1

Direktorat Pembiayaan SyariahDirektorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Kementerian Keuangan

Jakarta, November 2017

Investasi Syariah Melalui Surat Berharga Syariah Negara(Sukuk Negara)

[2]

Surat Berharga Syariah Negara (SBSN/ Sukuk Negara)

Sukuk

Secara bahasa, berasal daribahasa Arab artinya: Dokumen/ Sertifikat

Sukuk yang diterbitkanoleh Pemerintah RI

Surat Berharga Negara yang diterbitkan berdasarkan prinsipsyariah, sebagai bukti atas bagianpenyertaan terhadap aset SBSN, baik dalam mata uang rupiah maupun valuta asing

(UU No.19 Tahun 2008)

Efek Syariah berupa sertifikat ataubukti kepemilikan yang bernilai samadan mewakili bagian yang tidakterpisahkan atau tidak terbagi(syuyu’/undivided share), atas asetyang mendasarinya.

(POJK 18 /POJK.04/2015)

Definisi Sukuk

Sukuk Negara

Definisi Sukuk Negara

3

Perbedaan SUN dan SBSN

Persamaan

• Instrumen pembiayaan APBN.

• Dijamin 100% oleh Negara.

• Metode penerbitan: Lelang, Bookbuilding, Private Placement.

• Pasar sekunder dan potensicapital gain.

Perbedaan

• SUN= surat pengakuan utang, SBSN=efek syariah sebagai buktikepemilikan atas aset.

• Dasar hukum SUN=UU No.24/2001, SBSN=UU No.19/2008.

• SBSN perlu underlying asset, SUN tidak.

• SBSN perlu fatwa dan opini syariah, SUN tidak.

• SBSN perlu SPV, SUN tidak.

• SUN untuk membiayai APBN, SBSN untuk membiayai APBN danpembangunan proyek.

• Return SUN=bunga, SBSN=imbalan.

4

2 Jenis SBSN untuk Investor Individu

Warga Negara Indonesia Target investor Warga Negara Indonesia

Rp5 Juta Minimum pemesanan Rp2 Juta

Rp5 Miliar Maksimum pemesanan Rp5 Miliar

3 Tahun Jangka waktu 2 Tahun

Dapat diperjualbelikan di pasar sekunder Tradability

Tidak dapat diperjualbelikandi pasar sekunder, tapi ada

opsi early redemption

Tetap, dibayar tiap bulan Imbalan Tetap, dibayar tiap bulan

Instrumen investasi Manfaat bagi investor Tabungan investasi

5

Tipsinvestasi:

Perbandingan Sukuk Ritel & Sukuk Tabungan dengan beberapa produk investasi

Sukuk Ritel Sukuk Tabungan Saham Reksadana Deposito

Return/ imbalan Imbalan dibayarsetiap bulan

Imbalan dibayarsetiap bulan

Dividen Kenaikan Nilai Aktiva Bersih

Bunga

Pasar sekunder dan potensi capital gain

Ada Tidak ada Ada Ada Tidak ada

Masa Jatuh tempo Ada (3 tahun) Ada (2 tahun) Tidak ada Ada Ada

Jaminan Pemerintah

Ada (100%) Ada (100%) Tidak ada Tidak ada Ada (maks. Rp2 miliar)

Pajak terhadap imbalan

15% final 15% final 10% final atas dividen

Khusus untuk investasireksadana pada

obligasi/sukuk dikenakan pajak final 5% dari imbalan/diskonto

obligasi/sukuk

20% final

6

Pemesanan melalui Agen Penjual di Pasar Perdana

Agen Penjualyang ditunjukPemerintah

Membuka rekeningbank dan suratberharga

Menyediakan danapembelian

Mengisi formulirpemesanan

Menyampaikanfotocopy KTP danbukti setor dana

Warga Negara Indonesia

KTP

Minimum: Rp5 juta

Maksimum: Rp5 miliar

Datang ke

Prosedur Pembelian Sukuk Ritel dan Sukuk Tabungan

o Sukuk Ritel/Tabungan bersifat scripless (tanpa warkat)

o Konfirmasi kepemilikan Sukuk Ritel/Tabungan diterima setelah proses penjatahan/setelmen (sesuai waktu yg ditentukan)

7

Statistik Sukuk Ritel & Sukuk Tabungan (2009-2017)

Total Investor Sukuk Ritel

225.442Orang

Total Investor Sukuk Tabungan

11.338Orang

Dibeli oleh investor individu di

34 ProvinsiDKI Jakarta

Tengah

Timur

Bagian Barat (Ex. DKI) 58%34,2%

7,2%0,6%

(case study Sukuk Ritel SR-009)

(case study Sukuk Ritel SR-009)

Profesional, Pegawai

Pekerja Seni,Pelajar, Pensiunan

Wiraswasta Ibu RumahTangga

PNS, TNI/Polri

41% 25% 17% 9% 8%

Investor berasal dari berbagai macam profesi

8

Bersama Membangun Bangsa

Pertanyaan, Saran, dan Masukan:

Kementerian Keuangan Republik Indonesia Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Direktorat Pembiayaan Syariah

Website : www.djppr.kemenkeu.go.id Email : sukuknegara@kemenkeu.go.id

sukuknegara@gmail.com webmaster@djppr.kemenkeu.go.id

Twitter : @DJPPRkemenkeuTelepon : (021) 3516296 Fax : (021) 3510728

hoppbloggen.com ayu-cakrawalailmu.blogspot.com

9

Statistik Singkat Surat Berharga Syariah Negara

Rp 738,79 Triliun

Total akumulasi penerbitan SBSN

2008 s.d 19 Okt 2017

Rp 540,27 Triliun

Porsi SBSN terhadap total outstanding SBN17%

Outstanding SBSN per tanggal 19 Okt 2017

Indonesia menjadi negara penerbit international Sovereign Sukuk (USD denominated) terbesar di dunia

#1

Rp 39,9 Triliun

Total penerbitan Project Financing Sukuk

2013 s.d 2017

Ada 4 jenis struktur akad SBSN:Ijarah Sale and Lease Back, Ijarah Al Khadamat, Ijarah Asset to be Leased, Wakalah

4Ada 7 jenis instrumen SBSN

10

Milestone Sukuk Negara

• Debut penerbitanIslamic T-Bills (SPN-S)

• Lelang perdanaProject Based Sukuk(PBS)

• Green Shoe Option (GSO)

• Debut penerbitanProject Financing Sukuk

2011-2013• Debut penerbitan

Global Sukukmenggunakan struktursukuk wakalah

• Penerbitan Global Sukuk dalam single tranche terbesar (USD2 bio)

• Penerbitan Global Sukuk dalam dual tranche (5 & 10 tahun)

• Debut penerbitanSukuk Tabungan

2014-Sekarang

• Disahkannya UU Nomor 19/2008

• Debut penerbitanSukuk Negara (Seri IFR), Sukuk Ritel(SR), Global Sukuk(SNI), Sukuk Dana Haji (SDHI),

• Debut Lelang SBSN

2008-2010

11

Peran Surat Berharga Syariah Negara

Menyediakan alternatif sumberpembiayaan APBN

Menyediakan instrumen investasidan likuiditas berbasis syariah

Mengembangkan pasar keuangan syariah

Menyediakan benchmark bagi penerbitansukuk korporasi

Sejak tahun 2008, Pemerintah telahberupaya mendorongperkembangankeuangan syariahmelalui penerbitanSBSN.

Selama satu dekade, SBSN telah menjadi instrumen pembiayaan dan investasi syariah yang penting, sertaturut berperan langsung dalam pembangunan infrastruktur di tanah air.

12

Int’l Sharia Scholars yang telah meng-endorse Sukuk Global Indonesia:1. Sheikh Nizam Yaquby.

• Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee• Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank• SCB Shariah Supervisory Committee

2. Dr. Mohammed Ali Elgari. • Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee• Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank• SCB Shariah Supervisory Committee.

3. Dr. Muhammad Imran Usmani. Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee

4. Dr. Abdul Sattar Abu Ghuddah.SCB Shariah Supervisory Committee

5. Dr. Nazih Hammad. Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank

6. Dr. Hussein Hamid Hasan.Chairman of the Sharia Supervisory Board of Emirates NBD PJS, Sharia Adviser for Deutsche Bank AG

7. Dr. Shafaai Musa.Acting Chairman Shariah Committee CIMB Islamic Bank Berhad

1. Prof. Dr. KH. Ma’ruf Amin2. Ir. Adiwarman Karim, MBA, MAEP3. Prof. Dr. Hasanuddin AF, MA4. Prof. Dr. Jaih Mubarok, SH. M.Ag5. Dr. Yulizar D. Sanrego, M.Ec6. M. Gunawan Yasni, SE.Ak., MM, CIFA, FIIS7. Ah. Azharuddin Lathif, M.H., M.Ag.8. Mohammad Bagus Teguh Perwira, Lc., M.A.9. Dr. Oni Sahroni, MA10. Kanny Hidaya, SE, MA11. Iggi H. Achsien, SE, MBA

Sharia Scholars dari Dewan SyariahNasional-MUI

Setiap penerbitan SBSN didasarkan pada Fatwa dan memperoleh pernyataankesesuaian syariah dari Dewan Syariah Nasional – MUI dan internationalsharia scholars (untuk penerbitan di pasar internasional)

“”

Sharia Scholars

13

Contoh Pokok KetentuanSukuk Ritel dan Sukuk Tabungan

Sukuk Ritel SR-009 Tahun 2017 Sukuk Tabungan ST-001 Tahun 2016

Akad Ijarah Asset to be Leased Wakalah

Underlying Asset Proyek APBN 2017 dan BMN berupa Tanah & Bangunan

Proyek APBN 2016 dan BMN berupa Tanah & Bangunan

Tanggal Penerbitan 22 Maret 2017 7 September 2016Jatuh tempo 10 Maret 2020 7 September 2018Nominal per Unit Rp1 juta Rp1 jutaHarga per Unit At par (100%) At par (100%)Nominal Pelunasan At par (100%), bullet payment At par (100%), bullet paymentMinimum Pemesanan Rp5 juta dan kelipatannya Rp2 juta dan kelipatannyaMaksimum Pemesanan Rp5 miliar Rp5 miliar

Tingkat Imbalan 6,9% p.a (dibayar setiap bulan) 6,9% p.a (dibayar setiap bulan)

Tradability Tradable, mulai tanggal 10 April 2017

Tidak dapat diperjualbelikan di pasar sekunder (Non Tradable)

Fasilitas Early redemption Tidak ada

Pada saat pembayaran Imbalan ke-12, bagi yang memiliki kepemilikan minimal Rp4 juta. Minimal redeem Rp2 juta. Maksimal redeem 50% dari kepemilikan investor per Agen Penjual.

14

6 Keuntungan Investasi di Sukuk RitelAda banyak sekali keuntungan yang bisa kita peroleh dengan berinvestasi di Sukuk Ritel

AmanPemerintah menjamin penuh (100%) pembayaran imbalan dan nilai nominal Sukuk Ritel (berdasarkan UU SBSN & UU APBN). Investasi kita dijamin aman.

Sesuai SyariahSukuk Ritel sudah memperoleh fatwa dan pernyataan kesesuaian syariah dari Dewan Syariah Nasional – Majelis Ulama Indonesia.

Imbalan KompetitifSukuk Ritel memberikan imbalan yang kompetitif dengan jumlah tetap (fixed coupon) dan dibayarkan setiap bulan. Pajak yang dikenakan juga lebih rendah, hanya 15%.

Kenyamanan InvestasiJika perlu dana sebelum jatuh tempo, Sukuk Ritel bisa dengan mudah dijual di pasar sekunder (potensi mendapatkan capital gain). Sukuk Ritel juga bisa dijaminkan, atau digadaikan kepada pihak lain.

Partisipasi Membangun NegeriHasil penerbitan Sukuk Ritel digunakan untuk membiayai APBN/pembangunan proyek infrastruktur di tanah air. Dengan berinvestasi di Sukuk Ritel, berarti kita berpartisipasi langsung dalam membangun negeri.

Mudah & TerjangkauProsedur pembelian Sukuk Ritel yang mudah dan transparan. Cukup dengan KTP dan minimal pembelian Rp5 juta, kita sudah bisa berinvestasi di Sukuk Ritel.

15

Risiko Investasi di Sukuk RitelSelain memahami potensi keuntungan, kita juga perlu memahami potensi risiko yang ada

Risiko Gagal Bayar (Default Risk)?Risiko ini hampir tidak ada di Sukuk Ritel. Karenapembayaran pokok dan imbalan Sukuk Ritel dijamin penuholeh negara (berdasarkan UU Nomor 19 Tahun 2008).

Risiko Likuiditas (Liquidity Risk)?Risiko likuiditas adalah potensi kerugian apabila sebelumjatuh tempo Pemilik Sukuk Ritel yang memerlukan danatunai mengalami kesulitan dalam menjual Sukuk Ritel dipasar sekunder pada tingkat harga (pasar) yang wajar.

Risiko Pasar (Market Risk)?Risiko pasar adalah potensi kerugian bagi investor apabilaterjadi kenaikan tingkat suku bunga yang menyebabkanpenurunan harga Sukuk Ritel di pasar sekunder. Kerugian(capital loss) dapat terjadi apabila investor menjual SukukRitel di pasar sekunder sebelum jatuh tempo pada hargajual yang lebih rendah dari harga belinya.

Mitigasi:Apabila harga Sukuk Riteldi pasar sekunder sedangmengalami penurunan,sebaiknya tidak dijualterlebih dahulu.

Mitigasi:Investor dapat menjualSukuk Ritel kepada AgenPenjual, karena AgenPenjual menjadi standbybuyer.

15

16Direktorat Pembiayaan Syariah - DJPPR 22

22 Agen Penjual SR-009 Tahun 2017

1. Bank ANZ Indonesia 2. Bank BRISyariah 3. Bank Central Asia 4. Bank CIMB Niaga 5. Bank Commonwealth 6. Bank Danamon Indonesia 7. Bank DBS Indonesia 8. Bank Mandiri 9. Bank Maybank Indonesia

10. Bank Mega 11. Bank Muamalat Indonesia

12. Bank Negara Indonesia 13. Bank OCBC NISP 14. Bank Pan Indonesia 15. Bank Permata 16. Bank Rakyat Indonesia 17. Bank Syariah Mandiri 18. Bank Tabungan Negara 19. Citibank N.A. 20. HSBC 21. Standard Chartered Bank 22. Trimegah Sekuritas Indonesia

Agen Penjual Sukuk Ritel bisa dilihat di: www.kemenkeu.go.id/sukukritel

Agen Penjual Sukuk Tabungan bisa dilihat di: www.kemenkeu.go.id/sukuktabungan

17

Simulasi Investasi di Sukuk RitelContoh angka/perhitungan di bawah ini hanya sekedar ilustrasi. Belum memperhitungkan

pembayaran pajak atas imbalan serta biaya lainnya

Ilustrasi IInvestor A membeli Sukuk Riteldi pasar perdana sebesar Rp70 juta, dengan tingkat imbalan 7% per tahun. Jika Sukuk Riteltersebut tidak dijual sampaidengan jatuh tempo, maka hasilyang diperoleh adalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7% x 1/12)= Rp408.333 (diterimasetiap bulan sampai denganjatuh tempo).

- Nilai Nominal = Pada saat jatuhtempo, investor A menerimakembali nilai nominal Sukuk Ritel sebesar Rp70 juta.

Ilustrasi IIInvestor B membeli Sukuk Riteldi pasar perdana sebesar Rp70 juta, dengan tingkat imbalan 7% per tahun. Jika Sukuk Riteltersebut dijual di pasar sekunderdengan harga 102%, maka hasilyang diperoleh adalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7% x 1/12)= Rp408.333 (diterimasetiap bulan sampai dengansaat dijual).

- Capital gain = Rp70.000.000 x (102-100)% = Rp1.400.000.

- Total hasil yang diterima adalahRp71.400.000 (nilai nominal Sukuk Ritel + capital gain).

Ilustrasi IIIInvestor C membeli Sukuk Riteldi pasar perdana sebesar Rp70 juta, dengan tingkat imbalan 7% per tahun. Jika Sukuk Riteltersebut dijual di pasarsekunder dengan harga 98%, maka hasil yang diperolehadalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7% x 1/12)= Rp408.333 (diterima setiap bulan sampaidengan saat dijual).

- Capital loss = Rp70.000.000 x (98-100)% = - Rp1.400.000.

- Total hasil yang diterimaadalah Rp68.600.000 (nilainominal Sukuk Ritel - capital loss).

17

18

Jalur Kereta Api (Double Track) Cirebon – Kroya

• Double Track Cirebon – Kroya; Double-Double Track Manggarai – Bekasi

• Asrama Haji di beberapa ProvinsiRp800 Miliar

2013Rp1,57 Triliun

2014

Rp7,13 Triliun

2015

• Double Track Cirebon – Kroya; Double-Double Track Manggarai – Bekasi; Double TrackMartapura – Baturaja; Elevated Track Medan –Kualanamu

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di beberapa Provinsi.

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

Project Financing Sukuk 2013-2017

19

Rp16,76 Triliun

2017

Rp13,67 Triliun

2016

• Double Track, Double-Double Track & Elevated Track (Jabotabek, Jateng, Jatim, Sumut & Sumsel).

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di Sumatera, Jawa, Bali, NTB, NTT,Kalimantan, Sulawesi, Maluku & Papua).

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

• Double Track, Double-Double Track & Elevated Track (Jabotabek, Jateng, Jatim, Sumut & Sumsel), Jalur KA Trans Sumatera dan Trans Sulawesi

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di Sumatera, Jawa, Bali, NTB, NTT, Kalimantan, Sulawesi, Maluku & Papua).

• Pengendalian Banjir, Lahar, Pengelolaan Drainase Utama Perkotaan, dan Pengamanan Pantai; Pengelolaan Bendungan, Embung, dan Bangunan Penampung Air Lainnya; Penyediaan dan Pengelolaan Air Baku di beberapa Provinsi.

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

Project Financing Sukuk 2013-2017

19

20

Struktur SBSN Ijarah - Sale & Lease Back

Investors

1a. Sale of Asset (Beneficial Title)

1d. Proceeds(Pembayaran atas Aset)

2a. Lease of Asset

1b.Sukukissuance

1c. Proceeds(Pembayaran

atas sukuk)

3. Sale of Asset

2b. Periodic Lease Payment

4a. Sukuk Redemption

5. Sukuk

Paying Agent

Investor

MoF - GOI(Obligor/Originator)

MoF - GOI(Obligor/Originator)

SPV(Issuer/ Trustee)

SPV(Issuer/ Trustee)

Penerbitan&Pem

bayaran Im

balan SBSN

4b. Sukuk Redemption

Sale & Lease Back adalah Jual beli suatu aset yang kemudian pembeli menyewakan aset tersebut kepada penjual. Akad yang digunakan adalah akad bai’ (jual beli) dan akad ijarah (sewa) yang dilaksanakan secara terpisah

Aliran DanaAliran Sekuritas /dokumen

21

Struktur SBSN Ijarah – Asset to be Leased

1. Pemesanan obyek ijarah

3. Penerbitan SBSN

4. ProceedsPembangunan Proyek

5. Proceeds

8. Pembayaran

Imbalan SBSN

10. Pembelian Aset SBSN pada saat jatuh tempo (akad bai’)

12. Pelunasan SBSN

9. BAST Proyek

7. Pembayaran uang sewa (ujrah)

SPV

A. PenerbitB. Wali amanatC. Pemberi KuasaD. Pemberi Sewa

INVESTOR

6. Akad Ijarah Asset to be Leased

11. Pembayaran Aset SBSN

: Akad/perjanjian

: Cash flow

GoI- Penyewa- Pembeli

GoIWakil/

Penerima Kuasa

2a. Pemberian kuasa (Akad Wakalah) pembangunan Proyek

2b. Akad Bai’ atas Barang MilikNegara (jika diperlukan)