hubungan net profit margin, total assets …relationship between net profit margin and stock price...

120
i HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS TURNOVER DAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN HARGA SAHAM Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2005 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memeperoleh Gelar Sarjana Pendidikan Program Studi Pendidikan Akuntansi Oleh: SISILIA RINA LESTARI NIM : 021334024 PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI JURUSAN PENDIDIKAN ILMU PENGETAHUAN SOSIAL FAKULTAS KEGURUAN DAN ILMU PENDIDIKAN UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2007 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Upload: others

Post on 10-Feb-2020

11 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

i

HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS TURNOVER DAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN

HARGA SAHAM Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Jakarta Tahun 2005

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memeperoleh Gelar Sarjana Pendidikan

Program Studi Pendidikan Akuntansi

Oleh: SISILIA RINA LESTARI

NIM : 021334024

PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI JURUSAN PENDIDIKAN ILMU PENGETAHUAN SOSIAL

FAKULTAS KEGURUAN DAN ILMU PENDIDIKAN UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA 2007

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 2: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

ii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 3: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

iii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 4: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

iv

PERSEMBAHAN

Raga ini tumbuh Mengakar sampai akhirnya mendaging

Aku, jiwa dan raga ini Punya angan dan asa….

Dalam mencari sepotong GELAR Jatuh… pernah kuterjatuh Ingin rasanya ku berlari

Boleh kutenggelam dalam jurang itu Tapi ku tetap harus bangkit

Karena kupunya angan dan asa Yang selalu Kupegang, yang takkan hanya menjadi sepotong angan

Untuk jalani hidup ini Hidup yang penuh cita dan cinta

Untuk-ku dan untuk semua insan…

KUPERSEMBAHKAN Skripsiku ini Untuk : 1. Allah Bapa-Ku di Surga

2. Bapak dan Mama-ku tercinta,

3. ‘Ade’ku tersayang, dan

4. Kakanda-ku tersayang ‘mas cahyo’

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 5: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

v

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 6: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

vi

ABSTRAK

HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS TURNOVER DAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN

HARGA SAHAM Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta

Tahun 2005

Sisilia Rina Lestari Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta 2007

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui: 1) Hubungan net profit

margin dengan harga saham. 2) Hubungan total assets turnover dengan harga saham. 3) Hubungan financial leverage dengan harga saham.

Penelitian ini dilakukan di Indonesia pada bulan November 2006-Januari 2007. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta tahun 2005 yang berjumlah 147 perusahaan. Karena tidak tersedianya laporan keuangan sebanyak 15 perusahaan dan adanya data outlier sebanyak 57 perusahaan sehingga sampel yang diambil sebanyak 65 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Data diolah dan dianalisis dengan uji t dan uji f.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1) net profit margin berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham (thitung = 2,420 > ttabel = 1,67) dengan dk = 61. 2) total assets turnover berhubungan positif dan tidak signifikan dengan harga saham (thitung = 0,193 < ttabel = 1,67) dengan dk = 61. 3) Financial leverage berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham (thitung = 2,250 > ttabel = 1,67) dengan dk = 61.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 7: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

vii

ABSTRACT

THE RELATIONSHIP BETWEEN NET PROFIT MARGIN , TOTAL ASSETS TURNOVER AND FINANCIAL LEVERAGE WITH STOCK

PRICE A Case Study at 65 Manufacturer Companies listed in “Jakarta Stock Exchange”

2005

Sisilia Rina Lestari Sanata Dharma Univercity

Yogyakarta 2007

This research purposes are to know: 1) the relationship of net profit margin

with stock price, 2) the relationship of total assets turnover with stock price, 3)

the relationship of financial leverage with stock price.

This research was conducted in Indonesia from November 2006 to Januari

2007. The population in this research is manufacturer companies that are listed in

“Jakarta Stock Exchange” 2005 amount 147 companies. Due to the inavailable

data of financial reports about 15 companies and the available outliers data about

57 companies, so the samples taken are 65 companies. The technique which is

used to take the sample is purposive sampling. The data is processed and analized

by t test and f test.

The result of this research showed that: 1) there is a positif and significant

relationship between net profit margin and stock price (tcount = 2,420 > ttable = 1,67)

with the degree of freedom = 61, 2) there is a positive and not significant

relationship between total assets turnover and stock price (tcount = 0,193 < ttable =

1,67) with the degree of freedom = 61, 3) there is a positive and significant

relationship between financial leverage and stock price (tcount = 2,250 > ttable =

1,67) with the degree of freedom = 61.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 8: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

viii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 9: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

ix

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 10: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

x

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 11: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

xi

DAFTAR ISI

Hal

HALAMAN JUDUL .......................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .............................................. ii

HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................ iii

HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ iv

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ............................................................ v

ABSTRAK .......................................................................................................... vi

ABSTRACT ........................................................................................................ vii

KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii

DAFTAR ISI ....................................................................................................... xi

DAFTAR BAGAN ............................................................................................. xiv

DAFTAR TABEL .............................................................................................. xv

DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xvi

BAB I PENDAHULUAN .................................................................................. 1

A. Latar Belakang ................................................................................ 1

B. Batasan Masalah ............................................................................. 5

C. Rumusan Masalah ........................................................................... 6

D. Tujuan Penelitian ............................................................................ 6

E. Manfaat Penelitian .......................................................................... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS............ 8

A. Tinjauan Pustaka .............................................................................. 8

1. Net Profit Margin....................................................................... 8

2. Total Assets Turnover ................................................................ 11

3. Earning Power atau Return on Assets ....................................... 12

4. Financial Leverage .................................................................... 13

5. Harga Saham.............................................................................. 16

a. Pengertian............................................................................. 16

b. Karakteristik Yuridis Kepemilikan Saham .......................... 19

c. Jenis-jenis saham.................................................................. 19

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 12: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

xii

d. Keuntungan investasi saham................................................ 21

e. Resiko investasi saham........................................................ 22

f. Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan

sebelum menjadi investor saham......................................... 24

g. Faktor-faktor yang menentukan harga saham...................... 26

h. Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya

harga saham.......................................................................... 28

6. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham.................. 30

7. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ........... 31

8. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ............... 32

B. Rasionalitas Penelitian..................................................................... 33

1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham.................. 33

2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ........... 33

3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ............... 33

C. Hipotesis Penelitian.......................................................................... 34

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ......................................................... 35

A. Jenis Penelitian................................................................................. 35

B. Tempat dan Waktu Penelitian.......................................................... 35

C. Subyek Penelitian dan Obyek Penelitian......................................... 35

D. Populasi dan Sampel Penelitian....................................................... 36

E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya .......................................... 37

F. Teknik Pengumpulan Data............................................................... 38

G. Teknik Analisis Data........................................................................ 38

1. Uji Normalitas............................................................................ 38

2. Uji Linieritas .............................................................................. 39

3. Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 40

a. Multikolinieritas................................................................... 40

b. Heterokedastisitas ................................................................ 40

4. Pengujian Hipotesis ................................................................... 41

a. Pengujian hipotesis I, II dan III............................................ 41

b. Mencari persamaan regresi linier berganda ......................... 43

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 13: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

xiii

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN......................................... 45

A. Deskripsi Data.................................................................................. 45

1. Net Profit Margin....................................................................... 48

2. Total Assets Turnover ................................................................ 50

3. Financial Leverage .................................................................... 53

4. Harga Saham.............................................................................. 55

B. Hasil Pengujian Normalitas dan Linieritas ...................................... 57

1. Uji Normalitas............................................................................ 57

2. Uji Linieritas .............................................................................. 58

C. Pengujian Asumsi Klasik ................................................................. 59

1. Multikolinieritas......................................................................... 59

2. Heterokedastisitas ...................................................................... 60

D. Pengujian Hipotesis ......................................................................... 61

1. Pengujian Hipotesis I ................................................................. 61

2. Pengujian Hipotesis II ................................................................ 61

3. Pengujian Hipotesis III............................................................... 62

4. Persamaan Regresi Ganda.......................................................... 63

E. Pembahasan...................................................................................... 65

1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham.................. 65

2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ........... 66

3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ............... 68

BAB V KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN 70

A. Kesimpulan ...................................................................................... 70

B. Saran................................................................................................. 71

C. Keterbatasan..................................................................................... 72

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 14: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

xiv

DAFTAR BAGAN

Bagan 2.1 Hubungan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earning Power ............. 13

Bagan 2.2 Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham ............. 30

Bagan 2.3 Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial

Leverage dengan Harga Saham............................................................... 34

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 15: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

xv

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Menjadi Sampel Penelitian... 46

Tabel 4.2 Perhitungan Net Profit Margin .................................................................. 49

Tabel 4.3 Perhitungan Total Assets Turnover............................................................ 51

Tabel 4.4 Perhitungan Financial Leverage................................................................ 54

Tabel 4.5 Harga Saham Penutupan (Closing Price) Hari ke-5 setelah

Tanggal Publikasi Laporan Keuangan Tahun ........................................... 56

Tabel 4.6 Rangkuman Pengujian Normalitas ............................................................ 58

Tabel 4.7 Rangkuman Pengujian Linieritas Masing-masing Variabel Penelitian ..... 59

Tabel 4.8 Rangkuman Hasil Pengujian Multikolinieritas .......................................... 60

Tabel 4.9 Rangkuman Hasil Pengujian Heterokedastisitas ....................................... 60

Tabel 4.10 Hasil Pengujian Hipotesis 1, 2 dan 3 ......................................................... 63

Tabel 4.11 Hasil Pengujian Uji F ................................................................................. 65

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 16: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Nama Perusahaan...................................................................... 77

Lampiran 2 Tanggal Berdiri dan Tanggal Listing Perusahaan................................ 79

Lampiran 3 Tanggal Publikasi Perusahaan ............................................................. 82

Lampiran 4 Data Net Profit Margin ........................................................................ 84

Lampiran 5 Data Total Assets Turnover.................................................................. 86

Lampiran 6 Data Financial Leverage...................................................................... 88

Lampiran 7 Data Harga Saham ............................................................................... 93

Lampiran 8 Data SPSS ............................................................................................ 95

Lampiran 9 Uji Normalitas dan Uji Linieritas ........................................................ 97

Lampiran 10 Uji Asumsi Klasik ................................................................................ 99

Lampiran 11 Regresi Ganda ...................................................................................... 101

Lampiran 12 Tabel-tabel ........................................................................................... 103

Lampiran 13 Surat Keterangan Penelitian................................................................. 106

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 17: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Perkembangan dunia saat ini membawa berbagai aspek kehidupan

masyarakat di Indonesia kepada persaingan bebas. Setiap perusahaan dituntut

untuk dapat bersaing dengan perusahaan-perusahaan lainnya untuk dapat

mempertahankan hidupnya dan mengembangkan perusahaan di masa yang

akan datang. Oleh karena itu, setiap perusahaan harus memiliki tujuan supaya

berhasil dan memperoleh posisi strategis di masa yang akan datang.

Pada umumnya terdapat 2 tujuan utama perusahaan yang profit oriented

yaitu maksimisasi keuntungan (profit) dan maksimisasi kemakmuran (wealth).

Berhasil tidaknya perusahaan menghasilkan laba atau keuntungan tergantung

pada efisiensi operasi perusahaan. Laba belum menjamin keberhasilan dalam

melaksanakan operasi suatu perusahaan. Efisiensi operasi perusahaan baru

dapat diketahui bila laba yang diperoleh itu dibandingkan dengan

kekayaan/modal yang menghasilkan laba tersebut. Maksimisasi kemakmuran

yang dimaksudkan disini adalah memaksimumkan nilai perusahaan. Hal ini

berkaitan dengan pengaruh laba terhadap harga saham perusahaan di pasar

modal saat ini. Bila perusahaan dapat memberikan harapan nilai yang lebih

besar di masa depan maka perusahaan akan memperoleh nilai yang tinggi bagi

masyarakat dan pemegang saham/pemilik perusahaan, begitu pula sebaliknya.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 18: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

2

Perusahaan yang terdaftar di pasar modal merupakan perusahaan yang

sudah go publik yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) terbuka dan

memenuhi syarat-syarat yang ditentukan BAPEPAM. Perusahaan yang sudah

go publik ini dapat menawarkan saham/efek lainnya kepada masyarakat.

Ketatnya persaingan antar perusahaan memberikan dampak pada harga

saham yang selalu berubah-ubah dari waktu ke waktu di pasar modal.

Perubahan harga saham tersebut ditentukan oleh penawaran dan permintaan.

Harga akan bergerak naik jika permintaan lebih tinggi daripada penawarannya

dan harga akan bergerak turun jika penawaran lebih tinggi daripada

permintaannya.

Tujuan utama investor melakukan investasi yaitu memperoleh laba.

Untuk mengetahui hasil pengembalian atas investasinya investor

membutuhkan informasi tentang pembagian laba yang menjadi haknya, yaitu

seberapa banyak yang diinvestasikan kembali dan seberapa banyak yang

dibayarkan sebagai deviden kepada mereka. Selain itu juga investor

membutuhkan informasi tentang rasio keuangan perusahaan serta

pengaruhnya terhadap nilai pasar saham mereka, khususnya jika saham dijual

kepada umum. Untuk dapat menghasilkan tingkat keuntungan yang maksimal,

setiap rupiah dana yang tertanam di dalamnya harus dapat digunakan seefisien

mungkin. Untuk menilai kemampuan perusahaan menghasilkan laba ini,

diukur return on assets (ROA) atau earning power yang dipengaruhi oleh 2

faktor yaitu net profit margin dan total assets turnover.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 19: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

3

Net profit margin dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan

dengan melihat besar kecilnya laba bersih setelah pajak dalam hubungan

dengan penjualan bersih. Dengan meningkatnya efisiensi perusahaan maka

nilai perusahaan akan meningkat. Hal ini sejalan dengan tujuan investor

adalah untuk mendapatkan tingkat keuntungan yang besar. Jika nilai

perusahaan tinggi maka permintaan investor untuk membeli saham juga

tinggi, yang akhirnya akan mengakibatkan naiknya harga saham.

Total assets turnover dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi

perusahaan dengan melihat kecepatan perputaran seluruh aktiva yang dimiliki

perusahaan dalam hubungannya dengan penjualan bersih. Dengan

meningkatnya efisiensi perusahaan maka akan meningkatkan nilai perusahaan,

sehingga kepercayaan investor terhadap perusahaan juga meningkat. Jika

kepercayaan investor meningkat maka permintaan akan saham perusahaan

juga meningkat dan akhirnya akan meningkatkan harga saham di pasar modal.

Untuk melangsungkan hidupnya, perusahaan membutuhkan sumber

modal yang dapat berasal dari dalam perusahaan dan luar perusahaan. Dari

dalam perusahaan dapat berupa laba ditahan, dan jika pembiayaan dari dalam

perusahaan ini belum mencukupi maka perusahaan masih memerlukan

tambahan modal dari luar yang dapat berupa utang (financial leverage), modal

sendiri (menerbitkan saham baru), atau kombinasi antara keduanya.

Penambahan dana dari utang/modal sendiri tersebut bisa memberikan

pengaruh yang menguntungkan/merugikan. Menguntungkan bila rate of

return yang dihasilkan lebih besar daripada biaya modalnya, yang akan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 20: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

4

meningkatkan tingkat pengembalian investasi. Hal tersebut dapat menambah

kepercayaan investor akan keamanan investasinya sehingga nilai perusahaan

di mata investor akan meningkat dan menyebabkan meningkatnya harga

saham di pasar modal. Merugikan bila rate of return lebih kecil dari biaya

modalnya, yang akan meningkatkan resiko investasi. Jika resikonya besar,

maka kepercayaan investor akan menurun sehingga mengakibatkan turunnya

nilai perusahaan dan menyebabkan turunnya harga saham di pasar modal.

Penelitian yang dilakukan oleh Leunupun (2003:133) mengenai

hubungan kausal antara profit margin, investment turnover dan equity

multiplier dengan profitabilitas ekuitas. Hasil penelitian dengan regresi

menunjukkan bahwa ketiga variabel independen tersebut secara parsial

maupun simultan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas ekuitas.

Penelitian yang dilakukan oleh Natarsyah (2000:294) mengenai

pengaruh faktor-faktor fundamental (Return On Assets, Return On Equity,

Dividend Payout ratio, Debt to Equity Ratio, Book Value equiy per Share dan

resiko sistematik) terhadap harga saham industri barang konsumsi. Hasil

penelitian dengan regresi menunjukkan bahwa ROA mempunyai pengaruh

positif dan signifikan terhadap harga saham. Hasil ini konsisten dengan teori

dan cenderung mendukung pendapatnya Modigliani dan Miller (Natarsyah,

2000:307) yang menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh earning

power dari aset perusahaan. Dengan demikian membuktikan bahwa nilai

perusahaan ditentukan oleh keputusan investasi. Hasil positif mengindikasikan

bahwa tinggi earning power semakin efisien perputaran asset dan atau

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 21: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

5

semakin tinggi profit margin yang diperoleh oleh perusahaan dan

implikasinya akan meningkatkan nilai perusahaan.

Penelitian yang dilakukan oleh Payamta (2000:153) mengenai pengaruh

variabel keuangan (EPS, Proceeds, Tipe Penawaran, Indeks Saham industri)

dan variabel signaling (Kualitas Underwriter, Proceeds yang untuk investasi,

Financial Leverage, Rate of Return on Assets) mempengaruhi penentuan

harga pasar saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial leverage

berpengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham.

Penelitian ini memfokuskan perhatian pada faktor net profit margin,

total assets turnover, dan financial leverage. Oleh karena itu penulis tertarik

untuk meneliti hal tersebut dan selanjutnya dituangkan dalam judul, yaitu

“Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial

Leverage dengan Harga Saham.”

B. Batasan Masalah

Melihat banyaknya permasalahan penelitian, maka perlu adanya

pembatasan masalah. Penelitian lebih terfokus pada net profit margin, total

assets turnover dan financial leverage yang akan dilihat hubungannya

terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Jakarta pada tahun 2005.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 22: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

6

C. Rumusan Masalah

Memperhatikan latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan masalah

penelitian sebagai berikut:

1. Apakah ada hubungan net profit margin dengan harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun

2005 ?

2. Apakah ada hubungan total assets turnover dengan harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun

2005 ?

3. Apakah ada hubungan financial leverage dengan harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun

2005 ?

D. Tujuan Penelitian

1. Untuk mengetahui hubungan net profit margin dengan harga saham

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada

tahun 2005.

2. Untuk mengetahui hubungan total assets turnover dengan harga saham

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada

tahun 2005.

3. Untuk mengetahui hubungan financial leverage dengan harga saham

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada

tahun 2005.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 23: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

7

E. Manfaat Penelitian

1. Bagi investor

Memberikan informasi dan masukan dalam pengambilan keputusan dalam

melaksanakan investasi atau melakukan jual beli saham di pasar modal.

2. Bagi Penulis

Penelitian ini merupakan sarana untuk menerapkan teori-teori yang

diperoleh saat perkuliahan ke dalam praktik.

3. Bagi Universitas Sanata Dharma

Hasil penelitian ilmiah ini dapat menambah koleksi bacaan ilmiah di

perpustakaan Universitas Sanata Dharma.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 24: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

8

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

A. Tinjauan Pustaka

1. Net Profit Margin

Menurut Helfert (1993:57) manajemen mempunyai kepentingan

ganda dalam analisis prestasi keuangan dengan menilai efisiensi dan

profitabilitas operasi dan menimbang seberapa efektif penggunaan sumber

daya perusahaan, salah satunya dengan mengukur margin laba yaitu

hubungan antara laba bersih setelah pajak dan penjualan bersih, yang

menunjukkan kemampuan manajemen untuk mengemudikan perusahaan

secara cukup berhasil, tidak hanya untuk memulihkan harga pokok

persediaan/jasa, beban operasi (termasuk penyusutan) dan biaya bunga

pinjaman tetapi juga menyisakan marjin tertentu sebagai kompensasi yang

wajar bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya dengan suatu

resiko. Rasio laba bersih terhadap penjualan pada dasarnya mencerminkan

efektifitas biaya/harga dari kegiatan perusahaan. (Adanya argumen yang

kuat untuk mempertimbangkan pajak penghasilan, bagaimanapun

perhitungannya, sebagai beban perusahaan yang berkesinambungan).

Untuk menghitung profit margin, laba yang dipakai adalah Earning

After Tax bukan laba sebelum bunga dan pajak. Dipandang sebagai suatu

kesatuan dengan maksud untuk mengadakan penilaian maka mungkin

sekali bermanfaat jika laba diukur atas dasar sesudah pajak. Pendeknya

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 25: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

9

hanya laba setelah pajak itulah yang dipakai sebagai dasar oleh

perusahaan untuk memberikan penghasilan kepada pemiliknya dan untuk

ditahan demi perkembangan perusahaan. Pajak dengan sendirinya akan

mempunyai pengaruh penting terhadap tersedianya laba untuk kedua

tujuan tersebut diatas.

Menurut Syamsuddin (1983:55) net profit margin merupakan rasio

antara laba bersih (net profit) yaitu penjualan setelah dikurangi dengan

seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan.

Semakin tinggi net profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.

Kalkulasi net profit margin adalah sebagai berikut :

Net Profit Margin = %100Pr

xSales

axesofitAfterTNet

Menurut Sartono (2001:91)

Net Profit Margin = %100xersihPenjualanB

hPajakLabaSetela

Menurut Sabardi (1994:115)

Net Profit Margin = %100)(

xersihPenjualanB

EATakSetelahPajLabaBersih

Menurut Sarwoko dan Halim (1989:60) net profit margin ratio

yakni perbandingan antara laba bersih (laba setelah biaya bunga dan

pajak) dengan penjualan.

Perhitungan Laba Setelah Pajak:

Penjualan bersih xxx

Harga Pokok penjualan xxx –

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 26: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

10

Laba Kotor Penjualan xxx

Biaya Operasi :

Biaya… xxx

Biaya… xxx +

Jumlah Biaya Operasi xxx –

Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) xxx

Bunga utang xxx –

Laba sebelum pajak (Earning Before Tax) xxx

Pajak xxx –

Laba Setelah Pajak (Earning After Tax) xxx

Penjualan bersih (net sales) adalah suatu sub total dalam income

statement (perhitungan laba rugi) yang mencerminkan total pendapatan

penjualan dikurangi dengan perkiraan-perkiraan lawan tertentu, seperti

sales return and allowances (retur dan potongan penjualan) dan sales

discount (diskon penjualan).

Perhitungan Penjualan Bersih :

Penjualan kotor xxx

Retur dan Potongan Penjualan xxx

Potongan Penjualan xxx +

xxx -

Penjualan bersih (net sales) xxx

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 27: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

11

2. Total Assets Turnover

Menurut Sabardi (1994:114) perputaran total asset adalah hubungan

antara penjualan bersih yang juga dikenal perputaran modal, dengan

rumus :

Perputaran Total Aset = TotalAset

ersihPenjualanB

Menurut Sartono (2001:88) perputaran aktiva menunjukkan

bagaimana efektivitas perusahaan menggunakan keseluruhan aktiva untuk

menciptakan penjualan dan mendapatkan laba.

Perputaran Aktiva = aTotalAktiv

ersihPenjualanB

Menurut Syamsuddin (1983:56) total assets turnover menunjukkan

tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan di dalam

menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin tinggi rasio total assets

turnover berarti semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva di dalam

menghasilkan penjualan. Dengan kata lain jumlah assets yang sama dapat

memperbesar volume penjualan apabila total assets turnover

ditingkatkan/diperbesar. Total assets turnover ini penting bagi para

kreditur dan pemilik perusahaan tetapi akan lebih penting lagi bagi

manajemen perusahaan, karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya

penggunaan seluruh aktiva di dalam perusahaan.

Total Assets Turnover = sTotalAssetsAnnualSale

x 1 kali

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 28: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

12

Total aktiva mencakup seluruh sarana yang dimiliki perusahaan

untuk menjalankan kegiatan usaha, yang terdiri dari aktiva lancar,

investasi jangka panjang, aktiva tetap, aktiva tetap tidak berwujud dan

aktiva lain- lain.

3. Earning Power atau Return on Assets

Menurut Sartono (2001:93) dengan menggunakan hubungan antara

perputaran aktiva dengan net profit margin maka dapat dicari earning

power atau return on assets ratio. Earning power adalah hasil kali net

profit margin dengan perputaran aktiva.

Earning power =aTotalAktiv

Penjualan x =

PenjualanhPajakLabaSetela

Earning power merupakan tolak ukur kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba dengan aktiva yang digunakan. Ratio ini

menunjukkan pula tingkat efisiensi investasi yang nampak pada tingkat

perputaran aktiva. Apabila perputaran aktiva meningkat dan net profit

margin tetap maka earning power juga akan meningkat. Dua perusahaan

mungkin akan mempunyai earning power yang sama meskipun perputaran

aktiva dan net profit margin keduanya berbeda.

Menurut Helfert (1993:77) rumus dasar untuk hasil pengembalian

atas aktiva (Return on Assets) yaitu:

Hasil pengembalian atas aktiva = Aktiva

LabaBersih

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 29: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

13

= aTotalAktiv

Penjualan x

PenjualanhPajakLabaSetela

Berikut ini dapat digambarkan hubungan berbagai faktor yang

mempengaruhi besarnya Earning Power yaitu sebagai berikut.

Bagan 2.1 Hubungan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earning Power

4. Financial Leverage

Menurut Riyanto (1995:375) financial leverage adalah penggunaan

aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan

oleh penggunaan aktiva tersebut akan menutup biaya tetap dan biaya

variabel dan dapat memperbesar pendapatan per lembar saham (EPS),

dengan rumus :

Harga Pokok Penjualan

Penjualan Biaya Operasi

Laba setelah Pajak

Bunga

Net Profit Margin

Total Biaya

Penjualan Pajak

Earning Power Kas

Aktiva Lancar Penjualan

Total Assets

Turnover

Surat berharga

Total Aktiva Aktiva

Tetap

Piutang

Persediaan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 30: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

14

Financial Leverage = %100xEquityDebt

Debt (utang) adalah suatu kewajiban untuk membayar kas atau

barang lainnya atau untuk memberikan jasa kepada pihak lainnya.

Sedangkan Equity (ekuitas, modal) adalah suatu kepentingan dalam atau

hak atas sumber daya baik kreditor maupun pemilik perusahaan memiliki

suatu kekayaan dalam aktiva perusahaan.

Menurut Gitosudarmo dan Basri (2000:222) financial leverage

adalah penggunaan dana dengan beban tetap dengan harapan untuk

menambah/memperbesar pendapatan per lembar saham biasa. Financial

leverage menguntungkan kalau pendapatan dari penggunaan dana lebih

besar dari beban tetap penggunaan dana tersebut.

Menurut Alwi (1983:190) financial leverage merupakan

penggunaan dana yang disertai dengan beban tetap. Financial leverage

ditentukan oleh hubungan antara EBIT dan EPS yang menguntungkan

pemegang saham. Financial leverage merupakan perbandingan antara

total utang dengan seluruh dana atau aktiva dalam perusahaan yang

disebut juga dengan leverage factor. Misalnya leverage factor 80%

berarti perusahaan menggunakan 80% utang dan 20% modal sendiri.

Masalah financial leverage timbul setelah perusahaan

menggunakan dana dengan dana tetap. Perusahaan yang menggunakan

dana dengan beban tetap, menghasilkan leverage yang menguntungkan

atau pengaruh yang positif kalau pendapatan yang diterima lebih besar

beban tetap dari penggunaan dana. Perusahaan yang menggunakan dana

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 31: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

15

dengan beban tetap, menghasilkan leverage yang merugikan kalau

perusahaan tidak memperoleh pendapatan dari penggunaan dana, sebesar

beban tetap yang harus dibayar.

Menurut Sartono (2001:218) tujuan perusahaan menggunakan

sumber dana yang berbeban tetap adalah untuk meningkatkan pendapatan

yang tersedia bagi pemegang saham. Dengan penggunaan financial

leverage diharapkan terjadi perubahan laba per lembar saham (EPS) yang

lebih besar daripada perubahan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).

Tingkat leverage atau degree of financial leverage (DFL) adalah

perubahan dari earning per share karena perubahan persentase dari EBIT,

yang dapat dinyatakan dengan rumus :

DFL pada X = BITPerubahanEPSPerubahanE

%%

atau

DFL pada X =

EBITEBITEPSEPS

dimana EPS∆ adalah perubahan EPS sedangkan EBIT∆ adalah

perubahan EBIT. Karena DFL berbeda untuk setiap EBIT maka perlu

diberikan tingkat EBIT tertentu dalam mengukur financial leverage.

DFL dapat berubah dengan menaikkan atau menurunkan biaya

modal tetapnya. Biaya modal yang ditanggung perusahaan sangat

tergantung pada kombinasi utang dan modal saham atau struktur modal

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 32: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

16

yang dimiliki perusahaan. Utang dan modal biasa yang besar akan

memiliki biaya tetap yang besar sehingga DFL akan tinggi.

Semakin tinggi financial leverage maka akan mengakibatkan

semakin tinggi pula tingkat financial risk. Menurut Brigham financial risk

adalah resiko tambahan bagi pemegang saham biasa akibat keputusan

penggunaan utang. Bila panggunaan financial leverage tinggi, maka biaya

modalnya juga tinggi, maka perusahaan harus dapat menghasilkan

tambahan EBIT yang lebih tinggi daripada biaya tetapnya.

5. Harga Saham

a. Pengertian

Menurut Asri (1986:279) harga adalah suatu nilai tukar untuk

manfaat yang ditimbulkan oleh barang/jasa tertentu bagi seseorang.

Menurut Gitosudarmo dan Basri (2000:265) saham adalah

penyertaan modal pada Perseroan Terbatas (PT). Menurut Ratih

(2002:1) saham adalah surat berharga sebagai bukti penyertaan atau

pemilikan individu maupun institusi atas suatu perusahaan. Sedangkan

menurut Adiningsih (1998:66) saham menunjukkan surat bukti bagian

modal atau tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas (PT).

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:6) saham (stock atau share)

dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang

atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham

berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 33: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

17

adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut.

Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang

ditanamkan di perusahaan tersebut.

Menurut Jogiyanto (2000:88) harga saham merupakan harga

yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh

pelaku pasar.

Menurut Ratih (2002:1) nilai suatu saham dapat dipandang

dalam 4 konsep yang memberikan makna yang berbeda, yaitu :

1) Nilai nominal, yaitu nilai per lembar saham yang berkaitan

dengan kepentingan akuntansi. Nilai nominal tidak mengukur

nilai riil suatu saham, tetapi hanya digunakan untuk menentukan

besarnya modal disetor penuh dalam neraca.

2) Nilai buku per lembar saham (book value per share),yaitu total

ekuitas dibagi jumlah lembar saham beredar. Nilai buku per

lembar saham menunjukkan nilai aktiva bersih per lembar saham

yang dimiliki oleh pemegang saham. Nilai ini juga ingin

menunjukkan berapa besarnya jaminan yang akan diterima oleh

pemegang saham apabila perusahaan penerbit saham dilikuidasi.

3) Nilai pasar (market value) adalah nilai suatu saham yang

ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham di bursa

saham. Harga pasar ini yang menentukan indeks harga saham

gabungan (IHSG).

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 34: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

18

4) Nilai fundamental atau nilai intrinsik digunakan untuk menilai

harga wajar suatu saham agar harga saham mencerminkan nilai

saham yang sebenarnya.

Menurut Basir dan Fakhruddin (2005:63) dalam perdagangan

saham dikenal beberapa istilah yang berkaitan dengan harga saham,

antara lain:

1) Previous Price menunjukkan harga pada penutupan hari

sebelumnya.

2) Open atau Opening Price menunjukkan harga pertama kali pada

saat pembukaan sesi I perdagangan.

3) High atau Highest Price menunjukkan harga tertinggi atas suatu

saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.

4) Low atau Lowest Price menunjukkan harga terendah atas suatu

saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.

5) Last Price menunjukkan harga terakhir yang terjadi atas suatu

saham.

6) Change menunjukkan selisih antara harga penutupan hari

sebelumnya dengan harga terakhir yang terjadi atau selisih

antara previous dengan last. Jika nilai pada change positif,

misalnya +100 artinya harga saham tersebut lebih tinggi 100 jika

dibandingkan hari sebelumnya. Jika nilai pada change negatif

misalnya -50, artinya harga saham tersebut turun 50 jika

dibandingkan hari sebelumnya.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 35: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

19

7) Close atau Closing Price menunjukkan harga penutupan suatu

saham. Closing Price suatu saham dalam satu hari perdagangan

ditentukan pada akhir sesi II yaitu pada jam 16.00 sore.

b. Karakteristik yuridis kepemilikan saham

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:7) karakterisrik yuridis

kepemilikan saham suatu perusahaan, antara lain:

1) Resiko terbatas (limited risk) artinya pemegang saham hanya

bertanggung jawab sampai jumlah yang disetorkan ke dalam

perusahaan.

2) Pengendali utama (ultimate control) artinya pemegang saham

(secara kolektif) akan menentukan arah dan tujuan perusahaan.

3) Klaim sisa (residual claim) artinya pemegang saham merupakan

pihak terakhir yang mendapat pembagian hasil usaha perusahaan

(dalam bentuk deviden) dan sisa aset dalam proses likuidasi

perusahaan. Pemegang saham memiliki posisi junior (lebih

rendah) dibanding pemegang obligasi atau kreditor.

c. Jenis-jenis saham

Menurut Fakhrudin dan Hadianto (2001:12) saham dapat

dibedakan berdasarkan 3 hal, yaitu menurut cara peralihan, kinerja

saham dan hak tagihan/klaim, antara lain :

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 36: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

20

1) Menurut cara peralihan hak

a) Saham atas rujuk (bearer stocks), artinya pada saham

tersebut tidak tertulis nama pemiliknya agar mudah

dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.

b) Saham atas nama (registered stocks), artinya saham yang

tertulis dengan jelas siapa nama pemiliknya, dimana cara

peralihannya harus melalui prosedur tertentu.

2) Menurut kinerja saham

a) Blue-chip stocks, yaitu saham biasa dari suatu perusahaan

yang memiliki reputasi tinggi sebagai leader di industri

sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten

dalam membayar deviden.

b) Income stocks, yaitu saham dari suatu emiten yang memiliki

kemampuan membayar deviden lebih tinggi dari rata-rata

deviden yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.

c) Growth stocks, yaitu saham-saham dari emiten yang

memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai

leader di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.

d) Speculative stocks, yaitu saham suatu perusahaan yang tidak

bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke

tahun, tapi mempunyai kemampuan penghasilan yang tinggi

di masa mendatang meskipun belum pasti.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 37: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

21

e) Counter cyclical stocks, yaitu saham yang tidak terpengaruh

oleh kondisi ekonomi maupun situasi bisnis secara umum.

3) Menurut hak tagihan atau klaim

a) Saham biasa (common stocks)

Saham biasa merupakan saham yang menempatkan

pemiliknya paling yunior terhadap pembagian deviden dan

hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan

tersebut dilikuidasi.

b) Saham preferen (preffered stocks)

Saham preferen merupakan saham yang memiliki

karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa,

karena bisa menghasilkan pendapatan tetap tetapi juga bisa

tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor.

Pemegang saham preferen memiliki preferensi atau prioritas

dalam pembayaran deviden maupun pembagian kekayaan

apabila perusahaan dilikuidasi.

d. Keuntungan investasi saham

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:11) keuntungan yang

diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham, yaitu:

1) Deviden

Deviden adalah pembagian keuntungan yang diberikan

perusahaan penerbit saham atas keuntungan yang dihasilkan

perusahaan. Investor yang berhak menerima deviden adalah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 38: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

22

investor yang memegang saham hingga batas waktu yang telah

ditentukan oleh perusahaan pada saat pengumuman deviden.

Deviden yang dibagikan perusahaan dapat berupa deviden tunai

atau deviden saham.

2) Capital gain

Capital gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual.

Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan

saham di pasar sekunder. Umumnya investor dengan orientasi

jangka pendek mengejar keuntungan melalui capital gain.

Investor seperti ini bisa saja membeli saham pada pagi hari, lalu

menjualnya lagi pada siang hari jika saham mengalami

kenaikan.

3) Saham Bonus

Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada

para pemegang saham yang diambil dari agio saham. Agio

saham adalah selisih antara harga jual terhadap harga nominal

saham pada saat perusahaan melakukan penawaran umum di

pasar perdana.

e. Resiko investasi saham

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:13) seiring

berfluktuasinya harga saham, maka saham juga dapat membuat

investor mengalami kerugian besar dalam waktu singkat. Resiko

investor yang memiliki saham, diantaranya:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 39: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

23

1) Tidak mendapat deviden

Perusahaan akan membagikan deviden jika operasinya

menghasilkan keuntungan. Oleh karena itu, perusahaan tidak

dapat membagikan deviden jika mengalami kerugian. Dengan

demikian potensi keuntungan investor untuk mendapatkan

deviden ditentukan oleh kinerja perusahaan tersebut.

2) Capital Loss

Investor tidak selalu mendapatkan capital gain, ada kalanya

investor harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah

dari harga beli.

3) Perusahaan bangkrut atau dilikuidasi

Jika perusahaan bangkrut atau dilikuidasi, maka secara otomatis

saham perusahaan akan dikeluarkan dari bursa atau di-delist.

Pemegang saham menempati posisi lebih rendah dibanding

kreditor atau pemegang obligasi. Jika semua aset perusahaan

dijual, maka hasil penjualan terlebih dahulu dibagikan kepada

para kreditor atau pemegang obligasi, dan jika masih terdapat

sisa baru dibagikan kepada para pemegang saham.

4) Saham dikeluarkan dari bursa (delisting)

Saham perusahaan di-delist dari bursa umumnya dikarenakan

kinerja yang buruk, misalnya kurun waktu tertentu tidak pernah

diperdagangkan, mengalami kerugian beberapa tahun, tidak

membagikan deviden secara berturut-turut selama beberapa

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 40: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

24

tahun, dan lain- lain. Saham yang di-delist tidak lagi

diperdagangkan di bursa, meskipun diperdagangkan di luar

bursa tidak terdapat patokan harga yang jelas dan biasanya

terjual dengan harga yang jauh lebih rendah dari harga

sebelumnya.

5) Saham dihentikan sementara (suspensi)

Suspensi biasanya berlangsung dalam waktu singkat, misalnya

satu sesi perdagangan, dua sesi perdagangan, namun dapat pula

berlangsung dalam kurun waktu beberapa hari perdagangan. Hal

tersebut dilakukan otoritas bursa jika suatu saham mengalami

lonjakan harga yang luar biasa, perusahaan dipailitkan oleh

kreditornya sehingga mengharuskan Otoritas Bursa

menghentikan perdagangan saham untuk sementara waktu

sampai perusahaan memberikan konfirmasi/kejelasan informasi.

f. Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan sebelum menjadi investor

saham

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:114) dalam melakukan

investasi pada saham, ada beberapa pedoman yang perlu dicermati, di

antaranya:

1) Tentukan tujuan investasi

Tujuan investasi pada saham adalah untuk memperoleh capital

gain dan deviden. Jika capital gain yang menjadi tujuan maka

investor cenderung menjadi agresif dengan mengambil posisi

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 41: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

25

jual atau beli yang cukup sering di pasar. Jika deviden yang

menjadi tujuan maka investor akan cenderung menjadi pasif dan

sangat berhati-hati dalam memilih saham yang dapat

memberikan deviden yang paling besar.

2) Ketahui kemampuan sumber daya yang dimiliki

Sebaiknya dana-dana yang diinvestasikan adalah dana-dana

yang tidak memengaruhi kondisi likuiditas perusahaan atau

dana-dana yang menganggur (idle fund).

3) Tentukan jangka waktu investasi

Semakin pendek jangka waktu, akan semakin mendorong

perilaku agresif dalam mengambil posisi jual dan beli di pasar.

4) Pahami resiko investasi pada saham

Resiko investasi pada saham adalah adanya kemungkinan

mengalami kerugian modal (capital loss), kehilangan

kesempatan untuk melakukan investasi instrumen lain

(opportunity loss), dan adanya kemungkinan emiten akan

dilikuidasi. Kemungkinan investor mengalami kerugian timbul

karena adanya fluktuasi harga saham.

5) Kenali jenis-jenis saham

Karakteristik saham perlu dikenali karena akan memengaruhi

tingkat pengembalian hasil yang diperoleh.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 42: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

26

6) Tentukan strategi investasi

Hal yang perlu diperhatikan dan dicermati adalah proporsi

portofolio (pasar uang, saham, dan obligasi), jenis saham yang

dimasukkan dalam portofolio, pemilihan sektor bisnis yang

potensial, mengutamakan saham-saham perusahaan dengan arus

kas yang sehat dan neraca yang solid, dan perkembangan tingkat

suku bunga.

7) Manfaatkan jasa profesional

Jasa yang diberikan meliputi jasa analis sekuritas dan jasa

pengelolaan dana.

8) Ikuti perkembangan informasi yang terjadi secara terus-menerus

Hal ini penting agar investor tetap berhubungan (keep in touch)

dengan isu terakhir yang terjadi di pasar modal. Hal ini

dimaksudkan juga agar investor dapat mengambil tindakan

secara cepat jika terjadi perkembangan yang tidak diinginkan di

pasar modal guna meminimalkan kerugian yang mungkin terjadi

dan memanfaatkan setiap momen positif semaksimal mungkin.

g. Faktor-faktor yang menentukan harga saham

Banyak faktor yang dapat mempengaruhi harga saham yakni

faktor eksternal dan faktor internal. Faktor internal adalah faktor yang

berasal dari dalam perusahaan. Menurut Sarwoko dan Halim (1995:7)

yang termasuk dalam faktor internal antara lain :

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 43: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

27

1) Pengaruh pendapatan

Para pemegang saham sangat memperhatikan pendapatan dan

ramalan pendapatan karena membantu investor dalam

memperkirakan dan meramalkan arus deviden di masa yang

akan datang.

2) Pengaruh deviden

Harga saham adalah nilai sekarang dari seluruh deviden yang

diharapkan di masa yang akan datang. Pengumuman deviden

berhubungan secara linier dengan harga saham.

3) Pengaruh aliran kas

Aliran kas didefinisikan sebagai pendapatan sesudah pajak

ditambah dengan beban-beban non kas, khususnya depresiasi.

Berdasarkan analisis aliran kas ini akan didapat pengetahuan

yang berharga tentang profitabilitas perusahaan di masa-masa

yang akan datang.

4) Pengaruh pertumbuhan

Pertumbuhan diartikan sebagai perkembangan laba. Pemegang

saham dapat melihaat sejauh mana perusahaan mampu

mengubah pertumbuhan penjualan dan kegiatan operasinya ke

dalam kenaikan penghasilan bagi pemegang saham.

Pertumbuhan keuntungan ini diukur melalui laba per lembar

saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 44: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

28

h. Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya harga saham

Menurut Brigham dan Gapenski (1991:14) faktor-faktor yang

mempengaruhi naik turunnya harga saham, antara lain :

1) Laba per lembar saham yang direncanakan

Peningkatan atau penurunan laba per lembar saham akan

mempengaruhi perilaku pemodal atau calon pemodal untuk

memiliki saham perusahaan, sehingga harga saham akan

berpengaruh di pasar sekunder.

2) Arus waktu penerimaan laba

Waktu penerimaan laba bagi investor sangat mempengaruhi naik

turunnya harga saham. Dalam pemilihan proyek yang terbaik

bukan tergantung pada proyek mana yang dapat memberikan

tambahan nilai yang besar bagi investor, tetapi tergantung pada

nilai waktu uang investor.

3) Resiko dari laba yang direncanakan

Dengan adanya jaminan kepastian kenaikan laba, pemodal akan

memberikan nilai yang tinggi terhadap saham yang ditawarkan.

4) Penggunaan hutang

Penggunaan hutang merupakan resiko bagi pemodal, tetapi

resiko tersebut diimbangi dengan adanya harapan untuk

mendapatkan tingkat keuntungan yang lebih tinggi dari biaya

modalnya. Tetapi penggunaan hutang yang berlebihan malah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 45: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

29

akan menimbulkan hambatan dan akhirnya akan menurunkan

nilai perusahaan dan berdampak pada menurunnya harga saham.

5) Kebijakan deviden

Investor tidak hanya menginginkan deviden dalam bentuk kas

melainkan juga peningkatan aliran laba di masa yang akan

datang. Kebijakan manajemen dalam memutuskan besarnya laba

yang dibagikan sebagai deviden atau dialokasikan untuk laba

yang ditahan akan mempengaruhi besar kecilnya keuntungan per

lembar saham dan harga saham di masa yang akan datang.

Dari faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya harga

saham di atas, di bawah ini digambarkan sebuah bagan beberapa

faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham, yaitu sebagai

berikut.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 46: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

30

Bagan 2.2 Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham

Net Profit Margin Total Assets Turnover Financial Leverage

Bunga > Biaya Bunga < Biaya

Return on assets (ROA) atau Earning power

Efisiensi perusahaan Menguntungkan Merugikan

(Pengembalian investasi) (Resiko investasi)

Kepercayaan investor & calon investor

Permintaan saham

Harga Saham

6. Hubungan Net profit margin dengan Harga Saham

Efisiensi perusahaan dapat dinilai dengan membandingkan laba

yang diperoleh dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba

tersebut. Net profit margin adalah perbandingan antara laba bersih setelah

pajak dengan penjualan bersih. Net profit margin adalah salah satu faktor

penting dari return on assets (ROA) atau earning power. Semakin tinggi

net profit margin maka semakin tinggi ROA-nya. Semakin efisien

perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva yang ada dalam perusahaan

maka kesempatan perusahaan untuk memperoleh keuntungan semakin

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 47: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

31

tinggi. Semakin efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan maka

semakin tinggi nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan tujuan investor

dalam melakukan investasi adalah mendapatkan tingkat keuntungan yang

besar dari investasi yang dilakukan. Dengan demikian banyak investor

yang tertarik untuk membeli saham perusahaan. Harga saham terbentuk

oleh berbagai interaksi antara permintaan dan penawaran. Semakin tinggi

nilai perusahaan maka akan semakin tinggi permintaan akan saham pada

perusahaan tersebut. Hal tersebut mengakibatkan naiknya harga saham

perusahaan. Dengan demikian net profit margin yang tinggi akan

meningkatkan harga saham, begitu pun sebaliknya net profit margin yang

rendah akan menurunkan harga saham.

7. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham

Peningkatan return on assets atau earning power selain dipengaruhi

oleh net profit margin juga dipengaruhi oleh total assets turnover. Untuk

meningkatkan total assets turnover dilakukan dengan cara meningkatkan

total aktiva sampai tingkat tertentu dan diusahakan tercapainya tambahan

penjualan bersih sebesar-besarnya, ataupun dengan menurunkan penjualan

bersih sampai tingkat tertentu dan diusahakan penurunan total aktiva

sebesar-besarnya. Dengan meningkatnya total assets turnover, maka

efisiensi perusahaan juga meningkat. Hal ini dapat meningkatkan nilai

perusahaan, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap

perusahaan. Sehingga akan berpengaruh terhadap meningkatnya

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 48: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

32

permintaan saham perusahaan, dan akhirnya akan meningkatkan harga

saham di pasar modal.

8. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham

Dalam menjalankan perusahaan, perusahaan membutuhkan modal.

Sumber modal dapat berasal dari modal sendiri dan bisa juga berasal dari

modal asing. Penggunaan hutang (financial leverage) dapat meningkatkan

tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu investasi tetapi juga

dapat meningkatkan tingkat resiko investasi (financial risk). Penambahan

modal asing (financial leverage besar) dibenarkan bila memberikan

pengaruh yang menguntungkan (favorable financial leverage) apabila rate

of return dari tambahan modal asing tersebut relatif lebih besar daripada

biaya modalnya/bunganya. Hal tersebut dapat meningkatkan kepercayaan

investor dan calon investor terhadap investor akan keamanan

investasinya. Sehingga nilai perusahaan di mata investor akan meningkat

dan menyebabkan meningkatnya harga saham di bursa efek. Begitupun

sebaliknya penambahan modal asing (financial leverage besar) akan

mengakibatkan efek yang merugikan (unfavorable financial leverage)

terhadap modal sendiri apabila rate of return dari modal tersebut lebih

kecil daripada biaya modalnya. Hal ini dapat mengakibatkan menurunnya

kepercayaan investor terhadap perusahaan, dan menyebabkan turunnya

nilai perusahaan sehingga akan menurunkan harga saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 49: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

33

B. Rasionalitas Penelitian

1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham

Net profit margin adalah ukuran efisiensi perusahaan. Investor

menginginkan pengembalian investasi yang tinggi dengan melihat

efisiensi perusahaan yang salah satunya diukur net profit margin-nya.

Harga saham meningkat jika permintaan investor untuk membeli saham

meningkat. Net profit margin perusahaan yang meningkat akan

berpengaruh pada fluktuasi harga saham.

2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham

Total assets turnover adalah ukuran efisiensi perusahaan dalam

pemakaian aktiva. Kepercayaan investor akan meningkat jika efisiensi

perusahaan tinggi yang salah satunya diukur total assets turnover-nya.

Harga saham meningkat jika permintaan investor untuk membeli saham

meningkat. Total assets turnover yang tinggi akan berpengaruh pada

fluktuasi harga saham.

3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham

Financial leverage (utang) adalah tambahan modal dari sumber

ekstern yang disertai dengan beban tetap. Kepercayaan investor akan

keamanan investasinya dapat dilihat dari tingkat financial leverage-nya.

Harga saham meningkat jika kepercayaan investor akan keamanan

investasinya meningkat.

Berdasarkan kajian teoritis, berikut ini digambarkan model

penelitian sebagai berikut.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 50: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

34

Bagan 2.3 Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial Leverage

dengan Harga Saham Net Profit Margin

Total Assets Turnover Harga Saham

Financial Leverage

C. Hipotesis Penelitian

Dalam penelitian ini, hipotesis yang diajukan adalah

1. Net profit margin berhubungan positif dengan harga saham.

2. Total assets turnover berhubungan positif dengan harga saham.

3. Financial leverage berhubungan dengan harga saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 51: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

35

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis penelitian berupa studi empiris merupakan meneliti reaksi obyek

tertentu yaitu saham yang diperdagangkan di pasar modal khususnya di Bursa

Efek Jakarta.

B. Tempat dan Waktu Penelitian

1. Tempat penelitian

Penelitian dilakukan di Indonesia

2. Waktu Penelitian

Penelitian dilakukan pada bulan November 2006 - Januari 2007.

C. Subyek Penelitian dan Obyek Penelitian

1. Subyek penelitian

Subyek penelitian meliputi perusahaan-perusahaan manufaktur yang

sudah go publik di Bursa Efek Jakarta.

2. Obyek penelitian

a. Laporan keuangan dari masing-masing perusahaan manufaktur yaitu

Neraca dan Laporan Laba Rugi dari tahun 2005.

b. Harga per lembar saham yang diperdagangkan dari masing-masing

emiten yang laporan keuangannya dipublikasikan.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 52: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

36

D. Populasi dan Sampel Penelitian

1. Populasi Penelitian

Menurut Sugiyono (2005:72) populasi adalah wilayah generalisasi

yang terdiri atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan

karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan

kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini adalah

seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang

berjumlah sebanyak 147 perusahaan.

2. Sampel Penelitian

Sampel penelitian ini berjumlah 65 perusahaan. Jumlah sampel

tersebut ditentukan berdasarkan metode purposive sampling. Menurut

Sugiyono (2005:78) sampling purposive adalah teknik penentuan sampel

dengan pertimbangan tertentu. Pertimbangan mengambil sampel ini

dikarenakan tidak semua perusahaan manufaktur sahamnya

diperdagangkan secara aktif terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama

periode 2005, adanya laporan keuangan perusahaan yang tidak

dipublikasikan, dan adanya data outlier.

Jumlah populasi 147 perusahaan

Tidak ada laporan keuangan 15 perusahaan -

132 perusahaan

Data outlier 57 perusahaan -

Sampel 65 perusahaan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 53: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

37

E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya

1. Variabel Dependen

Harga saham (Y), yang dimaksud adalah harga saham penutupan

(closing price) harian yaitu harga saham penutupan 5 hari setelah tanggal

publikasi laporan keuangan tahun 2005.

2. Variabel Independen

a. Net Profit Margin (X1), yaitu perbandingan antara laba bersih setelah

dikurangi biaya bunga dan pajak dengan penjualan bersih. Net profit

margin dinyatakan dalam bentuk persentase (%) (Sartono, 2001:91),

dengan rumus :

Net Profit Margin = %100xersihPenjualanB

hPajakLabasetela

b. Total Assets Turnover (X2), yaitu kecepatan berputarnya total aktiva

dalam suatu periode tertentu. Total assets turnover dinyatakan dalam

bentuk jumlah kali (Sartono, 2001:88), dengan rumus :

Total Assets Turnover = aTotalAktiv

ersihPenjualanB

c. Financial Leverage (X3), yaitu penggunaan dana yang disertai dengan

beban tetap. Degree of Financial Leverage pada EBIT tertentu

(Sartono, 2001:218), dapat dirumuskan sebagai berikut :

DFL pada X = BITPerubahanEPSPerubahanE

%%

atau

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 54: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

38

DFL pada X =

EBITEBITEPSEPS

F. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dokumentasi, yaitu

mengumpulkan, mencatat, dan mempelajari dokumen-dokumen yang ada

hubungannya dengan penelitian ini Data yang digunakan adalah data sekunder

yaitu data yang diperoleh dari pihak lain dalam bentuk yang sudah jadi berupa

publikasi laporan keuangan lalu diolah dan dihitung net profit margin, total

assets turnover dan financial leverage.

G. Teknik Analisis Data

1. Uji Normalitas

Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah setiap data

pada setiap variabel berdistribusi normal atau tidak. Untuk menguji

normalitas setiap data variabel, digunakan uji One Sample Kolmogorov-

Smirnov. Pengujian normalitas dilakukan dengan bantuan SPSS 12. Jika

nilai α hitung untuk tiap-tiap variabel penelitian ini di bawah nilai α =

0,05 maka distribusi data variabel tersebut adalah tidak normal. Jika

masing-masing variabel mempunyai nilai di atas 0.05 maka dapat

disimpulkan bahwa variabel penelitian berdistribusi normal. Menurut

Sugiyono (2002:150) rumus Uji Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut :

D = Max )()( 21 XSXS nn −

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 55: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

39

Keterangan : D : deviasi maksimum Sn1 (X) : fungsi distribusi frekuensi kumulatif yang ditentukan Sn2 (X) : distribusi frekuensi kumulatif yang diobservasi

2. Uji Linieritas

Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan

terikat mempunyai hubungan linier atau tidak. Antara variabel bebas dan

terikat dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika kenaikan skor

variabel bebas diikuti oleh kenaikan skor variabel terikat. Menurut

Sudjana (1996:310) untuk mengetahui apakah kedua variabel tersebut

mempunyai hubungan yang linier maka digunakan uji statistik dengan uji

F sebagai berikut :

F reg = RKresRKreg

Keterangan : F reg : Harga bilangan garis regresi RK reg : Rerata kuadrat garis regresi RK res : Rerata kuadrat garis residu

Kriteria pengujian linieritas yaitu jika F reg hitung < nilai F tabel pada

taraf signifikansi 5% dengan db = m lawan N-m-1, maka hubungan

variabel bebas dengan variabel terikat bersifat linier. Sebaliknya jika F

hitung > dari F tabel pada taraf signifikansi 5% dengan db = m lawan N-

m-1, maka hubungan variabel bebas dan terikat bersifat tidak linier.

Jika data yang diteliti dan dianalisis telah memenuhi persyaratan uji

normalitas dan uji linieritas maka dapat dilanjutkan Uji Asumsi Klasik.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 56: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

40

3. Uji Asumsi Klasik

Sebelum dilakukan pengujian hipotesis dengan analisis regresi,

terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik untuk mendeteksi ada tidaknya

pelanggaran dalam pengujian regresi linier ganda. Uji asumsi klasik yang

akan dilakukan adalah sebagai berikut.

a. Multikolinieritas

Menurut Ghozali (2001:91) multikolinieritas bertujuan untuk

menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar

variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya

tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Pengujian

dilakukan dengan bantuan komputer program SPSS diadakan analisis

Collinierity Statistics. Dari hasil Collinierity Statistics akan diperoleh

VIF (Variance Inflation Factor). Menurut Wibisono (1999:246) untuk

mengetahui terjadi tidaknya multikolinieritas, digunakan ketentuan

sebagai berikut:

• Jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas

• Jika VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinieritas

b. Heterokedastisitas

Menurut Ghozali (2001:105) heterokedastisitas bertujuan untuk

menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance

dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Menurut

Supranto (2004:46) heterokedastisitas adalah suatu keadaan dimana

varian dari setiap kesalahan pengganggu tidak konstan untuk semua

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 57: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

41

nilai variabel bebas. Dalam penelitian ini, untuk mendeteksi

kesalahan ada tidaknya masalah heterokedastisitas digunakan Uji Park

(Park test). Menurut Supranto (1984:56), Park menggunakan bentuk

fungsi sebagai berikut:

σi2 = σ2 X i

βeVi

atau

ln σi2 = ln σ2 + β ln X i + vi

di mana vi = kesalahan pengganggu (residual)

Oleh karena pada umumnya σi2 tidak diketahui, Park

mengusulkan menggunakan ei2 sebagai suatu pendekatan dan

membuat regresi berikut:

ln ei2 = ln σ2 + β ln X i + vi

= α + β ln X i + vi

Selanjutnya dengan bantuan komputer program SPSS, untuk

menentukan terjadi tidaknya masalah Heterokedastisitas digunakan

ketentuan sebagai berikut:

• Jika signifikansi (P) > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas

• Jika signifikansi (P) < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas

4. Pengujian Hipotesis

a. Pengujian hipotesis I,II dan III

Untuk menguji hipotesis 1,2 dan 3 dalam pengujian ini

menggunakan langkah- langkah sebagai berikut :

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 58: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

42

1) Perumusan hipotesis I

Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif net profit margin dengan

harga saham.

Ha : r = 0 Ada hubungan positif net profit margin dengan harga

saham.

2) Perumusan hipotesis II

Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif total assets turnover

dengan harga saham.

Ha : r = 0 Ada hubungan positif total assets turnover dengan

harga saham.

3) Perumusan hipotesis III

Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan financial leverage dengan harga

saham.

Ha : r = 0 Ada hubungan financial leverage dengan harga saham.

Untuk menguji ketiga hipotesis di atas, maka dilakukan dengan

membandingkan thitung dengan t tabel pada taraf signifikansi 5% dengan

db = n – 2

thitung = 21

2

r

nr

Kesimpulan :

Jika t hitung ≤ t tabel maka Ho gagal ditolak.

Jika t hitung ≥ t tabel maka Ho harus ditolak.

atau berdasarkan probabilitas pada taraf signifikansi 5%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 59: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

43

Jika probabilitas > 0,05 maka Ho gagal ditolak

Jika probabilitas < 0,05 maka Ho harus ditolak

b. Mencari persamaan regresi linier berganda

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e

Keterangan : Y : variabel terikat dari harga saham A : konstanta b1 : slope yang berhubungan dengan variabel X1 b2 : slope yang berhubungan dengan variabel X2 b3 : slope yang berhubungan dengan variabel X3 X1 : skor dari net profit margin X2 : skor dari total assets turnover X3 : skor dari financial leverage e : variabel gangguan

Untuk melihat apakah variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai

sebagai informasi terhadap harga saham maka dilakukan uji F dengan

membandingkan Fhitung dengan Ftabel pada signifikansi 05,0=α

dengan db pembilang = k dan db penyebut = n-k-1

)()( kR

knRF

2

2

11

−−−

=

Keterangan : F : harga F garis regresi yang dicari n : banyaknya sampel

2R : koefisien determinan korelasi ganda k : jumlah variabel bebas Kesimpulan

• Jika nilai Fhitung > dari nilai Ftabel berarti variabel-variabel dalam

regresi bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.

• Jika nilai Fhitung < dari nilai Ftabel berarti variabel-variabel dalam

regresi tidak bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 60: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

44

atau berdasarkan probabilitas pada taraf signifikansi 5%

• Jika probabilitas > 0,05 maka variabel-variabel dalam regresi

tidak bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.

• Jika probabilitas < 0,05 maka variabel-variabel dalam regresi bisa

dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 61: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

45

BAB IV

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data

Perkembangan jumlah emiten yang terdaftar (listed) di PT Bursa Efek

Jakarta (BEJ) sampai dengan tahun 2007 telah mencapai 348 emiten.

Perusahaan yang listed di PT Bursa Efek Jakarta terdiri dari 9 sektor usaha

dengan 3 sektor pokok. Sektor-sektor tersebut antara lain:

1. Sektor-sektor usaha primer (ekstraktif) yang terdiri dari:

a. Sektor 1, yaitu Pertanian

b. Sektor 2, yaitu Pertambangan

2. Sektor-sektor sekunder (Industri Pengolahan dan Manufaktur), terdiri dari:

a. Sektor 3, yaitu Industri Dasar dan Kimia

b. Sektor 4, yaitu Aneka Industri

c. Sektor 5, yaitu Industri Barang Konsumsi

3. Sektor-sektor tersier (Jasa), terdiri dari:

a. Sektor 6, yaitu Properti dan Real Estate

b. Sektor 7, yaitu Infrasruktur, Utilitas dan Transportasi

c. Sektor 8, yaitu Keuangan

d. Sektor 9, yaitu Perdagangan , Jasa dan Investasi

Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan purposive sampling yaitu

populasi yang akan dijadikan sampel penelitian adalah populasi yang

memenuhi kriteria sampel yaitu emiten yang sahamnya diperdagangkan di

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 62: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

46

Bursa Efek Jakarta selama tahun 2005. Kriteria pemilihan sampel sejalan

dengan tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:

a. Saham perusahaan merupakan saham yang aktif pada tahun 2005.

b. Pada tahun 2005 mengeluarkan laporan keuangan dan laporan keuangan

memuat informasi yang dibutuhkan dalam penelitian ini.

Perincian jumlah sampel yang memenuhi kriteria adalah sebagai berikut:

Jumlah populasi 147 perusahaan

Tidak ada laporan keuangan 15 perusahaan -

132 perusahaan

Data Outlier 57 perusahaan -

Sampel 65 perusahaan

Berikut ini nama-nama perusahaan manufaktur yang menjadi sampel

penelitian yang disajikan pada tabel di bawah ini:

Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Menjadi Sampel Penelitian

No. Nama Perusahaan KODE Food & Beverages

1 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 2 PT Davomas Abadi TBK DAVO 3 PT Fast Food Indonesia Tbk FAST 4 PT Indofood Sukses Makmur Tbk ANDF 5 PT Mayora Indah Tbk MYOR 6 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN 7 PT Siantar TOP Tbk STTP 8 PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk SMAR 9 PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera) AISA

10 PT Tunas Baru Lampung Tbk TBLA 11 PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk ULTJ Textile mill Products

12 PT Eratex Djaja Limited Tbk ERTX 13 PT Panasia Indosyntec Tbk HDTX 14 PT Roda Vivatex Tbk RDTX

Apparel and Other Textile Products

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 63: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

47

15 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI 16 PT Karwell Indonesia Tbk KARW 17 PT Pan Brothers Tex Tbk PBRX 18 PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY Lumber and Wood Products

19 PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk DSUC 20 PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk TIRT Paper and Allied Products

21 PT Suparma Tbk SPMA Chemical and Allied Products

22 PT Aneka Kimia Raya Tbk AKRA 23 PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI 24 PT Colorpak Indonesia Tbk CLPI 25 PT Lautan Luas Tbk LTLS 26 PT Sorini Corporation Tbk SOBI Adhesive

27 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 28 PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk IKKGI Plastics and Glass Products

29 PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI 30 PT Berlina Co. Ltd. Tbk BRNA 31 PT Dynaplast Tbk DYNA 32 PT Igarjaya Tbk IGAR 33 PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk LMPI 34 PT Lapindo Packaging Tbk LAPD 35 PT Siwani Makmur Tbk SIMA 36 PT Summitplast Interbenua Tbk SMPL 37 PT Trias Sentosa Tbk TRST Cement

38 PT Semen Cibinong Tbk SMCB Metal and Allied Products

39 PT Alumindo Light Metal industry Tbk ALMIO 40 PT Betonjaya Manunggal Tbk BTON 41 PT Tira Austenite Tbk TIRA Fabricated Metal Products

42 PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 43 PT Jembo Cable Company Tbk JECC 44 PT Kabelindo Murni Tbk KBLM 45 PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 46 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk SCCO 47 PT Voksel Electric Tbk VOKS Electronic and Office Equipment

48 PT Astra Graphia Tbk ASGR 49 PT Multipolar Corporation Tbk MLPL Automotive and Allied Products

50 PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk ACAP 51 PT Branta Mulia Tbk BRAM 52 PT Gajah Tunggal Tbk GJTL

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 64: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

48

53 PT Indospring Tbk INDS 54 PT Intraco Penta Tbk INTA 55 PT Nipress Tbk NIPS 56 PT Selamat Sempurna Tbk SMSM 57 PT Tunas Ridean Tbk TURI Photographic Equipment

58 PT Inter Delta Tbk INTD 59 PT Modern Photo Film Tbk MDRN 60 PT Perdana Bangun Pusaka Tbk KONI Pharmaceuticals

61 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 62 PT Indofarma Tbk INAF 63 PT Kalbe Farma Tbk KLBF 64 PT Kimia Farma Tbk KAEF Consumer Goods

65 PT Mustika Ratu Tbk MRAT Sumber : ICMD

Data yang dibutuhkan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu

data yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Jakarta tahun 2005. Data untuk

tahun 2005 diperoleh dari Laporan Keuangan Perusahaan yang dipublikasikan

serta kumpulan harga saham penutupan hari kelima setelah tanggal publikasi

laporan keuangan tahun 2005 yang diperoleh dari pojok Bursa Efek Jakarta

Universitas Islam Indonesia. Berdasarkan data publikasi tersebut selanjutnya

dihitung Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial Leverage.

Adapun deskripsi dan kriteria penilaian masing-masing variabel yang

dimaksudkan dalam penelitian ini, yaitu:

1. Net Profit Margin

Menurut Syamsuddin (1983:55) net profit margin merupakan rasio

antara laba bersih (net profit) yaitu penjualan setelah dikurangi dengan

seluruh expenses termasuk pajak diband ingkan dengan penjualan.

Semakin tinggi net profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.

Menurut Sartono (2001:91)

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 65: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

49

Net Profit Margin = %100)(

xersihPenjualanB

EAThPajakLabaSetela

Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan net Profit Margin tahun 2005

yaitu sebagai berikut:

Tabel 4.2 Perhitungan Net Profit Margin

No. KODE PERSH

Laba setelah Pajak (EAT)

Penjualan Bersih Net Profit Margin

1 CEKA -21594620221 240713226668 -9% 2 DAVO 90069211826 1120893190000 8% 3 FAST 41291475 1028392996 4% 4 INDF 236997704889 18764650331502 1% 5 MYOR 48733506459 1706184294249 3% 6 PSDN -2283659690 387829677404 -1% 7 STTP 10636507502 641698355950 2% 8 SMAR 304203348356 4656674036723 7% 9 AISA 936890593 229972896777 0%

10 TBLA 6221116 1220635658 1% 11 ULTJ 4420551183 711731974424 1% 12 ERTX -16411954 528108346 -3% 13 HDTX 75071117380 846946258114 9% 14 RDTX 21134214479 158359839971 13% 15 ESTI -9205085662 479089591493 -2% 16 KARW -2421162652 720096689760 0% 17 PBRX 7619255993 1101502721654 1% 18 RICY 37513405412 313398159860 12% 19 DSUC -50754260958 485598502588 -10% 20 TIRT 12239528043 928141473045 1% 21 SPMA 8149182725 576316117901 1% 22 AKRA -43943510 2827822649 -2% 23 BUDI -6882 1024621 -1% 24 CLPI 7864758115 212184728027 4% 25 LTLS 68443 2166528 3% 26 SOBI 41121036 711113894 6% 27 DPNS 4367507972 79129524321 6% 28 IKKGI -3971462425 100798311498 -4% 29 AKPI 17620465 1049077312 2% 30 BRNA 5927461582 280043033227 2% 31 DYNA 28246957763 886192561505 3% 32 IGAR 17732767867 439233784832 4% 33 LMPI 5345737591 262412336712 2% 34 LAPD -3476467837 81927356900 -4% 35 SIMA 2204361659 89370583428 2%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 66: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

50

36 SMPL -4323050898 199609792376 -2% 37 TRST 16429273408 1080680385636 2% 38 SMCB -334081 3017599 -11% 39 ALMIO 35571193817 1362138234739 3% 40 BTON 1749713170 54401158230 3% 41 TIRA 3331458239 173021368344 2% 42 KDSI -7397998036 631078814912 -1% 43 JECC -2049344 428123327 0% 44 KBLM -6011077738 280513510845 -2% 45 IKBI 237492612703 1423928752400 2% 46 SCCO 57005166978 1360228903752 4% 47 VOKS -10968463010 803282867817 -1% 48 ASGR 36066628399 545462163734 7% 49 MLPL 177709 7490735 2% 50 ACAP 15970693940 217973717502 7% 51 BRAM 138669810 1764996480 8% 52 GJTL 172373 4834003 4% 53 INDS -6153810219 432282485831 -1% 54 INTA 17997762600 716913027513 3% 55 NIPS 3069003450 218827682017 1% 56 SMSM 71400518165 861531261202 8% 57 TURI 142732 4698222 3% 58 INTD -1432044519 80461368531 -2% 59 MDRN -37027076980 1533479937724 -2% 60 KONI -697919537 61921818217 -1% 61 DVLA 71576356 540436736 13% 62 INAF 9594763708 684039648705 1% 63 KLBF 751309944354 5870938590836 13% 64 KAEF 52826570670 1816433228739 3% 65 MRAT 8510043884 208097055563 4%

Sumber : data sekunder diolah

2. Total Assets Turnover

Menurut Sabardi (1994:114) perputaran total asset adalah hubungan

antara penjualan bersih yang juga dikenal perputaran modal. Total assets

turnover menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva

perusahaan di dalam menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin

tinggi rasio total assets turnover berarti semakin efisien penggunaan

keseluruhan aktiva di dalam menghasilkan penjualan. Dengan kata lain

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 67: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

51

jumlah assets yang sama dapat memperbesar volume penjualan apabila

total assets turnover ditingkatkan/diperbesar.

Menurut Sartono (2001:88) menghitung total assets turnover dengan

menggunakan rumus:

Perputaran Aktiva = aTotalAktiv

ersihPenjualanB

Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan total assets turnover tahun

2005 yaitu sebagai berikut:

Tabel 4.3 Perhitungan Total Assets Turnover

No. KODE PERSH

Penjualan Bersih

Total Aktiva Total Assets Turnover

1 CEKA 240713226668 333807565504 0.72 2 DAVO 1120893190000 1746894856853 0.64 3 FAST 1028392996 377905343 2.72 4 INDF 18764650331502 14786084242855 1.27 5 MYOR 1706184294249 1459968922850 1.17 6 PSDN 387829677404 284336452300 1.36 7 STTP 641698355950 477443560343 1.34 8 SMAR 4656674036723 4597226953395 1.01 9 AISA 229972896777 357785756494 0.64

10 TBLA 1220635658 1451438727 0.84 11 ULTJ 711731974424 1254444147713 0.57 12 ERTX 528108346 298198517 1.77 13 HDTX 846946258114 1036533198305 0.82 14 RDTX 158359839971 364827629328 0.43 15 ESTI 479089591493 589887285306 0.81 16 KARW 720096689760 492062656268 1.46 17 PBRX 1101502721654 390215826546 2.82 18 RICY 313398159860 417333266403 0.75 19 DSUC 485598502588 396039088869 1.23 20 TIRT 928141473045 856923525684 1.08 21 SPMA 576316117901 1320218591556 0.44 22 AKRA 2827822649 1979762854 1.43 23 BUDI 1024621 978597 1.05 24 CLPI 212184728027 107667985852 1.97 25 LTLS 2166528 1608866 1.35 26 SOBI 711113894 596641916 1.19 27 DPNS 79129524321 143511871421 0.55

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 68: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

52

28 IKKGI 100798311498 231505280959 0.44 29 AKPI 1049077312 1463009401 0.72 30 BRNA 280043033227 398392367816 0.70 31 DYNA 886192561505 1073711601854 0.83 32 IGAR 439233784832 274728393265 1.60 33 LMPI 262412336712 505172478369 0.52 34 LAPD 81927356900 46792735759 1.75 35 SIMA 89370583428 65111750192 1.37 36 SMPL 199609792376 204172719044 0.98 37 TRST 1080680385636 2104464207467 0.51 38 SMCB 3017599 7324210 0.41 39 ALMI 1362138234739 805744972702 1.69 40 BTON 54401158230 27720995361 1.96 41 TIRA 173021368344 180276908889 0.96 42 KDSI 631078814912 384927700206 1.64 43 JECC 428123327 322661922 1.33 44 KBLM 280513510845 259790650418 1.08 45 IKBI 1423928752400 548244926925 2.60 46 SCCO 1360228903752 694151496878 1.96 47 VOKS 803282867817 414293045440 1.94 48 ASGR 545462163734 518803623322 1.05 49 MLPL 7490735 5481883 1.37 50 ACAP 217973717502 144415206200 1.51 51 BRAM 1764996480 1709355091 1.03 52 GJTL 4834003 7479373 0.65 53 INDS 432282485831 459703456907 0.94 54 INTA 716913027513 887643986602 0.81 55 NIPS 218827682017 190224877780 1.15 56 SMSM 861531261202 663138307944 1.30 57 TURI 4698222 2723288 1.73 58 INTD 80461368531 31327586767 2.57 59 MDRN 1533479937724 888437547218 1.73 60 KONI 61921818217 66231523693 0.93 61 DVLA 540436736 550628937 0.98 62 INAF 684039648705 518823729815 1.32 63 KLBF 5870938590836 4728368509889 1.24 64 KAEF 1816433228739 1177602832496 1.54 65 MRAT 208097055563 290646485673 0.72

Sumber : data sekunder diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 69: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

53

3. Financial Leverage

Menurut Riyanto (1995:375) financial leverage adalah penggunaan

aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan

oleh penggunaan aktiva tersebut akan menutup biaya tetap dan biaya

variabel dan dapat memperbesar pendapatan per lembar saham (EPS).

Penggunaan financial leverage diharapkan memberikan perubahan

laba per lembar saham (EPS) yang lebih besar daripada perubahan laba

sebelum bunga dan pajak (EBIT). Tingkat leverage atau degree of

financial leverage (DFL) adalah perubahan dari earning per share karena

perubahan persentase dari EBIT, yang dapat dinyatakan dengan rumus :

DFL pada X = BITPerubahanEPSPerubahanE

%%

atau

DFL pada X =

EBITEBITEPSEPS

dimana EPS∆ adalah perubahan EPS sedangkan EBIT∆ adalah

perubahan EBIT. Oleh karena DFL berbeda untuk setiap EBIT maka perlu

diberikan tingkat EBIT tertentu dalam mengukur financial leverage.

Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan financial leverage tahun

2005 yaitu sebagai berikut:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 70: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

54

Tabel 4.4 Perhitungan Financial Leverage

No. KODE

PERSH EPS∆ EPS EBIT∆ EBIT Financial Leverage

1 CEKA 150.59 72.59 14,034 8,192 1.21 2 DAVO (1) 15 (24,402) 118,888 0.32 3 FAST 13 93 7,731 57,870 1.05 4 INDF (25) 15 (426,619) 425,761 1.66 5 MYOR (51) 60 (58,114) 67,580 0.99 6 PSDN 79 82 4,071 2,458 0.58 7 STTP (13.88) 8.12 (25,817) 15,063 1.00 8 SMAR 502 139 302,513 237,687 2.84 9 AISA 0.81 0.9 645 784 1.09

10 TBLA (6.15) 3.85 (10,893) 18,514 2.71 11 ULTJ 0 2 3,901 4,808 0.00 12 ERTX 89 (167) 15,222 (12,031) 0.42 13 HDTX 146 115 42,281 30,615 0.92 14 RDTX 39 82 8,099 24,171 1.42 15 ESTI 2.43 (4.57) 6,746 (12,096) 0.95 16 KARW 1.32 2.32 (7,039) (5,341) 0.43 17 PBRX 3.00 25 2,886 14,759 0.61 18 RICY 15.38 58.38 27,325 52,873 0.51 19 DSUC (89) (101) (32,242) (44,516) 1.22 20 TIRT 0 10 3,698 17,637 0.00 21 SPMA 72 8 95,328 11,913 1.12 22 AKRA 69 191 (347,956) (183,200) 0.19 23 BUDI 0 2 11,063 (2,189) 0.00 24 CLPI 5 26 2,447 11,138 0.88 25 LTLS 0 67 (2,735) 83,289 0.00 26 SOBI 3 198 (2,929) 59,590 -0.31 27 DPNS (17.47) 33.53 (3,315) 5,018 0.79 28 IKKGI (14) (16) (6,952) (6,588) 0.83 29 AKPI 7 17 (2,544) 7,426 -1.20 30 BRNA (184) 48 (26,718) 4,184 0.60 31 DYNA (85.51) 65.49 (42,196) 38,888 1.20 32 IGAR (12) 13 (20,078) 25,238 1.16 33 LMPI 145.5 144 615,298 18,930 0.03 34 LAPD (17.16) (13.16) (5,161) (3,523) 0.89 35 SIMA 0.83 23.83 201 3,527 0.61 36 SMPL (14.18) (5.18) (16,623) (5,595) 0.92 37 TRST (4) 6 (15,713) 24,118 1.02 38 SMCB 26 (44) 344,707 (188,423) 0.32 39 ALMIO 4.28 121.28 65,345 53,143 0.03 40 BTON (3.28) 9.72 (864) 2,367 0.92 41 TIRA (139) 50 (9,980) 7,877 2.19 42 KDSI 50 (25) 28,841 (6,917) 0.48

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 71: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

55

43 JECC (20) (14) 7,486 (1,524) -0.29 44 KBLM 36 13 106,845 76,528 1.98 45 IKBI 54 78 24,186 37,008 1.06 46 SCCO 440.28 276.28 119,051 78,311 1.05 47 VOKS 507.94 212.94 67,200 2,685 0.10 48 ASGR (1.26) 26.74 (4,669) 54,706 0.55 49 MLPL 8.37 20.37 122,886 205,662 0.69 50 ACAP (5) 20 (3,987) 22,512 1.41 51 BRAM 172 266 112,739 199,501 1.14 52 GJTL (42) 109 (69,927) 193,822 1.07 53 INDS 351 (156) 10,218 (8,364) 1.84 54 INTA 52 83 17,253 27,150 0.99 55 NIPS 297 153 8,481 4,772 1.09 56 SMSM 2 46 4,018 102,069 1.10 57 TURI (7) 102 (6,498) 214,893 2.27 58 INTD (54) (47) (2,087) (1,004) 0.55 59 MDRN 72 (139) 19,297 (33,391) 0.90 60 KONI 28 (9) 3,056 857 -0.87 61 DVLA 39 128 30,291 106,050 1.07 62 INAF 1.10 3.10 (9,522) 16,039 -0.60 63 KLBF 18 64 409,570 1,061,851 0.73 64 KAEF (4.49) 9.51 (41,074) 82,483 0.95 65 MRAT (11) 20 (9,232) 11,266 0.67

Sumber : data sekunder diolah

4. Harga saham

Menurut Jogiyanto (2000:88) harga saham merupakan harga yang

terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar.

Harga yang dipakai dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan

(closing price) harian pada hari ke-5 setelah tanggal publikasi laporan

keuangan tahun 2005.

Berikut ini diperoleh harga saham penutupan harian pada hari ke-5

setelah tanggal publikasi laporan keuangan tahun 2005 yaitu sebagai

berikut:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 72: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

56

Tabel 4.5 Harga Saham Penutupan (Closing Price) Hari ke-5 setelah Tanggal

Publikasi Laporan Keuangan Tahun 2005

No. KODE PERUSAHAAN

HARGA SAHAM

1 CEKA 500 2 DAVO 110 3 FAST 1150 4 INDF 890 5 MYOR 840 6 PSDN 70 7 STTP 150 8 SMAR 1880 9 AISA 165

10 TBLA 220 11 ULTJ 300 12 ERTX 105 13 HDTX 400 14 RDTX 910 15 ESTI 80 16 KARW 100 17 PBRX 385 18 RICY 265 19 DSUC 170 20 TIRT 105 21 SPMA 180 22 AKRA 1480 23 BUDI 105 24 CLPI 430 25 LTLS 560 26 SOBI 1070 27 DPNS 930 28 IKKGI 190 29 AKPI 520 30 BRNA 1000 31 DYNA 980 32 IGAR 115 33 LMPI 165 34 LAPD 480 35 SIMA 165 36 SMPL 190 37 TRST 140 38 SMCB 650 39 ALMI 490 40 BTON 175 41 TIRA 1500

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 73: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

57

42 KDSI 125 43 JECC 315 44 KBLM 100 45 IKBI 510 46 SCCO 1200 47 VOKS 455 48 ASGR 305 49 MLPL 155 50 ACAP 270 51 BRAM 1250 52 GJTL 660 53 INDS 400 54 INTA 600 55 NIPS 1400 56 SMSM 310 57 TURI 640 58 INTD 135 59 MDRN 550 60 KONI 130 61 DVLA 820 62 INAF 115 63 KLBF 1350 64 KAEF 160 65 MRAT 365

Sumber : data sekunder diolah

B. Hasil Pengujian Normalitas dan Linieritas

1. Uji Normalitas

Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah data

berdistribusi normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas

didasarkan pada uji One Sample Kolmogorov Smirnov dengan

menggunakan program SPSS v.12

Kriteria pengujian normalitas yaitu :

a. Probabilitas > 0,05, maka distribusi data normal.

b. Probabilitas < 0,05, maka distribusi data tidak normal.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 74: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

58

Berikut ini disajikan rangkuman hasil pengujiannya :

Tabel 4.6 Rangkuman Pengujian Normalitas

No. Variabel Asymp.

Sig2-tailed α Keterangan

1. 2. 3. 4.

Net Profit Margin (NPM) Total Assets Turnover (TATO) Financial Leverage (FL) Harga Saham

0,156 0,528 0,126 0,068

0,05 0,05 0,05 0,05

Normal Normal Normal Normal

Sumber : data sekunder diolah

Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai-nilai probabilitas Net

Profit Margin = 0,156, Total Assets Turnover = 0,528, Financial

Leverage = 0,126 dan Harga Saham = 0,068 lebih besar dari 0,05. Hal

tersebut menunjukkan bahwa distribusi data keempat variabel adalah

normal.

2. Uji Linieritas

Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan

terikat mempunyai hubungan linier atau tidak. Antara variabel bebas

dan terikat dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika skor

variabel bebas diikuti oleh kenaikan skor variabel terikat.

Kriteria pengujian linieritas yaitu jika F reghitung < nilai Ftabel pada

taraf signifikansi 5% dengan df (56,8), maka hubungan variabel bebas

dengan variabel terikat bersifat linier.

Hasil pengujian hubungan net profit margin, total assets turnover,

financial leverage terhadap harga saham dengan menggunakan SPSS

v.12 secara lengkap tersaji dalam tabel berikut ini.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 75: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

59

Tabel 4.7 Rangkuman Pengujian Linieritas Masing-masing Variabel

Penelitian

No. Variabel Fhitung Ftabel Keterangan 1. 2. 3.

NPM terhadap Harga Saham TATO terhadap Harga Saham FL terhadap Harga Saham

2,873 2,757 1,139

3,01 3,01 3,01

Linier Linier Linier

Sumber : data sekunder diolah

Tabel menunjukkan bahwa nilai Fhitung variabel net profit margin

terhadap harga saham = 2,873 lebih kecil dari Ftabel = 3,01, Fhitung

variabel total assets turnover terhadap harga saham = 2,757 lebih

besar dari Ftabel = 3,01, dan Fhitung variabel financial leverage terhadap

harga saham = 1,139 lebih kecil dari Ftabel = 3,01. Dengan demikian

dapat disimpulkan bahwa hubungan net profit margin terhadap harga

saham, hubungan total assets turnover terhadap harga saham dan

hubungan financial leverage terhadap harga saham adalah linier.

C. Pengujian Asumsi Klasik

1. Multikolinieritas

Untuk mengetahui terjadi tidaknya multikolinieritas, digunakan

ketentuan sebagai berikut:

• Jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas

• Jika VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinieritas

Hasil analisis Collinearity Statistic dengan menggunakan SPSS

v.12 menunjukkan bahwa VIF variabel net profit margin = 1,016,

variabel total assets turnover = 1,004, variabel financial leverage =

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 76: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

60

1,011 kurang dari 10. Dengan demikian dapat dikatakan tidak terjadi

multikolinieritas.

Tabel 4.8 Rangkuman Hasil Pengujian Multikolinieritas

Variabel Tolerance VIF Kesimpulan Net Profit Margin Total Assets Turnover Financial leverage

0,985 0,996 0,989

1,016 1,004 1,011

Tidak terjadi multikolinieritas Tidak terjadi multikolinieritas Tidak terjadi multikolinieritas

Sumber : data sekunder diolah

2. Heterokedastisitas

Untuk mendeteksi kesalahan ada tidaknya masalah

heterokedastisitas digunakan Uji Park (Park test), digunakan

ketentuan sebagai berikut:

• Jika signifikansi > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas.

• Jika signifikansi < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas.

Berdasarkan hasil pengujian heterokedastisitas dengan

menggunakan SPSS v.12 yaitu Uji Park diperoleh nilai signifikansi

yang dapat disajikan yaitu sebagai berikut.

Tabel 4.9 Rangkuman Hasil Pengujian Heterokedastisitas

Variabel Signifikansi α Kesimpulan Net Profit Margin

Total Assets Turnover Financial Leverage

0,789 0,781 0,058

0,05 0,05 0,05

Tidak terjadi heterokedastisitas Tidak terjadi heterokedastisitas Tidak terjadi heterokedastisitas

Sumber : data sekunder diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 77: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

61

D. Pengujian Hipotesis

1. Pengujian Hipotesis I

a. Rumusan Hipotesis

Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif net profit margin dengan

harga saham.

Ha : r = 0 Ada hubungan positif net profit margin dengan harga

saham.

b. Penarikan Kesimpulan

Hasil pengujian signifikansi antara net profit margin

terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai thitung = 2,420

dan ttabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65

– 2 = 63. Mengingat thitung > ttabel, maka dapat disimpulkan

hipotesis nol harus ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya

sebesar 0,019. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas net profit

margin = 0,019 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan

hipotesis nol harus ditolak. Ini berarti bahwa net profit margin

berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham.

2. Pengujian Hipotesis II

a. Rumusan Hipotesis

Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif total assets turnover

dengan harga saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 78: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

62

Ha : r = 0 Ada hubungan positif total assets turnover dengan harga

saham.

b. Penarikan Kesimpulan

Hasil pengujian signifikansi antara total assets turnover

terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai t hitung = 0,193 dan

t tabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65 – 2

= 63. Mengingat thitung < ttabel, maka dapat disimpulkan hipotesis

nol gagal ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya sebesar

0,848. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas total assets

turnover = 0,848 lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan

hipotesis nol gagal ditolak. Ini berarti bahwa total assets turnover

tidak berhubungan positif dengan harga saham.

3. Pengujian Hipotesis III

a. Rumusan Hipotesis

Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan financial leverage dengan harga

saham.

Ha : r = 0 Ada hubungan financial leverage dengan harga saham.

b. Penarikan Kesimpulan

Hasil pengujian signifikansi antara financial leverage

terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai thitung = 2,250 dan

ttabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65 – 2

= 63. Mengingat thitung > ttabel, maka dapat disimpulkan hipotesis

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 79: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

63

nol harus ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya sebesar

0,028. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas financial leverage =

0,028 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan hipotesis nol

harus ditolak. Ini berarti bahwa financial leverage berhubungan

dengan harga saham.

Berikut ini disajikan tabel hasil pengujian hipotesis 1, 2 dan 3

yaitu sebagai berikut:

Tabel 4.10 Hasil Pengujian Hipotesis 1, 2 dan 3

Variabel Bebas

Variabel Terikat

t Probabilitas Kesimpulan

X1 X2 X3

Y Y Y

2,420 0,193 2,250

0,019 0,848 0,028

Ho harus ditolak Ho gagal ditolak Ho harus ditolak

Sumber : data sekunder diolah

4. Persamaan Regresi Ganda

Mencari persamaan Regresi Linier Ganda melalui program SPSS

v.12 (Lihat lampiran halaman 101) diperoleh nilai koefisien konstanta

= 302,149, koefisien regresi variabel net profit margin = 26,081,

koefisien regresi variabel total assets turnover = 17,345 dan koefisien

regresi variabel financial leverage = 157,108.

Berdasarkan nilai koefisien di atas, didapat persamaan Regresi

Linier Ganda yaitu sebagai berikut:

Y = 302,149 + 26,081 X1 + 17,345 X2 + 157,108 X3 + e

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 80: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

64

Koefisien regresi masing-masing variabel ternyata positif. Angka

koefisien regresi tersebut menunjukkan bahwa hubungan ketiga

variabel bebas terhadap variabel terikat adalah positif. Artinya harga

saham akan meningkat jika rasio net profit margin, total assets

turnover dan financial leverage juga ditingkatkan pula (Sugiyono,

1999:214).

Konstanta sebesar 302,149 menyatakan bahwa jika tidak ada net

profit margin, total assets turnover dan financial leverage maka harga

saham adalah Rp. 302,149. Koefisien regresi X1 sebesar 26,081

menyatakan bahwa setiap terjadi perubahan 1% net profit margin akan

meningkatkan harga saham sebesar Rp. 26,081. Koefisien regresi X2

sebesar 17,345 menyatakan bahwa setiap terjadi perubahan 1x total

assets turnover akan meningkatkan harga saham sebesar Rp. 17,345.

Koefisien regresi X3 sebesar 157,108 menyatakan bahwa setiap terjadi

perubahan Rp.1 financial leverage akan meningkatkan harga saham

sebesar Rp. 157,108.

Pada model summary (Lihat lampiran halaman 101) terdapat R

sebesar 0,408, hal ini menunjukkan bahwa ada hubungan antara ketiga

variabel bebas. Sedangkan R square atau koefisien determinasi (R2)

adalah 0,167 (0,408 x 0,408). Hal ini menunjukkan bahwa 16,7% dari

variasi harga saham bisa dijelaskan oleh variabel net profit margin,

total assets turnover dan financial leverage, sedangkan sisanya

sebesar (100% - 16,7% = 83,3%) dijelaskan oleh sebab-sebab lain.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 81: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

65

Selanjutnya untuk menguji signifikan atau tidaknya regresi ganda

dilakukan Uji F yaitu dengan membandingkan Fhitung dengan Ftabel

pada taraf signifikansi 5%. Dari hasil pengujian ANOVA atau Uji F

(Lihat lampiran halaman 101) yaitu sebagai berikut:

Tabel 4.11 Hasil Pengujian Uji F

Model df Fhitung Ftabel Sig. Kesimpulan

Regresion Residual

Total

3 61 64

4,069 2,76 0,011 Variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai sebagai informasi

terhadap harga saham Sumber : data sekunder diolah

Diperoleh Fhitung = 4,069 dan Ftabel = 2,76 pada taraf signifikansi

5% dengan db pembilang = 3 dan db penyebut = 61. Hal ini berarti

Fhitung = 4,069 > Ftabel = 2,76, atau dengan melihat signifikansinya

sebesar 0,011 < 0,05 pada taraf signifikansi 5%, dengan demikian

dapat dinyatakan bahwa variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai

sebagai informasi terhadap harga saham.

E. Pembahasan

1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham

Berdasarkan analisis data yang telah dilakukan dapat

disimpulkan bahwa ada hubungan positif dan signifikan net profit

margin dengan harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil

perhitungan nilai thitung= 2,420 lebih besar dari nilai ttabel = 1,67 atau

dengan melihat signifikan net profit margin = 0,019 < 0,05 pada taraf

signifikansi 5%.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 82: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

66

Net profit margin adalah perbandingan laba bersih setelah pajak

dengan penjualan bersih. Semakin tinggi net profit margin maka

semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.

Perusahaan dapat meningkatkan net profit margin dengan menaikkan

laba setelah pajak lebih besar daripada penjualan bersih. Semakin

efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan maka semakin

tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan ini dapat dilihat dari harga

sahamnya. Jika nilai perusahaan di mata investor tinggi maka harga

sahamnya juga tinggi. Harga saham terbentuk dari berbagai interaksi

antara permintaan dan penawaran. Semakin tinggi nilai perusahaan

maka permintaan akan saham akan meningkat, banyak investor yang

ingin menanamkan modalnya ke perusahaan. Hal tersebut bisa

mengakibatkan naiknya harga saham. Dengan demikian net profit

margin yang meningkat akan berpengaruh pada naiknya harga saham.

2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham

Berdasarkan analisis data yang dilakukan dapat disimpulkan

bahwa ada hubungan positif dan tidak signifikan total assets turnover

dengan harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil perhitungan

nilai thitung = 0,193 lebih kecil dari nilai ttabel = 1,67 atau dengan

melihat signifikansi total assets turnover = 0,848 > 0,05 pada taraf

signifikansi 5%.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 83: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

67

Perusahaan akan melihat efisiensi penggunaan aktiva dengan

melihat kecepatan perputaran total aktiva yang dimilikinya atau yang

disebut total assets turnover. Total assets turnover akan meningkat

apabila perusahaan bisa meningkatkan penjualan bersih relatif lebih

besar daripada kenaikan jumlah aset perusahaan. Hasil pengujian

hipotesis menunjukkan ada hubungan positif dan tidak signifikan

antara total assets turnover dengan harga saham. Total assets

mencakup aktiva lancar dan aktiva tidak lancar yang dimiliki

perusahaan. Total assets turnover ini tidak dapat menunjukkan total

aktiva yang sudah dimanfaatkan untuk proses produksi dan tidak dapat

mengetahui mana aktiva yang digunakan secara efektif atau tidak.

Diduga aset-aset perusahaan kurang efesien dan efektif dalam

menghasilkan penjualan. Rata-rata perusahaan manufaktur dalam

penelitian ini, pada aktiva lancar-nya terdapat jumlah yang besar pada

piutang dan persediaan. Jumlah yang besar pada piutang dapat

menimbulkan besarnya penyisihan piutang ragu-ragu yang harus

ditanggung perusahaan. Besarnya piutang yang mungkin tidak

diterima perusahaan akan menimbulkan kerugian bagi perusahaan.

Diduga juga adanya persediaan yang banyak dan terlalu lama berada

di gudang, perputaran persediaan kecil sehingga membutuhkan waktu

yang cukup lama dalam menghasilkan penjualan, selain itu persediaan

yang terlalu lama berada di gudang akan mengakibatkan keusangan

dan menambah biaya usang sehingga tidak laku untuk dijual. Jumlah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 84: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

68

persediaan yang banyak ini mungkin dikarenakan adanya persaingan

dengan perusahaan lain (persaingan harga, kualitas, pemasaran, dan

lain- lain) yang mengakibatkan sulitnya persediaan terjual. Selain

piutang dan persediaan, diduga ada mesin yang menganggur atau

mengalami kerusakan sehingga tidak dapat digunakan (tidak

produktif). Penggunaan aktiva-aktiva tersebut kurang menambah

penjualan bersih perusahaan, sehingga total assets turnover kurang

menunjukkan efisiensi perusahaan dalam pemakaian aktiva.

3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham

Berdasarkan analisis data yang telah dilakukan dapat

disimpulkan bahwa ada hubungan positif dan signifikan financial

leverage terhadap harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil

perhitungan nilai thitung = 2,250 lebih besar dari nilai ttabel = 1,67 atau

dengan melihat signifikansi financial leverage = 0,028 < 0,05 pada

taraf signifikansi 5%

Dalam menjalankan perusahaan, perusahaan membutuhkan

modal yang salah satunya dengan menggunakan hutang (financial

leverage). Financial leverage adalah penggunaan dana dengan beban

tetap dengan harapan revenue yang dihasilkan oleh penggunaan dana

tersebut akan menutup biaya tetap dan dapat memperbesar pendapatan

per lembar saham (EPS). Dengan adanya penggunaan dana dengan

beban tetap (financial leverage) diharapkan mampu memberikan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 85: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

69

pengaruh yang menguntungkan (favorable financial leverage) dengan

rate of return yang lebih besar daripada biaya modalnya. Investor

dapat melihat tingkat financial leverage-nya dengan melihat hubungan

antara EPS dan EBIT yang menguntungkan. Dengan penggunaan

financial leverage diharapkan terjadi perubahan EPS yang lebih besar

daripada perubahan EBIT-nya. Jadi semakin tinggi tingkat financial

leverage (DFL) semakin memberikan pengaruh yang menguntungkan

(favourable financial leverage). Setelah diteliti financial leverage

berpengaruh positif terhadap harga saham. Berarti perusahaan dapat

memanfaatkan penggunaan dana (utang) sehingga menghasilkan laba

yang lebih besar dari biaya modalnya. Dengan adanya pengaruh yang

menguntungkan ini maka dapat meningkatkan kepercayaan investor

dan calon investor akan investasinya yang juga dapat meningkatkan

nilai perusahaan di mata investor sehingga akan menyebabkan

meningkatkan harga saham perusahaan.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 86: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

70

BAB V

KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN

A. Kesimpulan

Berdasarkan analisis data dan pembahasan dapat ditarik kesimpulan sebagai

berikut:

1. Ada hubungan positif dan signifikan net profit margin dengan harga saham.

Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 2,420 lebih besar dari nilai

ttabel =1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas net profit

margin = 0,019 lebih kecil dari 0,05 pada taraf signifikansi 5%. Semakin

tinggi net profit margin maka semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan sehingga nilai perusahaan semakin tinggi dan

mengakibatkan naiknya harga saham. Begitu pula sebaliknya semakin rendah

net profit margin maka semakin semakin rendah efisiensi perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan sehingga nilai perusahaan rendah dan

mengakibatkan turunnya harga saham.

2. Ada hubungan positif dan tidak signifikan total assets turnover dengan harga

saham. Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 0,193 lebih kecil dari

nilai ttabel = 1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas total

assets turnover = 0,848 lebih besar dari 0,05 pada taraf signifikansi 5%. Naik

turunnya total assets turnover kurang mempengaruhi naik turunnya harga

saham. Diduga adanya assets perusahaan yang tidak produktif yaitu

banyaknya jumlah piutang yang memungkinkan adanya piutang yang tidak

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 87: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

71

dapat diterima, banyaknya jumlah persediaan yang mungkin dikarenakan

persaingan dengan perusahaan yang lain sehingga perputaran persediaannya

kecil yang bisa mengakibatkan usangnya persediaan, selain itu juga adanya

mesin-mesin yang menganggur atau rusak sehingga mesin tidak produktif.

3. Ada hubungan positif dan signifikan financial leverage terhadap harga

saham. Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 2,250 lebih besar dari

nilai ttabel =1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas

financial leverage = 0,028 lebih kecil dari 0,05 pada taraf signifikansi 0,05%.

Semakin tinggi tingkat financial leverage yang menguntungkan maka

semakin tinggi nilai perusahaan di mata investor sehingga mengakibatkan

naiknya harga saham. Begitu pula sebaliknya semakin kecil tingkat financial

leverage yang menguntungkan maka semakin kecil nilai perusahaan di mata

investor sehingga mengakibatkan turunnya harga saham.

B. Saran

Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan, penulis

memberikan saran-saran sebagai berikut.

1. Bagi perusahaan-perusahaan manufaktur

a. Untuk meningkatkan laba bersih yang dihasilkan, perusahaan dapat

meningkatkan penjualan dengan meningkatkan kualitas produk yang bisa

memenuhi standar kualitas internasional, desain produk (menghasilkan

produk baru), meningkatkan strategi pemasaran yang lebih efektif agar

tidak kalah bersaing dengan perusahaan lain, meningkatkan kepuasan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 88: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

72

pelanggan (dengan meningkatkan pelayanan), meningkatkan nilai atau

reputasi perusahaan di mata masyarakat (dengan keunggulan mutunya).

b. Lebih mengoptimalkan aktiva agar lebih produktif. Kebijakan perusahaan

dalam penjualan kredit dapat dikurangi dengan lebih selektif dalam

menganalisa pelanggan (dilihat keuangan pelanggan, karakteristik

pelanggan dan kemungkinan terbayarnya piutang). Meminimalkan jumlah

persediaan dengan tidak kalah bersaing dengan perusahaan-perusahaan

lain yang sejenis (perbaikan kualitas, kebijakan harga, pelayanan). Selain

itu juga meminimalkan mesin yang menganggur, memperbaiki dengan

segera aktiva (mesin, kendaraan dan lain- lain) yang mengalami

kerusakan.

C. Keterbatasan

Dalam melakukan penelitian ini peneliti menemui hambatan dan kekurangan

yaitu variabel bebas yang diteliti adalah net profit margin, total assets turnover

dan financial leverage kurang memberikan gambaran secara menyeluruh tentang

faktor- faktor yang berhubungan dengan harga saham.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 89: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

DAFTAR PUSTAKA

Adiningsih, Sri. (1998). Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal Indonesia. Jakarta: PT. BEJ.

Alwi, Syaifuddin. (1983). Alat-alat Analisa Dalam Pembelanjaan. Yogyakarta: Andi

Offset. Asri, Marwan. (1986). Marketing. Yogyakarta: BPFE. Astuti, Dewi. (1998). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Ghalia Indonesia. Basir, Saleh dan Fakhruddin, M. H. (2005). Aksi Korporasi Strategi Untuk Meningkatkan

Nilai Saham Melalui Aksi Korporasi. Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Brigham, F. E. and Gapenski, C. L. (1984). Intermediate Financial Management. New

York: CBS College Publishing. Darmadji, Tjiptono dan Fakhrudin, M. H. (2006). Pasar Modal di Indonesia Pendekatan

Tanya Jawab. Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Fakhrudin, M dan Sophian, Hadianto. (2001). Perangkat dan Model Analisis Investasi di

Pasar Modal. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo. Ghozali, Imam. (2001). Aplikasi Analisis Multivariate Program SPSS. Semarang: Badan

Penerbit Universitas Diponegoro Gitosudarmo, Indriyo dan Basri, H. (2000). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE

UGM. Hadi, Sutrisno. (2004). Analisis Regresi. Yogyakarta: Andi Offset. Helfert, A. E. (1993). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Erlangga. Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny. (1983). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis

Sekuritas. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Jogiyanto. (1998). Teori dan Analisis Investasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Leunupun, Pieter. (2003). Jurnal Akuntansi dan Keuangan Volume 5 No.2. Surabaya:

Universitas Kristen Petra. Natarsyah, Syahib. (2000). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Volume 15 No.3.

Yogyakarta: FE UGM.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 90: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

Payamta. (2000). Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia Volume 4 No.2 . Yogyakarta: FE UII.

Ratih, Dyah. (2002). Saham dan Obligasi. Yogyakarta: Universitas Atmajaya

Yogyakarta. Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE Sabardi, Agus. (1994). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: AMP YKPN. Santoso, Singgih. (2005). Menguasai Statistik di Era Informasi dengan SPSS 12. Jakarta:

Elex Media Komputindo. Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi Keempat.

Yogyakarta: BPFE. Sarwoko dan Halim, Abdul. (1989). Manajemen Keuangan (Dasar-dasar Pembelanjaan

Perusahaan). Yogyakarta: BPFE. . (1995). Manajemen Keuangan (Dasar-dasar

Pembelanjaan Perusahaan) Buku Kedua. Yogyakarta: BPFE. Sudjana. (1996). Pengantar Statistika. Bandung: Tarsito Sugiyono. (2005). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV Alfabeta.

Supranto, J. (2001). Statistik Teori dan Aplikasi Edisi Ke-6 Jilid 2. Jakarta: Erlangga. . (2004). Ekonometri Buku Kedua. Jakarta: Ghalia Indonesia. . (1984). Ekonometrik Buku Dua. Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas

Ekonomi Universitas Indonesia Syamsuddin, Lukman. (1983). Manajemen Keuangan Perusahaan. Yogyakarta:

Hanindita Offset. Wibisono, Dermawan. (1999). Riset Bisnis Edisi pertama. Yogyakarta: BPFE Widayat dan Amirullah. (2002). Riset Bisnis. Yogyakarta: Graha Ilmu. Wright. (1976). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Yayasan Kanisius.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 91: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

75

No. NAMA PERUSAHAAN KODE Food & Beverages 1 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 2 PT Davomas Abadi TBK DAVO 3 PT Fast Food Indonesia Tbk FAST 4 PT Indofood Sukses Makmur Tbk ANDF 5 PT Mayora Indah Tbk MYOR 6 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN 7 PT Siantar TOP Tbk STTP 8 PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk SMAR 9 PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera) AISA 10 PT Tunas Baru Lampung Tbk TBLA 11 PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk ULTJ Textile mill Products

12 PT Eratex Djaja Limited Tbk ERTX 13 PT Panasia Indosyntec Tbk HDTX 14 PT Roda Vivatex Tbk RDTX

Apparel and Other Textile Products 15 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI 16 PT Karwell Indonesia Tbk KARW 17 PT Pan Brothers Tex Tbk PBRX 18 PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY Lumber and Wood Products

19 PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk DSUC 20 PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk TIRT Paper and Allied Products

21 PT Suparma Tbk SPMA Chemical and Allied Products

22 PT Aneka Kimia Raya Tbk AKRA 23 PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI 24 PT Colorpak Indonesia Tbk CLPI 25 PT Lautan Luas Tbk LTLS 26 PT Sorini Corporation Tbk SOBI Adhesive

27 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 28 PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk IKKGI Plastics and Glass Products

29 PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI 30 PT Berlina Co. Ltd. Tbk BRNA 31 PT Dynaplast Tbk DYNA 32 PT Igarjaya Tbk IGAR 33 PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk LMPI 34 PT Lapindo Packaging Tbk LAPD 35 PT Siwani Makmur Tbk SIMA 36 PT Summitplast Interbenua Tbk SMPL 37 PT Trias Sentosa Tbk TRST Cement

38 PT Semen Cibinong Tbk SMCB

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 92: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

76

Metal and Allied Products 39 PT Alumindo Light Metal industry Tbk ALMIO 40 PT Betonjaya Manunggal Tbk BTON 41 PT Tira Austenite Tbk TIRA Fabricated Metal Products

42 PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 43 PT Jembo Cable Company Tbk JECC 44 PT Kabelindo Murni Tbk KBLM 45 PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 46 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk SCCO 47 PT Voksel Electric Tbk VOKS Electronic and Office Equipment

48 PT Astra Graphia Tbk ASGR 49 PT Multipolar Corporation Tbk MLPL Automotive and Allied Products

50 PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk ACAP 51 PT Branta Mulia Tbk BRAM 52 PT Gajah Tunggal Tbk GJTL 53 PT Indospring Tbk INDS 54 PT Intraco Penta Tbk INTA 55 PT Nipress Tbk NIPS 56 PT Selamat Sempurna Tbk SMSM 57 PT Tunas Ridean Tbk TURI Photographic Equipment

58 PT Inter Delta Tbk INTD 59 PT Modern Photo Film Tbk MDRN 60 PT Perdana Bangun Pusaka Tbk KONI Pharmaceuticals

61 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 62 PT Indofarma Tbk INAF 63 PT Kalbe Farma Tbk KLBF 64 PT Kimia Farma Tbk KAEF Consumer Goods

65 PT Mustika Ratu Tbk MRAT

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 93: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

77 Food & Beverage No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

1 CEKA CAHAYA KALBAR TBK. 03 Feb 1968 09 Jul 1996

2 DAVO DAVOMAS ABADI TBK 14 Mar 1968 22 Des 1994

3 FAST FAST FOOD INDONESIA TBK 19 Jun 1978 11 Mei 1993

4 INDF INDOFOOD SUKSES MAK.TBK 14 Agu 1990 14 Jul 1994

5 MYOR MAYORA INDAH TBK 17 Feb 1977 04 Jul 1990

6 PSDN PRASIDHA ANEKA NIAGA TBK 16 Apr 1974 18 Okt 1994

7 STTP SIANTAR TOP TBK. 12 Mei 1987 16 Des 1996

8 SMAR SMART CORPORATION TBK 18 Jun 1963 20 Nov 1992

9 AISA TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD TBK 31 Mei 1991 11 Jun 1997

10 TBLA TUNAS BARU LAMPUNG TBK 22 Des 1973 15 Feb 2000

11 ULTJ ULTRAJAYA MILK INDUS. TBK 02 Nov 1971 02 Jul 1990

Textile mill Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

12 ERTX ERATEX DJAJA TBK 12 Okt 1972 21 Agu 1990

13 HDTX PANASIA INDOSYNTEX TBK 06 Apr 1973 06 Jun 1990

14 RDTX RODA VIVATEX TBK 27 Sep 1980 14 Mei 1990

Apparel and Other Textile Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

15 ESTI EVER SHINE TEXTILE I. TBK 11 Des 1973 13 Okt 1992

16 KARW KARWELL INDONESIA TBK 18 Feb 1978 20 Des 1994

17 PBRX PAN BROTHERS TEX TBK 21 Agu 1980 16 Agu 1990

18 RICY RICKY PUTRA GLOBALINDO TBK 22 Des 1987 09 Feb 1998

Lumber and Wood Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

19 DSUC DAYA SAKTI UNGGUL CORP. TBK 28 Mar 1980 25 Mar 1997

20 TIRT TIRTA MAHAKAM PLYWOOD TBK 22 Apr 1982 07 Des 1999

Paper and Allied Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

21 SPMA SUPARMA TBK 11 Jan 1901 15 Nov 1994

Chemical and Allied Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

22 AKRA AKR CORPORINDO TBK 28 Nov 1977 03 Okt 1994

23 BUDI BUDI ACID JAYA TBK 15 Jan 1979 08 Mei 1995

24 CLPI COLORPAK INDONESIA TBK 15 Sep 1998 30 Nov 2001

25 LTLS LAUTAN LUAS TBK 13 Jul 1951 21 Jul 1997

26 SOBI SORINI CORP. TBK 07 Feb 1983 03 Agu 1992

Adhesive No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

27 DPNS DUTA PERTIWI NUSANTARA TBK 18 Mar 1982 08 Agu 1990

28 KKGI RESOURCE ALAM IND. TBK 28 Agu 1990 01 Jul 1991

Plastics and Glass Products

No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 94: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

78 29 AKPI ARGHA KARYA PRIMA INDUSTRY 07 Mar 1980 18 Des 1992

30 BRNA BERLINA TBK 18 Agu 1969 06 Nov 1989

31 DYNA DYNAPLAST TBK 16 Nov 1959 05 Agu 1991

32 IGAR KAGEO IGAR JAYA TBK 30 Okt 1975 05 Nov 1990

33 LMPI LANGGENG MAKMUR TBK 30 Nov 1972 17 Okt 1994

34 LAPD LAPINDO INTERNATIONALTBK 07 Jun 1990 17 Jul 2001

35 SIMA SIWANI MAKMUR TBK. 07 Jun 1985 03 Jun 1994

36 SMPL SUMMITPLAST TBK 14 Des 1991 03 Jul 2000

37 TRST TRIAS SENTOSA TBK 23 Nov 1979 02 Jul 1990

Cement No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

38 SMCB HOLCIM INDONESIA TBK 15 Jun 1971 10 Agu 1977

Metal and Allied Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

39 ALMI ALUMINDO LIGHT METAL INDTRY. TBK. 26 Jun 1978 02 Jan 1997

40 BTON BETONJAYA MANUNGGAL TBK 27 Feb 1995 18 Jul 2001

41 TIRA TIRA AUSTENITE TBK 11 Jan 1901 27 Jul 1993

Fabricated Metal Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

42 KDSI KEDAWUNG SETIA IND 09 Jan 1973 29 Jul 1996

43 JECC JEMBO CABLE COMPANY TBK 17 Apr 1973 18 Nov 1992

44 KBLM KABELINDO MURNI TBK 11 Okt 1979 01 Jun 1992

45 IKBI SUMI INDO KABEL TBK. 23 Jul 1981 21 Jan 1991

46 SCCO SUCACO TBK 09 Nov 1970 20 Jun 1982

47 VOKS VOKSEL ELECTRIC TBK 11 Jan 1901 20 Des 1990

Electronic and Office Equipment No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

48 ASGR ASTRA GRAPHIA TBK 31 Okt 1975 25 Nov 1989

49 MLPL MULTIPOLAR CORPORATION TBK 04 Des 1975 06 Nov 1989

Automotive and Allied Products

No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

50 ACAP ANDHI CHANDRA AUTOMOTIVE PRODUCTS TBK 26 Jan 1976 04 Des 2000

51 BRAM BRANTA MULIA TBK 08 Jul 1981 05 Sep 1990

52 GJTL GAJAH TUNGGAL TBK 24 Agu 1951 08 Mei 1990

53 INDS INDOSPRING TBK 05 Mei 1978 10 Agu 1990

54 INTA INTRACO PENTA TBK 10 Mei 1975 23 Agu 1993

55 NIPS NIPRESS TBK 24 Apr 1975 24 Jul 1991

56 SMSM SELAMAT SEMPURNA TBK 19 Jan 1976 09 Sep 1996

57 TURI TUNAS RIDEAN TBK. 24 Jul 1980 16 Mei 1995

Photographic Equipment

No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

58 INTD INTER DELTA TBK 15 Nov 1976 18 Des 1989

59 MDRN MODERN PHOTO TBK 12 Mei 1971 16 Jul 1991

60 KONI PERDANA BANGUN PUSAKA TBK 07 Okt 1987 22 Agu 1995

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 95: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

79 Pharmaceuticals

No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing

61 DVLA DARYA VARIA LAB. TBK. 05 Feb 1976 11 Nov 1994

62 INAF INDOFARMA TBK 02 Jan 1996 17 Apr 2001

63 KLBF KALBE FARMA TBK 10 Sep 1966 30 Jul 1991

64 KAEF KIMIA FARMA TBK 16 Agu 1971 04 Jul 2001

Consumer Goods 65 MRAT MUSTIKA RATU TBK 14 Mar 1978 27 Jul 1995

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 96: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

80

NO. NAMA PERUSAHAAN KODE TGL

PUBLIKASI

Food & Beverages 1 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 24/3/2006 2 PT Davomas Abadi TBK DAVO 31/3/2006 3 PT Fast Food Indonesia Tbk FAST 29/3/2006 4 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 31/3/2006 5 PT Mayora Indah Tbk MYOR 31/3/2006 6 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN 31/3/2006 7 PT Siantar TOP Tbk STTP 31/3/2006

8 PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk SMAR 27/3/2006

9 PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera) AISA 29/3/2006 10 PT Tunas Baru Lampung Tbk TBLA 22/3/2006 11 PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk ULTJ 29/3/2006 Textile mill Products

12 PT Eratex Djaja Limited Tbk ERTX 12/4/2006 13 PT Panasia Indosyntec Tbk HDTX 28/3/2006 14 PT Roda Vivatex Tbk RDTX 31/3/2006 Apparel and Other Textile Products

15 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI 31/3/2006 16 PT Karwell Indonesia Tbk KARW 6/4/2006 17 PT Pan Brothers Tex Tbk PBRX 31/3/2006 18 PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY 31/3/2006 Lumber and Wood Products

19 PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk DSUC 31/3/2006 20 PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk TIRT 31/3/2006 Paper and Allied Products

21 PT Suparma Tbk SPMA 31/3/2006 Chemical and Allied Products

22 PT Aneka Kimia Raya Tbk AKRA 2/3/2006 23 PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI 31/3/2006 24 PT Colorpak Indonesia Tbk CLPI 31/3/2006 25 PT Lautan Luas Tbk LTLS 31/3/2006 26 PT Sorini Corporation Tbk SOBI 7/3/2006 Adhesive

27 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 31/3/2006 28 PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk KKGI 31/3/2006 Plastics and Glass Products

29 PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI 31/3/2006 30 PT Berlina Co. Ltd. Tbk BRNA 31/3/2006 31 PT Dynaplast Tbk DYNA 31/3/2006 32 PT Igarjaya Tbk IGAR 15/3/2006 33 PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk LMPI 16/3/2006 34 PT Lapindo Packaging Tbk LAPD 31/3/2006 35 PT Siwani Makmur Tbk SIMA 24/3/2006 36 PT Summitplast Interbenua Tbk SMPL 31/3/2006 37 PT Trias Sentosa Tbk TRST 20/3/2006

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 97: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

81

Cement 38 PT Semen Cibinong Tbk SMCB 27/3/2006 Metal and Allied Products

39 PT Alumindo Light Metal industry Tbk ALMI 31/3/2006 40 PT Betonjaya Manunggal Tbk BTON 29/3/2006 41 PT Tira Austenite Tbk TIRA 27/3/2006 Fabricated Metal Products

42 PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 3/4/2006 43 PT Jembo Cable Company Tbk JECC 31/3/2006 44 PT Kabelindo Murni Tbk KBLM 31/3/2006 45 PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 29/3/2006

46 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk SCCO 31/3/2006

47 PT Voksel Electric Tbk VOKS 31/3/2006 Electronic and Office Equipment

48 PT Astra Graphia Tbk ASGR 31/3/2006 49 PT Multipolar Corporation Tbk MLPL 27/3/2006 Automotive and Allied Products

50 PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk ACAP 31/3/2006 51 PT Branta Mulia Tbk BRAM 22/3/2006 52 PT Gajah Tunggal Tbk GJTL 31/3/2006 53 PT Indospring Tbk INDS 25/3/2006 54 PT Intraco Penta Tbk INTA 28/3/2006 55 PT Nipress Tbk NIPS 23/3/2006 56 PT Selamat Sempurna Tbk SMSM 31/3/2006 57 PT Tunas Ridean Tbk TURI 22/3/2006 Photographic Equipment

58 PT Inter Delta Tbk INTD 31/3/2006 59 PT Modern Photo Film Tbk MDRN 3/4/2006 60 PT Perdana Bangun Pusaka Tbk KONI 31/3/2006 Pharmaceuticals

61 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 27/3/2006 62 PT Indofarma Tbk INAF 24/3/2006 63 PT Kalbe Farma Tbk KLBF 31/3/2006 64 PT Kimia Farma Tbk KAEF 27/3/2006 Consumer Goods

65 PT Mustika Ratu Tbk MRAT 31/3/2006

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 98: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

82

No. KODE PERSH

Laba setelah Pajak (EAT)

Penjualan Bersih Net Profit Margin

1 CEKA -21594620221 240713226668 -9% 2 DAVO 90069211826 1120893190000 8% 3 FAST 41291475 1028392996 4% 4 INDF 236997704889 18764650331502 1% 5 MYOR 48733506459 1706184294249 3% 6 PSDN -2283659690 387829677404 -1% 7 STTP 10636507502 641698355950 2% 8 SMAR 304203348356 4656674036723 7% 9 AISA 936890593 229972896777 0%

10 TBLA 6221116 1220635658 1% 11 ULTJ 4420551183 711731974424 1% 12 ERTX -16411954 528108346 -3% 13 HDTX 75071117380 846946258114 9% 14 RDTX 21134214479 158359839971 13% 15 ESTI -9205085662 479089591493 -2% 16 KARW -2421162652 720096689760 0% 17 PBRX 7619255993 1101502721654 1% 18 RICY 37513405412 313398159860 12% 19 DSUC -50754260958 485598502588 -10% 20 TIRT 12239528043 928141473045 1% 21 SPMA 8149182725 576316117901 1% 22 AKRA -43943510 2827822649 -2% 23 BUDI -6882 1024621 -1% 24 CLPI 7864758115 212184728027 4% 25 LTLS 68443 2166528 3% 26 SOBI 41121036 711113894 6% 27 DPNS 4367507972 79129524321 6% 28 IKKGI -3971462425 100798311498 -4% 29 AKPI 17620465 1049077312 2% 30 BRNA 5927461582 280043033227 2% 31 DYNA 28246957763 886192561505 3% 32 IGAR 17732767867 439233784832 4% 33 LMPI 5345737591 262412336712 2% 34 LAPD -3476467837 81927356900 -4% 35 SIMA 2204361659 89370583428 2% 36 SMPL -4323050898 199609792376 -2% 37 TRST 16429273408 1080680385636 2% 38 SMCB -334081 3017599 -11% 39 ALMIO 35571193817 1362138234739 3% 40 BTON 1749713170 54401158230 3% 41 TIRA 3331458239 173021368344 2% 42 KDSI -7397998036 631078814912 -1% 43 JECC -2049344 428123327 0% 44 KBLM -6011077738 280513510845 -2% 45 IKBI 237492612703 1423928752400 2% 46 SCCO 57005166978 1360228903752 4%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 99: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

83

47 VOKS -10968463010 803282867817 -1% 48 ASGR 36066628399 545462163734 7% 49 MLPL 177709 7490735 2% 50 ACAP 15970693940 217973717502 7% 51 BRAM 138669810 1764996480 8% 52 GJTL 172373 4834003 4% 53 INDS -6153810219 432282485831 -1% 54 INTA 17997762600 716913027513 3% 55 NIPS 3069003450 218827682017 1% 56 SMSM 71400518165 861531261202 8% 57 TURI 142732 4698222 3% 58 INTD -1432044519 80461368531 -2% 59 MDRN -37027076980 1533479937724 -2% 60 KONI -697919537 61921818217 -1% 61 DVLA 71576356 540436736 13% 62 INAF 9594763708 684039648705 1% 63 KLBF 751309944354 5870938590836 13% 64 KAEF 52826570670 1816433228739 3% 65 MRAT 8510043884 208097055563 4%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 100: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

84

No. KODE PERSH

Penjualan Bersih

Total Aktiva Total Assets Turnover

1 CEKA 240713226668 333807565504 0.72 2 DAVO 1120893190000 1746894856853 0.64 3 FAST 1028392996 377905343 2.72 4 INDF 18764650331502 14786084242855 1.27 5 MYOR 1706184294249 1459968922850 1.17 6 PSDN 387829677404 284336452300 1.36 7 STTP 641698355950 477443560343 1.34 8 SMAR 4656674036723 4597226953395 1.01 9 AISA 229972896777 357785756494 0.64

10 TBLA 1220635658 1451438727 0.84 11 ULTJ 711731974424 1254444147713 0.57 12 ERTX 528108346 298198517 1.77 13 HDTX 846946258114 1036533198305 0.82 14 RDTX 158359839971 364827629328 0.43 15 ESTI 479089591493 589887285306 0.81 16 KARW 720096689760 492062656268 1.46 17 PBRX 1101502721654 390215826546 2.82 18 RICY 313398159860 417333266403 0.75 19 DSUC 485598502588 396039088869 1.23 20 TIRT 928141473045 856923525684 1.08 21 SPMA 576316117901 1320218591556 0.44 22 AKRA 2827822649 1979762854 1.43 23 BUDI 1024621 978597 1.05 24 CLPI 212184728027 107667985852 1.97 25 LTLS 2166528 1608866 1.35 26 SOBI 711113894 596641916 1.19 27 DPNS 79129524321 143511871421 0.55 28 IKKGI 100798311498 231505280959 0.44 29 AKPI 1049077312 1463009401 0.72 30 BRNA 280043033227 398392367816 0.70 31 DYNA 886192561505 1073711601854 0.83 32 IGAR 439233784832 274728393265 1.60 33 LMPI 262412336712 505172478369 0.52 34 LAPD 81927356900 46792735759 1.75 35 SIMA 89370583428 65111750192 1.37 36 SMPL 199609792376 204172719044 0.98 37 TRST 1080680385636 2104464207467 0.51 38 SMCB 3017599 7324210 0.41 39 ALMI 1362138234739 805744972702 1.69 40 BTON 54401158230 27720995361 1.96 41 TIRA 173021368344 180276908889 0.96 42 KDSI 631078814912 384927700206 1.64 43 JECC 428123327 322661922 1.33 44 KBLM 280513510845 259790650418 1.08 45 IKBI 1423928752400 548244926925 2.60 46 SCCO 1360228903752 694151496878 1.96

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 101: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

85

47 VOKS 803282867817 414293045440 1.94 48 ASGR 545462163734 518803623322 1.05 49 MLPL 7490735 5481883 1.37 50 ACAP 217973717502 144415206200 1.51 51 BRAM 1764996480 1709355091 1.03 52 GJTL 4834003 7479373 0.65 53 INDS 432282485831 459703456907 0.94 54 INTA 716913027513 887643986602 0.81 55 NIPS 218827682017 190224877780 1.15 56 SMSM 861531261202 663138307944 1.30 57 TURI 4698222 2723288 1.73 58 INTD 80461368531 31327586767 2.57 59 MDRN 1533479937724 888437547218 1.73 60 KONI 61921818217 66231523693 0.93 61 DVLA 540436736 550628937 0.98 62 INAF 684039648705 518823729815 1.32 63 KLBF 5870938590836 4728368509889 1.24 64 KAEF 1816433228739 1177602832496 1.54 65 MRAT 208097055563 290646485673 0.72

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 102: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

86

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 103: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

87

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 104: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

88

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 105: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

89 No. KODE

PERSH EPS∆ EPS EBIT∆ EBIT Financial Leverage

1 CEKA 150.59 72.59 14,034 8,192 1.21 2 DAVO (1) 15 (24,402) 118,888 0.32 3 FAST 13 93 7,731 57,870 1.05 4 INDF (25) 15 (426,619) 425,761 1.66 5 MYOR (51) 60 (58,114) 67,580 0.99 6 PSDN 79 82 4,071 2,458 0.58 7 STTP (13.88) 8.12 (25,817) 15,063 1.00 8 SMAR 502 139 302,513 237,687 2.84 9 AISA 0.81 0.9 645 784 1.09

10 TBLA (6.15) 3.85 (10,893) 18,514 2.71 11 ULTJ 0 2 3,901 4,808 0.00 12 ERTX 89 (167) 15,222 (12,031) 0.42 13 HDTX 146 115 42,281 30,615 0.92 14 RDTX 39 82 8,099 24,171 1.42 15 ESTI 2.43 (4.57) 6,746 (12,096) 0.95 16 KARW 1.32 2.32 (7,039) (5,341) 0.43 17 PBRX 3.00 25 2,886 14,759 0.61 18 RICY 15.38 58.38 27,325 52,873 0.51 19 DSUC (89) (101) (32,242) (44,516) 1.22 20 TIRT 0 10 3,698 17,637 0.00 21 SPMA 72 8 95,328 11,913 1.12 22 AKRA 69 191 (347,956) (183,200) 0.19 23 BUDI 0 2 11,063 (2,189) 0.00 24 CLPI 5 26 2,447 11,138 0.88 25 LTLS 0 67 (2,735) 83,289 0.00 26 SOBI 3 198 (2,929) 59,590 -0.31 27 DPNS (17.47) 33.53 (3,315) 5,018 0.79 28 IKKGI (14) (16) (6,952) (6,588) 0.83 29 AKPI 7 17 (2,544) 7,426 -1.20 30 BRNA (184) 48 (26,718) 4,184 0.60 31 DYNA (85.51) 65.49 (42,196) 38,888 1.20 32 IGAR (12) 13 (20,078) 25,238 1.16 33 LMPI 145.5 144 615,298 18,930 0.03 34 LAPD (17.16) (13.16) (5,161) (3,523) 0.89 35 SIMA 0.83 23.83 201 3,527 0.61 36 SMPL (14.18) (5.18) (16,623) (5,595) 0.92 37 TRST (4) 6 (15,713) 24,118 1.02 38 SMCB 26 (44) 344,707 (188,423) 0.32 39 ALMIO 4.28 121.28 65,345 53,143 0.03 40 BTON (3.28) 9.72 (864) 2,367 0.92 41 TIRA (139) 50 (9,980) 7,877 2.19 42 KDSI 50 (25) 28,841 (6,917) 0.48 43 JECC (20) (14) 7,486 (1,524) -0.29 44 KBLM 36 13 106,845 76,528 1.98 45 IKBI 54 78 24,186 37,008 1.06 46 SCCO 440.28 276.28 119,051 78,311 1.05

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 106: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

90

47 VOKS 507.94 212.94 67,200 2,685 0.10 48 ASGR (1.26) 26.74 (4,669) 54,706 0.55 49 MLPL 8.37 20.37 122,886 205,662 0.69 50 ACAP (5) 20 (3,987) 22,512 1.41 51 BRAM 172 266 112,739 199,501 1.14 52 GJTL (42) 109 (69,927) 193,822 1.07 53 INDS 351 (156) 10,218 (8,364) 1.84 54 INTA 52 83 17,253 27,150 0.99 55 NIPS 297 153 8,481 4,772 1.09 56 SMSM 2 46 4,018 102,069 1.10 57 TURI (7) 102 (6,498) 214,893 2.27 58 INTD (54) (47) (2,087) (1,004) 0.55 59 MDRN 72 (139) 19,297 (33,391) 0.90 60 KONI 28 (9) 3,056 857 -0.87 61 DVLA 39 128 30,291 106,050 1.07 62 INAF 1.10 3.10 (9,522) 16,039 -0.60 63 KLBF 18 64 409,570 1,061,851 0.73 64 KAEF (4.49) 9.51 (41,074) 82,483 0.95 65 MRAT (11) 20 (9,232) 11,266 0.67

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 107: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

91

No. KODE PERUSAHAAN HARGA SAHAM 1 CEKA 500 2 DAVO 110 3 FAST 1150 4 INDF 890 5 MYOR 840 6 PSDN 70 7 STTP 150 8 SMAR 1880 9 AISA 165

10 TBLA 220 11 ULTJ 300 12 ERTX 105 13 HDTX 400 14 RDTX 910 15 ESTI 80 16 KARW 100 17 PBRX 385 18 RICY 265 19 DSUC 170 20 TIRT 105 21 SPMA 180 22 AKRA 1480 23 BUDI 105 24 CLPI 430 25 LTLS 560 26 SOBI 1070 27 DPNS 930 28 IKKGI 190 29 AKPI 520 30 BRNA 1000 31 DYNA 980 32 IGAR 115 33 LMPI 165 34 LAPD 480 35 SIMA 165 36 SMPL 190 37 TRST 140 38 SMCB 650 39 ALMI 490 40 BTON 175 41 TIRA 1500 42 KDSI 125 43 JECC 315 44 KBLM 100 45 IKBI 510 46 SCCO 1200

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 108: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

92

47 VOKS 455 48 ASGR 305 49 MLPL 155 50 ACAP 270 51 BRAM 1250 52 GJTL 660 53 INDS 400 54 INTA 600 55 NIPS 1400 56 SMSM 310 57 TURI 640 58 INTD 135 59 MDRN 550 60 KONI 130 61 DVLA 820 62 INAF 115 63 KLBF 1350 64 KAEF 160 65 MRAT 365

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 109: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 110: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 111: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

91

UJI NORMALITAS One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

65 65 65 652.03 1.2152 .8008 470.46

4.776 .56868 .73549 388.868.140 .100 .146 .168.140 .100 .146 .168

-.107 -.078 -.081 -.158

1.129 .810 1.176 1.352.156 .528 .126 .052

NMean

Std. Deviation

Normal Parameters a,b

AbsolutePositiveNegative

Most ExtremeDifferences

Kolmogorov-Smirnov ZAsymp. Sig. (2-tailed)

Net ProfitMargin

Total AssetsTurnover

FinancialLeverage Harga Saham

Test distribution is Normal.a.

Calculated from data.b.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 112: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

92

UJI LINIERITAS Oneway

ANOVA

1312.572 52 25.242 2.055 .086147.367 12 12.281

1459.938 6417.113 52 .329 1.102 .454

3.584 12 .29920.697 64

29.032 52 .558 1.199 .3845.589 12 .466

34.621 64

Between GroupsWithin Groups

TotalBetween GroupsWithin GroupsTotal

Between GroupsWithin GroupsTotal

Net Profit Margin

Total Assets Turnover

Financial Leverage

Sum ofSquares df Mean Square F Sig.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 113: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

93

UJI MULTIKOLINIERITAS Model Summary

.348a .121 .078 373.367Model1

R R SquareAdjustedR Square

Std. Error ofthe Estimate

Predictors: (Constant), Financial Leverage, TotalAssets Turnover, Net Profit Margin

a.

ANOVAb

1174398 3 391466.078 2.808 .047a

8503588 61 139403.081

9677986 64

Regression

ResidualTotal

Model1

Sum ofSquares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margina.

Dependent Variable: Harga Sahamb.

Coefficientsa

307.892 123.330 2.496 .015

19.665 9.848 .242 1.997 .050 .985 1.01621.838 82.247 .032 .266 .792 .996 1.004

120.004 63.814 .227 1.881 .065 .989 1.011

(Constant)

Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage

Model1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig. Tolerance VIFCollinearity Statistics

Dependent Variable: Harga Sahama.

Collinearity Diagnosticsa

2.768 1.000 .02 .03 .02 .04.782 1.881 .01 .94 .01 .01.365 2.754 .03 .01 .11 .86.085 5.717 .95 .02 .86 .08

Dimension1234

Model1

EigenvalueCondition

Index (Constant)Net ProfitMargin

Total AssetsTurnover

FinancialLeverage

Variance Proportions

Dependent Variable: Harga Sahama.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 114: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

94

UJI HETEROKEDASTISITAS Model Summary

.107a .011 -.037 223.04598Model1

R R SquareAdjustedR Square

Std. Error ofthe Estimate

Predictors: (Constant), Financial Leverage, TotalAssets Turnover, Net Profit Margin

a.

ANOVAb

34952.413 3 11650.804 .234 .872a

3034720 61 49749.508

3069672 64

Regression

ResidualTotal

Model1

Sum ofSquares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margina.

Dependent Variable: absutb.

Coefficientsa

281.819 73.676 3.825 .000

.107 5.883 .002 .018 .986-13.761 49.133 -.036 -.280 .78029.748 38.122 .100 .780 .438

(Constant)

Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage

Model1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig.

Dependent Variable: absuta.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 115: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

95

Regresi Ganda Descriptive Statistics

470.46 388.868 652.03 4.776 65

1.2152 .56868 65.8008 .73549 65

Harga SahamNet Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage

Mean Std. Deviation N

Correlations

1.000 .263 .014 .252.263 1.000 -.066 .106

.014 -.066 1.000 -.009

.252 .106 -.009 1.000. .017 .456 .021

.017 . .302 .200

.456 .302 . .472

.021 .200 .472 .65 65 65 65

65 65 65 6565 65 65 6565 65 65 65

Harga SahamNet Profit Margin

Total Assets TurnoverFinancial LeverageHarga Saham

Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial LeverageHarga Saham

Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

Harga SahamNet Profit

MarginTotal Assets

TurnoverFinancialLeverage

Variables Entered/Removedb

FinancialLeverage,TotalAssetsTurnover,Net ProfitMargin

a

. Enter

Model1

VariablesEntered

VariablesRemoved Method

All requested variables entered.a.

Dependent Variable: Harga Sahamb.

Model Summary

.348a .121 .078 373.367Model1

R R SquareAdjustedR Square

Std. Error ofthe Estimate

Predictors: (Constant), Financial Leverage, TotalAssets Turnover, Net Profit Margin

a.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 116: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

96

ANOVAb

1174398 3 391466.078 2.808 .047a

8503588 61 139403.081

9677986 64

Regression

ResidualTotal

Model1

Sum ofSquares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margina.

Dependent Variable: Harga Sahamb.

Coefficientsa

307.892 123.330 2.496 .015

19.665 9.848 .242 1.997 .05021.838 82.247 .032 .266 .792

120.004 63.814 .227 1.881 .065

(Constant)

Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage

Model1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig.

Dependent Variable: Harga Sahama.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 117: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 118: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 119: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 120: HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS …relationship between net profit margin and stock price (t count = 2,420 > t table = 1,67) with the degree of freedom = 61, 2) there is

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI