i analisis pengaruh rasio keuangan likuiditas

16
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS, PROFITABILITAS DAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Tahun 2009-2012) TESIS Diajukan Kepada Program Studi Magister Manajemen untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh Gelar Magister dalam Ilmu Magister Manajemen Oleh : AGUS WIDYARTO NIM : P 100 120 001 PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2014

Upload: tranngoc

Post on 01-Feb-2017

225 views

Category:

Documents


5 download

TRANSCRIPT

Page 1: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

i

ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS,

SOLVABILITAS, AKTIVITAS, PROFITABILITAS DAN PASAR

TERHADAP RETURN SAHAM

(Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI

Tahun 2009-2012)

TESIS

Diajukan Kepada

Program Studi Magister Manajemen

untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh

Gelar Magister dalam Ilmu Magister Manajemen

Oleh :

AGUS WIDYARTO

NIM : P 100 120 001

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2014

Page 2: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS
Page 3: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS
Page 4: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS
Page 5: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS
Page 6: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

vi

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris pengaruh rasio

keuangan yang terdiri dari Rasio Likuiditas yang diukur dengan Current Ratio

(CR), Rasio Solvabilitas diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER), Rasio

Aktivitas diukur dengan Total Asset Turnover (TATO), Rasio Profitabilitas diukur

dengan Return on Asset (ROA) dan Rasio Pasar diukur dengan Price to Book

Value (PBV) terhadap return saham di pasar modal Indonesia.

Obyek penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdafar

di Bursa Efek Indonesia tahun 2009 – 2012. Teknik sampling yang digunakan

adalah purposive sampling. Sumber data berasal dari Indonesia Capital Market

Directory (ICMD). Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda

dan uji hipotesis terdiri dari uji t-test, uji F test, koefisien determinasi (R2). Selain

itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji

multikolonieritas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi.

Berdasarkan hasil penelitian menunjukan bahwa variabel CR, DER,

TATO, ROA, PBV secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return

saham. Sedangkan secara individual menunjukan variabel DER, TATO, ROA dan

PBV berpengaruh terhadap return saham, variabel CR tidak berpengaruh terhadap

return saham. Dengan demikian bagi investor perlu mempertimbangkan nilai

DER, TATO, ROA dan PBV dari perusahaan sebagai faktor utama dalam

melakukan investasi, karena ada kecenderungan jika keempat rasio tersebut besar

maka akan diikuti oleh kenaikan return saham.

Kata Kunci : Return Saham, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset

Turnover, Return on Asset, Price to Book Value.

Page 7: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

vii

ABSTRACT

The research is aim to know influence of finance ratio which consists of

Liquidity Ratio with proxy Current Ratio (CR), Solvability Ratio with proxy Debt

to Equity Ratio (DER), Activity Ratio with proxy Total Asset Turnover (TATO),

Profitability Ratio with proxy Return on Asset (ROA) and Market Ratios

measured by Price to Book Value (PBV) to the rate of Return in Indonesia Stock

Excange.

The object of this research is all manufacture companies enlisted in

Indonesian Stock Excange in 2009 – 2012. Methodology research as the sample

used purposive sampling. Source of data derived from Indonesian Capital Market

Directory (ICMD). Data analysis with multiple linier regression and hypotheses

test used t-test, F test, determination coefficient (R2). A classic assumption

examination which consist of data normality test, multicolinierity test,

heteroskedasticity test and autocorrelation test is also being done to test the

hypotheses.

Based on the researh shows that variable of CR, DER, TATO, ROA, PBV

in silmultan give the result significance influences to the stock return. Whereas it

shows partially for DER, TATO, ROA and PBV variables influence toward stock

return. This for investors need DER, TATO, ROA and PBV values consideration

from the company as main indicator in doing invesment, because there is a

tendency if both ratio is big, it will be followed by acession of stock return.

Keywords: Stock Return, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset

Turnover, Return on Asset, Price to Book Value.

Page 8: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

viii

MOTTO

“Kelebihan orang yang berilmu dari orang yang beribadah (tanpa ilmu), bagaikan

kelebihan bulan pada malam purnama dari semua bintang-bintang yang lain”.

(HR. Abu Daud, At Tirmidzi, An Nasa’I dan Ibnu Majah)

Page 9: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

ix

PERSEMBAHAN

Tesis ini kupersembahkan untuk :

1. Orang tua yang kuhormati

2. Kakak dan adik beserta keluarga

3. Almamater UMS

Page 10: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

x

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT senantiasa penulis panjatkan atas

perkenan-Nya jualah tesis dapat terselesaikan dengan tak kurang suatu apapun.

Tesis ini akan menganalisis dan menguji tentang “ANALISIS PENGARUH

RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS,

PROFITABILITAS DAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM” yang

merupakan studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI

Tahun 2009-2012.

Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang

sedalam-dalamnya kepada berbagai pihak yang telah memberikan bantuan berupa

arahan dan dorongan yang sangat berarti sejak dari persiapan sampai dengan

terselesainya penulisan tesis ini. Oleh karena itu penulis menyampaikan terima

kasih dan penghargaan kepada :

1. Prof. Dr. H. Bambang Setiaji selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

2. Prof. Dr. Khudzaifah Dimyanti, SH. M.Hum. selaku Direktur Program

Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta.

3. Drs. M. Farid Wajdi, MM. Ph.D. selaku Ketua Program Studi Magister

Manajemen Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Page 11: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

xi

4. Dra. Rina Trisnawati, M.Si. Ak. Ph.D. selaku dosen pembimbing yang telah

banyak membantu dan mengarahkan, membimbing dan memberi dorongan

sampai Tesis ini terwujud.

5. Dr. Fatchan Achyani, SE. M.Si. selaku pembimbing pendamping yang telah

memberikan bimbingan dan pengarahan demi terselesaikannya Tesis ini.

6. Dosen penguji Tesis, yang telah memberikan saran untuk penyempurnaan

tesis ini.

7. Segenap civitas akademika Universitas Muhammadiyah Surakarta.

8. Para teman-teman Mahasiswa Program Pascasarjana Universitas

Muhammadiyah Surakarta dan berbagai pihak yang tidak dapat disebutkan

satu-persatu, yang telah memberikan dukungan moril dan spiritual.

Semoga amal dan kebaikan yang telah diberikan, mendapatkan pahala yang lebih

baik dari Allah SWT, Amin ya Robbbal,’alamin.

Surakarta, Mei 2014

Penulis

Page 12: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

xii

DAFTAR ISI

Halaman Judul ................................................................................................... i

Halaman Nota Pembimbing I ........................................................................... ii

Halaman Nota Pembimbing II ......................................................................... iii

Halaman Pengesahan ....................................................................................... iv

Halaman Pernyataan ......................................................................................... v

Abstrak ............................................................................................................. vi

Abstract ............................................................................................................ vii

Motto ............................................................................................................... viii

Persembahan .................................................................................................... ix

Kata Pengantar ................................................................................................. x

Daftar Isi ........................................................................................................... xii

Daftar Tabel ...................................................................................................... xiv

Daftar Gambar .................................................................................................. xv

Daftar Lampiran ............................................................................................... xvi

Bab I. PENDAHULUAN ................................................................................. 1

1.1. Latar Belakang ............................................................................ 1

1.2. Rumusan Masalah ....................................................................... 10

1.3. Tujuan Penelitian ........................................................................ 10

1.4. Manfaat Penelitian ...................................................................... 11

Bab II. TINJAUAN PUSTAKA ...................................................................... 12

2.1. Landasan Teori ............................................................................ 12

Page 13: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

xiii

2.2. Penelitian Terdahulu ................................................................... 38

2.3. Pengembangan Hipotesis Penelitian ........................................... 45

2.4. Kerangka Pemikiran .................................................................... 49

Bab III. METODE PENELITIAN ................................................................... 50

3.1. Lokasi dan Periode Penelitian ..................................................... 50

3.2. Penentuan Populasi dan Sampel .................................................. 50

3.3. Jenis dan Sumber Data ................................................................ 51

3.4. Variabel Penelitian dan Metode Pengukuran Variabel .............. 51

3.5. Metode Analisis Data ................................................................... 56

Bab IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................. 57

4.1. Gambaran Umum ........................................................................ 62

4.2. Data Deskriptif ............................................................................ 64

4.3. Hasil Analisis Data ...................................................................... 66

4.4. Pembahasan ................................................................................. 74

Bab V. KESIMPULAN DAN SARAN .......................................................... 85

5.1. Kesimpulan ................................................................................. 85

5.2. Keterbatasan Penelitian ............................................................... 86

5.3. Saran ............................................................................................ 86

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 90

LAMPIRAN ..................................................................................................... 92

Page 14: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1. Hasil Penelitian Terdahulu .......................................................... 43

Tabel 3.1. Definisi Operasional Variabel ..................................................... 55

Tabel 3.2. Variabel, Sumber, Alat Ukur dan Skala ....................................... 55

Tabel 3.3. Pengambilan Keputusan Autokorelasi ........................................ 61

Tabel 4.1. Hasil Penentuan Sampel .............................................................. 62

Tabel 4.2. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ....................................... 64

Tabel 4.3. Hasil Uji Analisis Berganda ........................................................ 66

Tabel 4.4. Hasil Uji Uji F ............................................................................. 70

Tabel 4.5. Hasil Uji Normalitas ................................................................... 71

Tabel 4.6. Hasil Uji Multikolonieritas .......................................................... 72

Tabel 4.7. Hasil Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 74

Tabel 4.8. Rangkuman Hasil Pengujian Hipotesis ....................................... 74

Page 15: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran ................................................................. 49

Gambar 4.1. Kurva Durbin-Watson .............................................................. 73

Page 16: i ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Data Penelitian ........................................................................... 93

Lampiran 2. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ..................................... 96

Lampiran 3. Regresi Berganda ....................................................................... 98

Lampiran 4. Uji Asumsi Normalitas .............................................................. 99

Lampiran 5. Uji Asumsi Multikolonieritas .................................................... 100

Lampiran 6 . Uji Asumsi Autokorelasi ............................................................ 101

Lampiran 7. Uji Asumsi Heteroskedastisitas ................................................. 102