fedex keu fixx

8/3/2019 fedex keu fixx

1/45

ANALISIS FEDERAL EXPRESS COMPANY

FINANCIAL MANAGEMENT

A. PENDAHULUAN

Gambaran Umum Ekonomi Global

Ketika kondisi perekonomian sebuah negara adidaya berubah dan

mengalami goncangan, maka dapat dipastikan akan membawa konsekuensi yang

luas pada perekonomian dunia. Dalam hal ini, krisis keuangan Amerika Serikat

telah mempengaruhi tatanan sistem keuangan berbagai negara.

Krisis keuangan global yang bermula dari krisis kredit perumahan di

Amerika Serikat memang membawa implikasi pada kondisi ekonomi global dan

perdagangan internasional secara menyeluruh. Hampir di setiap negara, baik di

kawasan Amerika, Eropa, maupun Asia Pasifik, merasakan dampak akibat krisis

keuangan global tersebut. Dampak tersebut terjadi karena tiga permasalahan, yaitu

adanya investasi langsung, investasi tidak langsung, dan perdagangan. Krisis yang

dipicu oleh kredit macet di bidang properti (subprime mortgage) di AS itu telah

menjalar ke mana-mana. Subprime Mortgage adalah Kerugian surat berharga

property. Mortgage disini adalah hutang untuk membeli properti dimana properti

tersebut kemudian dipakai sebagai jaminan. Contohnya adalah Kredit Pemilikan

Rumah (KPR). Peminjaman mortgage bisa dibagi menjadi prime mortgage dan

subprime mortgage. Secara mudahnya, subprime mortgage adalah mortgage

dengan resiko yang lebih tinggi. Prime mortgage biasanya diberikan kepada

peminjam yang memiliki sejarah kredit yang bagus (Misal tidak pernah bangkrut,

tidak terlambat membayar bill, dan lain-lain) dan dapat menunjukkan kapasitas

untuk membayar kembali hutangnya (Misal pendapatan besar, rasio dari loan

terhadap nilai properti rendah, dan lain-lain). Sedangkan Subprime Mortgage

diberikan kepada peminjam yang tidak memenuhi kedua persyaratan diatas, jadi

jauh lebih beresiko.

Di negeri asalnya, rangkaian krisis tersebut sudah berlangsung sejak

147.708 nasabah KPR gagal bayar pada April 2007 meningkat menjadi 239.851

nasabah pada Agustus tahun yang sama, dan naik lagi pada Agustus tahun

berikutnya menjadi 303.879 nasabah. Korban pertama dari kredit macet tersebut

adalah dua hedge fund(pengelola dana investasi) yang dikelola oleh Bear Stearns.

Perusahaan tersebut ambruk pada Juli 2007. Disusul kemudian dengan ambruknya


2/45

Morgan Stanley pada November 2007, dan meruginya bank-bank global senilai 55

miliar dolar AS. Sekalipun perusahaan milik Uni Emirat Arab telah menyuntikkan

9,5 miliar dolar AS ke Citigroup, namun tetap tidak mampu menyelamatkan

keadaan. Tidak hanya itu, Cina pun menyuntikkan 5 miliar dolar AS ke Morgan

Stanley, termasuk Temasek Holding Singapura juga melakukan hal yang sama ke

Merrill Lynch. Bahkan hutang-hutang bermasalah itu sudah dihapus oleh bank-

bank global (seperti Citigroup, UBS dan HSBC), yang nilainya mencapai 300

miliar dolar AS, pada Januari-Februari 2008.

Semua itu rupanya belum membuahkan hasil pada saat itu, hingga kaum

Kapitalis yang mempunyai keyakinan negara tidak boleh intervensi pun terpaksa

mengingkari keyakinannya sendiri. Adalah Inggris yang pertama kali

menasionalisasi bank swasta, Northern Rock, 17 Februari 2008. Diikuti oleh

Amerika dengan menasionalisasi perusahaan pembiayaan sektor properti, Fannie

Mae dan Freddie Mac, 13 Juli 2008. Namun, rupanya pemerintah AS tidak

mampu mengakuisisi semua perusahaan bermasalah. 15 September 2008, Lehman

Broters Holdings Inc terpaksa dibiarkan ambruk. Setelah itu, 3 Oktober 2008 yang

lalu, DPR AS menyetujui paket penyelamatan yang diajukan oleh Menkeu AS,

Henry Paulson, dengan mengeluarkan dana talangan 700 miliar dolar AS.

Global Overview FedEx

Kondisi ekonomi global yang memburuk secara signifikan selama tahun

2009 berdampak pada menurunnya pendapatan FedEx. Pendapatan di tahun 2009

merefleksikan berkurangnya permintaan pada layanan FedEx, terutama pada

segmen FedEx Express dan FedEx Freight. Merosotnya volume pengiriman

domestik Amerika Serikat FedEx Express sebagian dikarenakan persaingan

dengan kompetitor (DHL) di pasar industri jasa pengiriman barang, kira-kira

sekitar setengah dari total pengiriman domestik yang ada di Amerika Serikat. Pada

saat FedEx mendapatkan volume yang signifikan dari kompetitor tersebut,

pengiriman-pengiriman tersebut secara umum memiliki bobot yang lebih rendah

dibandingkan dengan volume yang lain.

Sebagai respon terhadap kondisi bisnis yang lemah tersebut, kami

menerapkan beberapa tindakan pada tahun 2009 untuk menurunkan struktur biaya

kami, termasuk pengurangan gaji pokok bagi yang efektif diberlakukan tanggal 1

Januari 2009, penghapusan pembayaran kompensasi variabel, pelaksanaan

pengurangan jam kerja karyawan. Selain itu, kami telah melakukan pengawasan


3/45

ketat atas pengeluaran discretionary, seperti biaya perjalanan, hiburan dan jasa

profesional. Selanjutnya, FedEx mengoptimalkan jaringan dengan menyesuaikan

rute perjalanan dan jenis peralatan, mengkonsolidasikan fasilitas serta menunda

perluasan fasilitas dan pembelian pesawat. Kegiatan-kegiatan ini dilakukan untuk

pemangkasan biaya dikarenakan dampak dari ekonomi global yang lemah pada

tahun 2009. Dari usaha-usaha tersebut, biaya bahan bakar menurun drastis selama

tahun 2009 dan dengan penyesuaian biaya tambahan bahan bakartersebut, sangat

memberikan manfaat yang signifikan, terutama di FedEx Express dan FedEx

Ground.

Gambaran dan Keadaan Keuangan Fedex

FedEx adalah jaringan perusahaan yang berbagi warisan yang kaya inovasi

dan kepemimpinan industri. Meskipun setiap perusahaan memiliki sejarah yang

unik, bersama mereka pameran "benar-benar, positif" dedikasi untuk menyediakan

solusi khusus untuk setiap informasi, pengiriman dan kebutuhan perdagangan

global


4/45

Ten Years Summary FedEx

Pendapatan (Revenue)

Pendapatan FedEx menurun selama tahun 2009 secara signifikan dikarenakan

penurunan permintaan pada segmen FedEx Express dan FedEx Freight LTL Grup.

Pada FedEx Express, FedEx Internasional Prioritas ("IP") volume menurun pada

setiap sebagian besar wilayah dunia, akan tetapi tingkat penurunan mulai berkurang di

akhir tahun 2009. Penurunan permintaan paket domestik di AS pun ikut berperan

dalam penurunan pendapatan FedEx tahun 2009. Namun, penurunan tersebut juga

diimbangi dengan penurunan biaya bahan bakar dan peningkatan volume padasegmen FedEx Ground akibat keuntungan pasar saham.


5/45

Laba Operasi (Operating Income)

Laba usaha dan marjin usaha turun signifikan di tahun 2009, kondisi ekonomi

yang lemah mendorong penurunan volume di FedEx Express dan FedEx Freight LTL

Group. Penurunan ini Laba usaha juga sebagai akibat dari menurunnya pendapatan

FedEx di tahun 2009.


6/45

B. KASUS TERKAIT KEUANGAN FEDEX

1. Penurunan pendapatan

Pendapatan selama tiga tahun terakhir terus menurun. Hal ini diakibatkan oleh

penurunan hasil usaha yang diakibatkan oleh krisis tahun 2008. Krisis tahun

2008 berdampak pada kelesuan bisnis sehingga volume pengiriman berkurang.

Pada tahun 2010 fedex melakukan penambahan armada-armadanya untuk

memperkuat posisi dalam persaingan dan memuaskan pelanggan dalam

upayanya meningkatkan penjualan, namun juga berakibat pada laporan

keuangan Fedex

2. Kondisi perekonomian Amerika yang masih belum pulih

benar dari resesi menyebabkan harga bahan bakar yang fluktuatif akhirnya

mengurangi potensi keuntungan Fedex. Saham FedEx, yang menjadi indikator

aktivitas bisnis oleh Wall Street, ditutup anjlok akibat kenaikan harga minyak

3. Tingkat risiko nilai tukar dan inflasi yang sangat fluktuasi

dikarenakan perekonomian yang tidak menentu

4. Akuisisi yang terbaru dari FedEx adalah pada tahun 2007

dengan mengakuisisi Tianjin Datian W. Group Co Ltd (DTW Grup) yang

beroperasi di Cina dan Prakash Air Freight Pvt Ltd (PAFEX) yang beroperasi di

India mengakibatkan gross profit margin pada tahun 2008 turun.

C. PEMBAHASAN

Analisis berdasar pendekatan top-down approach dengan urutan sebagai berikut:


7/45

1. ANALISIS TERHADAP EKONOMI GLOBAL DAN

MAKROEKONOMI

Variabel-variabel makro ekonomi yang dapat dianalisis antara lain:

a. Produk domestik bruto ( Gross Domestik Product )

Sumber : www.tradingeconomics.com

GDP (Gross Domestic Product)merupakan perhitungan total nilai barang dan

jasa yang diproduksi disuatu negara pada satu kali periode. GDP dipercaya sebagai

alat pengukur aktifitas dan pertumbuhan di suatu negara. Bagi para investor asing,

data GDP dan nilai pertumbuhannya dapat memberi gambaran dalam mengambil

kebijakan penanaman modal, apakah akan berinvestasi atau justru mengurungkan

niatnya. Jika prospek GDP membaik maka para investor asing akan berani membeli

saham dan surat berharga lainnya dinegara tersebut.

Nilai GDP yang meningkat akan membuat bank sentral untuk menaikantingkat suku bunga dalam usahanya mengawasi pertumbuhan ekonomi. Semua

aktifitas ekonomi yang terdapat dalam GDP akan menaikan tingkat permintaan akan

mata uang lokal. Ekonomi Amerika Serikat merupakan yang terbesar di dunia.

Penurunan GDP US tahun 2009 sebagai akibat kondisi daya beli masyarakat US

yang rendah utamanya kalangan menengah kebawah

b. Tingkat suku bunga US
http://www.tradingeconomics.com/http://www.tradingeconomics.com/


8/45

Dalam upaya pemulihan ekonomi Amerika Serikat, the Fed melakukan

penurunan suku bunga Fedfund rate ke level 4,25% pada Desember 2007 dan

berlanjut menjadi 2,25% pada Maret 2008. Dan sampai bulan Oktober 2008

menurunkan menjadi 1,5%. Tingkat suku bunga Amerika Serikat sendiri sejak

pertengahan tahun 2006 sampai pertengahan antara tahun 2007 hingga 2008 relatif

stabil. Akan tetapi adanya krisis global mengakibatkan tingkat suku bunga

diturunkan pada kuarter akhir tahun 2007. Penurunan tersebut dilakukan sebagai

upaya untuk meningkatkan daya beli masyarakat untuk menggerakan sektor riil

yang dapat menyumbang kepada peningkatan GDP.

c. Tingkat inflasi


9/45

Pada bulan September 2010 tingkat inflasi di Amerika Serikat dilaporkan 1,10

persen. Dari awal tahun 2010 tingkat inflasi di Amerika Serikat fluktuasinya tidak

seekstrim bulan Juli 2008 ke Juli 2009.

d. Currency (Nilai tukar)

Perubahan dalam tingkat pertukaran mata uang asing akan berdampak pada

investasi dalam pengoperasian perusahaan di luar negeri, nilai dari mata uang asing

akan mempengaruhi instrument keuangan, earnings dan aliran kas.

Untuk meminimalkan exposure yang berhubungan dengan investasi di negara

asing, dalam prakteknya, dapat dilakukan dengan membiayai investasi tersebut

dengan mata uang lokal misalnya membeli barang dan jasa dari pihak ke tiga dalam

mata uang lokal. Konsekuensinya, mata uang asing dapat menurunkan instrumen

keuangan, yang terdiri dari utang dan piutang jangka pendek antar perusahaan.

Dalam waktu yang sama, dapat digunakan forward contractuntuk mengurangi

resiko. Apabila jumlah secara keseluruhan dan jatuh tempo dari kontrak tersebut

sesuai dengan utang dan piutang maka resiko pertukaran mata uang asing yang

berhubungan dengan instrumen tersebut dapat dihilangkan. Penggunaan forward

contractdilakukan untuk mengurangi resiko turunnya nilai tukar mata uang negara

bersangkutan terhadap dolar.

e. Harga Minyak dunia

Minyak Dunia (crude oil) merupakan salah satu sumber energi terbesar yang

digunakan oleh semua industri di dunia dan utamanya perusahaan penerbangan di

dunia. Harga minyak mentah di dunia terus mengalami lonjakan tinggi,

menyebabkan peningkatan cost industry yang tinggi yang akan meningkatkan

operating cost perusahaan dan menekan laba perusahaan, sehingga rata-rata

perusahaan akan meningkatkan harga jual produk yang dimiliki sehingga pada

akhirnya akan membawa ke arah peningkatan inflasi secara global.


10/45

Dari grafik harga minyak dunia diatas, dapat kita ketahui harga minyak duniaselama 10 tahun terakhir. Dari tahun 2000 hingga rahun 2004 harga minyak relatif

tidak ada pergerakan yang signifikan, yaitu berkisar dibawah $35. Namun, setelah

tahun 2004, harga minyak dunia mulai terus menerus bergerak naik hingga mencapai

puncaknya pada tahun 2008 hingga mencapai rekor tertinggi harga minyak dunia

yaitu sebesar $147 per barel. Timbul berbagai alasan mengapa harga minyak dunia

naik pada saat itu, ada yang menganggap ada spekulan yang bermain dibelakang ini

semua. Ada juga yang berpendapat bahwa harga minyak naik karena faktor

permintaan dan penawaran. Namun, setelah mencapai rekor tertinggi harga minyak

pada tahun 2008, harga minyak berangsur-angsur turun secara cepat hingga mencapai

level $38 per barel. Namun kemudian kembali naik hingga tahun 2010 ini mencapai

harga $87 per barel.


11/45

2. ANALISIS KONDISI INDUSTRI JASA PENGIRIMAN

a. Analisis industri Jasa Pengiriman

Di AS, gelombang harga minyak dan melemahnya permintaan masyarakat

menyebabkan penurunan kinerja perusahaan raksasa ekspedisi FedEx. Kaitan

penurunan pendapatan FedEx dengan pasar modal di AS adalah setiap kerugian

FedEx berdampak pada penurunan keuntungan (deviden) yang diperoleh para

pemegang saham FedEx. Dalam publikasi Market Wacth (18/6/2008) dilaporkan

periode kuartal kedua hingga Mei 2008 FedEx kehilangan pendapatan sebesar US$

241 juta atau setara Rp 2,217 trilyun dengan kurs Rp 9.200 per dollar AS.

Penurunan ini setara dengan penurunan laba per saham FedEx sebesar US$ 78 sen.

Untuk periode tahunan, kerugian FedEx mencapai US$ 610 juta (=Rp 5,612 trilyun)

setara US$ 1,96 per lembar saham. Kerugian yang dialami FedEx mencerminkan

dua sisi: pertama, turut mendorong penurunan perdagangan saham di Wall Street,

AS. Indeks Dow Jones pada perdagangan Rabu (18/6/2008) sempat melemah di

bawah level 12.000 yang merupakan posisi terendah dalam 3 bulan terakhir.

Sebagaimana diberitakan media, pelemahan di bursa AS ini dipicu oleh pelemahan

saham-saham sektor perbankan, otomotif, dan transportasi. Kedua, sebagai

perusahaan jasa kurir yang cukup dominan, penurunan pendapatan FedEx

merupakan gambaran semakin turunnya aktivitas pengiriman barang baik di dalam

negeri AS maupun di luar negeri. Kondisi ini menggambarkan sektor riil Amerika

mengalami pelambatan akibat membengkaknya biaya produksi dan menurunnya

daya serap pasar. Kondisi ini merupakan fakta bahwa negara kapitalis terbesar ini

mengalami resesi ke arah yang lebih parah. Sementara itu dalam berita Market

Wacth (17/6/2008), Bank sentral AS The Fed melaporkan sektor indu persen.

Penurunan ini sebelumnya tidak diperkirakan para ahli ekonomi di AS. Laporan ini

menunjukan industri Amerika dalam bulan-bulan mendatang memasuki masa sulit.

Pada tahun lalu, produksi industri AS juga mengalami penuruan 0,1 persen (year-

over-year) yang merupakan penurunan pertama kali sejak Juni 2003.

Sementara itu, United Parcel Service melaporkan laba kuartal pertama yang

lebih rendah dari ekspektasi pada hari Kamis (23/04) seiring dengan bisnis dan

konsumen mengencangkan ikat pinggang dan mengirim barang lebih sedikit karena

resesi global. Perusahaan besar AS ini juga memberikan outlook kuartal kedua yang

lebih rendah dari ekspektasi analis dan memberikan peringatan bahwa pemulihan

ekonomi akan terjadi di akhir 2009 tetapi lebih mungkin akan tiba di 2010.


12/45

Perusahaan pengiriman paket terbesar di dunia ini melaporkan laba bersih sebesar

US$401 juta, atau 40 sen dolar per saham, sedangkan tahun lalu membukukan

US$906 juta atau 87 sen dolar.

Dengan tidak menghitung biaya pensiun dini dari pesawat terbangnya,

pesawat jet DC-8, UPS membukukan laba bersih sebesar 52 sen dolar di kuartal

pertama. Rata-rata analis memprediksi laba yang akan diraih UPS sebesar 56 sen

dolar menurut Reuters. UPS, yang bermarkas di Atlanta ini mengatakan pendpatan

kuartal pertamanya turn menjadi US$10.94 milyar dari US$12.68 milyar. Analis

mengekspektasi sebesar US$11.42 milyar. Karena masih berlangsungnya krisis

global, perusahaan mengestimasi akan membukukan 45 sampai 55 sen dolar per

saham untuk kuartal kedua. Sedangkan analis memprediksi sebesar 65 sen dolar.

Di pihak lain demgan adanya resesi Deutsche Post AG memangkas 14.900

pekerjanya di DHL Express di Amerika Serikat (AS) dan menutup tiga-perempat

outletnya di negeri Paman Sam itu. Upaya ini dilakukan agar bisa berkompetisi

dengan United Parcel Service Inc. dan FedEx Corp. Pengeluaran Deutsche Post di

AS sekitar US$ 9,6 miliar atau setara dengan 7,5 miliar euro hingga akhir 2009;

termasuk melepaskan DHL, melakukan reorganisasi dan membeli Airborne Inc.

ground-delivery unit 5 tahun yang lalu. Hal ini dinyatakan oleh Chief Executive

Officer Deutsche Post, Frank Appel. Kemunduran DHL di AS memungkinkan UPS

maupun FedEX untuk membiakkan sahamnya sebesar 80% di pasar AS. Deutsche

Post, kantor pos terbesar di Eropa, mengatakan bahwa mereka mempertimbangkan

kerugian bersih pada tahun 2008 dengan adanya penarikan oleh AS. Ini merupakan

tahun pertama bagi Deutsche Post dengan defisit sepanjang tahun sejak sahamnya

mulai diperdagangkan sejak tahun 2000. quot;FedEx dan UPS telah

menghabiskan sepanjang sepuluh tahun untuk memantapkan posisinya di AS

dengan membangun jaringan yang sangat dipercaya," kata Dan Ortwerth,

analis Edward Jones & Co. di St. Louis yang merekomendasikan untuk

membeli saham kedua perusahaan jasa tersebut. Ia mengimbihkan, DHL telah

mengabaikan tantangan ini sejak awalSaham Deutsche Post naik 65 sen, atau sekitar

6,9% menjadi 10 euro di bursa Frankfurt. UPS menanjak US$ 1,68, atau 3,2%,

menjadi US$ 53,60 pada pukul 16.15 di New York Stock Exchange; sementara itu

FedEx melonjak US$ 1,71, atau 2,6%, menjadi US$ 66,29. DHL Express akan

mengeliminasi 9.500 pekerjanya; menambah gemuk jumlah pemangkasan DHL

yang sudah dimulai sejak awal tahun ini sebanyak 5.400 orang. Total angka


13/45

pemecatan ini setara dengan 3,1% dari total pekerja Deutsche Post di seluruh dunia

sebanyak 477.394 orang. Volume pengiriman DHL di AS akan mengecil menjadi

sekitar 100.000 pengiriman sehari, dari 1,2 juta saat ini. Deutsche Post berekspansi

di Brussels dan Redwood City, California pada tahun 2002. Langkah ini semakin

memperluas jangkauan DHL di AS. Sayangnya, perusahaan ini tidak mencetak

untung dari operasinya di AS sejak membeli Airborne ground-delivery unit pada

tahun 2003. Menurut SJ Consulting Group in Sewickley, Pennsylvania, DHL

Express menduduki ranking keempat untuk pengiriman ekspres di AS dengan

pangsa pasar 5%. UPS memimpin dengan pangsa 51%, kemudian diikuti oleh

FedEx dengan 31% dan United States Postal Service sebesar 13%.

Market Capitalization merupakan ukuran perusahaan yang diperoleh dari

perkalian antara harga saham dengan jumlah saham yang beredar pada suatu

perusahaan. Kapitalisasi pasar dapat mewakili net profit perusahaan dan merupakan

faktor dalam menentukan nilai saham. Kapitalisasi pasar memperkirakan nilai

perusahaan berdasarkan persepsi prospek masa depan, kondisi ekonomi dan moneter.

Berdasarkan tabel Fedex menduduki posisi yang tertinggi kedua.

Top Air Delivery & Freight Services Companies by Market Cap

Company Symbol Price Change Market Cap

United Parcel Service, Inc. UPS 68.34 1.48% 67.70B

FedEx Corporation FDX 86.90 0.59% 27.35B

CH Robinson Worldwide Inc. CHRW 71.00 0.71% 11.69B

Expeditors International of Washington

Inc.EXPD 48.96 1.55% 10.39B

UTi Worldwide Inc. UTIW 19.17 0.26% 1.95B

Hub Group Inc. HUBG 32.00 0.13% 1.19B

Sumber : www.finance.yahoo.comDari tabel di atas diketahui bahwa Fedex Corporation dengan market

capitalization sebesar 27,35 B,menduduki posisi kedua, sedangkan United Parcel

Services memiliki market capitalization paling tinggi yaitu sebesar 67.706 B. Posisi

selanjutnya diduduki oleh CH Robinson Worldwide dengan market capitalization

11,69 B , kemudian Expeditors International of Washington ada di urutan keempat

dari lima besar market capitalization. Posisi kelima dan keenam diduduki oleh UTi

Worldwide Inc. dan Hub Group.
http://finance.yahoo.com/q/pr?s=UPShttp://finance.yahoo.com/q?s=UPShttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=FDXhttp://finance.yahoo.com/q?s=FDXhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=CHRWhttp://finance.yahoo.com/q?s=CHRWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=EXPDhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=EXPDhttp://finance.yahoo.com/q?s=EXPDhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=HUBGhttp://finance.yahoo.com/q?s=HUBGhttp://www.finance.yahoo.com/http://finance.yahoo.com/q/pr?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=UPShttp://finance.yahoo.com/q?s=UPShttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=FDXhttp://finance.yahoo.com/q?s=FDXhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=CHRWhttp://finance.yahoo.com/q?s=CHRWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=EXPDhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=EXPDhttp://finance.yahoo.com/q?s=EXPDhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=HUBGhttp://finance.yahoo.com/q?s=HUBGhttp://www.finance.yahoo.com/http://finance.yahoo.com/q/pr?s=UTIWhttp://finance.yahoo.com/q/pr?s=UTIW


14/45

Amerika Serikat merupakan pasar konsumen industri jasa pengiriman barang

yang terbesar pada tahun 2008. Intensitas pengiriman barang dalam pasar domestik

Amerika jauh lebih tinggi dibandingkan transaksi pengiriman ke wilayah lain seperti

Eropa maupun Asia. Besarnya intensitas penggunaan jasa pengiriman ini

menyebabkan ketergantungan FedEx terhadap pasar Amerika Serikat menjadi

semakin besar.

Sampai dengan tahun 2008, FedEx menduduki peringkat ketiga dalam

perebutan pangsa pasar industri jasa pengiriman. FedEx berhasil menguasai 20,52%

dari keseluruhan pangsa pasar industri. Namun jumlah ini masih di bawah pangsa

pasar para pesaingnya seperti, DHL yang menguasai 43,22% pangsa pasar dan UPS

yang berhasil memperoleh pangsa pasar sebesar 27,84%.

Sedangkan perkembangan market share FedEx dari tahun ke tahun dapat

dilihat pada diagram di bawah ini:

Dari tahun 2004 ke 2005 pangsa pasar FedEx mengalami peningkatan, namun

persentase tersebut turun lagi pada tahun 2006. Pangsa pasar FedEx mengalami

peningkatan kembali dari tahun 2006 sampai tahun 2008 yang mencapai 20,52%.

Rasio likuiditas Fedex dibandingkan dengan IndustriFinancial Condition Company Industry


15/45

Debt/Equity Ratio 0.14 0.04

Current Ratio 1.5 0.8

Quick Ratio 1.5 0.8

Interest Coverage 32.5 16.8

Leverage Ratio 1.8 3.1

Book Value/Share 45.10 11.90

Financial data in U.S. dollars

Sumber : http://moneycentral.msn.com

Fedex memilki current ratio (1,5) lebih tinggi daripada industri (0,8). Dilihat

dari nilainya, berarti setiap $ 1 hutang lancar dijamin dengan $ 1,5 aktiva lancar.

Sehingga kemampuan melunasi kewajiban lancar (utang jangka pendek ) Fedex

adalah BAIK.

Dibandingkan dengan rata-rata industri, DER Fedex sebesar 0,14 , lebih tinggi

dari industri yang mempunyai nilai 0,04. Semakin kecil rasio ini, semakin sedikit

hutang tersebut sehingga mencerminkan semakin baik perusahaan tersebut. Oleh

karena itu, debt/ equity ratio Fedex dikatakan BAIK, karena hanya 14 % modalnya

didapat dari hutang.

Profit Margins % Company Industry

Gross Margin 25.4 27.6

Pre-Tax Margin 6.1 8.8

Net Profit Margin 3.8 5.5

5Yr Gross Margin (5-Year Avg.) 26.7 26.3

5Yr PreTax Margin (5-Year Avg.) 6.1 8.05Yr Net Profit Margin (5-Year Avg.) 3.5 5.0

Sumber : http://moneycentral.msn.com

Gross Profit Margin Fedex sebesar 25,4 yang lebih rendah dibanding industri

yaitu 27,6. Selain itu rata-rata gross profit margin Fedex selama 5 tahun berada

di atas industri. Jadi dapat dikatakan Gross Profit Margin Fedex adalah

RENDAH
http://moneycentral.msn.com/http://moneycentral.msn.com/http://moneycentral.msn.com/http://moneycentral.msn.com/


16/45

Rata-rata Net Profit Margin Fedex selama 5 tahun adalah 3,5 dan nilai tersebut

lebih rendah dari rata-rata industri. Maka dapat disimpulkan bahwa NPM Fedex

RENDAH

b. Analisis Pesaing (market capitalization)

UPS

UPS merupakan perusahaan pengiriman terbesar di sektor ekspres, perusahaan

paket terbesar di dunia ,serta pemimpin pengiriman dan penyedia transportasi khusus

dan logistik. Setiap hari, perusahaan melayani 1,8 juta pelanggan untuk mengirim

paket, jumlah penerima setinggi 6 juta. Bisnis utama perusahaan berada di Amerika

Serikat dan di lebih dari 200 negara-negara lain. Perusahaan telah membentuk skala

besar, infrastruktur transportasi global yang handal, mengembangkan portofolio jasa

yang komprehensif dan kompetitif serta selalu menggunakan teknologi canggih untuk

mendukung layanan tersebut. Perusahaan ini menyediakan jasa logistik, termasuk

manajemen rantai pasokan terpadu.

Distribusi Bisnis : Pendapatan UPS sesuai dengan mode transportasi yang

membagi wilayah tersebut dan menunjukkan fitur yang berbeda. Dari sudut pandang

regional, Amerika Serikat memberikan 89% dari total pendapatan, Eropa dan Asia

menyumbang 11%. Dari sudut pandang transportasi, transportasi darat domestik,

54%, 19% dari angkutan udara domestik, keterlambatan transportasi domestik, 10%

transportasi 9%, 4% non-paket operasi.

UPS dalam rangka untuk menerbitkan saham baru senilai 433 juta dolar AS

mengakuisisi perusahaan logistik California Fritz Group. UPS akan terus memperluas

perusahaan ke bisnis logistik, sehingga menjadi transportasi yang lebih besar. UPS

akan melakukan penerbangan mingguan di seluruh dunia untuk 5 kali dari 3 untuk

mengatasi meningkatnya jumlah operasi transportasi lintas batas. Rute UPS di total

volume pertumbuhan transportasi barang sebesar 200.000 kilogram per hari.

Deutsche Post World Net (DHL)

Deutsche Post Jerman adalah perusahaan logistik terkemuka di Eropa, dan

fokus pada dunia. Penggantian terbaru dari merek (nama DertschePostWorldNet,


17/45

disebut sebagai DPWN). Perusahaan ini juga menyadari globalisasi dari karakteristik

bisnis dan semakin mengembangkan e-commerce. DPWN dibagi menjadi empat

divisi operasi yang independen, yaitu layanan pos, logistik, kurir dan jasa keuangan.

Sector Post, menerbitkan publikasi, pemasaran langsung dan komponen usaha

dibangun dengan tingkat tertinggi oleh Job Network, Jerman. Sektor Express melalui

Euro Express Jerman dan EuroExpressEurope global dan internasional melayanai

berbagai sektor di seluruh Eropa; melalui DHL (Deutsche Post World Net memiliki

saham 25%) bekerjasama dengan penyedia bisnis global.

Merek Danzas melalui akuisisi beberapa perusahaan, didirikan pada tahun

1999, unit sektor logistik ini menyediakan layanan satu atap, dan untuk menyediakan

seluruh layanan rantai logistik. Layanan ini termasuk penerbangan global,

pengiriman, jasa angkutan darat di Eropa dan disesuaikan dengan solusi logistik.

Sementara itu, jasa keuangan yang ditawarkan oleh Postbank pada Januari

1999 menjadi anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki. Dalam akuisisi 2000

Januari DSL Bank (merupakan Bank swasta dan komersial) ke pelanggan pribadi dan

komersial di perbankan multi-channel.

Komposisi dan distribusi bisnis: dari laba bersih, empat bisnis DPWN

mengungkapkan, bahwa logistik dan keuangan menyumbang 49%, 21%, 18% dan

12%. Khusus untuk bisnis logistik dalam distribusi geografis (dari laba bersih),

Jerman, Perancis, Italia dan negara-negara Eropa lainnya menyumbang 23%, 17%,

8% dan 23%, Skandinavia, Amerika, Timur Jauh, Australia menyumbang 12%, 11%

dan 6%.

Pada Januari 2001, pemerintah Jerman melakukan pengembangan perundang-

undangan pos baru, hukum baru akan memungkinkan negara untuk menjual saham

mayoritas dalam German postal Chi You. Nopember 2000, menteri ekonomi Jerman

mengatakan pemerintah tidak akan sesuai dengan rencana asli untuk akhir tahun 2002

monopoli DeutschePost lengkap. Deutsche Post juga bermaksud untuk

mempertaruhkan saham DHL International dari 50% menjadi 75%.


18/45

28.6936.58

27.57

69

0

10

20

30

40

50

60

70

Revenue

FDX UPS DHL USPS

Competitors and Industry Revenue by Billions

FedEx termasuk dalam empat pesaing utama dalam bisnis kurir udara, dua

yang tidak diperdagangkan di NYSE adalah DHL dan USPS (Amerika Postal

Service). Karena mereka swasta, kapitalisasi pasar mereka tidak tersedia. Jadi,

perbandingan pendapatan harus dilakukan untuk menunjukkan posisi FedEx di

industri kurir udara. The USPS jelas lembaga yang paling dominan dalam industri,

diikuti oleh United Parcel Service. Namun, FedEx memiliki perjanjian kontrak

dengan USPS dengan pengiriman paket di seluruh dunia bagi mereka.

TNT

TPG melayani lebih dari 200 negara baik email,surat dan servis logistic. TPG

mengirim menggunakan TNT Express dan servis logistic. TNT merupakan

perusahaan jasa transportasi yang berbasis di Belanda. Kegiatan yang dilakukan

yaitu mengirimkan barang dan dokumen secara global untuk memenuhi kebutuhan

konsumen dengan fokus pada penjemputan dan pengiriman paket. Perusahaan

ini beroperasi di Eropa dan Amerika Utara. Kantornya terletak di Amsterdam dan

memperkerjakan 160.000 orang. Di Belanda, TNT diperkirakan memiliki pangsa


19/45

pasar 85,7% pada tahun 2009. Di negara-negara lain TNT diperkirakan mempunyai

pangsa pasar 3% di Jerman, 15% di Inggris, dan 4% di Italy

3. ANALISIS KEUANGAN

a. Common Size Statement (Laporan dengan Prosentase Per Komponen)

Common Size Statement adalah Laporan yang disajikan atau

dinyatakan dalam prosentase-prosentase. Keuntungan analisa laporan

keuangan ini adalah penganalisis bisa membandingkan dan memperoleh

gambaran tentang perubahan-perubahan dalam masing-masing pos dari

tahun ke tahun dalam hubungannya dengan total aktiva atau total penjualan.

2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

Assets

Current Assets

Cash And Cash Equivalents 7,84 9,45 6,00 6,54 8,54 5,09 5,47 3,50 2,40 0,91 0,59

Receivables, less allowances of $166 and $196 16,72 13,99 17,01 16,43 15,50 16,16 15,82 17,08 18,04 18,79 22,10

Spare parts, supplies and fuel, less allowances of $170 and $175 1,56 1,51 1,70 1,41 1,36 1,23 1,30 1,48 1,82 2,02 2,21

Deferred income taxes 2,12 2,11 2,12 2,23 2,38 2,50 2,56 2,70 3,40 3,26 2,76

Prepaid expenses and other 95,80 84,99 73,11 38,18 19,29 46,88 21,20 42,86 2050,00 52,87 147,88Total Current Assets 29,25 29,35 28,26 27,62 28,49 25,82 25,97 25,62 26,53 25,86 28,50

Non Current Assets

Property and Equipment, at Cost

Aircraft and related equipment 46,74 41,73 39,66 39,97 37,95 37,30 36,59 43,05 42,30 39,83 43,03

Package handling and ground support equipment 20,85 20,46 18,79 16,20 15,68 16,50 17,74 32,58 35,23 34,64 36,47

Computer and electronic equipment 16,94 17,65 19,66 19,52 19,09 19,08 18,49 20,67 20,39 19,77 20,97

Vehicles 12,73 12,70 10,74 10,67 9,71 9,77 10,03 0,00 0,00 0,00 0,00Facilities and other 28,44 28,15 25,47 26,51 23,67 25,26 23,30 27,30 29,33 28,79 27,43

Total Property and Equipment, at Cost 125,70 120,69 114,33 112,88 106,10 107,91 106,15 123,61 127,25 123,03 127,89

Less accumulated depreciation and amortization 67,93 65,35 61,74 60,23 58,63 60,64 58,92 67,06 67,14 62,31 66,44

Net property and equipment 57,77 55,34 52,58 52,65 47,47 47,26 47,23 56,55 60,11 60,72 61,45

Other Long-Term Assets

Goodwill 8,83 9,19 12,35 14,57 12,45 13,89 14,64 6,91 7,70 8,11 4,34

Pension assets

Other assets 4,15 4,83 3,59 5,16 5,65 6,79 6,26 2,68 2,69 5,31 5,71

Total other long-term assets 12,98 15,31 19,16 19,73 24,05 26,92 26,80 17,84 13,36 13,42 10,05

Total Non Current Assets 70,75 70,65 71,74 72,38 71,51 74,18 74,03 74,38 73,47 74,14 71,50TOTAL ASSETS 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Liabilities

Current Liabilities

Current portion of long-term debt 1,05 2,69 1,96 2,66 3,75 1,81 3,92 2,00 0,04 1,66 0,56

Accrued salaries and employee benefi ts 4,60 3,55 4,36 5,64 5,84 6,25 5,55 4,71 5,35 5,25 6,52

Accounts payable 6,11 5,66 8,56 8,40 8,41 8,52 8,44 7,59 8,20 9,41 9,67

Accrued expenses 6,89 6,76 6,06 5,91 6,13 6,62 7,21 7,38 7,06 8,04 8,70Total Current Liabilities 18,65 18,66 20,94 22,62 24,12 23,20 25,12 21,68 20,66 24,36 25,46

Non Current LiabilitiesLong-Term Debt, Less Current Portion 6,70 7,96 5,88 8,36 7,02 11,89 14,83 11,11 13,03 14,24 15,33

Other Long-Term Liabilities

Deferred income taxes 3,58 4,42 4,93 3,74 6,02 5,91 5,78 5,73 4,34 3,42 2,97

Pension, postretirement healthcare and other benefit obligations 6,85 3,85 3,86 4,85 4,16 4,06 4,01 4,27 4,34 0,00 0,00

Self-insurance accruals 3,86 3,73 3,14 3,16 3,05 3,04 3,09 3,48 3,45 0,00 0,00

Deferred lease obligations 3,23 3,31 2,62 2,73 2,90 2,61 2,63 3,03 3,02 0,00 0,00

Deferred gains, principally related to aircraft transactions 1,07 1,19 1,23 1,43 1,64 1,96 2,23 2,96 3,50 0,00 0,00

Other liabilities 0,61 0,68 0,74 0,38 0,35 0,33 0,31 0,37 0,28 13,75 14,93

Total other long-term liabilities 19,19 17,18 16,51 16,29 18,13 17,91 18,05 19,84 18,93 17,17 17,91Total Non Current Liabilities 25,89 25,14 22,39 24,65 25,15 29,81 32,88 30,95 31,96 31,41 33,24Total Liabilities 44,54 43,80 43,33 47,27 49,27 53,01 58,00 52,63 52,61 55,77 58,70

Stockholders' Equity

Common stock 0,12 0,13 0,12 0,13 0,14 0,15 0,16 0,19 0,22 0,22 0,26

Additional paid-in capital 9,08 8,47 7,50 7,04 6,34 6,08 5,64 7,07 8,28 8,40 9,32

Retained earnings 56,08 53,29 50,72 49,88 44,37 40,99 36,59 40,62 39,57 36,58 37,07

Accumulated other comprehensive loss -9,80 -5,66 -1,66 -4,29 -0,11 -0,08 -0,24 -0,19 -0,38 -0,42 -0,31

Treasury stock, at cost -0,03 -0,02 -0,02 -0,02 -0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Less Deferred Compensation and Treasury Stock, at Cost 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,14 0,15 0,32 0,30 0,55 5,03Total Stockholder Equity 55,46 56,20 56,67 52,73 50,73 46,99 42,00 47,37 47,39 44,23 41,30TOTAL LIABILITIES AND STOCKHOLDERS EQUITY 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

hasil dalam bentuk % dari total

b. Rasio-rasio keuangan

1) Analisis Pendapatan


20/45

http://www.wikinvest.com/stock/FedEx_(FDX)/Data/Key_Metrics

Menurut data yang kami dapatkan terlihat dalam chart tersebut bahwa

revenue perusahaan FedEx. Seperti dalam chart pada tahun 2001 hingga 2008

terus menerus mengalami kenaikan secara kontinyu. Pada tahun 2001 revenue

sebesar $20 B terus menerus mengalami kenaikan hingga pada tahun 2008

mencapai $39B. Setelah tahun 2008 mulai mengalami penurunan yaitu pd

tahun 2009 menjadi $36B dan pada tahun 2010 kembali turun menjadi $35B.

Dapat dilihat pada tabel tersebut, pendapatan menurun selama tiga

tahun terakhir. Pada tahun 2009 memperlihatkan berkurangnya permintaan

untuk sebagian besar layanan FedEx. Pendapatan menurun terutama karena

hasil menurun pada FedEx Express dan FedEx Freight LTL Grup. Perubahan

biaya tambahan bahan bakar dan harga bahan bakar juga memiliki pengaruh

yang signifikan berdampak negatif terhadap laba tahunan, terutama di Awal

tahun 2010.

PERSEN KONTRIBUSI TIAP SEGMEN PADA PENDAPATAN 2009

Kontribusi terbesar untuk FedEx Group adalah dari FedEx Express yaitu

sebesar 62.46%. Hal inilah yang menjadikan FedEx Express sebagai produk unggulan

dari FedEx.
http://www.wikinvest.com/stock/FedEx_(FDX)/Data/Key_Metricshttp://www.wikinvest.com/stock/FedEx_(FDX)/Data/Key_Metrics


21/45

2) Analisis Net Income

Tahun 2001-2007 net income FedEx mengalami tren naik yang

mencapai puncaknya pada tahun 2007. Namun pada tahun 2008-2009

mengalami penurunan yang sangat drastis. FedEx kembali mengalami tren

kenaikan pada tahun 2010. Penurunan tren tersebut dikarenakan pada tahun

tersebut dunia sedang mengalami krisis global, termasuk di Amerika Serikat.

Dengan adanya krisis tersebut banyak perusahaan-perusahaan yang tutup.

Namun, pada krisis tersebut FedEx mapu bertahan dan net income bertambah

pada tahun 2010.


22/45

3) Analisis Operating Cash Flow

Operatin

Operating cash flow perusahaan FedEx pada tahun 2001 mengalami

peningkatan namun sedikit menurun pada tahun 2003, setelah tahun 2003

terus mengalami tren kenaikan hingga tahun 2006. Namun pada tahun 2007-

2009 kembali mengalami penurunan, dan pada tahun 2010 kembali membaik,

namun tidak lebih besar dari tahun 2008.

Berikut penjelasan mengenai penurunan operating cash flow yang signifikan :

Tabel yang dikutip dari laporan tahunan 2006-2010 menunjukan

bahwa cash flow dari operasi dari FedEx tahun 2006 (paling kanan)


23/45

menunjukkan angka 3,676 dan terus mengalami penurunan hingga tahun 2009

menjadi 2,753.

4) Analisis likuiditas

Rasio likuiditas menunjukan kemampuan perusahaan untuk membayar

kewajiban financial jangka pendek tepat pada waktunya. Likuiditas

perusahaan ditunjukkan oleh besar kecilnya aktiva lancar yaitu aktiva yang

mudah untuk diubah menjadi kas yang meliputi kas, surat berharga, piutang,

persediaan. Dua rasio likuditas yang sering digunakan adalah current ratio dan

quick ratio. Tidak ada ukuran yang pasti berapa likuiditas yang baik, namun

bagi perusahaan non keuangan yang mempunyai likuiditas kurang dari 2

dianggap kurang baik. Tetapi apabila likuiditas terlalu tinggi menunjukan

adanya ketidakefisienan penggunaan dana, karena menunjukan banyaknya

dana yang menganggur atau iddle fund. Dana menganggur ini tentu ada biaya

dana yang harus ditanggung, sehingga diharapkan likuiditasnya tidak terlalu

besar.

Current ratio merupakan perbandingan aktiva lancar dengan hutang

lancar. Rasio ini akan mencerminkan kemampuan perusahaan untuk

membayar hutang yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar. Jika suatu

perusahaan mngalami kesulitan keuangan maka perusahaan tersebut mulai

membayar utang usahanya dengan lebih lambat, meminjam dari bank, dsb.

Apabila kewajiban meningkat lebih cepat daripada aktiva lancar, maka current

ratio akan turun dan hal ini bisa menimbulkan permasalahan karena current

ratio memberikan indikator terbaik atas besarnya klaim krditor jangka pendek

yang dapat ditutup oleh aktiva yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas

relatif lebih cepat, maka hal ini paling banyak digunakan untuk mengkur

solvensi jangka pendek.

Sedangkan Acid Test ratio merupakan perhitungan dengan

mengurangkan persediaan dari aktiva lancar dan kemudian membagi hasilnya

dengan kewajiban lancar. Rasio ini akan mencerminkan kemampuan

perusahaan untuk membayar utang yang segera harus dipenuhi dengan aktiva

lancar yang lebih likuid (quick assets).

Current Ratio =


24/45

Acid Test ratio =

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 1,5729 1,3495 1,2213 1,1811 1,1130 1,0339 1,1817 1,2846 1,0614 1,1135

UPS 1,4866 1,1315 1,1951 1,3956 1,6198 1,9306 1,7708

DHL 1,0286 1,0377 1,0380 1,0493 1,0431 1,0739 0,9694 0,9704 0,5117 0,5071TNT 0,98308 0,9188 0,7795 0,9416 1,3488 1,1858 1,1661 1,0398 0,9579 0,6578

CURRENT RATIO

Dari rasio tersebut dapat disimpulkan bahwa rasio likuiditas Fedex 3

tahun terakhir ini lebih baik daripada UPS, sedangkan tahun 2003-2006 Fedex

masih kalah dibandingkan UPS

5) Analisis Profitabilitas/Rentabilitas

Rasio Probabilitas merupakan rasio untuk mengukur kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan suatu keuntungan dan menyokong

pertumbuhan baik untuk jangka pendek maupun jangka panjang. Profit

margin sebuah perusahaan menandakan seberapa baik manajemen perusahaan

dalam membuat keputusan investasi dan keputusan keuangan

Gross Profit Margin mengukur keuntungan relatif penjualan

perusahaan setelah dikurangi biaya penjualan. Rasio ini untuk mengukur

seberapa efektif manajemen perusahaan membuat sebuah keputusan mengenai

harga dan mengendalikan biaya produksi. Gross margin yang tinggi, berarti

pengaturan perusahaan yang lebih efektif. Dari table perbandingan dapat

diketahui bahwa Fedex masih kalah dibandingkan pesaingnya.

Return on equity (ROE) Yaitu kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki.

ACID TEST RATIO

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

FEDEX 1,5729

1,349

5

1,221

3

1,181

1

1,113

0

1,033

9

1,181

7

1,284

6

1,061

4 1,1135

UPS 1,4866

1,131

5

1,195

1

1,395

6

1,619

8

1,930

6

1,770

8

DHL 1,0103

1,036

4

1,036

8

1,047

8

1,041

1

1,072

1

0,967

9

0,969

0

0,496

8 0,4917

TNT 0,97462

0,909

8

0,769

1

0,930

8

1,340

6

1,168

5

1,146

1

1,018

1

0,939

2 0,6412


25/45

Return on Investment dan Return on asset atau Earning Power

Merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan

semua aktiva yang dimiliki perusahaan. ROA Fedex pun masih kalah

dibandingkan UPS dan TNT namun dari sini dapat dilihat dan diindikasikan

bahwa Fedex telah berusaha dengan baik dalam memaksimalkan penggunaan

asset-asset perusahaan yang dimilikinya untuk menghasilkan laba

Rentabilitas Ekonomis yaitu perbandingan antara EBIT dan Total

Aktiva, FedEx pun masih kalah dengan UPS dan TNT 2 tahun terakhir ini,

namun pada tahun 2007 Fedex mampu mengungguli UPS.


26/45

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,0210 0,0547 0,0930 0,0933 0,0842 0,0583 0,0654 0,0641 0,0546 0,0669

UPS 0,0839 0,1045 0,0116 0,1395 0,1443 0,1364 0,1327

DHL 2,00 2,02 1,95 1,94 1,92 1,93 1,93 1,98 1,93 1,93

TNT 0,13275 1,9151 1,8986 1,8796 1,8891 1,8783 1,9354 1,9102 1,9093 1,9074

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,0028 0,0296 0,0572 0,0559 0,0493 0,0339 0,0369 0,0352 0,0621 0,0377

UPS 0,0475 0,0583 0,0077 0,0884 0,0909 0,0911 0,0865

DHL 0,01 -0,02 0,03 0,04 0,05 0,04 0,04 0,05 0,06 0,06

TNT 0,08655 0,0502 0,0711 0,0823 0,0764 0,0792 0,0254 0,0513 0,0526 0,0531

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,0210 0,0547 0,0930 0,0933 0,0842 0,0583 0,0654 0,0641 0,0546 0,0669

UPS 0,0839 0,1045 0,0116 0,1395 0,1443 0,1364 0,1327

DHL 0,0048 -0,0169 0,0484 0,0611 0,0778 0,0674 0,0722 0,0158 0,0747 0,0727

TNT 0,13275 0,0881 0,1082 0,1268 0,1147 0,1226 0,0646 0,0898 0,0907 0,0926

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,0072 0,0774 0,1593 0,1569 0,1511 0,1043 0,1139 0,1108 0,2067 0,1438

UPS 0,2820 0,4429 0,0314 0,2714 0,2292 0,2035 0,1951DHL 0,0315 -0,0917 0,1617 0,1638 0,1952 0,1963 0,2694 0,3033 0,2965 0,3782

TNT 0,19513 0,3187 0,4013 0,4124 0,2354 0,2156 0,1008 0,2028 0,2361 0,2526

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,40% 4,39% 8,40% 7,96% 7,10% 4,38% 5,39% 5,25% 9,14% 5,97%

UPS 0,0675 0,0942 0,0098 0,1265 0,1099 0,1007 0,0975

DHL 0,0075 -0,0054 0,0080 0,0105 0,0142 0,0113 0,0107 0,0097 0,0722 0,0717

TNT 0,09746 0,0779 0,1105 0,1216 0,0919 0,0876 0,0380 0,0731 0,0698 0,0695

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,0040 0,0439 0,0840 0,0796 0,0710 0,0438 0,0539 0,0525 0,0914 0,0597

UPS 0,0675 0,0942 0,0098 0,1265 0,1099 0,1007 0,0975

DHL 0,0075 -0,0054 0,0080 0,0105 0,0142 0,0113 0,0107 0,0097 0,0722 0,0717

TNT 0,09746 0,0779 0,1105 0,1216 0,0919 0,0876 0,0380 0,0731 0,0698 0,0695

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000FEDEX 0,0308 0,0810 0,1365 0,1328 0,1211 0,0753 0,0956 0,0956 0,0803 0,1059

UPS 0,1192 0,1688 0,0148 0,1998 0,1744 0,1508 0,1495

DHL 0,0066 -0,0041 0,0136 0,0177 0,0218 0,0196 0,0192 0,0033 0,0931 0,0900

TNT 0,14949 0,1367 0,1682 0,1874 0,1380 0,1356 0,0969 0,1280 0,1203 0,1211

GROSS PROFIT MARGIN RATIO

NET PROFIT MARGIN RATIO

PROFIT MARGIN RATIO

ROA/ EARNING POWER

RENTABILITAS EKONOMIS

ROE

ROI

.

FedEx Investment Return


27/45

http://moneycentral.msn.com/investor/home.aspx

Return On Equity (ROE) digunakan untuk mengukur kemampuan

perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan.

Semakin tinggi rasio ini semakin baik perusahaan tersebut. Dalam hal ini rata-

rata ROE Fedex selama lima tahun 9,7 berapa di bawah rata-rata ROE Industri.

Hal tersebut berarti bahwa ROE Fedex LEMAH..

Return On Assets (ROA) merupakan rasio antara laba yang tersedia bagi

pemegang saham / laba setelah pajak dengan total asset. Semakin tinggi rasio ini

semakin baik perusahaaan tersebut Dibandingkan dengan industri, Fedex

memiliki ROA (5,6) lebih rendah dari industri (8.3). dan untuk 5 tahun rata- rata

ROA Fedex lebih rendah dari industri. Hal ini dapat dikatakan ROA Fedex

untuk rata-rata 5 tahun LEMAH.

6) Analisis Pengelolaan Utang/Solvabilitas/Leverage

Leverage Ratio menunjukkan proporsi atas penggunaan utang untuk

membiayai investasi perusahaan. Perusahaan yang tidak mempunyai leverage

berarti menggunakan modal sendiri. Debt/Equity ratio menunjukkan adanya

perbandingan antara total utang dengan ekuitas. Semakin kecil rasio ini,semakin sedikit hutang yang dipakai sehingga mencerminkan semakin baik

perusahaan tersebut. Kreditor lebih menyukai debt rasio yang rendah sebab

tingkat keamanan dananya lebih baik. Semakin tinngi debt ratio ini

menunjukan perusahaan semakin beresiko, kreditor meminta imbalan yang

semakin tinngi.

Debt to equity ratio Semakin tinggi rasio ini berarti modal sendiri

semakin sedikit dibanding dengan hutangnya. Bagi perusahaan, sebaiknya
http://moneycentral.msn.com/investor/home.aspxhttp://moneycentral.msn.com/investor/home.aspx


28/45

besarnya hutang tidak boleh melebihi modal sendiri agar beban tetapnya tidak

terlalu tinggi.

UTANGTERHADAPAKTIVA =

Debt Ratio maupun Debt to equity ratio Fedex merupakan yang

terendah, ini berarti Fedex merupakan yang terbaik dibandingkan para

pesaingnya.

Time interest earned ratio adalah Besarnya jaminan keuntungan

untuk membayar bunga utang jangka panjang.

TIE =

200FEDEX 0,43

DHL 0,7618

TNT 0,5005

Sejak tahun 2007 TIER Fedex lebih besar dibandingkan para

pesaingnya, sebelum tahun 2007 Fedex masih kalah dengan UPS

Dari rasio utang terhadap aktiva (debt ratio) Fedex berkisar antara

50%. Sedangkan untuk TIE (rasio kelipatan pembayaran bunga), kemampuan

membayar beban bunga Fedex berada diatas kemampuan pesaingnya. Rasio

kemampuan membayar bunga mengukur sejauh mana perusahaan mampu

membayar biaya bunga tahunan, dengan kemampuan yang di atas rata-rata

maka kreditor tidak akan segan jika Fedex meminta pembukaan peminjaman

baru.


29/45

7) Analisis Pengelolaan Aktiva (rasio Aktivitas)

Rasio untuk mengukur seberapa besar efektifitas perusahaan dalam

mengerjakan sumber-sumber dananya

1. Rasio perputaran aktiva tetap (fixed assets turnover ratio),

merupakan rasio yang dihitung dengan membagi penjualan dengan

aktiva bersih. Rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan

menggunakan aktiva tetapnya.

Perputaran aktiva tetap =

2. Rasio perputaran total aktiva (total assets turnover ratio),merupakan rasio yang dihitung dengan membagi penjualan dengan total

aktiva. Rasio ini mengukur perputaran semua aktiva perusahaan.

Perputaran total aktiva =

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

FEDEX 34,3905 41,3469 40,2999 39,1949 40,4223 44,1004 42,0563 43,5173 45,9613 50,2239

UPS 4,4347 3,7898 4,1801 8,6139 12,6595 37,6900 31,0491

DHL 53,2978 1281,1494 1109,9446 1071,4099 1076,8682 1054,7863 1173,9039 1528,6110 60,7527 66,6687TNT 256,302 52,0050 55,2564 56,1471 55,1846 82,5873 59,9798 58,7269 66,5573 68,1159

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

FEDEX 10, 4680 8, 7068 8, 9330 9, 1849 8, 9060 8, 1632 8, 5600 8, 2726 7, 8327 7, 1679

UPS 81,1774 94,9926 86,1213 39,9891 25,4671 8,2059 11,5945

DHL 6, 7545 0, 2810 0, 3243 0, 3360 0, 3343 0, 3413 0, 3067 0, 2355 5, 9257 5, 3998

TNT 1, 4046 6, 9224 6, 5151 6, 4117 6, 5236 4, 3590 6, 0020 6, 1301 5, 4089 5, 2851

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

FEDEX 2, 0725 2, 0639 2, 0272 1, 9903 1, 9401 1, 7446 1, 9650 2, 0308 1, 9845 2, 2150

UPS 2, 0036 2, 2352 1, 8214 1, 9950 1, 7582 1, 7860 1, 6933

DHL 2, 1952 2, 2205 2, 5675 2, 3888 1, 9729 2, 6154 2, 4430 2, 1163 1, 6539 1, 6776

TNT 0, 2844 2, 3577 2, 2843 2, 3521 2, 7587 1, 7961 2, 3465 2, 1141 2, 0079 1, 9049

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

FEDEX 1, 4642 1, 4806 1, 4673 1, 4233 1, 4391 1, 2914 1, 4616 1, 4920 1, 4714 1, 5838

UPS 1, 4207 1, 6150 1, 2728 1, 4317 1, 2089 1, 1056 1, 1262

DHL 1, 3916 0, 2430 0, 2807 0, 2905 0, 2809 0, 2903 0, 2661 0, 2079 1, 2466 1, 2368

TNT 1, 12615 1, 5521 1, 5550 1, 4777 1, 2035 1, 1066 1, 4992 1, 4254 1, 3269 1, 3081

PERIODE PENGUMPULAN PIUTANG

PERPUTARAN PIUTANG

PERPUTARAN AKTIVA TETAP

PERPUTARAN TOTAL AKTIVA


30/45

Jika dilihat dari rasio-rasio yang tampak di atas Fedex memiliki kinerja

yang kurang baik dalam periode pengumpulan piutang. Akan tetapi perputaran

aktiva tetap Fedex memiliki kinerja yang cukup baik tidak kalah dengan

pesaingnya.

c. Analisis harga saham dan analisis nilai perusahaan

i. Growth Sales

Presentase Tingkat Pertumbuhan digunakan untuk mengukur seberapa

besar sebuah perusahaan akan tumbuh untuk ke depannya. Hal ini diukur

berdasarkan pada penjualan, EPS, dan Dividen.

Berdasarkan pada rasio penjualan, net income, tumbuh lebih kuat

daripada industri sedangkan Penjualan, net income, dan dividen selama 5

tahun terakhir ini lebih rendah daripada industri..

ii. Price Ratio

Price Ratios Company Industry

Current P/E Ratio 19.7 23.7

P/E Ratio 5-Year High NA 4.6P/E Ratio 5-Year Low NA 1.8

Price/Sales Ratio 0.75 1.28

Price/Book Value 1.92 2.05

Price/Cash Flow Ratio 8.20 17.70Financial data in U.S. dollars Industry: Air Delivery & Freight Services

Sumber : http://moneycentral.msn.com/

Price ratio digunakan untuk menentukan risiko perusahaan dan

prospek pertumbuhan laba. Fedex mempunyai P/E ratio 19,7 dimana masih

dibawah industri.
http://moneycentral.msn.com/http://moneycentral.msn.com/


31/45

Price/ book value mengukur semakin tinggi Price/book value maka

semakin tinggi tingkat pengembalian return. Price/book value Fedex yaitu

1,92 dimana masih dibawah industri yang mencapai angka 2,05. Ini berarti

Fedex memiliki tingkat pengembalian return yang rendah.

Price/cash flow Fedex 9,5.lebih rendah dibandingkan dengan industri.

Sehingga dapat dikatakan Price/Cash Flow Ratio Fedex rendah.

Rasio ini menunjukkan total cash flow perusahaan yang tersedia untuk

membayar hutang, membayar dividen, saham biasa, dan untuk menanam

modal dalam bentuk lain. Semakin tinggi rasio ini maka semakin besar pula

free cash perusahaan.

iii. Share Price Performance

Analisis saham sebulan terakhir

Table diatas merupakan table harga saham FedEx selama satu bulan

terakhir. Dari table tersebut kita dapat mengetahui perubahan harga saham


32/45

selama satu bulan terakhir. Table tersebut menunjukkan bahwa pada awal

bulan oktober yaitu pada tanggal 1 Oktober 2010 harga saham FedEx dibka

pada harga $86.41 selanjutnya penutupan pada hari yang sama turun menjadi

$85.64. untuk selanjutnya selama bulan Oktober, harga saham FedEx terus

menerus mengalami kenaikan dan penurunan. Namun, pergerakan saham

tersebut hanya berkisar $5. Harga tertinggi yang dicapai FedEx dalam sebulan

terakhir ini adalah $89.75, yaitu pada tanggal 13 Oktober. Kenaikan harga

saham FedEx dikarenakan membaiknya outlook-nya.

Berikut grafik pergerakan harga saham Fedex selama satu bulan terakhir:

Analisis saham 10 tahun


33/45

Grafik diatas merupakan grafik pergerakan harga saham FedEx selama

sepuluh tahun terakhir. Dari grafik tersebut kita dapat mengetahui perubahan

harga saham selama sepuluh tahun terakhir. Table tersebut menunjukkan

bahwa dalam sepulh tahun terakhir harga saham FedEx sangat fluktuatif. Ini

dapat dilihat dari grafik tersebut bahwa sari tahun 2000 hingga Oktober 2010

harga saham FedEx terus menerus mengalami pasang surut. Pada tahun 2000

harga saham FedEx mencapai harga terendah dalam sepuluh tahun terakhir,

yaitu$34.94. sedangkan harga tertinggi yang pernah dicapai FedEx dalam

sepuluh tahun terakhir adalah $115,43 yaitu pada tahun 2006. Adanya

kenaikan dan penurunan harga saham dalam sepuluh tahun ini adalah

dikarenakan keadaan ekonomi dunia yang berubah-ubah. Seperti pada dua

tahun terakhir ini. Dari grafik tersebut terlihat jelas bahwa pada tahun 2006

dimana pada tahun tersebut saham FedEx mampu mencapai $115.43 namun

seiring keadaan ekonomi yang buruk yaitu krisis ekonomi dunia yang sangat

berpengaruh di Amerika Serikat membuat harga saham FedEx mengalami

penurunan hingga tahun 2009. Harga terendah terjadi pada tahun 2009 yang

dipengaruhi oleh adanya krisis global pada tahun 2009. Namun seiring

membaiknya keadaan ekonomi dunia membuat harga saham FedEx kembali

naik hingga Oktober tahun 2010.

d. Analisis prediksi kebangkrutan

Kebangkrutan suatu perusahaan akan merugikan berbagai pihak antara

lain pemberi pinjaman, investor dan karyawan serta manajemen. Untuk

menghindari terjadinya kerugian oleh berbagai pihak akibat kebangkrutan

suatu perusahaan, maka harus dilakukan analisis untuk memprediksi

kemungkinan terjadinya kebangkrutan sehingga dapat dilakukan tindakan

preventif sebelum kerugian yang lebih besar dan meluas terjadi.

Sejumlah studi telah dilakukan untuk mengetahui kegunaan analisis

rasio keuangan dalam memprediksi kegagalan atau kebangkrutan usaha.

Salah satu studi tentang prediksi ini adalah Multiple Discriminant Analysis

yang dilakukan oleh Altman yaitu analisis Z-Score. Z-Score adalah skor yang

ditentukan dari hitungan standar kali nisbah-nisbah keuangan yang akan

menunjukkan tingkat kemungkinan kebangkrutan perusahaan. Formula Z -

Score untuk memprediksi kebangkrutan dari Altman merupakan sebuah


34/45

multivariate formula yang digunakan untuk mengukur kesehatan finansial

dari sebuah perusahaan.

Altman menemukan lima jenis rasio keuangan yang dapat

dikombinasikan untuk melihat perbedaan antara perusahaan yang bangkrut

dan yang tidak bangkrut. Z-Score Altman ditentukan dengan menggunakan

rumus sebagai berikut:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0 X5

Nilai cut-off:

Z < 1,81 bangkrut

1,81 2,99 tidak bangkrut

Keterangan:

X1 = Modal kerja terhadap total harta (working capital to total assets)

X2 = Laba yang ditahan terhadap total harta (retained earnings to total assets)

X3 = Pendapatan sebelum pajak dan bunga terhadap total harta (earnings

before interest and taxes to total assets)

X4 = Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku dari hutang (market value equityto book value of total debt)

X5 = Penjualan terhadap total harta (sales to total assets)

Rasio keuangan yang dianalisis adalah rasio-rasio keuangan yang

terdapat pada model Altman yaitu:

Current - Assets Current Liabilities

1. Working capital to total assets =

Re tained Earnings

2. Retained earnings to total assets =

3. EBIT to total assets = EBIT

Total Assets

Market Value Equity

Total Assets

Total Assets


35/45

4. MVE to BVTD =

Book Value of Total Debt

Sales5. Total assets turnover=

Total Assets

Kelima rasio inilah yang akan digunakan dalam menganalisa laporan

keuangan sebuah perusahaan untuk kemudian mendeteksi kemungkinan

terjadinya kebangkrutan pada perusahaan tersebut. Dalam manajemen

keuangan, rasio-rasio yang digunakan dalam metode Altman ini dapat

dikelompokkan dalam tiga kelompok besar yaitu:

1. Rasio Likuiditas yang terdiri dari X1

2. Rasio Profitabilitas yang terdiri dari X2 dan X3

3. Rasio Aktivitas yang terdiri dari X4 dan X5

Uraian masing-masing variabel tersebut adalah sebagai berikut:

1. Modal kerja terhadap total harta (working capital to total assets) digunakan

untuk mengukur likuiditas aktiva perusahaan relatif terhadap total

kapitalisasinya atau untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam

memenuhi kewajiban jangka pendek

2. Laba ditahan terhadap total harta (retained earnings to total assets)

digunakan untuk mengukur profitabilitas kumulatif. Rasio ini mengukur

akumulasi laba selama perusahaan beroperasi. Umur perusahaan

berpengaruh terhadap rasio tersebut karena semakin lama perusahaan

beroperasi memungkinkan untuk memperlancar akumulasi laba ditahan. Hal

tersebut menyebabkan perusahaan yang masih relatif muda pada umumnya

akan menunjukkan hasil rasio yang rendah, kecuali yang labanya sangat

besar pada masa awal berdirinya.

3. Pendapatan sebelum pajak dan bunga terhadap total harta (earnings before

interest and taxes to total assets) digunakan untuk mengukur produktivitas

yang sebenarnya dari aktiva perusahaan. Rasio tersebut mengukur


36/45

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang

digunakan. Rasio ini merupakan kontributor terbesar dari model tersebut.

Beberapa indikator yang dapat kita gunakan dalam mendeteksi adanya

masalah pada kemampuan profitabilitas perusahaan di antaranya adalah

piutang dagang meningkat, rugi terus-menerus dalam beberapa kwartal,

persediaan meningkat, penjualan menurun, terlambatnya hasil penagihan

piutang, kredibilitas perusahaan berkurang serta kesediaan memberi kredit

pada konsumen yang tak dapat membayar pada waktu yang ditetapkan.

4. Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku dari hutang (market value equity to

book value of total debt) digunakan untuk mengukur seberapa banyak aktiva

perusahaan dapat turun nilainya sebelum jumlah hutang lebih besar daripada

aktivanya dan perusahaan menjadi pailit. Modal yang dimaksud adalah

gabungan nilai pasar dari modal biasa dan saham preferen, sedangkan hutang

mencakup hutang lancar dan hutang jangka panjang.

5. Penjualan terhadap total harta (sales to total assets) digunakan untuk

mengukur kemampuan manajemen dalam menghadapi kondisi persaingan.

Rasio tersebut mengukur kemampuan manajemen dalam menggunakan

aktiva untuk menghasilkan penjualan

Working capital to total assets

o Tahun 2000 : 0,03

o Tahun 2001 : 0,01

o Tahun 2002 : 0,06

o Tahun 2003 : 0,04

o Tahun 2004 : 0,01

o Tahun 2005 : 0,03

o Tahun 2006 : 0,04

o Tahun 2007 : 0,05

o Tahun 2008 : 0,07

o Tahun 2009 : 0,11

Retained earnings to total assets

o Tahun 2000 : 0,37

o Tahun 2001 : 0,37


37/45

o Tahun 2002 : 0,40

o Tahun 2003 : 0,41

o Tahun 2004 : 0,37

o Tahun 2005 : 0,41

o Tahun 2006 : 0,44

o Tahun 2007 : 0,50

o Tahun 2008 : 0,51

o Tahun 2009 : 0,53

EBIT to total assets

o Tahun 2000 : 0,10

o Tahun 2001 : 0,12

o Tahun 2002 : 0,08

o Tahun 2003 : 0,09

o Tahun 2004 : 0,07

o Tahun 2005 : 0,11

o Tahun 2006 : 0,13

o Tahun 2007 : 0,13

o Tahun 2008 : 0,08

o Tahun 2009 : 0,03

MVE to BVTD =

o Tahun 2000 : 0,57995

o Tahun 2001 : 0,64252

o Tahun 2002 : 0,78765

o Tahun 2003 : 0,60887o Tahun 2004 : 0,77028

o Tahun 2005 : 0,91904

o Tahun 2006 : 0,92968

o Tahun 2007 : 0,84242

o Tahun 2008 : 0,60585

o Tahun 2009 : 0,32556


38/45

Total assets turnover

o Tahun 2000 : 1,58

o Tahun 2001 : 1,47

o Tahun 2002 : 1,49

o Tahun 2003 : 1,46

o Tahun 2004 : 1,29

o Tahun 2005 : 1,44

o Tahun 2006 : 1,42

o Tahun 2007 : 1,47

o Tahun 2008 : 1,48

o Tahun 2009 : 1,46

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0 X5

ZSCORETAHUN 2000 : 1,2(0,03) + 1,4(0,37) + 3,3(0,10) + 0,6(0,57995) + 1,0(1,58)

: 0,036 + 0,518 + 0,33 + 0,34797 + 1,58

: 2,81197

ZSCORETAHUN 2001 : 1,2(0,01) + 1,4(0,37) + 3,3(0,12) + 0,6(0,64252) + 1,0(1,47)

: 0,012 + 0,518 + 0,396 + 0,385512 + 1,47

: 2,781512

ZSCORETAHUN 2002 : 1,2(0,06) + 1,4(0,40) + 3,3(0,08) + 0,6(0,78765) + 1,0(1,49)

: 0,072 + 0,56 + 0,264 + 0,47259 + 1,49

: 2,85859

ZSCORETAHUN 2003 : 1,2(0,04) + 1,4(0,41) + 3,3(0,09) + 0,6(0,60887) + 1,0(1,46)

: 0,048 + 0,574 +0,297 + 0,365322 + 1,46

: 2,744322

ZSCORETAHUN 2004 : 1,2(0,01) + 1,4(0,37) + 3,3(0,07) + 0,6(0,77028) + 1,0(1,29)

: 0,012 + 0,518 + 0,231 + 0,462168 + 1,29

: 2,513168

ZSCORETAHUN 2005 : 1,2(0,03) + 1,4(0,41) + 3,3(0,11) + 0,6(0,91904) + 1,0(1,44)

: 0,036 + 0,574 +0,363 + 0,551424 + 1,44: 2,964424


39/45

ZSCORETAHUN 2006 : 1,2(0,04) + 1,4(0,44) + 3,3(0,13) + 0,6(0,92968) + 1,0(1,42)

: 0,048 + 0,616 + 0,429 + 0,557808 + 1,42

: 3,070808

ZSCORETAHUN 2007 : 1,2(0,05) + 1,4(0,50) + 3,3(0,13) + 0,6(0,84242) + 1,0(1,47)

: 0,06 + 0,7 + 0,429 + 0,505452 + 1,47

: 3,164452

ZSCORETAHUN 2008 : 1,2(0,07) + 1,4(0,51) + 3,3(0,08) + 0,6(0,60585) + 1,0(1,48)

: 0,084 + 0,714 + 0,264 + 0,36351 + 1,48

: 2,90551

ZSCORETAHUN 2009 : 1,2(0,11) + 1,4(0,53) + 3,3(0,03) + 0,6(0,32556) + 1,0(1,46)

: 0,132 + 0,742 + 0,099 + 0,195336 + 1,46

: 2,628336

Z < 1,81 bangkrut

1,81 2,99 tidak bangkrut

Dari hasil Zscore dari tahun 2000-2009 dapat diketahui bahwa saat ini

fedex masih dalam grey area, hal ini dapat disimpulkan bahwa masih ada

kemungkinan Fedex mengalami kebangkrutan.

e. Ramalan keuangan

Perusahaan-perusahaan yang dijalankan dengan baik umumnya

mendasarkan rencana operasi mereka pada seperangkat ramalan laporan

keuangan. Proses perencanaan dimulai dengan peramalan penjualan.

Kemudian aktiva yang dibutuhkan untuk memenuhi target penjualan

ditentukan, dan keputusan diambil dengan mempertimbangkan bagaimana

aktiva yang dibutuhkan itu akan dibiayai. Dari laporan keuangan FedEx

pendapatan/penjualan sejak tahun 2000 hingga 2009 terus mengalami

kenaikan. Berikut ini adalah ramalan penjualan/pendapatan FedEx untuk

tahun selanjutnya dengan menggunakan proyeksi dari pertumbuhan historis

dengan menggunakan metode least square.


40/45

TAHUN PENDAPATAN

(Y)

X XY X2

2000 18.257 -9 -164.313 81

2001 19.629 -7 -137.403 492002 20.607 -5 -103.035 25

2003 22.487 -3 -67.461 9

2004 24.710 -1 -24.710 1

2005 29.363 1 29.363 1

2006 32.294 3 96.882 9

2007 35.214 5 176.070 25

2008 37.953 7 265.671 49

2009 35.497 9 319.473 81

276.011 0 390.537 330

n

ya

=

= 276.011 = 27.601,1

10

= 2X

XY

b

b = 390.537 = 1183.45

330

Ramalan penjualan 2010,2011 dan 2012 adalah

2010 = 27.601,1 + 1183,45 ( 11 )

= 40619

2011 = 27.601,1 + 1183,45 ( 13 )

= 42985,9

2012 = 27.601,1 + 1183,45 (15)

= 45352.,85


41/45

f. Hedging

Hedge adalah suatu kontrak yang bertujuan untuk melindungi

perusahaan dari risiko pasar. Hedging ( lindung nilai ) yang dilakukan oleh

Fedex adalah FedEx tergabung ke dalam jet fuel hedging contracts sejak

pertengahan tahun 2000 untuk mengurangi risiko fluktuasi harga bahan bakar

4. ANALISIS SWOT

a. Strength

Melalui rasio keuangan dari FedEx, kita menemukan bahwa sebagian besar

persentase tinggi tingkat pertumbuhan perusahaan dibandingkan dengan

pesaing berada dalam kondisi sangat baik.

mempunyai posisi likuiditas yang kuat,Current ratio yang tinggi

mempunyai prospek pertumbuhan yang baik

D/E rasio yang lebih rendah dibanding pesaingnya

b. Weakness

FedEx rasio profitabilitasnya tampak relatif rendah, Gross Margin Fedex lebih

rendah jika dibandingkan para pesaingnya. Sehingga dapat dikatakan bahwa

Fedex kurang efektif dalam mengelola biaya produksi dan harga sehingga

biaya penjulannya tinggi.

Meskipun FedEx memiliki rasio utang (D/E) sedikit lebih tinggi dari industri,.

Pada dasarnya, penggunaan hutang dapat membantu meningkatkan

pendapatan, biaya bunga dipotong pada pajak

ketergantungan terhadap pasar Amerika Serikat

ROA dan ROE yang rendah

market share yang menurun pada segmen tertentu

Penurunan revenue dan earnings di tahun 2009, akibat krisis ekonomi di

Amerika yang memburuk.

Rentan terhadap fluktuasi harga bahan bakar daripada pesaing

c. Opportunity


42/45

adanya pertumbuhan sector pasar logistik

adanya pertumbuhan industry transportasi

strategi aliansi dan akuisisi untuk memperluas market share

Meningkatkan pertumbuhan revenue dan meningkatkan market share melalui

berbagai efisiensi

Suku bunga yang menurun

Penggantian armada pengiriman Fedex

Penggantian armada pengiriman, yaitu pesawat 777F dengan 777Fs, dimana

pesawat 777Fs ini akan memiliki daya konsumsi bahan bakar yang rendah

sehingga akan dapat mengurangi biaya operasional maupun biaya

pemeliharaan FedEx.

d. Threath

industry bisnis yang musiman

kompetisi yang kuat

Fluktuasi suku bunga, nilai tukar dan inflasi

kemunduran ekonomi global

peningkatan biaya transporasi

Harga minyak yang fluktuatif

Kondisi ekonomi yang secara signifikan memburuk di tahun 2009

menurunkan harga saham Fedex, dan akan mengurangi keinginan investor

untuk membeli saham Fedex.

Pesaing yang agresif

UPS yang menguasai marketshare di Amerika yang dapat membuat ancaman

Fedex tidak dapat berkembang dengan pesat. Terutama pada bagian Ground,

dimana Fedex masih ketinggalan dibanding UPS.

D. REKOMENDASI

Dari pembahasan diatas, kami selaku AdvEx Consultant memberikan beberapa

rekomendasi untuk kasus-kasus yang dialami perusahaan FedEx. Rekomendasi kamiadalah :


43/45

1. Penurunan pendapatan

Pendapatan selama tiga tahun terakhir terus menurun. Hal ini diakibatkan oleh

penurunan hasil usaha yang diakibatkan oleh krisis tahun 2008. Krisis tahun

2008 berdampak pada kelesuan bisnis sehingga volume pengiriman berkurang.

Rekomendasi kami adalah:

Meminimalkan biaya operasi untuk meningkatkan net profit margin.

melakukan efisiensi di semua bidang yang termasuk dalamsupplychain

Meningkatkan penjualan melalui berbagai promosi

Pengurangan tenaga kerja

Pengurangan tenaga kerja merupakan salah satu cara Fedex untuk

mengurangi pengeluaran.

Melakukan leasing pesawat

Dengan penggunaan leasing pesawat dapat mengurangi biaya penambahan

untuk pembelian pesawat sehingga pengeluaran dapat ditekan dan kondisi

keuangan FedEx bisa lebih efisien,

Menggunakan strategi best cost provider dalam perusahaan

2. Kondisi perekonomian Amerika yang masih belum pulih

benar dari resesi menyebabkan harga bahan bakar yang fluktuatif akhirnya

mengurangi potensi keuntungan Fedex. Saham FedEx, yang menjadi indikator

aktivitas bisnis oleh Wall Street, ditutup anjlok akibat kenaikan harga minyak

kami sarankan mengembangkan Bahan bakar hibrida yang dapat digunakan

sebagai alternatif sehingga armada FedEx bisa lebih efisien dalam beroperasi.

3. Tingkat risiko nilai tukar yang sangat fluktuasi dikarenakan

perekonomian yang tidak menentu

Untuk mengamankan perusahaan dari fluktuasi nilai tukar saat melakukan

transaksi asing, Fedex dapat melakukan Forward market hedge. Dalam forward

market hedge, perusahaan yang berada dalam long position terhadap foreign

currency akan menjual foreign currency forward, dan perusahaan yang berada

dalam short position terhadap foreign currency akan membeli currency forward.


44/45

Untuk mengatasi fluktuasi tingkat bunga yaitu dengan melakukan swap tingkat

suku bunga danforward rate yang bertujuan untuk melindungi nilai hutang agar

suku bunga tidak mengalami fluktuasi yang cukup ekstrim.

4. Akuisisi yang terbaru dari FedEx adalah pada tahun 2007

dengan mengakuisisi Tianjin Datian W. Group Co Ltd (DTW Grup) yang

beroperasi di Cina dan Prakash Air Freight Pvt Ltd (PAFEX) yang beroperasi

di India mengakibatkan gross profit margin pada tahun 2008 turun. Akan tetapi

akuisisi ini dianggap Fedex untuk semakin memperluas market sharenya. Dan

nantinya diharapkan dapat meningkatkan net income.

E. DAFTAR PUSTAKA

Agoeng, Mahastuti dan Tjilik Suwito.2008.Modul Praktik Penganggaran

Perusahaan.Universitas Sebelas Maret : Fakultas Ekonomi

Annual Report FedEx Corporation tahun 2000 2010

Annual Report UPSCorporation tahun 2000 2010

Annual Report DHL Corporation tahun 2000 2010

Annual Report TNT Corporation tahun 2000 2010

Brigham & houston. 2001.Fundamental of financial management. Tenth edition.

Thomson southwestern

Munawir, S. 2008.Analisis Informasi Keuangan. Yogyakarta: Liberty

Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Internasional. Yogyakarta : BPFE

www.adfvn.com

www.bisnis.com

www.bloomberg.com

www.fedex.com

www.finance.yahoo.com

www.inflationdata.com

www.moneycentral.msn.com

www.nyse.com

www.reuters.com

www.tradingeconomics.com

www.wikipedia.com
http://www.adfvn.com/http://www.bloomberg.com/http://www.ford.com/http://www.finance.yahoo.com/http://www.moneycentral.msn.com/http://www.nyse.com/http://www.reuters.com/http://www.tradingeconomics.com/http://www.wikipedia.com/http://www.adfvn.com/http://www.bloomberg.com/http://www.ford.com/http://www.finance.yahoo.com/http://www.moneycentral.msn.com/http://www.nyse.com/http://www.reuters.com/http://www.tradingeconomics.com/http://www.wikipedia.com/


45/45

www.wikinvest.com
http://www.wikinvest.com/http://www.wikinvest.com/

fedex keu fixx

Documents