perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
PENGARUH PENILAIAN KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI
MANUFAKTUR: SUBSEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2015
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Syarat
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun oleh:
ANGGITA GALUH SEPTARINI
F0310008
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
PENGARUH PENILAIAN KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI
MANUFAKTUR: SUBSEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2015
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Syarat
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun oleh:
ANGGITA GALUH SEPTARINI
F0310008
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
ABSTRAK
PENGARUH PENILAIAN KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI
MANUFAKTUR: SUBSEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2015
ANGGITA GALUH SEPTARINI
F0310008
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh penilaian Kinerja Keuangan
terhadap Return Saham. Penilaian Kinerja Keuangan diproksikan melalui Debt Equity
Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash
Flow (OCF), dan Time Interest Earned Ratio (TIER). Populasi dalam penelitian ini
adalah data laporan keuangan perusahaan manufaktur yang bergerak dalam bidang
tekstil dan garmen yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010-2015
dan yang menjadi sampel dari penelitian ini adalah 13 perusahaan. Pada analisis data
menggunakan uji asumsi klasik dan uji regresi linear berganda dengan program
SPSS. Hasil penelitian menunjukkan tingkat keeratan variabel Debt Equity Ratio
(DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow
(OCF), dan Time Interest Earned Ratio (TIER) terhadap Return Saham sebesar 0,585.
Koefisien determinasi Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return
On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), dan Time Interest Earned Ratio
(TIER) terhadap Return Saham sebesar 34,2%. Berdasarkan hasil pengujian analisis
linear berganda Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On
Equity (ROE) , dan Operating Cash Flow (OCF) tidak berpengaruh positif terhadap
Return Saham. Namun variabel Time Interest Earned Ratio (TIER) berpengaruh
positif terhadap Return Saham. Saran yang dapat diberikan dalam penelitian ini
antara lain investor atau calon investor sebaiknya memperhatikan perkembangan
DER, EPS, ROE, OCF, TIER dan faktor lain diluar variabel yang disebutkan dalam
mengambil keputusan investasi.
Kata kunci: Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On
Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), Time Interest Earned Ratio (TIER),
Return Saham
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
ABSTRACT
THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE ASSESSMENT
ON STOCK RETURN IN MANUFACTURING INDUSTRY: SUBSECTOR
TEXTILE AND GARMENT LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN
2010-2015
ANGGITA GALUH SEPTARINI
F0310008
This study aimed to examine the effect of votes against the Financial Performance
Return Shares. Financial Performance Assessment proxied through the Debt Equity
Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Operating Cash
Flow (OCF), and Time Interest Earned Ratio (TIER). The population in this research
is financial statement data manufacturing company engaged in textile and garment
listed in the Indonesia Stock Exchange in 2010-2015, and the sample of this research
is 13 companies. In the analysis of data using classic assumption test and multiple
linear regression tests using SPSS. The results showed the level of closeness variable
Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on Equity (ROE),
Operating Cash Flow (OCF), and Time Interest Earned Ratio (TIER) of the Stock
Return of 0.585. The coefficient of determination Debt Equity Ratio (DER), Earnings
Per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), and Time
Interest Earned Ratio (TIER) Return on Equity 34.2%. Based on the test results of
multiple linear analysis Debt to Equity Ratio (DER) , Earnings Per Share (EPS) ,
Return on Equity (ROE) , and Operating Cash Flow (OCF) is not a positive influence
on Stock Return . However, the variable Time Interest Earned Ratio (TIER) has
positive influence on Stock Return. Advice can be given in this study include the
investor or prospective investor should consider the development of DER, EPS, ROE,
OCF, TIER and other factors beyond the variables mentioned in making an
investment decision.
Keywords: Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on
Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), Time Interest Earned Ratio (TIER),
Stock Return
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
MOTTO
Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu
telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan)
yang lain, dan hanya kepada Tuhanmu-lah hendaknya kamu berharap.
(QS. Al-Insyirah: 5-8)
“Always be yourself no matter what they say and never be anyone else even if they
look better than you”
Jadilah seperti karang di lautan yang selalu kuat meskipun terus dihantam ombak
dan lakukanlah hal yang bermanfaat untuk diri sendiri dan juga untuk orang lain,
karena hidup tidak abadi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini di persembahkan untuk:
~ KELUARGAKU TERCINTA ~
Ibuku tersayang, Astuti
Papahku, Waluyo Konsepsianto
Kakakku, Rizki Aditya Septadi
---------------------------------------------------------------------- Terima kasih atas segala doa dan dukungannya
~ ALMAMATERKU ~
Universitas Sebelas Maret
---------------------------------------------------------------- Aku bangga pernah menjadi bagian darimu
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT karena atas limpahan
rahmat, karunia, dan ridho-Nya, penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini
dengan baik Skripsi ini disusun untuk memenuhi persyaratan dalam memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi
ini tidak akan berhasil tanpa adanya bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu,
dengan segala kerendahan dan ketulusan hati, penulis ingin menyampaikan rasa
terima kasih kepada:
1. Ibu dan papah yang aku sayang, terima kasih atas dukungan, kasih sayang,
pengorbanan, dan segalanya, serta doa yang luar biasa dan tak akan pernah putus.
Maafkan anakmu ini belum bisa membahagiakan kalian. Untuk kakakku
tersayang makasih untuk bimbingannya.
2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret.
3. Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret dan pembimbing skripsi yang
telah memberikan bimbingan kepada saya sehingga saya bisa menyelesaikan
skripsi ini.
4. Prof. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons), Ph.D., Ak., selaku pembimbing
akademik yang telah memberikan nasihat dan bimbingan selama ini.
5. Dosen dan staf Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret yang
telah memberikan ilmu, bimbingan, dan bantuan selama perkuliahan.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
6. Teman-teman Akuntansi C 2010 (MATIC 2010) dan teman-teman Akuntansi
2010. Terima kasih atas persahabatan, kekompakan, dan kebersamaan selama ini.
MATIC 2010 kece badai! Tetap jalin silaturahim ya. Semoga sukses selalu
bersama kita. Amiin.
7. Cewek-cewek Kost Kaduk Manis. Mbak Indiyah, Sklera, Whannik, Wulan,
Rizki, Titik, Uchi, Oky, Fitri, dan ex kaduk manis Fovia, Stefany, Arni, Dita,
Ditia, Rizki akhirnya aku menyusul kalian. Dan makasih yang udah aku repotin
pinjem laptop sana-sini gegara laptopku ga bisa diajak temenan.
8. Seseorang yang udah ngejar-ngejar buat segera menyelesaikan skripsi ini, thanks
banget udah mau sabar dan bela-belain bantuin. Makasih makasih makasih
banget!!!!
9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu. Terima kasih
banyak.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih terdapat banyak
kekurangan. Oleh karena itu, saran dan kritik yang membangun penulis harapkan
sebagai masukan yang berharga untuk perbaikan ke depannya. Semoga skripsi ini
dapat bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkannya di
kemudian hari.
Surakarta, Mei 2016
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL .......................................................................................... i
ABSTRAK ........................................................................................................ ii
ABSTRACT ........................................................................................................ iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................... iv
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................... v
SURAT PERNYATAAN .................................................................................. vi
MOTTO .......................................................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... viii
KATA PENGANTAR ..................................................................................... ix
DAFTAR ISI .................................................................................................... xi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xvi
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xvii
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xviii
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................... 1
1.2 Perumusan Masalah ...................................................................... 5
1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................... 7
1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................ 8
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ...... 10
2.1 Tinjauan Pustaka ........................................................................ 10
2.1.1 Saham ............................................................................... 10
2.1.2 Return Saham ................................................................... 11
2.1.3 Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan ......................... 12
2.1.3.1. Debt to Equity Ratio .............................................. 13
2.1.3.2. Earnings Per Share .............................................. 14
2.1.3.3. Return On Equity .................................................. 15
2.1.3.4. Operating Cash Flow ........................................... 16
2.1.3.5. Time Interest Earned Ratio ................................... 18
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................... 19
2.3 Skema Konseptual Penelitian ..................................................... 20
2.4 Pengembangan Hipotesis ............................................................ 22
2.4.1 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham . 22
2.4.2 Pengaruh Earnings Per Share terhadap ReturnSaham .... 22
2.4.3 Pengaruh Return On Equity terhadap Return Saham ....... 23
2.4.4 Pengaruh Operating Cash Flow terhadap Return Saham. 24
2.4.5 Pengaruh Time Interest Earned Ratio terhadap Return
Saham ............................................................................... 24
BAB III METODE PENELITIAN ................................................................ 26
3.1 Desain Penelitian ........................................................................ 26
3.2 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ................. 26
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
3.3 Data dan Metode Pengumpulan Data ........................................ 27
3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ......................... 28
3.4.1 Variabel Terikat (Dependent Variabel) .............................. 28
3.4.2 Variabel Bebas (Independent Variabel) ............................. 28
3.4.2.1. Debt to Equity Ratio .............................................. 29
3.4.2.2. Earnings Per Share ............................................... 29
3.4.2.3. Return On Equity ................................................... 30
3.4.2.4. Operating Cash Flow ............................................ 30
3.4.2.5. Time Interest Earned Ratio ................................... 31
3.5 Teknik Analisis Data ................................................................. 31
3.5.1 Uji Asumsi Klasik ............................................................... 32
3.5.1.1. Uji Normalitas ....................................................... 32
3.5.1.2. Uji Multikolinieritas .............................................. 32
3.5.1.3. Uji Autokorelasi .................................................... 34
3.5.1.4. Uji Heteroskedastisitas .......................................... 34
3.5.2 Analisis Regresi Berganda .................................................. 36
3.5.3 Uji Signifikansi ................................................................... 38
3.5.3.1 Uji Signifikansi Uji t ............................................. 38
3.5.3.2 Uji Signifikansi Uji F ............................................ 40
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN .................................... 42
4.1 Deskriptif Data .......................................................................... 42
4.2 Analisis Data ............................................................................. 43
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
4.2.1 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 43
1. Uji Normalitas ................................................................ 43
2. Uji Multikolinieritas ....................................................... 48
3. Uji Autokorelasi ............................................................. 50
4. Uji Heteroskedastisitas ................................................... 52
4.2.2 Analisis Regresi Berganda ................................................. 53
1. Korelasi Penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return
Saham ............................................................................ 54
2. Uji Regresi Linier Berganda Penilaian Kinerja
Keuangan terhadap Return Saham................................. 55
3. Koefisien Determinasi Penilaian Kinerja Keuangan
terhadap Return Saham .................................................. 56
4. Perhitungan Uji F Penilaian Kinerja Keuangan terhadap
Return Saham................................................................. 57
5. Perhitungan Uji t Penilaian Kinerja Keuangan terhadap
Return Saham................................................................. 58
1) Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap
Return Saham ........................................................... 59
2) Pengaruh Earnings Per Share (EPS) terhadap
Return Saham ........................................................... 60
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xv
3) Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap
Return Saham ........................................................... 61
4) Pengaruh Operating Cash Flow (OCF) terhadap
Return Saham ........................................................... 62
5) Pengaruh Time Interest Earned Ratio (DER)
Terhadap Return Saham ........................................... 63
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ....................................................... 64
5.1 Kesimpulan ................................................................................. 64
5.2 Keterbatasan ............................................................................... 66
5.3 Saran .......................................................................................... 67
DAFTAR PUSTAKA
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 Uji Autokorelasi ............................................................................... 35
Tabel 4.1 Jumlah Populasi dan Pemilihan Sampel ........................................... 42
Tabel 4.2 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ......................... 48
Tabel 4.3 Hasil Uji Analisis Multikolinieritas ................................................. 49
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi Run Test .................................................... 50
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 51
Tabel 4.6 Rekapitulasi Uji Pengaruh Penilaian Kinerja Keuangan dengan
Variabel Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS),
Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), dan
Time Interest Earned Ratio (TIER) terhadap Return Saham ........... 54
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Skema Konseptual Penelitian ...................................................... 21
Gambar 4.1 Grafik Histogram Uji Normalitas ................................................ 44
Gambar 4.2 Grafik Normal Plot Uji Normalitas ............................................. 45
Gambar 4.3 Grafik Scatterplot Uji Heteroskedastisitas ................................... 52
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xviii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Perusahaan Manufaktur Subsektor Tekstil dan Garmen yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Lampiran 2 Ringkasan Penelitian Terdahulu
Lampiran 3 Hasil Perhitungan DER, EPS, ROE, OCF, dan TIER
Lampiran 4 Hasil Perhitungan Return Saham
Lampiran 5 Pedoman Untuk Memberikan Interpretasi terhadap Koefisien
Korelasi
Lampiran 6 Uji Regresi DER, EPS, ROE, OCF, dan TIER terhadap Return
Saham