bab i subramanyam tinjauan analisis laporan keuangan

8/18/2019 BAB I Subramanyam Tinjauan Analisis Laporan Keuangan

1/22

ANALISIS BISNIS

Pengenalan Analisis Bisnis

Analisis laporan keuangan (financial statement analysis) merupakan

aplikasi dari alat dan teknik analitis untuk laporan keuangan bertujuan umum dan

data-data yang berkaitan untuk menghasilkan estimasi dan kesimpulan yang

bermanfaat dalam analisis bisnis. Sedangkan analisis bisnis sendiri adalah

analisis atas prospek dan risiko perusahaan untuk kepentingan pengambilan

keputusan bisnis. Analisis bisnis berguna untuk membantu pengambilan

keputusan dengan menstrukturkan tugas analisis atas lingkungan bisnis

perusahaan, strateginya, serta posisi dan kinerja keuangannya.

Dalam mengevaluasi lingkungan bisnis dan strategi perusahaan, di mulai

dengan mempelajari aktivitas bisnis perusahaan. Kemudian demi meningkatkan

keputusan bisnis banyak individu dan perusahaan menggunakan laporan

keuangan untuk menyediakan sumber informasi yang kaya dan dapat diandalkan

untuk analisis tersebut.

Jenis-Jenis Analisis Bisnis

Analisis laporan keuangan merupakan bagian penting dan tak terpisahkandari analisis bisnis. Tujuan analisis bisnis adalah untuk meningkatkan

pengambilan keputusan bisnis dengan mengevaluasi informasi yang tersedia

tentang situasi keuangan perusahaan, manajemennya, renana dan strateginya,

serta lingkungan bisnisnya. Analisis bisnis diterapkan dalam banyak bentuk dan

merupakan suatu bagian penting dari keputusan analis efek, penasehat

investasi, manajer reksa dana (fund manager !, bankir investasi (investment

banker !, pemeringkat kredit (credit raters!, bankir korporasi (corporate bankers!,

dan investor individual. "enis-jenis utama analisis bisnis adalah sebagai berikut.

1. Analisis Kredit

Kreditor (creditors! meminjamkan dana kepada sebuah perusahaan dan

menerima janji pembayaran kembali atas dana mereka dan bunganya.

#endanaan ini bersifat sementara,kreditor meminjamkan dana dalam banyak

bentuk dan untuk beragam tujuan. "enis kreditor terbagi dua ($! jenis, yaitu

a. Kreditor dagang (operating creditor ! mengirimkan barang atau jasa

kepada perusahaan dan mengharapkan pembayaran dalam %aktu yang

masuk akal, yang sering kali didasarkan pada norma industri, yaitu


2/22

berkisar antara &' sampai ' hari dengan pemberian diskon tunai untuk

pembayaran lebih a%al.

b. Kreditor non-dagang (nontrade creditors atau debtholder !, menyediakan

pendanaan kepada perusahaan dan menerima janji, biasanya tertulis,

atas pembayaran dengan bunga (eksplisist atau implisist! pada tanggal

tertentu di masa depan. "enis pendanaan ini biasanya bersifat jangka

pendek atau jangka panjang serta munul dalam berbagai jenis transaksi.

Dalam pendanaan kredit murni, elemen pentingnya adalah keuntungan

bagi kreditor yang bersifat tetap.Kemungkinan keuntungan kreditor terbatas

pada tingkat bunga atau kotrak utang atau pada margin laba atas barang atau

jasa yang diserahkan, kreditor menanggung resiko tidak di bayar (risk of

default ! oleh pelanggan.

Analisis kredit merupakan evaluasi atas kelayakan perusahaan untuk

mendapatkan kredit. Sebuah perusahaan dapat mendapatkan kredit jika ialulus

dalamkelayakan kredit (credit worthiness! yang di ukur dari tingkat laba,

sedangkan credit worthiness adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi

ke%ajiban kreditnya. )okus utama analisis kredit terletak pada risiko, bukan sisi

baik potensi (profitabilitas!. *al ini meliputi analisis likuiditas maupunsolvabilitas.

a. +ikuiditas (liquidity ! merupakan kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan kas dalam jangka pendek untuk memenuhi ke%ajibannya.

Alat analisis kredit dan kriteria likuiditas bergantung pada arus kas

perusahaan dan komponen aktiva lanar dan ke%ajiban lanarnya.

b. Solvabilitas (solvency ! merupakan kemungkinan dan kemampuan jangan

panjang perusahaan untuk melunasi ke%ajiban jangka panjang.Alat

analisis kredit dan kriteria solvabilitas meliputi penilaian obligasi, kreditor

memerlukan analisis yang lebih rini dan berorientasi ke depan. Analisis

kredit jangka panjang meliputi proyeksi arus kas dan evaluasi profitabilitas

yang berlanjut (disebut pula sustainable earning power !.

2. Analisis Ekuitas

nvestor ekuitas (equity investor ! menyediakan dana kepada perusahaan

sebagai balasan atas risiko dan imbalan kepemilikan. nvestor ekuitas

merupakan penyedia terbesar pendanaan perusahaan, atau disebut juga


3/22

ekuitas atau modal saham yang mena%arkan pengamanan atau penjagaan

untuk semua bentuk pendanaan. *al ini berarti investor ekuitas berhak atas

distribusi aset perusahaan hanya setelah klaim dari pengklaim yang lebih

utama telah dipenuhi, termasuk bunga dan dividen preferen. *al ini

mengimplikasikan bah%a investor ekuitas menjadi pihak pertama yang

menyerap kerugian jika perusahaan terlikuidasi, meskipun kerugian mereka

terbatas pada jumlah yang diinvestasikan. Dengan demikian, berbeda dengan

analisis kredit, analisis ekuitas bersifat asimetri, dimana harus menilai dua sisi

risiko dan potensi. Karena investor ekuitas dipengaruhi oleh seluruh aspek

kondisi dan kinerja keuangan perusahaan, kebutuhan analisis mereka paling

banyak dan komprehensif.

Strategi investasi aktif dalam analisis ekuitas adalah sebagai berikut

a. Analisis teknis (technical analysis!, atau charting , menari pola dalam

sejarah harga atau volume sebuah saham untuk memprediksi

pergerakan harga saham di masa depan.

b. Analisis fundamental (fundamental analysis!, merupakan proses

menentukan nilai perusahaan dengan menganalisis dan

menginterpretasikan faktor-faktor kuni untuk ekonomi, industri, danperusahaan. Tujuan utama analisis fundamental adalah menentukan

nilai intrinsik, yang disebut juga nilai fundamental (fundamental value!.

Sedangkan nilai intrinsik (intrinsic value! adalah nilai sebuah

perusahaan (atau sahamnya! berdasarkan analisis fundamental, tanpa

mengau pada nilai pasar (atau harga saham!. ontoh strategi

fundamental adalah beli saham perusahaan jika nilai intrinstiknya lebih

tinggi dari nilai pasar, dan menjual saham jika nilai pasar lebih tinggi

daripada nilai intrinstiknya.

Kegunaan Lain dari Analisis Bisnis

Analisis bisnis dan analisis laporan keuangan diperlukan dalam beberapa

hal lain sebagai berikut.

1. Manajer

anajer berkepentingan atas kondisi keuangan, profitabilitas, dan prospek

perusahaan mereka, baik analisis bisnis maupun analisis laporan keuangan

yang memuat perspektif pihak luar terhadap perusahaan, sebagaimana kreditor


4/22

dan investor memandangnya. Kegunaan analisis laporan keuangan bagi

manajer memberikan petunjuk tentang perubahan strategis dalam kegiatan

operasional, investasi dan pendanaan perusahaan. anajer juga menganalisis

dan laporan keuangan perusahaan pesaing untuk mengevaluasi profitabilitas

dan risiko pesaing. Analisis tersebut juga memungkinkan adanya perbandingan

antar perusahaan (interfirm comparisons!, baik untuk mengevaluasi kekuatan

dan kelemahan relatif terhadap kompetitor, maupun sebagai tolok ukur

(benchmark ! kinerja.

2. Merger, Akuisisi, dan Diestasi

Analisis Analisis bisnis dilakukan setiap kali perusahaan merestrukturisasi

operasinya, melalui merger, akuisisi, divestasi, maupun spin-off. /ankir

investasi perlu mengindentifikasi target potensi dan menentukan nilainya. Analis

efek perlu menentukan apakah akan ada tambahan nilai, dan bila ada berapa

nilainya, yang dihasilkan dari merger bagi perusahaan pembeli maupun bagi

perusahaan target.

!. Manaje"en Keuangananajer harus mengevaluasi dampak keputusan dan kebijakan dividen

terhadap nilai perusahaan. Analisis bisnis membantu manajer untuk menilai

dampak keputusan keuangan terhadap profitabilitas di masa mendatang maupun

resikonya.

#. Direktur.

Sebagai %akil pemegang saham terpilih, direktur bertanggung ja%ab untuk

melindungi kepentingan pemegang saham dengan menga%asi seara hati-hati

aktivitas perusahaan.

$. %egulat&r 'Pe"(uat Peraturan).

Internal Revenue Service (0S! menerapkan alat analisis laporan keuangan

untuk mengaudit laporan pajak dan memeriksa ke%ajaran jumlah yang

dilaporkan.


5/22

*. Serikat kerja.

Teknik analisis laporan keuangan berguna bagi serikat kerja dalam

negosiasi ta%ar-mena%ar kolektif.

+. Pelanggan.

Teknik analisis digunakan untuk menentukan profitabilitas pemasok

bersamaan dengan estimasi keuntungan pemasok dari transaksi yang saling

menguntungkan.


6/22

K&"&nen Analisis Bisnis

Komponen #roses Analisis /isnis

Analisis Lingkungan Bisnis dan Strategi

Analisis lingkungan bisnis dan strategi terdiri dari 1 (2! bagian analisis

industri, dan ($! analisis strategi.

a. Analisis industri (industry analysis! merupakan langkah pertama dalam

prospek dan struktur industri karena hal tersebut akan menentukan

profitabilitas perusahaan. Analisis industri sering dikerjakan dengan

Analisis

lingkungan

bisnis dan

strategi

Analisis

Strategi

Analisis

Industri

Analisis Laporan

keuangan

Analisis

Prospektif

Analisis

KeuanganAnalisis

Angkuntansi

Analisis

Risiko

Analisis

sumber dan

penggunaan

dana

Analisis

Profitabilitas

Biaya Intrinsik Biaya estimasi

modal


7/22

menggunakan kerangka yang diajukan oleh #orter (234', 2345! atau

analisis rantai nilai (value chain analysis!.

b. Analisis strategi (strategy analysis! merupakan evaluasi atas keputusan

bisnis perusahaan dan keberhasilan perusahaan membangun

keunggulan kompetitifnya.

Analisis lingkungan bisnis dan strategi memerlukan pengetahuan tentang

kekuatan ekonomi dan industri. Analisis ini juga memerlukan pengetahuan

tentang manajemen strategi, kebijakan bisnis, produksi, manajemen logistik,

pemasaran, dan ekonomi manajerial.

Analisis Akuntansi

Analisis akuntansi (accounting analysis! merupakan proses evaluasi sejauh

mana akuntansi perusahaan menerminkan realitas ekonomi. Keterbatasan

akuntansi ini mempengaruhi kegunaan laporan keuangan dan menimbulkan

setidaknya dua masalah dalam analisis.

a. 6tidakseragaman akuntansi menyebabkan masalah perbandingan

(comparability problem!. asalah ini munul jika perusahaan yang

berbeda menerapkan akuntansi yang berbeda untuk transaksi atau

peristi%a yang sama. asalah ini juga munul jika perusahaan

mengubah akuntansinya, yang berakibat pada timbulnya kesulitan

perbanding sementara.

b. #ilihan dan ketidaktepatan dalam akuntansi dapat mendistrosi

informasi laporan keuangan. Distorsi akuntansi (accounting

distortion! merupakan penyimpangan informasi akuntansi dari

ekonomi yang mendasarinya.Distorsi ini munul dalam tiga bentuk.

(2! 6stimasi manajemen dapat salah satu tidak lengkap. Kesalahan

estimasi ini merupakan sebab utama distorsi akuntansi7 ($! anajer

dapat menggunakan pilihan dalam akuntansi untuk manipulasi atau

memperantik laporan keuangan (window-dressing !. anajemen

laba ini dapat menyebabkan distorsi akuntansi7 dan (&! Standar

akuntansi dapat menyebabkan distorsi akuntansi karena gagal

menangkap realitas ekonomi.

Tiga jenis distorsi akuntansi tersebut akan meniptakan risiko

akuntansi laporan keuangan (accounting risk !, yang berarti


8/22

ketidakpastian dalam analisis laporan keuangan karena distorsi

akuntansi.

Tujuan utama dari analisis akuntansi adalah untuk mengevaluasi

dan mengurangi resiko akuntansi serta meningkatkan muatan

ekonomis laporan keuangan.

Analisis akuntansi meliputievaluasi kualitas laba perusahaan atau

seara lebih luas, kualitas akuntansinya. Analisis akuntansi juga

menakup evaluasi atas daya tahan laba (earning persistence!,

yang kadang kala disebut sustainable earning power .

Analisis Keuangan

Analasis keuangan (financial analysis! merupakan penggunaan laporan

keuangan untuk menganalisis posisis dan kinerja keuangan perusahaan dan

untuk menilai kinerja keuangan di masa depan.

Analisis keuangan terdiri dari & bagian besar,yaitu1

2. Analisis #rofitabilitas, merupakan evaluasi atas tingkat pengembalian

investasi perusahaan. Analisis ini berfokus pada sumber daya perusahaan

dan tingkat profitabilitasnya. Dan melibatkan identifikasi dan pengukuran

dampak berbagai pemiu profitabilitas.

$. Analisis 0esiko, merupakan evaluasi kemampuan perusahaan untuk

memenuhi komitmennya dengan variasi laba. Analisis resiko penting untuk

analisis ekuitas, baik untuk mengevaluasi keandalan dabn daya tahan

kinerja perusahaan untuk mengestimasi biaya modal perusahaan.

&. Analisis Sumber dan #engunaan Dana, merupakan evaluasi bagaimana

perusahaan memperoleh dan menggunakan dananya. Analisis ini

memberikan pandangan tentang implikasi pendanaan perusahaan dimasa

depan.

Analisis Pr&sekti

Analisis #rospektif ( prospective analysis! merupakan peramalana hasil

dimasa depan- biasanya laba,arus kas, atau keduanya. 8utput dari analisis

prospektif adalah hasil yang diharapkan (expected payoffs! dimasa depan yang

digunakan untuk mengestimasi nilai perusahaan.


9/22

aluasi

9aluasi (valuation! merupakan proses mengubah ramalan hasil dimasa

depan menjadi estimasi nilai perusahaan. Sehingga 9aluasi ini menjadi tujuan

utama dari banyak jenis analisis bisnis.

Analisis La&ran Keuangan dan Analisis Bisnis

Analisis laporan keuangan merupakan kumpulan proses analisis yang

merupakan bagian dari analisis bisnis. 8leh karena itu, analisis laporan

keuangan dipandang sebagai bagian penting dan tak terpisahkan dari analisis

bisnis dan seluruh komponen analisisnya.

LAP/%AN KE0ANAN DASA% ANALISIS

Aktiitas Bisnis

+aporan keuangan perusahaan berikut pengungkapannya

menginformasikan empat aktivitas utama perusahaan, yaitu1

1. Aktiitas Peren3anaan

0enana bisnis membantu manajer untuk memusatkan usaha mereka dan

mengidentifikasi kesempatan dan rintangan yang diharapkan. #andangan ke

dalamam renana bisnis membantu analisis atas prospek perusahaan kini dan

nanri, dan merupakan bagian dari analisis lingkungan bisnis dan strategi.kita

menari informasi tentang tujuan perusahaan dan taktiknya. #ermintaan oasar,

kinerja manajemen, analisis kompetitif, strategi penjualan, kinerja

manajeman,dan proyeksi keuangan.

nformasi ini bisa di dapat di laporan keuangan (management discussiondan analysis! dan juga tersedia memalui media yang kurang formal seperti

pernyatan pers,publikasi industri, bulletin analisis, dan berita keuangan .

2. Aktiitas Pendanaan

Aktivitas pendanaan adalah metode yang digunakan perusahaan untuk

mendapatkan uang untuk membayara kebutuhan-kebutuhannya. Terdapat dua

sumber pendanaan,yaitu1

2. nvestor ekuitas(pemegang saham!


10/22

nvestor memberikan pendanaan dengan harapan mendapatkan

pengembalian atas investasi mereka, setelah mempertimbangkan

pengembalian yang di harapkana dan resiko.

#engembalian adalah bagian investor ekuitas atas laba perusahaan

dalam bentuk distribusi laba ( pembayaran diveden kepada pemegang

saham langsung deviden dapat diberikan dalam bentuk tunai atau

deviden saham atau secara tidak langsung melalui pembelian kembali

saham!pembayaran diveden mengacu pada proporsi laba yang di

distribusikan yang sering di nyatakan dalam rasio atau persentase! atau

reinvestasi laba ( mengacu padan penahana laba dalam perusahaanuntuk digunakan dalam bisnis perusahaan! Sering diukur dengan rasio

penahanan"rasio laba di tahan# $- dividen payout rasio!

#endanaan ekuitas dapat berupa uang tunai,aktiva atau jasa yang di

kontribusikan kepada perusahaan sebagai penukar saham. #ena%aran

saham privat melibatkan penjualan ke individu atau organisasi. :ntuk

#ena%aran saham ke publi berbiaya besar karena termasuk pemenuhan

oeraturan pemerintah, persyaratan penatatan di bursa, dan komisi untuk

agen penjual. Tetapi manfaat utama nay adalah potensi untuk

mensapatkan dana dalam jumlah besar untuk aktivitas bisnis.

$. Kreditor (pemberi pinjaman!

Kreditor di bagi menjadi dua jenis,yaitu

kreditor utang, yang seara langsung meminjamkan uang. /iasanya

pendanaannya terjadi melalui pinjaman atau melalui pemberian efek atau

obligasi. #emberi utang meliputi bank,institusi pemberi pinjaman, institusi

keuangan dan non keuangan,

kreditor operasi, yang meminjamkan uang kepada perusahaan sebagai

bagian dari operasinya. Kreditor opersi meliputi

pemasok,karya%an,pemerintah dan pihak lainnya yang meminjamkan

uang kepada perusahaanpendanaan kreditor berbeda dengan pendanaan

ekuitas dalam hal perjanjian atau kontrak, pada umumnya mensyatkan

pembayaran kembali pinjaman dengan bunga pada tanggal.

#engembalian kreditor umumnya ditentukan dalam kontak pinjaman.


11/22

0esiko kreditor adalah kemungkinan kegagalan perusahaan untuk

membayar kembali pinjaman dan bunga.dalam situasi ini, kreditor

mungkin tidak menerima uang mereka yang jatoh tempo, dan

menyebabkan kebangkrutan atau penanganan legal lainnya. #enangana

tersebut menimbulakan biaya bagi kreditor.

!. Analisis Inestasi

engau pada perolehan dan pemeliharaan investasi dengan tujian

menjual produk dan menyediakan jasa dan untuk tujuan menginvestasikan

kelebihan kasbiasanya dalam bentuk aktiva operasi(bangunan, peralatan, hak

paten, persediaan, modal manusia(karya%an dan manajer, system informasi!

dan aktiva keuangan dalam bentuk efek(saham ekuitas perusahaan lain, obligasi

dan reksa dana!.

#. Aktiitas /erasi

enerminkan pelaksanaan renana bisnis yang terdapat dalam aktivitas

pendanaan dan aktivitas investasi. Aktivitas operasi melibatkan lima

komponen,yaitu1 penelitian dan pengembangan, pembelian, produksi,pemasaran penjualan. anajemen harus menentukan baura yang paling efisien

dan efektif untuk keunggulan kompetitif perusahaan. Aktifitas operasi perusahaan

merupakan sumber utama laba perusahaan. Analisis atas angka laba dan bagian

komponennya, menerminkan kesuksesan perusahaan dalam menjalankan

aktivitas bisnisnya seara efisien dan efektif.

La&ran Keuangan Men3er"inkan Aktiitas Bisnis

1. Nera3a

PE%SAMAAN AK0N4ASI 5 AK4IA6 KE7AJIABAN 8 EK0I4AS

Aktiva adalah investasi yang diharapkan untuk menghasilakan laba di

masa depan melalui aktivitas operasi. Ke%ajiban adalah pendanaan dari kreditor

dan me%akili ke%ajiban perusahaan atau klaim kreditor atas aktiva. 6kuitas

merupakan total dari pendapatan yang diinvestasikan atau dikontribusikan oleh


12/22

pemilik atau akumulasi laba yang tidak dibagikan kepada pemilik sejak

perusahaan didirikan.

2. La&ran %ugi La(a

+aporan rugi laba mengukur kinerja keuangan perusahaan antara tanggal

neraa. +aporan rugi laba menyediakan rinian pendapatan, beban,untung atau

rugi perusahaan suatu periode %aktu. +aba merupakan perkiraan atas kenaikan

(atau penurunan! ekuitas sebelum distribusi kepada dan kontribusi dari

pemegang saham.

!. La&ran Ekuitas Pe"egang Sa9a"enyajikan perubahan-perubahan pada pos-poas ekuitas. +aporan ini

bermanfaat untuk mengidentifikasi alasan perubahan klaim pemegang ekuitas

atas aset perusahaan. #erubahan ekuitas pemegang saham disebabkan karena

penerbitan saham (sebagian besar disebabkan karena opsi saham pega%ai!,

pembelian kembali saham (treasury stock !, dan reinvestasi laba.

#. La&ran arus Kas

elaporkan arus kas masuk dan keluar bagi aktivitas operasi, investasi dan

pendanaan perusahaan seara terpisah selama suatu periode tertentu.

+aporan arus kas mengandung dua maam aliran;arus kas yaitu 1

• :as9 inl&;

ash inflo% adalah arus kas yang terjadi dari kegiatan transaksi yang

melahirkan keuntungan kas (penerimaan kas!

• :as9 &ut l&;

ash out flo% adalah arus kas yang terjadi dari kegiatan transaksi

yang mengakibatkan beban pengeluaran kas.

In&r"asi 4a"(a9an

Analisis laporan keuangan yang menyeluruh melibatkan pemerikasaan

tambahan sebagai berikut1

1. Manage"ent Diss3ussi&n and Anal


13/22

anajemen mengungkapkan informasi prospektif terkait dengan pristi%a

dan ketidakpastian yang material, yang menyebabkan informasi keuangan yang

dilaporkan menjadi kurang mengindikasikan aktivitas operasi atau kondisi

keuangan di masa depan.

2. La&ran Manaje"en 'Manage"ent %e&rt)

+aporan manajemenbertujuan untuk menekankan tanggung ja%ab

manajemen senior atas sistem pengendalian keuangan dan sistem pengendalian

internal perusahaanpembagian peran manajemen direktur, dan auditor dalam

penyiapan laporan keuangan.

!. La&ran Audit&r 'Audit&r %e&rt)

Auditor eksternal adalah akuntan publik bersertifikasi independen yang

diminta oleh perusahaan untuk memberikan opini tentang kesesuaian laporan

keuangan perusahaan dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum. Analisis

laporan keuangan memerlukan penelaahan atas laporan auditor untuk

meyakinkan bah%a perusahaan mendapatkan opini %ajar tanpa pengendalian.

#. :atatan Penjelas 'E>lanat&r< N&tes)

atatan ini merupakan median untuk mengkomunikasikan informasi

tambahan tentang pos-pos yang ada maupun tidak ada dalam laporan. atatan

tambahan ini meliputi informasi tentang1

• prinsip dan metode akuntansi yang digunakan

• pengungkapan rini atas tiap pos laporan keuangan

• komitmen dan kontinjensi

• kombinasi bisnis

• transaksi dengan pihak yang mempunyai hubungan istime%a

• renana opsi saham

• kemajuan proses hukum

• pelanggan signifikan

$. In&r"asi 4a"(a9an 'Sule"entar< In&r"ati&n)

nformasi tambahaneliputi 1


14/22

• Data segmen bisnis

• penjualan ekspor

• efek yang diperdagangkan

• akun penilaian

• pinjaman jangka pendek

• data keuangan kuartalan

*. La&ran Pr&ksi 'Pr&>< State"ent)

#roksi merupakan media dimana pemegang saham mengotorisasi pihak

lain untuk me%akilinya pada rapat pemegang saham. +aporan proksi memuat

informasi yang diperlukan pemegang saham untuk memberikan suara dalam hal

bersangkutan. %roxy statement memuat banyak informasi tentang perusahaan

termasuk identitas pemegang saham dengan kepemilikan saham beredar 5< ke

atas, informasi biografi de%an direksi, kesepakatan kompensasi untuk pejabat

dan direktur, renana kompensasi pega%ai dan transaksi-transaksi tertentu yang

terkait dengan para pejabat dan direktur perusahaan.

PENAN4A% ANALISIS LAP/%AN KE0ANAN

Dalam menganalisis laporan keuangan di butuhkan alat yang membantu

pengguna untuk mempermudah pekerjaannya dalam memenuhi kebutuhan yang

spesifik, oleh karena itu di bagian ini akan diperkenalkan beberapa alat dasar

analisis keuangan berikut penerapannya.

1. Analisis La&ran Keuangan K&"arati

Analisis ini dilakukan dengan ara menelaah neraa, laporan laba-rugi atau

laporan arus kas yang berurutan dari satu periode ke periode berikutnya. Analisis

ini meliputi penelaahan perubahan saldo tiap-tiap akun dari tahun ke tahun atau

selama beberapa tahun. #ada analisis laporan keuangan komparatif disebut juga

analisis horisontal karena saat menelaah laporan komparatif kita menganalisis

saldo akun dengan analisis dari kiri ke kanan (atau kanan ke kiri!.


15/22

2. Analisis Peru(a9an 4a9un ke 4a9un

#erbandingan laporan keuangan selama periode yang relatif pendek dua

atau tiga tahun biasanya dilakukan dengan analisis perubahan tahun ke tahun

dalam tiap-tiap pos.Analisis perubahan tahun ke tahun untuk jangka pendek ini

dapat ditangani dan dipahami. Analisis ini memiliki keunggulan penyajian

perubahan dalam angka absolut maupun persentase. Analisis perubahan dalam

jumlah maupun persentase menjadi relevan karena dasar dolar yang berbeda

dalam perhitungan perubahan persentase dapat menghasilkan perubahan besar

yang tidak konsisten dengan kepentingan aktualnya.

!. Analisis 4ren Angka Indeks

Analisis perubahan tahun ke tahun untuk membandingkan laporan

keuaangan lebih dari dua atau tiga periode kadang kala merepotkan. Analisis ini

memerlukan pemilihan tahun dasar untuk seluruh pos, yang biasanya diberi

angka indeks 2''. karena tahun dasar menjadi rujukan untuk semua

perbandingan, pilihan terbaikadalah tahun dimana kondisi bisnis normal.

Salah satu hasil tren adalah kekuatan untuk menyampaikan pandangan

dalam filosofi manajer, kebijakan, dan motivasi. akin beragam lingkungan

yamhg membentuk periode analisis, makin baik pula gambaran tentang bagai

mana manajer menangani kesulitan dan memanfaatkan kesempatan.

#. Analisis La&ran Keuangan :&""&n-Si?e

#engetahuan atas proporsi kelopmpok atau subkelompok yang membentuk

suatu pos tertentu yang bermanfaat bagi analisis laporan keuangan. #rosedur ini

juga disebut analisis vertial karena evaluasi pos dari atas ke ba%ah (atau dari

ba%ah ke atas! dalam laporan common-si&e. Analisis laporan keuangan

common-si&e berguna dalam memahami pembentuk internal laporan keuangan.

Sebagai ontoh, analisis common-si&e menekankan pada dua faktor 1

2. sumber pendanaan termasuk distribusi pendanaan antara ke%ajiban

lanar, ke%ajiban tak lanar dan ekuitas.

$. komposisi aktiva termasuk jumlah untuk masing-masing aktiva lanar

dan aktiva tak lanar.

Sebuah laporan laba rugi siap untuk analisis ommon-si=e karena setiap

pos terkait dengan angka kuni seperti penjualan. Dalam berbagai tingkatan,


16/22

penjualan mempengaruhi hampir seluruh beban dan berguna untuk mengetahui

berapa persen dari penjualan yang di%akili oleh tiap pos-pos beban.

#engeualian berlaku untuk pajak penghasilan, yang terkait dengan laba

sebelum pajak bukan penjualan. Keterbatasan utama laporan keuangan

ommon-si=e untuk analisis antar perusahaan adalah kegagalannya untuk

menerminkan ukuran relatif perusahaan yang di analisis.

$. Analisis %asi&

Analisis rasio merupakan salah stu alat analisis keuangan yang paling

popular dan banyak digunakan. #erannya sering disalah pahami dan sebagai

konsekuensinya, kepentingannya sering dilebih-lebihkan. Analisis rasio dapat

mengungkapkan hubungan penting dan menjadi dasar perbandingan dalam

menemukan kondisi dan tren yang sulit untuk dideteksi dengan mempelajari

masing-masing komponen yang membentuk rasio. 0asio paling bermanfaat bila

berorientasi ke depan artinya kita sering menyesuaikan faktor-faktor yang

mempengaruhi rasio untuk kemungkinan tren dan ukurannya di masa depan.

2. faktor-faktor yang mempengaruhi rasio antara lain peristi%a ekonomi,

faktor industri, kebijakan manajemen dan metode akuntansi.$. interpretasi rasio, bermanfaat jika di interpretasikan dalam perbandingan

dengan rasio tahun sebelumnya, standar yang ditentukan sebelumnya

dan rasio pesaing.

Analisis rasio deterapkan pada tiga tingkat penting analisis laporan

keuangan, yaitu

1. Analisis Kredit '%esik&). Analisis kerdit adalah analisis berfokus pada

likuiditas, yang merujuk pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi

ke%ajiban keuangan jangka pendeknya. 0asio likuiditas yang penting

adalah rasio lanar- ketersediaan aset lanar untuk memenuhi ke%ajiban

lanar.

Analisiss&la(ilitasmenunjukan kemampuan perusahaan untuk

memenuhi ke%ajiban jangka panjangnya.

a. Likuiditas.:ntuk mengevaluasi kemampuan memenuhi ke%ajiban

jangka pendek.

b. Struktur "&dal dan s&la(ilitas. :ntuk menilai kemampuan

memnuhi ke%ajiban jangka panjang.


17/22

2. Analisis Pr&ita(ilitas. Analisis #rofitabilitas merupakanevaluasi rasio

kinerja operasi yang umumnya mengaitkan pos laporan laba rugi dengan

penjualan. 0asio ini sering disebut juga dengan margin laba ( profit

margin!.

a. 4ingkat enge"(alian atas inestasi 'return on investment -%/I).

:ntuk menilai kompensasi keuangan kepada penyedia pendapatan

ekuitas dan utang.

b. Kinerja /erasi. :ntuk mengevaluasi margin laba dari aktivitas

operasi.

. Pe"anaatan Aset 'asset utilization). :ntuk menilai efektivitas dan

intensitas aset dalam menghasilkan penjualan, disebut pula

perputaran (trunover !.

!. aluasi

Dalam membuat perbandingan antar perusahaan yang valid ditingkatkan

dengan penyesuaian kita terhadap angka yang dilaporkan sebelum

digunakan dalam analisis.

a. :ntuk mengestimasi nilai intrinsik perusahaan (saham!.

*. Analisis Arus Kas

Analisis arus kas (ashflo% analysis! terutama digunakan sebagai alat

untuk mengevaluasi sumber dan penggunaan dana. Analisis arus kas

menyediakan pandangan tentang bagaimana perusahaan memperoleh

pendanaan dan menggunakan sumber dayanya. Analisis ini juga digunakan

dalam peramalan arus kas dan bagian dari analisis likuiditas.

+. M&del Penilaian'aluasi)

9aluasi merupakan hasil penting dari dari berbagai jenis analisis bisnis dan

laporan keuangan. 9aluasi biasanya mengau pada estimasi nilai intrinsik

sebuah perusahaan atau sahamnya. Dasar valuasi adalah teori nilai sekarang

( present value theory !. Teori ini menyatakan bah%a >nilai utang atau efek ekuitas

(atau untuk masalah ini, segala aset! sama dengan jumlah seluruh hasil yang

diharapkan dari efek di masa depan yang di diskontokan ke saat ini dengan

menggunakan tingkat diskonto yang tepat?. Teori ini sekarang menggunakan

konsep nilai waktu dari uang (time value of money !-yang seara sederhana


18/22

menyatakan bah%a sebuah entitas lebih menyukai konsumsi saat ini dari pada

konsumsi di masa depan.Sehingga, untuk menilai sebuah efek, investor

memerlukan dua buah informasi 1 (2! hasil masa depan yang diharapkan di masa

depan sepanjang umur efek, dan ($! tingkat diskonto.

Seara sederhana model valuasi diaplikasikan pada efek obligasi, di mana

hasil masa depan obligasi adalah pembayaran pokok dan bunganya, dengan

tingkat diskonto obligasi adalah bunga yang berlaku (atau yield to matury!.

Sedangkan hasil masa depan saham adalah deviden dan peningkatan modal,

dengan tingkat diskontonya adalah biaya modal yang telah disesuaikan untuk

risisko (atau disebut tingkat pengembalian yang diharapkan @ expected rate of

return!.

1. aluasi 0tang

ilai efek sama dengan nilai sekarang hasil di masa depan yang

didiskontokan pada tingkat yang tepat. *asil masa depan dari obligasi adalah

pembayaran pokok dan bunganya. #erhitungan untuk menari nilai obligasi

adalah sebagai berikut

/t B

I t +1

( I +r )1 C I

t +1

( I +r )2 C I

t +1

( I +r )3 C ......... C I

t +n

( I +r )n C F

( I +r )n

Dimana, tCn adalah pembayan bunga dalam periode tCn,

) adalah pembayaran pokok (biasanya nilai normal uang!, dan

0 adalah tingkat bunga (tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo @

'ield to maturity !.

Saat akan menilai obligasi, kita harus tentukan hasil yang diharapkan

berdasarkan faktor @ faktor seperti tingkat bunga kini, inflasi yang diharapklan,

dan risiko gagal bayar.

2. aluasi Ekuitas

Dasar penilaian ekuitas seperti penilaian utang,yaitu nilai sekarang hasil di

masa depan yang didiskontokan pada tingkat yang tepat. Dalam valuasi ekuitas,

investor tidak memiliki klaim atas hasil yang ditentukan sebelumnya, melainkan


19/22

investor menari dua hasil, yaitu pembayaran deviden dan peningkatan modal.

Karena peningkatan modal menunjukkan perubahan nilai ekuitas.

Sedangkan untuk rumus valuasi ekuitas menggunakan dividen yang

diharapkan (expected !, bukan dividen yang sebenarnya (actual !. #enggunaan

dividen yang diharapkan ini karena dividen di masa depan tidak dapat

ditentukan. 8leh karena itu, sebagai alternatif digunakan penilain arus kas bebas

bagi ekuitas didefinisikan sebagai arus kas dari operasi dikurangi pengeluaran

modal dan penyesuaian untuk perubahan utang. #erhitungan nilai diskonto

deviden (devinded discount model ! adalah

9t B

E

( D

t +1 )(1+k )1 C E

( D

t +2 )(1+k )2 C E

( D

t +3 )(1+k )3 C ..........

Dimana, DtCn adalah deviden dalam periode tCn, dan k adalah biaya modal.

#ertimbangan praktis dalam 9aluasi. odel diskonto deviden sebenarnya

mengalami kendala praktis pada rentang %aktu yang tidak terbatas karena

disebabkan pembayaran deviden bersifat operasional dan setiap perusahaan

mempunyai kebijakan pembayaran deviden yang berbeda. Sehingga model

valuasi sering mengganti deviden dengan laba atau arus kas, maka dari itu

diperkenalkan dua model valuasi lain, yaitu

1. M&del arus kas (agi ekuitas 'free cash flow to equity model ) yang

menghitung nilai ekuitas pada %aktu t dengan mengganti deviden yang

diharapkan dengan arus kas bebas yang diharapkan oleh ekuitas 1

9t B

E ( FCFEt +1)(1+k )1 C

E ( FCFEt +2)(1+k )2 C

E ( FCFEt +3 )(1+k )3 C .

Dimana, ))6 t C n adalah arus kas bebas bagi ekuitas pada periode tCn, dan

k k adalah biaya modal. Sedangkan arus kas bebas adalah arus kas dari

operasi dikurangi pengeluaran modal dan penyesuaian untuk perubahan

utang.

2. M&del la(a sisa 'residual income model ) yang menghitung nilai

perusahaan dengan mengan variabel akuntansi, dengan mendefinisikan


20/22

nilai ekuitas pada %aktu t sebagai jumlah nilai buku kini dan nilai sekarang

seluruh laba sisa yang diharapkan di masa depan 1

9t B /9t C

E ( RI t +1 )(1+k )

1 C

E ( RI t +1 )(1+k )

1 C

E ( RI t +1 )(1+k )

1 C .

Dimana, /9t adalah nilai buku pada akhir periode tn, 0tCn merupakan laba

dalam periode t n, dan k adalah beban modal. +aba sisa (residual

inome!pada %aktu t didefinisasikan sebagai laba bersih komprehensif

dikurangi pembebanan pada nilai buku a%al, yaitu 0 t B t @ (k E /9t-2!.

ANALISIS DALAM PASA% E@ISIEN

1. Eisiensi Pasar

*ipotesis pasar efisien (ficcient *arket +ypothesis-6*! berhubungan

dengan reaksi harga pasar terhadap informasi keuangan dan informasi lainnya.

6* di bagi dalam tiga bentuk, yaitu

2. /entuk lemah (weak form!. 6* yang menyatakan bah%a harga

menerminkan sepenuhnya informasi yang terkandung dalam

pergerakan harga historis.$. /entuk semikuat (semistrong form!. 6* yang menyatakan bah%a

harga menerminkan sepenuhnya informasi yang tersedia untuk publik.

&. /entuk kuat (strong form!. 6* yang menyatakan bah%a harga

menerminkan seluruh informasi termasuk informasi dari dalam.

2. I"likasi Eisiensi Pasar ada Analisis

6* mengasumsikan kehadiran analis yang kompeten dan terinformasi

dengan baik yang menggunakan alat analisis. 6* juga mengasumsikan bah%a

analis terus-menerus mengevaluasi dan bertindak pada jalur informasi yang

masuk ke pasar. Sedangkan pendukung yang ekstrim menyatakan bah%a jika

seluruh informasi seara instan terefleksi dalam harga, usaha untuk

mendapatkan seara konsisten melalui analisis laporan keuangan akan sia-sia.

Sehingga posisi ekstrim ini menimbulkan paradoks. /eberapa faktor yang dapat

menjelaskan paradoks adalah 1

pertama, 6* dibangun atas perilaku investor seara keseluruhan, bukan

individual. /erfokus pada perilaku keseluruhan menekankan kinerja rata-rata dan


21/22

mengabaikan atau menutupi kinerja individu yang didasarkan pada kemampuan,

niat yang kuat dan keahlian, serta keepatan individu atas informasi.

Kedua, Keepatan dan efisiensi pasar menjadi bukti kehadiran analis yang

dimotivasi oleh kompenasasi personal. karena sebagian besar peraya bah%a

informasi yang relevan bergerak epat di dorong oleh besarnya kepentingan

keuangan. Dan terakhir, sebagian peraya bah%a pasar adalah pengolah

informasi yang epat.


22/22

TUGAS KELOMPOK

BAB I

TINJAUAN ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

Nama Kelompok :

1. Chri!i"a To!a

#. E$a"% &a'i P(r"ama

). Sari &ari%a!i

*. Si!i Ra+hma%a!i

,ak(l!a Eko"omi 'a" Bi"i U"i$eri!a

Triak!i- #1/

bab i subramanyam tinjauan analisis laporan keuangan

Documents