semangat dan dukungannya.

10. Seluruh Keluarga Besarku yang telah memberikan doanya.

11. Sahabat-Sahabatku (Rika Kurniasih, Lidia Nova Ariska, Desi Listriani dan

Rizky Amalia) yang telah mewarnai hari-hariku semasa perkuliahan ku.

12. Semua pihak yang telah berpartisipasi selama penyusunan skripsi yang tidak

dapat disebutkan satu persatu.

Semoga Allah SWT membalas budi baik kalian semua. Akhirul kalam

dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada

semua pihak yang telah membantu dalam menyelesaikan skripsi ini, semoga amal

ibadah yang dilakukan mendapai balasannya dari-Nya. Amiinn.

Wassalamu’alaikum warahmatullahi wabarakatuh

ix

Palembang, Februari 2020

Niki Wulandari

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL LUAR .............................................................................. i

HALAMAN JUDUL ............................................................................................. ii

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ............................................................. iii

HALAMAN PENYERTAAN BEBAS PLAGIAT ............................................. iv

ABSTRAK ............................................................................................................ vi

HALAMAN PRAKATA ................................................................................... viii

HALAMAN DAFTAR ISI ................................................................................... x

HALAM DAFTAR TABEL ............................................................................... xii

HALAMAN DAFTAR GAMBAR ................................................................... xiii

HALAMAN DAFTAR LAMPIRAN ................................................................ xiv

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ……………………………………………… 1

B. Rumusan Masalah ………………………...………………………….. 7

C. Tujuan Penelitian ……………………………………...……………... 7

D. Manfaat Penelitian ………………………………………………...…. 7

BAB II KAJIAN KEPUSTAKAAN

A. Kajian Kepustakaan .............................................................................. 9

1. Landasan Teori ……………………………………..……………... 9

a. Pasar Modal …………………………………….……………... 9

b. Investasi …………….…………………………………..……. 10

c. Reksa Dana ……………………..………………….………… 11

d. Nilai Aktiva Bersih (NAB) ………………………..…………. 12

e. Risk dan Return …………………………………..…………... 13

f. Capital Asset Pricing Model (CAPM) …………..…………… 14

g. Pengukuran Kinerja Reksa Dana ……………..……………… 15

1) Metode Sharpe ..................................................................... 15

2) Metode Treynor.................................................................... 18

3) Metode Jensen ..... ................................................................ 22

x

B. Penelitian Sebelumnya …………………….………………...……… 25

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian …………………………………………………..…. 30

B. Lokasi Penelitian …………………………………..……………….. 31

C. Operasionalisasi Variabel …………………………………...……… 31

D. Populasi Dan Sampling ………………………………..…………… 32

E. Data yang Diperlukan ………………………………………………. 34

F. Metode Pengumpulan Data ………………………………………..... 34

G. Analisis Data dan Teknik Analisis ………………………………….. 35

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian …………………………………………………..…. 43

1. Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia (BEI) ................................ 43

2. Gambaran Objek Penelitian ............................................................. 44

B. Pembahasan Hasil Penelitian ………………………………….…….. 66

C. Perbedaan dan Persamaan dengan Penelitian Sebelumnya .................. 78

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan ………………………………………………….......…. 80

B. Saran …………………………………..………...................……….. 81

DAFTAR PUSTAKA

xi

DAFTAR TABEL

Halaman

TABEL III.1 Operasional Variabel ....................................................................... 29

TABEL III.2 Daftar Reksa Dana Saham Syariah yang Aktif Selama Periode 2014-

2018 ...................................................................................................................... 31

TABEL IV.1 Kinerja Reksa Dana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018

............................................................................................................................... 64

TABEL IV.2 Kinerja Reksa Dana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018

............................................................................................................................... 66

TABEL IV.3 Kinerja Reksa Dana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018

............................................................................................................................... 67

xii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

GAMBAR I.1 Perkembangan Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Syariah ............... 4

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN 1 Sampel Reksa Dana Saham Syariah

LAMPIRAN 2 NAB dan Return Bulanan Reksa Dana Saham Syariah dan JII

LAMPIRAN 3 Rata-rata Return, Risiko, Beta Reksa Dana Saham Syariah dan JII

LAMPIRAN 4 Return Rata-rata Investasi Bebas Risiko

LAMPIRAN 5 Perhitungan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen

LAMPIRAN 6 Rata-rata Perhitungan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen

LAMPIRAN 7 Biodata Penulis

LAMPIRAN 8 Surat Keterangan Riset

LAMPIRAN 9 Kartu Aktivitas Bimbingan Skripsi

LAMPIRAN 10 Sertifikat AIK

LAMPIRAN 11 Sertifikat TOEFL

LAMPIRAN 12 Tes Plagiat

xiv

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Pasar modal di indonesia mengalami peningkatan atau perkembangan

dari tahun ke tahun. Pasar modal merupakan tempat bertemunya berbagai pihak

penjual dan pembeli, khususnya perusahaan menjual saham atau obligasi

dengan tujuan untuk memperoleh modal. Di mana pasar modal berperan

sebagai tempat atau wadah dana yang diperoleh dari para pemodal. Pasar

modal menawarkan beberapa produk diantaranya saham, reksa dana dan

berbagai surat berharga lainnya. Beragam alternatif investasi membuat para

pemodal lebih leluasa memilih jenis investasi yang sesuai dengan kemampuan

dan tujuannya. Kemampuan financial yang tidak mencukupi menjadi

penghalang bagi para pemodal untuk menanamkan modalnya, alternatif

investasi yang ada ialah reksa dana yang memiliki kemudahan untuk pemodal

yang ingin berinvestasi tapi terbatas, tidak mempunyai banyak waktu dalam

memahami kinerja investasi dan kemampuan menghitung risiko atas investasi

yang dipilinya.

Reksa dana merupakan alternatif yang memiliki kemudahan bagi

pemodal yang ingin berinvestasi tetapi dengan dana yang terbatas, khususnya

pemodal kecil yang tidak mempunyai kemampuan dalam memahami kinerja

investasi dan tidak mempunyai kemampuan dalam menghitung risiko atas

investasi yang dipilihnya. Hadirnya reksa dana syariah sebagai salah satu

1

xv

instrumen syariah di pasar modal menambah pilihan investasi bagi para

pemodal, khususnya bagi investor muslim yang mengharapkan keuntungan

bebas dari unsur haram sepertiunsur riba, perjudian dan mengandung unsur

suap. Fatwa DSN (Dewan Syariah Nasional) MUI NO. 20/DSN-MUI/IX/200

yang dikutip oleh fatihatus (2019: 48) mendefinisikan reksa dana syariah

sebagai reksa dana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip syariah

islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai pemilik harta dengan

manajer investasi sebagai wakil pemodal dengan pengguna investasi.

Kategori reksa dana berdasarkan dari jenisnya, antara lain reksa dana

pasar uang, reksa dana saham, reksa dana pendapatan tetap, reksa dana

campuran dan reksa dana terproteksi (Ojk, 2019). Salah satu produk reksa dana

yang memiliki risiko dan return yang tinggi adalah jenis reksa dana saham.

Reksa dana saham mengalokasikan lebih dari 80% dananya pada efek yang

bersifat ekuitas atau saham (Dikri, 2018: 52). Reksa dana saham merupakan

investasi yang memberikan peluang keuntungan yang tinggi, namun

memberikan potensi risiko yang tinggi pula.

Bisnis.com, selasa (20/05/2019) Berdasarkan data Bursa Efek

Indonesia (BEI), produk-produk syariah telah mengalami lonjakan yang besar

227,02% menjadi 242 produk pada akhir kuartal I/2019 dibandingkan dengan

74 produk pada 2014. Hal itu diikuti dengan kenaikan total dana kelolaan

produk reksa dana syariah. Tercatat 31 Maret 2019, total assetunder

management (AUM) reksa dana syariah sebesar Rp. 37,11 Triliun atau

bertumbuh sekitar 232,82% dibandingkan dengan 2014. Pertumbuhan tersebut

2

xvi

memperlihatkan bahwa minat masyarakat terhadap produk reksa dana syariah

sebagai alternatif investasi yang semakin bertambah. Sementara itu, mengingat

mayoritas penduduk Indonesia beragama Islam, produk investasi berbasis

syariah memang di nilai sebagai produk potensial. Peluang tersebut pula yang

ingin ditangkap oleh perusahaan yang memiliki platform dan aplikasi investasi

reksa dana, PT Xdana Investa Indonesia (Xdana) meluncurkan reksa dana

berbasis syariah untuk memudahkan investor dalam memulai investasi dan

memilih produk-produk reksa dana syariah sesuai dengan tujuan dan profil

risikonya. Hadirnya reksa dana syariah ini sebagai salah satu instrumen syariah

di pasar modal menambah pilihan investasi bagi para pemodal, khususnya

muslim yang mengharapkan keuntungan bebas dari unsur haram seperti riba,

perjudian dan mengandung unsur suap, mengingat Indonesia merupakan

negara dengan penduduknya mayoritas beragama Islam, maka produk berbasis

syariah memang dinilai sebagai produk potensial atau investasi yang tepat,

sementara itu produk-produk syariah mengalami peningkatan yang besar

sehingga menambah minat masyarakat terhadap produk reksa dana syariah

sebagai alternatif investasi yang tepat dan menguntungkan.

Salah satu produk reksa dana yang memiliki risiko dan return yang

tinggi adalah jenis reksa dana saham. Reksa dana saham mengalokasikan lebih

dari 80% dananya pada efek yang bersifat ekuitas atau saham (Dikri,2018: 52).

Reksa dana saham merupakan investasi yang memberikan peluang keuntungan

yang tinggi, namun memberikan potensi risiko yang tinggi pula.

3

xvii

Nilai Aktiva Bersih (NAB) merupakan salah satu tolak ukur dalam

memantau hasil dari suatu reksa dana. Nilai Aktiva Bersih (NAB) dihitung

kembali setiap harinya pada saat pasar tutup pada hari tersebut. Nilai Aktiva

Bersih merupakan nilai beli suatu portofolio bagi calon investor yang ingin

membeli portofolio tersebut. Nilai tersebut nantinya akan berlaku pada hari

berikutnya pasar kembali dibuka. Perkembangan Nilai Aktiva Bersih (NAB)

dari Reksa Dana Syariah dapat dilihat pada Gambar 1.1 berikut ini:

Sumber data http://www.ojk.go.id

Gambar I.1

Perkembangan Nilai Akriva Bersih Reksa Dana Syariah

Perkembangan pada gambar I.1 diatas, bahwa Nilai Aktiva Bersih

(NAB) reksa dana syariah periode Januari sampai Oktober 2019 mengalami

fluktuatif atau naik turun jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) reksa dana syariah

setiap bulannya. Adapun jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) pada bulan Januari

sampai bulan Juni 2019 mengalami penurunan sebesar Rp. 37.300,97 miliar

0,00

10.000,00

20.000,00

30.000,00

40.000,00

50.000,00

60.000,00

70.000,00

Mili

ar (R

p)

Januari - Oktober 2019

NAB

4

xviii

sampai dengan Rp. 33.056,75 miliar. Namun mulai bulan Juli hingga bulan

Oktober 2019 jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) mengalami peningkatan terus

menerus setiap bulannya dari Rp. 48.471,93 miliar hingga mencapai Rp.

57.342,51 miliar.

Berdasarkan gambar diatas maka reksa dana syariah mengalami

fluktuatif setiap bulannya. Dimana pada gambar I.1 dapat dilihat jumlah Nilai

Aktiva Bersih (NAB) reksa dana syariah pada bulan Januari sampai bulan Juni

2019 mengalami penurunan, tetapi mulai bulan Juli hingga bulan Oktober 2019

mengalami peningkatan secara terus menerus. Penurunan dan kenaikan Nilai

Aktiva Bersih (NAB) ini akan memberikan dampak pada nilai return dan risiko

yang diterima. Dalam melakukan investasi, investor tentunya akan

memperhatikan tingkat pengembalian investasi yang dipilih. Menurut Irham

(2013: 168), Return merupakan keuntungan yang diperoleh perusahaan,

individu dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya. Untuk

menilai suatu kinerja portofolio tidak hanya bisa dilihat dari tingkat return yang

dihasilkan portofolio, namun harus menghitung faktor-faktor lain seperti

tingkat risiko portofolio.

Pengukuran kinerja reksa danayang memasukkan aspek Nilai Aktiva

Bersih (NAB) dalam perhitungannya, terdapat beberapa Metode

Pengukuranyaitu: Sharpe, Treynor dan Jensen (Samsul, 2018: 362). Metode

tersebut memberikan gambaran atau prediksi yang baik mengenai hubungan

aset terhadap risiko dengan return yang diharapkan. Return yang tinggi belum

tentu merupakan hasil investasinya baik. Namun, return yang rendah juga

5

xix

dapat merupakan hasil investasi yang baik jika return yang rendah ini

disebabkan karena risiko yang rendah pula. Oleh karena itu return yang

dihitung perlu disesuaikan dengan risiko yang harus ditanggungnya

(Jogiyanto,2017: 728).

Pengukuran kinerja portofolio yang menggunakan Metode Sharpe

dapat dilihat dari niali pengukuran sharpe, semakin besar nilainya semakin

baik pula kinerja dari portofolionya. Pengukuran kinerja portofolio yang

menggunakan Metode Treynor dapat dilihat dari niali pengukuran treynor,

semakin besar nilainya semakin baik kinerja portofolionya. Pengukuran

metode sharpe dan treynor sebenarnya merupakanpengukuran dari sudut

portofolio. Semakin besar sudut atau slop dari portofolio, semakin baik juga

portofolionya. Sedangkan, Metode Jensen kinerja portofolionya ditentukan

oleh intersepnya (intercept), semakin tinggi intersepnya semakin tinggi juga

return portofolionya. Dari hasil pengukuran tesebut investor dapat memilih

portofolio berdaarkan kinerja reksa dana yang lebih baik dibandingkan lainnya

untuk berinvestasi.

Berdasarkan uraian latar belakang masalah, maka peneliti tertarik

melakukan penelitian dengan judul: Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di

Bursa Efek Indonesia.

6

xx

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan di atas, maka

permasalahan yang dapat dikemukakan dalam peneltian ini adalah Bagaimana

Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di Bursa Efek Indonesia.

C. Tujuan Penelitian

Berdasarkan dari perumusaan masalah, maka tujuan penelitian ini

adalah untuk mengetahui Kinerja Reksa Dana Saham Syariah di Bursa Efek

Indonesia

D. Manfaat Penelitian

Dengan adanya penelitian ini diharapkan ada manfaat yang dapat

diambil bagi semua pihak yang berkepentingan. Adapun manfaat yang dapat

diperoleh dalam penelitiab ini adalah sebagai berikut:

1. Bagi penulis, dapat memberikan wawasan dan pengetahuan lebih luas

tentang kinerja reksa dana saham syariah dibursa efek indonesia.

2. Bagi investor ataupun calon investor, dapat memberikan gambaran kinerja

reksa dana dan memberikan pertimbangan keputusan dalam investasi

khususnya pada kinerja reksa dana saham syariah di bursa efek indonesia.

3. Bagi manajer investasi, diharapkan bermanfaat untuk pertimbangan dalam

strategi pengalokasian dana yang efektif di pasar modal.

4. Bagi almamater, hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan

kontribusi positif bagi pengembangan ilmu pengetahuan tentang kinerja

7

xxi

reksa dana saham syariah di bursa efek indonesia dan dapat dijadiakan

bahan referensi dalam penelitian selanjutnya.

8

xxii

DAFTAR PUSTAKA

Abdul Halim. 2005. Analisis Investasi. (Edisi Kedua). Jakarta: Penerbit SalembaEmpat.

Alfiyah, Moeh Dzulkirom, Sri Mangesti Rahayu. 2019. Analisis Kinerja ReksadanaSaham (Equity Fund) dengan Metode Treynoy dan Jenses. Malang : IlmuAdministrasi.

Alvis Yudawanto, Raden Rustam Hidayat, Sri Sulasmiyati. 2017. Analisis KinerjaReksadana Pendapatan Tetap dengan Metode Sharpe, Treynor danJensen.Malang : Ilmu Administrasi.

Bisnis.com, (2019) Dalam 5 Tahun, Literasi Produk Reksa Dana SyariahMeningkat Signifikan. Diakses tanggal 19 november 2019.

Dikri Rizaldi, Aziz Budu Setiawan, Muhammad Doddy AB. 2018. Analisis KinerjaReksadana Syariah (Kategori Saham, Campuran dan Pendapatan Tetap).Depok :Program Studi Perbankan Syariah Sekolah Tinggi Ekonomi IslamSEBI.

Fatihatus Sahliyah. 2019. Analisis Kinerja Reksadana Syariah di IndonesiaMenggunakan Metode Sharpe. Jurusan : Ekonomi Syariah.

Fitriya Fauzi, Abdul Basyith Dencik, Diah Isnaini Asiati. 2019. MetodelogiPenelitian untuk Manjemen dan Akuntansi. Jakarta : Penerbit SalembaEmpat.

Irham Fahmi. 2013. Manajemen Risiko. (Edisi Ketiga) Bandung : Penerbit CV.Alfabeta.

Jogiyanto. 2017. TeoryPortofolio dan Analisis Investasi. (Edisi Ke Sebelas).Yogyakarta : Penerbit BPFE-Yogyakarta.

Nur Kholida, Miftahur Rahman Hakim, Edy Purwanto. 2019. Analisis KinerjaReksadana Saham Syariah dengan Metode Sharpe, Treynor, Jensen M2 danTT. Pekalongan : STIE Muhammadiyah.

Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatifdan R&D). Penerbit CV. Alfabeta :Bandung

Samsul, Mohammad 2018. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Jakarta :Penerbit Erlangga.

xxiii

www.idx.co.id

www.sahamok.com

www.ojk.go.id

www.bi.go.id