i

PENGARUH FINANCIAL CONSTRAINTS TERHADAP KEPUTUSAN

INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI VARIABEL MODERASI

Oleh:

ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI

NIM : 232008017

KERTAS KERJA

Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Guna Memenuhi Sebagian dari

Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI : AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2012

ii

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

Jalan Diponegoro 52-60

: (0298)21212, 311881

Telex 22364 ukswsa ia

Salatiga 50711 – Indonesia

Fax. (0298) – 21433

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA

Yang bertanda tangan dibawah ini :

N a m a : ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI

N I M : 232008017

Program Studi : AKUNTANSI

Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Universitas Kristen Satya Wacana

Salatiga.

Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa kertas kerja:

Judul : PENGARUH FINANCIAL CONSTRAINTS TERHADAP

KEPUTUSAN INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI

VARIABEL MODERASI

Pembimbing : Harijono SE.,MAF.,M.Com(Hons).,PhD

Tanggal di uji : 9 November 2012

adalah benar-benar hasil karya saya.

Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagaian tulisan atau gagasan orang

lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangakaian kalimat atau simbol

yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.

Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru

tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai

peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga,

termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.

Salatiga, 23 Oktober 2012

Yang memberi pernyataan

ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI

iii

PENGARUH FINANCIAL CONSTRAINTS TERHADAP KEPUTUSAN

INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI VARIABEL MODERASI

Oleh:

ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI

NIM : 232008017

KERTAS KERJA

Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Guna Memenuhi Sebagian dari

Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI : AKUNTANSI

Disetujui oleh :

Harijono, SE., MAF.,M.Com(Hons).,PhD

Pembimbing

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2012

iv

PERSEMBAHAN

Kupersembahkan karya ini, teruntuk

Tuhan Yesus Kristus … kekuatan

terbesar

dalam hidupku

Dan

Kedua orang tuaku

P Sriwiyanto ,M.si & Dra. Christina I.P

v

UCAPAN TERIMA KASIH

Segala puji syukur bagi Tuhan Yesus Kristus, atas segala rahmat dan kemurahan-Nya

sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan kertas kerja ini. Penulis menyadari tanpa

kasih karunia-Nya, doa serta bantuan dari berbagai pihak yang berupa dorongan, informasi,

nasehat, dan bimbingan, penulisan kertas kerja ini tidak dapat berjalan dengan baik. Oleh karena

itu, melalui kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada :

1. Papa dan Mama tercinta, dan adikku (Fransiscus A. Hermawan A. W), untuk semua doa

dan dukungan yang tidak pernah berhenti mengalir, semangat, dan kesabaran, sehingga

penulis terus termotivasi untuk menyelesaikan kertas kerja ini.

2. Bp. Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D, selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Universitas Kristen Satya Wacana.

3. Bp. Harijono, SE.,MAF.,M.Com(Hons).,PhD, selaku dosen pembimbing yang telah

bersedia memberikan pengarahan, waktu dan motivasi selama penyusunan kertas kerja

ini.

4. Bp. Usil Sis Sucahyo, SE, MBA, selaku Kaprogdi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan

Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

5. Bp. DR. Jony Oktavian Haryanto, SE.,MM., selaku wali studi, terimakasih atas dukungan

dan bimbingannya selama ini.

6. Seluruh Staf Pengajar dan Tata Usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas

Kristen Satya Wacana yang telah membagikan pengetahuan, pengalaman serta pelayanan

kepada penulis demi kemajuan dan perkembangan akademik.

7. Eyang Putriku (Ceacilia Sri Harsuti), Pak Dhe, Budhe, Om dan Tante serta saudara –

saudaraku,untuk semua doa dan dukungan yang terus diberikan,sehingga penulis dapat

menyelesaikan kertas kerja ini.

8. Sahabat – sahabatku semenjak SMA , Christina Natalia, Ratih Nurnaningsih ,Yanna

Amalia , Vera Prifatamasari , yang telah memberi doa dan semangat bagi penulis serta

bersama – sama berjuang memperoleh gelar sarjana.

http://flearn.uksw.edu/user/view.php?id=12154&course=1http://flearn.uksw.edu/user/view.php?id=5486&course=1

vi

9. Teman-teman seperjuangan dan membantu dalam penyusunan kertas kerja : Fitra

Jossyana, Irma Setiawati, Adhe Laksana,Franco B. Limba, Naomi Susilowati, Anisa

Liliyana .

10. Sahabat-sahabat baik saya di Fakultas Ekonomika dan Bisnis : Jaga Setiawan, Dwi

Kurniawan, Dimas Ary P, Efrianus L M, Agnes Steffiana,Mahatma H.

Saputra,Primananda W. K yang telah membantu penulis dalam segala hal, baik suka

maupun duka.

11. Teman-teman Kelompok Studi Akuntasi Periode 2009- 2010 dan teman-teman Korps

Asisten Dosen FEB UKSW periode 2011-2012 terima kasih atas kerja samanya selama

ini.

12. Seluruh teman – teman angkatan Golden 2008 yang selalu membantu dan mendukung

penulis selama dalam bangku perkuliahan.

13. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu, yang telah membantu dan

mendukung dalam penyusunan kertas kerja ini. Semoga Tuhan Yesus Kristus

memberikan balasan atas kebaikan yang telah diberikan.

Salatiga, 23 Oktober 2012

Penulis

vii

DAFTAR ISI

Halaman Judul .................................................................................................... i

Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...................................................................... ii

Halaman Persetujuan .......................................................................................... iii

Halaman/Persembahan ........................................................................................ iv

Ucapan terimakasih ............................................................................................. v

Daftar Isi .............................................................................................................vii

Daftar Tabel ........................................................................................................ viii

Daftar Lampiran ................................................................................................. ix

Abstract ............................................................................................................... x

Saripati ................................................................................................................ xi

Pendahuluan ....................................................................................................... 1

Telaah Teoritis dan pengembangan Hipotesa, Keputusan Investasi ................... 3

Financing Constraints ........................................................................................ 4

Pengaruh Family Business terhadap Hubungan Financial constraints dan

Keputusan Investasi ................................................................................... 5

Populasi, Sampel dan data ................................................................................... 9

Teknik analisis data dan pengukuran variabel .................................................... 10

Hasil Penelitian, Deskriptif statistik ................................................................... 15

Uji Normalitas Data ............................................................................................ 17

Uji Non Parametric Test ..................................................................................... 18

Pengaruh Family Control terhadap Hubungan antara Financial Constraints

dan Keputusan Investasi ...... ...................................................................... 19

Penutup, Kesimpulan .......................................................................................... 22

Implikasi Teori ................................................................................................... 22

Implikasi Terapan ............................................................................................... 22

Keterbatasan Penelitian dan Saran Untuk Penelitian Mendatang ....................... 23

Daftar Pustaka .................................................................................................... 24

viii

DAFTAR TABEL

Tabel 1 : Statistik Desktiptif .............................................................................. 15

Tabel 2 : Uji Normalitas ................................................................................... 17

Tabel 3 : Uji Non Parametric ............................................................................. 18

Tabel 4 : Regresi panel ...................................................................................... 20

ix

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Statistik Deskriptif......................................................................... 27

Lampiran 2 : Family Control ............................................................................. 28

Lampiran 3 : Uji Normalitas .............................................................................. 29

Lampiran 4 : Uji Non Parametric ....................................................................... 29

Lampiran 5 : Grup statistic, Independent Sample test ....................................... 30

x

ABSTRACT

This study was aimed to know the effect of financial contraints toward an investment

decision in Indonesian family business. The variables applied in this study are a family control

as moderation variables, then leverage, dividen payout ratio and long term debt as control

variables, and investment ratio as dependent variables. For supporting this study, 180

companies which are registered in BEI were chosen to be the samples and the analysis was done

by observing their developments from 2001-2009. For examining the hipotesis, this study used

pannel regression analysis. The result shows that financial constraints bring less impact toward

investment decision in family business than non family business. Therefore, it is indicated that

there is no agency problem because of the lack of financial contraints impact toward investment

decision in family bussiness.

Keyword : financial constraints, investment ratio, and family business

xi

SARIPATI

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh financial constraints terhadap

keputusan investasi pada family business di Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian

ini adalah family control sebagai variabel moderasi, kemudian untuk variabel kontrol yaitu

leverage, dividen payout ratio, dan long term debt, dan investment ratio sebagai variabel

dependennya. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 180 perusahaan yang

terdaftar di BEI dengan tahun sampel 2001 sampai 2009. Pengujian hipotesis menggunakan

analisis regresi panel. Hasil ini menunjukkan bahwa financial constraints berpengaruh lebih

kecil terhadap keputusan investasi pada family business dibandingkan dengan non family

business dan diindikasikan bahwa tidak adanya agency problem .

Kata Kunci : financial constraints, investment ratio, dan family business