AALI Astra Agro Lestari TbkMain business: Perkebunan, Crude Palm Oil Production

ADHI Adhi Karya (Persero) Tbk

ADMF Adira Dinamika Multi Finance TbkMain business: Pembiaya melalui fasilitas kredit untuk otomotif

ADMG Polychem Indonesia TbkMain business: Produsen polyester

ADRO ADARO ENERGY TbkMain business: Produsen batu bara

AKPI Argha Karya Prima Ind. TbkMain business: Plastic packaging

AKRA AKR Corporindo TbkMain business: Logistics, refined petroleum product, chemicals and manufacturing

AMRT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (Under Review)

ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk

APLN Agung Podomoro Land Tbk

AQUA Aqua Golden Mississippi TbkARGO Argo Pantes TbkARNA Arwana Citramulia TbkARTA Arthavest TbkARTI Ratu Prabu Energi TbkASBI Asuransi Bintang TbkASDM Asuransi Dayin Mitra TbkASGR Astra Graphia TbkASIA Asia Natural Resources TbkASII Astra International TbkASJT Asuransi Jasa Tania TbkASRI ALAM SUTERA REALTY TbkASRM Asuransi Ramayana TbkATPK ATPK Resources TbkAUTO Astra Otoparts TbkBABP Bank ICB Bumiputera Tbk TbkBACA Bank Capital Indonesia TbkBAEK Bank Ekonomi Raharja TbkBAPA Bekasi Asri Pemula TbkBATA Sepatu Bata TbkBAYU Bayu Buana TbkBBCA Bank Central Asia TbkBBKP Bank Bukopin TbkBBLD Buana Finance TbkBBNI Bank Negara Indonesia TbkBBNP Bank Nusantara Parahyangan TbkBBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) TbkBBTN Bank Tabungan Negara (Persero) TbkBCAP Bhakti Capital Indonesia TbkBCIC Bank Century Tbk

BCIP Bumi Citra Permai TbkBDMN Bank Danamon Indonesia TbkBEKS Bank Pundi Indonesia TbkBFIN BFI Finance Indonesia TbkBHIT Bhakti Investama TbkBIMA Primarindo Asia Infrastructure TbkBIPI Benakat Petroleum Energy TbkBIPP Bhuwanatala Indah Permai TbkBISI BISI INTERNATIONAL TbkBJBR Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten TbkBKDP Bukit Darmo Property TbkBKSL Sentul City TbkBKSW Bank Kesawan TbkBLTA Berlian Laju Tanker Tbk

BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk

BMSR Bintang Mitra Semestaraya TbkBMTR Global Mediacom TbkBNBA Bank Bumi Arta TbkBNBR Bakrie & Brothers TbkBNGA Bank CIMB Niaga Tbk TbkBNII Bank Internasional Indonesia TbkBNLI Bank Permata TbkBPFI Batavia Prosperindo Finance Tbk TbkBRAM Indo Kordsa TbkBRAU Berau Coal Energy TbkBRNA Berlina TbkBRPT Barito Pacific TbkBSDE Bumi Serpong Damai TbkBSWD Bank Swadesi TbkBTEK Bumi Teknokultura Unggul TbkBTEL Bakrie Telecom TbkBTON Betonjaya Manunggal TbkBTPN BANK TABUNGAN PENSIUNAN NASIONAL TbkBUDI Budi Acid Jaya TbkBUMI Bumi Resources TbkBUVA PT Bukit Uluwatu Villa TbkBVIC Bank Victoria International TbkBWPT BW Plantation TbkBYAN Bayan Resources TbkCEKA Cahaya Kalbar TbkCENT Centrin Online TbkCFIN Clipan Finance Indonesia TbkCITA Cita Mineral Investindo TbkCKRA Citra Kebun Raya Agri TbkCLPI Colorpak Indonesia TbkCMNP Citra Marga Nusaphala Persada TbkCMPP Centris Multi Persada Pratama TbkCNKO Exploitasi Energi Indonesia TbkCNTX Centex TbkCOWL COWELL DEVELOPMENT TbkCPDW Cipendawa Tbk TbkCPIN Charoen Pokphand Indonesia TbkCPRO Central Proteinaprima TbkCSAP Catur Sentosa Adiprana TbkCTBN Citra Tubindo Tbk

CTRA Ciputra Development TbkCTRP Ciputra Property TbkCTRS Ciputra Surya TbkCTTH Citatah TbkDART Duta Anggada Realty TbkDAVO Davomas Abadi TbkDEFI Danasupra Erapacific TbkDEWA Darma Henwa TbkDGIK DUTA GRAHA INDAH TbkDILD Intiland Development TbkDKFT Central Omega Resources TbkDLTA Delta Djakarta TbkDNET Dyviacom Intrabumi TbkDOID Delta Dunia Makmur Tbk TbkDPNS Duta Pertiwi Nusantara TbkDSFI Dharma Samudera Fishing Ind. TbkDSSA Dian Swastatika Sentosa TbkDUTI Duta Pertiwi TbkDVLA Darya-Varia Laboratoria TbkDYNA Dynaplast TbkEKAD Ekadharma International TbkELSA Elnusa TbkELTY Bakrieland Development TbkEMTK Elang Mahkota Teknologi TbkENRG Energi Mega Persada TbkEPMT Enseval Putra Megatrading TbkERTX Eratex Djaja TbkESTI Ever Shine Textile Industry TbkETWA Eterindo Wahanatama TbkEXCL XL Axiata Tbk. TbkFAST Fast Food Indonesia TbkFASW Fajar Surya Wisesa TbkFISH FKS Multi Agro TbkFMII Fortune Mate Indonesia TbkFORU Fortune Indonesia TbkFPNI Titan Kimia Nusantara TbkFREN Mobile-8 Telecom TbkGDST Gunawan Dianjaya Steel TbkGDYR Goodyear Indonesia TbkGEMA Gema Grahasarana TbkGGRM Gudang Garam TbkGJTL Gajah Tunggal TbkGMCW Grahamas Citrawisata TbkGMTD Gowa Makassar Tourism Development TbkGOLD Golden Retailindo TbkGPRA Perdana Gapura Prima TbkGREN Evergreen Invesco TbkGSMF Equity Development Investment TbkGTBO Garda Tujuh Buana TbkGZCO Gozco Plantations TbkHADE HD Capital Tbk TbkHDTX Panasia Indosyntex TbkHERO Hero Supermarket TbkHEXA Hexindo Adiperkasa TbkHITS Humpuss Intermoda Transportasi TbkHMSP HM Sampoerna TbkHOME Hotel Mandarine Regency Tbk

HRUM Harum Energy TbkIATA Indonesia Air Transport TbkIATG Infoasia Teknologi Global TbkICBP Indofood CBP Sukses Makmur TbkICON Island Concepts Indonesia TbkIDKM Indosiar Karya Media TbkIGAR Kageo Igar Jaya TbkIIKP Inti Kapuas Arowana TbkIKAI Intikeramik Alamasri Industri TbkIKBI Sumi Indo Kabel TbkIMAS Indomobil Sukses Internasional TbkINAF Indofarma TbkINAI Indal Aluminium Industry TbkINCF Indocitra Finance TbkINCI Intanwijaya Internasional TbkINCO International Nickel Indonesia TbkINDF Indofood Sukses Makmur TbkINDR Indorama Synthetics TbkINDS Indospring TbkINDX Indoexchange TbkINDY Indika Energy TbkINKP Indah Kiat Pulp & Paper TbkINPC Bank Artha Graha Internasional TbkINPP Indonesian Paradise Property TbkINRU Toba Pulp Lestari TbkINTA Intraco Penta TbkINTD Inter-Delta TbkINTP Indocement Tunggal Prakarsa TbkINVS Inovisi Infracom TbkIPOL Indopoly Swakarsa Industry TbkISAT Indosat TbkITMA Itamaraya Tbk TbkITMG Indo Tambangraya Megah TbkITTG Leo Investments TbkJECC Jembo Cable Company TbkJIHD Jakarta International Hotels & Development TbkJKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama TbkJKSW Jakarta Kyoei Steel Works Ltd TbkJPFA JAPFA Comfeed Indonesia TbkJPRS Jaya Pari Steel TbkJRPT Jaya Real Property TbkJSMR Jasa Marga TbkJSPT Jakarta Setiabudi Internasional TbkJTPE Jasuindo Tiga Perkasa TbkKAEF Kimia Farma (Persero) TbkKARK Dayaindo Resources International TbkKARW Karwell Indonesia TbkKBLI KMI Wire and Cable Tbk TbkKBLM Kabelindo Murni TbkKBLV First Media TbkKBRI Kertas Basuki Rachmat Indonesia TbkKDSI Kedawung Setia Industrial TbkKIAS Keramika Indonesia Assosiasi TbkKICI Kedaung Indah Can TbkKIJA Kawasan Industri Jababeka TbkKKGI Resource Alam Indonesia TbkKLBF Kalbe Farma Tbk

KOIN Kokoh Inti Arebama TbkKONI Perdana Bangun Pusaka TbkKPIG Global Land Development TbkKRAS Krakatau Steel (Persero) TbkKREN Kresna Graha Sekurindo TbkLAMI Lamicitra Nusantara TbkLAPD Leyand International TbkLCGP Laguna Cipta Griya TbkLION Lion Metal Works TbkLMAS Limas Centric Indonesia TbkLMPI Langgeng Makmur Industri TbkLMSH Lionmesh Prima TbkLPCK Lippo Cikarang TbkLPGI Lippo General Insurance TbkLPIN Multi Prima Sejahtera TbkLPKR Lippo Karawaci TbkLPLI Star Pacific TbkLPPF Matahari Department Store Tbk TbkLPPS Lippo Securities TbkLSIP PP London Sumatra Indonesia TbkLTLS Lautan Luas TbkMAIN Malindo Feedmill TbkMAMI Mas Murni Indonesia TbkMAPI Mitra Adiperkasa TbkMASA Multistrada Arah Sarana TbkMAYA Bank Mayapada Internasional TbkMBAI Multibreeder Adirama Ind. TbkMCOR Bank Windu Kentjana International Tbk TbkMDLN Modernland Realty Ltd TbkMDRN Modern Internasional TbkMEDC Medco Energi Internasional TbkMEGA Bank Mega TbkMERK Merck TbkMETA Nusantara Infrastructure TbkMFIN Mandala Multifinance TbkMICE Multi Indocitra TbkMIRA Mitra International Resources TbkMITI Mitra Investindo TbkMKPI Metropolitan Kentjana TbkMLBI Multi Bintang Indonesia TbkMLIA Mulia Industrindo TbkMLPL Multipolar TbkMNCN Media Nusantara Citra TbkMPPA Matahari Putra Prima TbkMRAT Mustika Ratu TbkMREI Maskapai Reasuransi Indonesia TbkMTDL Metrodata Electronics TbkMTFN Capitalinc Investment TbkMTSM Metro Realty TbkMYOH Myoh Technology TbkMYOR Mayora Indah TbkMYRX Hanson International TbkMYTX APAC Citra Centertex TbkNIKL Pelat Timah Nusantara TbkNIPS Nipress TbkNISP Bank OCBC NISP Tbk TbkOCAP JJ NAB Capital Tbk

OKAS Ancora Indonesia Resources TbkOMRE Indonesia Prima Property TbkPAFI Panasia Filament Inti TbkPANR Panorama Sentrawisata TbkPANS Panin Sekuritas TbkPBRX Pan Brothers TbkPDES Destinasi Tirta Nusantara TbkPEGE Panca Global Securities TbkPGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) TbkPGLI Pembangunan Graha Lestari TbkPICO Pelangi Indah Canindo TbkPJAA Pembangunan Jaya Ancol TbkPKPK Perdana Karya Perkasa TbkPLAS Polaris Investama Tbk TbkPLIN Plaza Indonesia Realty TbkPNBN Bank Pan Indonesia TbkPNIN Panin Insurance TbkPNLF Panin Financial Tbk TbkPNSE Pudjiadi & Sons TbkPOLY Asia Pacific Fibers Tbk. TbkPOOL Pool Advista Indonesia TbkPRAS Prima Alloy Steel Universal TbkPROD Sara Lee Body Care Indonesia TbkPSAB Pelita Sejahtera Abadi TbkPSDN Prasidha Aneka Niaga TbkPSKT Pusako Tarinka TbkPTBA Tambang Batubara Bukit Asam TbkPTPP PP (Persero) TbkPTRA New Century Development TbkPTRO Petrosea TbkPTSN Sat Nusapersada TbkPTSP Pioneerindo Gourmet International TbkPUDP Pudjiadi Prestige TbkPWON Pakuwon Jati TbkPWSI Panca Wiratama Sakti TbkPYFA Pyridam Farma TbkRAJA Rukun Raharja TbkRALS Ramayana Lestari Sentosa TbkRBMS Ristia Bintang Mahkotasejati TbkRDTX Roda Vivatex TbkRELI Reliance Securities TbkRICY Ricky Putra Globalindo TbkRIGS Rig Tenders TbkRIMO Rimo Catur Lestari TbkRINA Katarina Utama TbkRMBA Bentoel International Investama TbkRODA Royal Oak Development Asia TbkROTI Nippon Indosari Corpindo TbkRUIS Radiant Utama Interinsco TbkSAFE Steady Safe TbkSAIP Surabaya Agung Industry Pulp TbkSCBD Danayasa Arthatama TbkSCCO Supreme Cable Manufacturing Corporation TbkSCMA Surya Citra Media TbkSCPI Schering Plough Indonesia TbkSDPC Millennium Pharmacon International TbkSDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk

SGRO Sampoerna Agro TbkSHID Hotel Sahid Jaya TbkSIAP Sekawan Intipratama TbkSIIP Suryainti Permata TbkSIMA Siwani Makmur TbkSIMM Surya Intrindo Makmur TbkSIPD Sierad Produce TbkSKLT Sekar Laut TbkSKYB Skybee TbkSMAR SMART TbkSMCB Holcim Indonesia TbkSMDM Suryamas Dutamakmur TbkSMDR Samudera Indonesia TbkSMGR Semen Gresik (Persero) TbkSMMA Sinar Mas Multiartha TbkSMMT Eatertainment International TbkSMRA Summarecon Agung TbkSMSM Selamat Sempurna TbkSOBI Sorini Agro Asia Corporindo TbkSONA Sona Topas Tourism Industry TbkSPMA Suparma TbkSQMI Allbond Makmur Usaha TbkSRSN Indo Acidatama TbkSSIA Surya Semesta Internusa TbkSSTM Sunson Textile Manufacturer TbkSTTP Siantar Top TbkSUGI Sugi Samapersada TbkSULI Sumalindo Lestari Jaya TbkTBIG PT Tower Bersama Infrastructure TbkTBLA Tunas Baru Lampung TbkTBMS Tembaga Mulia Semanan TbkTCID Mandom Indonesia TbkTFCO Tifico Fiber Indonesia TbkTGKA Tigaraksa Satria TbkTINS Timah (Persero) TbkTIRA Tira Austenite TbkTIRT Tirta Mahakam Resources TbkTKGA Toko Gunung Agung TbkTKIM Pabrik Kertas Tjiwi Kimia TbkTLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) TbkTMAS Pelayaran Tempuran Mas TbkTMPI AGIS TbkTMPO Tempo Inti Media TbkTOTL Total Bangun Persada TbkTOTO Surya Toto Indonesia TbkTOWR Sarana Menara Nusantara TbkTPIA TRi POLYTA INDONESIA TbkTRAM Trada Maritime TbkTRIL Triwira Insanlestari TbkTRIM Trimegah Securities TbkTRIO Trikomsel Oke TbkTRST Trias Sentosa TbkTRUB Truba Alam Manunggal Engineering TbkTRUS Trust Finance Indonesia TbkTSPC Tempo Scan Pacific TbkTURI Tunas Ridean TbkULTJ Ultra Jaya Milk Industry Tbk

UNIC Unggul Indah Cahaya TbkUNIT Nusantara Inti Corpora TbkUNSP Bakrie Sumatera Plantations TbkUNTR United Tractors TbkUNTX Unitex TbkUNVR Unilever Indonesia TbkVOKS Voksel Electric TbkVRNA Verena Oto Finance TbkWAPO Wahana Phonix Mandiri TbkWEHA Panorama Transportasi TbkWICO Wicaksana Overseas International TbkWIKA Wijaya Karya TbkWOMF Wahana Ottomitra Multiartha TbkYPAS Yanaprima Hastapersada TbkYULE Yulie Sekurindo TbkZBRA Zebra Nusantara Tbk

PRICE EARNING RATIO AND PRICE TO BOOK VALUE

Price Earning Ratio (PER) adalah salah satu ukuran paling dasar dalam analisis saham secara fundamental. Secara mudahnya, PER adalah ‘perbandingan antara harga saham dengan laba bersih perusahaan’, dimana harga saham sebuah emiten dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emiten tersebut dalam setahun. Karena yang menjadi fokus perhitungannya adalah laba bersih yang telah dihasilkan perusahaan, maka dengan mengetahui PER sebuah emiten, kita bisa mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak secara real dan bukannya secara future alias perkiraan. Oke, kita langsung saja.

Menghitung PER sangat gampang, bahkan putra atau putri anda yang masih duduk di sekolah dasar pun bisa melakukannya. Yaitu dengan membagi harga saham dengan earning per share (EPS) perusahaan yang ditampilkan pada laporan keuangan terakhir perusahaan. Misalnya harga saham ADRO saat artikel ini ditulis adalah 1,990. EPS ADRO pada laporan keuangan 1Q10 adalah Rp 26.9 per saham. Karena angka 26.9 tersebut adalah EPS ADRO dalam satu kuartal (3 bulan), maka EPS-nya di-annualized-kan alias disetahunkan terlebih dahulu dengan cara dikali empat (3 bulan x 4 = 12 bulan = 1 tahun), sehingga hasilnya 26.9 x 4 = 107.6. Maka, PER ADRO adalah 1,990 dibagi 107.6, dan hasilnya adalah 19.1 kali. Dengan demikian, kita bisa mengatakan bahwa ‘harga saham ADRO adalah 19.1 kali laba bersih yang dihasilkan perusahaan’. Semakin besar nilai PER sebuah saham, maka semakin mahal saham tersebut.

Jadi, katakanlah saham X harganya 1,000, sementara saham Y harganya 500. Kelihatannya memang saham X lebih mahal dari saham Y bukan? Tapi jika PER dari saham X hanya 10 kali, sementara PER dari saham Y mencapai 20 kali, maka jelas bahwa: secara fundamental, saham X lebih murah dua kali lipat dibanding saham Y.

Catatan: EPS sesuai artinya berarti ‘laba bersih per saham’. EPS diperoleh dari laba bersih dibagi jumlah saham yang beredar. Contohnya ADRO, laba bersihnya pada 1Q10 adalah Rp 861 milyar. Karena jumlah saham ADRO yang beredar di market adalah 32 milyar lembar, maka EPS-nya adalah 861 dibagi 32, dan hasilnya Rp 26.9 per saham. Namun, anda tidak perlu menghitung EPS karena biasanya EPS ini sudah ditampilkan pada laporan keuangan.

Kadang-kadang pada laporan keuangan terdapat dua EPS, yaitu ‘EPS dasar’ dan ‘EPS dilusi’. Kalau begitu, ambil yang ‘EPS dilusi’. Apa itu maksudnya? EPS dilusi adalah EPS yang dihitung berdasarkan jumlah saham terbaru, sebab jumlah saham yang beredar sebuah emiten bisa saja berubah dari waktu kewaktu, karena right issue dan lain-lain.

Karena harga saham sebuah emiten senantiasa berubah-ubah setiap saat, maka PER-nya pun dapat berubah-ubah setiap saat. Setiap kali perusahaan menerbitkan laporan keuangan terbaru,

maka EPS yang dijadikan dasar perhitungan pun harus diganti.

Kemudian, bagaimana cara untuk menggunakan PER ini untuk mengatakan apakah harga sebuah saham tergolong murah, wajar, atau mahal? Ketika anda mendapatkan PER ADRO adalah 19.1 kali, apa itu artinya? Apakah itu berarti saham ADRO pada harga 1,990 termasuk murah, wajar, atau mahal?

Ada dua cara untuk menilai tingkat kewajaran harga saham suatu emiten setelah nilai PER-nya diketahui, yaitu dengan membandingkannya dengan emiten lain di satu sektor yang sama yang sekelas, dan dengan melihat kinerja emiten di masa lalu.

Contohnya, PER ADRO berdasarkan harga saham terbaru dan laporan keuangan 1Q10 adalah 19.1 kali. Kita tahu bahwa ADRO adalah perusahaan batubara, maka kita harus membandingkan PER ADRO dengan PER ITMG, INDY, PTBA dan BUMI. Ternyata, PER ITMG adalah 16.4, INDY 12.4, dan PTBA 26.9 (BUMI belum mengeluarkan lap keu 1Q10). Dengan demikian, kita bisa mengatakan bahwa PER ADRO yang 19.1 kali tersebut adalah relatif mahal, sehingga peluangnya relatif kecil untuk menguat. Namun anda jangan membandingkan PER ADRO dengan PER DOID, meski kedua perusahaan tersebut sama-sama perusahaan batubara. Kenapa? Sebab ADRO sudah well established sebagai perusahaan batubara, sementara DOID masih bau kencur di bidang ini, sehingga tentu saja kita tidak bisa membandingkan hasil pekerjaan antara orang dewasa dan anak kecil.

Itu masih kesimpulan yang relatif. Lalu bagaimana untuk lebih memastikannya? Dengan melihat track record ADRO di masa lalu. Pada FY2009, ADRO menghasilkan laba bersih 4.4 trilyun yang naik berkali-kali lipat dibanding FY2008 yang cuma 887 milyar. Namun, pada tahun-tahun sebelumnya (2007 dan sebelumnya), laba bersih ADRO masih sangat kecil. Peningkatan signifikan baru dicapai ADRO pada 2009 kemarin, dimana pada 1Q10 ternyata turun lagi. Nah, karena ADRO dalam jangka panjang masih perlu membuktikan diri bahwa mereka adalah perusahaan yang profitabel, maka PER 19.1 jelas terlalu tinggi. Alhasil, kita bisa menyimpulkan bahwa harga ADRO pada 1,990 adalah mahal secara fundamental.

Meski kesimpulan tersebut baru diperoleh dari perhitungan PER saja, namun akurasinya dapat dipertanggung jawabkan. Dan akurasi tersebut bisa mendekati 100% jika anda mampu memadukannya dengan perhitungan-perhitungan lainnya. Itu sebabnya saya pernah menulis pada 1 Mei lalu bahwa harga saham ADRO yang kala itu berada di posisi 2,200, tidak bisa naik lebih tinggi lagi dan kemungkinan besar akan melemah. Ini link-nya, http://teguhidx.blogspot.com/2010/05/adro.html. Dan faktanya, sampai hari ini ADRO memang belum bisa menembus angka 2,200 kembali.

Jika kinerja sebuah perusahaan termasuk bagus atau sangat bagus, maka meski PER-nya tinggi, bisa jadi harga sahamnya masih tergolong wajar. Contohnya UNVR, yang menjadi satu-satunya bluchip yang PER-nya diatas 30 kali. Meski dengan demikian sekilas sahamnya sangat mahal, namun karena kinerja UNVR selama ini nyaris sempurna dan UNVR juga termasuk perusahaan yang rajin bagi-bagi dividen dalam jumlah besar (terkadang mencapai 100% dari laba bersih), maka harga UNVR yang menghasilkan PER 30 kali tersebut masih tergolong wajar.

Bagaimana jika emiten yang anda hitung PER-nya tidak bergerak secara khusus di sektor tertentu? Misalnya ASII yang bergerak dibanyak sektor? Anda bisa membandingkannya dengan perusahaan yang ‘sekelas’ meski perusahaan tersebut bergerak di sektor yang lain, contohnya TLKM, BBRI, ISAT, dan bluchip-bluchip lainnya. Pokoknya yang sekelas!

Jika anda sudah berpengalaman, maka begitu anda mengetahui PER sebuah emiten, anda bisa langsung menilai apakah harga saham emiten tersebut tergolong murah, wajar, atau mahal, tanpa perlu membanding-bandingkannya dengan PER emiten lain, atau melihat track record perusahaan di masa lalu.

Price to Book Value (PBV)

PBV ini pada dasarnya sama saja dengan PER. Perbedaannya, kalau PER berfokus pada laba bersih yang dihasilkan perusahaan, PBV fokusnya pada nilai ekuitas perusahaan. PBV sesuai artinya bermakna ‘harga saham dibandingkan nilai ekuitas per saham’. Cara menghitungnya, (saya yakin kebanyakan dari anda sudah tahu) adalah dengan membagi harga saham dengan Book Value-nya (BV), dimana BV dihasilkan dari ekuitas dibagi rata-rata jumlah saham yang beredar. Konsep penggunaannya pun sama dengan PER: semakin tinggi nilai PBV, maka semakin mahal harga sahamnya.

Saya pribadi lebih suka PER daripada PBV. Dan berdasarkan pengalaman, prediksi perubahan harga saham dengan menggunakan PER memang sedikit lebih akurat dibanding jika dengan menggunakan PBV. Kok bisa? Sebab, nilai laba bersih lebih mencerminkan kinerja yang sesungguhnya dari sebuah perusahaan dibanding nilai ekuitas. Peningkatan ekuitas bisa saja diperoleh dari tambahan modal disetor, right issue, atau apapun yang intinya bukan berasal dari kinerja perusahaan. Sedangkan laba bersih, hampir pasti merupakan hasil dari kinerja perusahaan.

Hanya saja, laba bersih dari sebuah perusahaan bisa saja bukan berasal dari kinerjanya secara operasional, melainkan hasil dari pendapatan non operasional, penjualan aset, dan lain-lain, sehingga bisa saja laba bersih itu tidak menunjukkan kinerja perusahaan yang sesungguhnya. Itu sebabnya untuk menjadi seorang analis dan penilai harga saham yang baik, anda harus punya ketelitian yang luar biasa.