1

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

Indonesia merupakan negara yang kaya akan kekayaan alamnya, baik

sumber daya alam hayati maupun non hayati. Kekayaan alamnya bisa berupa

kekayaan laut, darat, dan kekayaan lainnya yang terkandung di dalam bumi. Di

antara semua kekayaan yang dimiliki negara Indonesia, kekayaan yang paling

menjanjikan untuk dikelola berada pada sektor pertambangan. Sektor

pertambangan merupakan salah satu sektor industri pembangunan ekonomi

nasional yang memiliki peranan penting bagi Indonesia melalui peningkatan

pendapatan ekspor, pendapatan daerah, pendapatan pusat serta pembangunan

daerah itu sendiri. Dengan banyaknya kekayaan sumber daya yang dimiliki maka

akan menjadi potensi bagi negara Indonesia itu sendiri. Oleh karena itu,

banyaknya potensi yang dimiliki Indonesia akan meningkatkan ketertarikan para

investor untuk menanamkan modalnya di sektor pertambangan. Investor akan

tertarik kepada perusahaan yang memiliki nilai perusahaan yang tinggi. Nilai

perusahaan yang tinggi mencerminkan harga saham yang tinggi pula.

Gambar 1.1 menjelaskan bahwa pada bulan September 2019 harga saham

perusahaan pertambangan secara keseluruhan mengalami peningkatan pada awal

bulan mencapai Rp 1.700 dan mengalami penurunan seiring berjalannya waktu

hingga akhir bulan mencapai Rp 1.600. Hal tersebut mencerminkan bahwa harga

saham perusahaan pertambangan mengalami fluktuasi yang awalnya meningkat

menjadi menurun. Hal ini didukung oleh perubahan harga yang ada di dunia serta

2

perubahan kinerja maupun profitabilitas perusahaan tersebut sehingga dapat

mempengaruhi harga saham perusahaan. Berdasarkan fenomena yang sudah

dijelaskan diatas maka peneliti tertarik untuk mengetahui kinerja perusahaan

khususnya pada perusahaan pertambangan yang ada di Indonesia.

Gambar 1.1 PERGERAKAN SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN

BULAN SEPTEMBER 2019

Sumber : www.idx.co.id

Membuat laporan keuangan di akhir periode merupakan salah satu

bentuk tanggung jawab perusahaan kepada stakeholder. Selain berfungsi sebagai

bentuk tanggung jawab, laporan keuangan merupakan media komunikasi

perusahaan kepada pihak-pihak yang berkepentingan. Biasanya yang menjadi

perhatian pengguna laporan keuangan adalah kinerja keuangannya. Kinerja

keuangan merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi peningkatan nilai

perusahaan, karena kinerja keuangan yang akan dilihat oleh para stakeholder

maupun investor yang nantinya akan menanamkan modalnya kepada perusahaan.

3

Cara yang dilakukan perusahaan dalam meningkatkan kesejahteraan stakeholder

yaitu melalui peningkatan nilai perusahaan. Brigham & Houston (2012:7) juga

menyatakan bahwa bagi perseroan terbatas, tujuan utama manajemen yang

berorientasi bisnis adalah memaksimalkan nilai saham. Nilai saham yang

dimaksudkan adalah nilai jangka panjang yang sebenarnya. Tujuan utama

keuangan perusahaan harus memaksimalkan kesejahteraan pemegang saham,

yang berarti memaksimalkan nilai perusahaannya.

Nilai perusahaan merupakan kinerja keuangan perusahaan yang dilihat

dari sudut pandang investor mengenai tingkat keberhasilan perusahaan yang

dikaitkan dengan harga saham perusahaan. Nilai perusahaan yang meningkat

merupakan harapan bagi para pemegang saham atau investor karena peningkatan

nilai perusahaan menunjukkan peningkatan kesejahteraan para pemegang saham.

Dengan meningkatnya nilai perusahaan maka akan meningkatkan juga dengan

minat investor terhadap perusahaan.

Memaksimalkan nilai perusahaan sangatlah penting bagi suatu

perusahaan karena dengan memaksimalkan nilai perusahaan sama artinya dengan

memaksimalkan kesejahteraan pemegang saham. Cara memaksimalkan

kesejahteraan pemegang saham yaitu dengan memberikan informasi terkait

laporan keuangan yang akurat, tidak bias dan dapat dipertanggungjawabkan.

Kinerja keuangan dalam penelitian ini menggunakan tiga indikator yang

memiliki beberapa keunggulan dibandingkan dengan rasio keuangan lainnya.

Diantaranya rasio profitabilitas menggunakan Return on Assets (ROA) dengan

alasan Return on Assets (ROA) yaitu sebagai salah satu tolak ukur posisi

4

perusahaan terhadap industri serta sebagai langkah perencanaan strategis

perusahaan dalam kegiatan operasional dengan memanfaatkan aset yang dimiliki,

rasio likuiditas menggunakan Current Ratio (CR) dengan alasan Current Ratio

(CR) yaitu sebagai salah satu tolak ukur dalam menentukan keputusan di masa

depan terkait dana kas dan hutang yang dimiliki perusahaan serta rasio leverage

menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dengan alasan Debt to Equity Ratio

(DER) yaitu salah satu tolak ukur yang digunakan investor untuk mengetahui

seberapa sehat kondisi perusahaan dalam penggunaan modal, dimana ketika

hutang lebih besar dibanding ekuitas maka itu bisa mengancam kelangsungan

hidup perusahaan.

Return on Assets (ROA) adalah suatu rasio yang mengukur tingkat

pengembalian yang diperoleh dari bisnis atas seluruh investasi yang dilakukan

perusahaan. Return on Assets (ROA) ini penting karena rasio ini menunjukkan

seberapa besar laba yang dihasilkan perusahaan dari aktiva yang digunakan.

Semakin besar Return on Assets (ROA), maka semakin baik kinerja perusahaan

dalam menghasilkan laba sehingga akan meningkatkan minat investor terhadap

perusahaan. Pada penelitian kinerja keuangan ini didukung oleh penelitian

terdahulu yaitu Putra & Lestari (2016), Wulandari (2013), Pratama & Wiksuana

(2016), Chen & Chen (2011), Muliani, Yuniarta, & Sinarwati (2014) dan Sucuahi

& Cambarihan (2016) menunjukkan bahwa kinerja keuangan yang diproksikan

dengan Return on Assets (ROA) memiliki pengaruh positif secara signifikan

terhadap nilai perusahaan.

5

Current Ratio (CR) adalah suatu rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. Rasio ini menunjukkan

bahwa perusahaan mampu menutupi seluruh hutang jangka pendek dengan aset

lancar yang dimiliki perusahaan. Semakin tinggi Current Ratio (CR), maka

semakin baik kinerja perusahaan dalam memenuhi kewajiban perusahaan selama

12 bulan kedepan. Nilai likuiditas tinggi menunjukkan kekuatan perusahaan dari

segi kemampuan untuk memenuhi hutang lancar dari harta lancar yang dimiliki

sehingga hal ini meningkatkan kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan

tersebut (Sudiani & Darmayanti, 2016). Penelitian mengenai likuiditas memiliki

ketidakkonsistensi antara penelitian yang dilakukan oleh Putra & Lestari (2016)

dan Hosnia, Mardani, & Wahono (2016) menunjukkan bahwa likuiditas yang

diproksikan dengan Current Ratio (CR) memiliki pengaruh positif secara

signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian yang dilakukan oleh

Sudiani & Darmayanti (2016) menunjukkan bahwa Current Ratio (CR) memiliki

pengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan serta penelitian yang

dilakukan oleh Wulandari (2013) dan Nurhayati (2013) menunjukkan Current

Ratio (CR) tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini

dikarenakan nilai likuiditas tinggi juga tidak baik, karena menunjukkan adanya

asset menganggur yang tidak dimanfaatkan oleh manajemen perusahaan sehingga

penggunaan asset tidak maksimal yang pada akhirnya dapat mengurangi

kemampuan laba perusahaan.

Debt to Equity Ratio (DER) adalah suatu rasio yang mengukur

perbandingan antara total kewajiban dengan total modal sendiri. Rasio ini

6

menunjukkan tingkat jaminan yang diberikan modal sendiri atas hutang yang

diterima perusahaan. Semakin tinggi Debt to Equity Ratio (DER), menunjukkan

bahwa sumber pembiayaan aktiva perusahaan lebih banyak berasal dari hutang

daripada dengan modal sendiri. Penggunaan hutang dapat diartikan oleh investor

sebagai kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban perusahaan dimasa

depan sehingga hal tersebut mendapat tanggapan positif oleh pasar (Suwardika &

Mustanda, 2017). Penelitian mengenai leverage memiliki ketidakkonsistensi

antara penelitian yang dilakukan oleh Irayanti & Tumbel (2014), Pratama &

Wiksuana (2016) dan Suwardika & Mustanda (2017) menunjukkan bahwa

leverage yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh

positif secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian yang

dilakukan oleh Hasibuan, Dzulkirom AR, & Wi Endang NP, (2016)

menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh negatif

secara signifikan terhadap nilai perusahaan serta penelitian yang dilakukan oleh

Kodongo, Mokoaleli-Mokoteli, & Maina (2014), Dj, Artini, & Suarjaya (2012)

dan Aidah (2016) menunjukkan Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh

negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan

penggunaan hutang yang terlalu banyak juga tidak baik, karena dikhawatirkan

akan terjadi penurunan laba yang diperoleh perusahaan.

Hal ini menunjukkan adanya faktor lain yang mempengaruhi hubungan

kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Maka dari itu peneliti menambahkan

faktor lain yaitu Good Corporate Governance (GCG) sebagai variabel moderasi

7

untuk memperkuat atau memperlemah pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai

perusahaan.

Good Corporate Governance (GCG) merupakan suatu sistem atau tata

kelola yang digunakan perusahaan untuk meningkatkan dan mengoptimalkan

operasional perusahaan dengan menyeimbangkan antara kekuatan serta

kewenangan perusahaan. Oleh sebab itu, penerapan Good Corporate Governance

(GCG) sangat penting karena ketika tata kelola perusahaannya baik maka kegiatan

operasional yang ada di perusahaan juga baik. Dengan begitu akan membuat

investor tertarik terhadap perusahaan. Terdapat beberapa aspek dalam penerapan

Good Corporate Governance (GCG) ini diantaranya dewan komisaris dan

komisaris independen.

Dewan komisaris merupakan organ perusahaan yang mewakili

stakeholder untuk melakukan fungsi pengawasan atas pelaksanaan kebijakan dan

strategi perusahaan. Jumlah dewan komisaris yang cukup dalam menjalankan

perusahaan dengan mampu melakukan pengawasan dengan baik sehingga

pengelolaan perusahaan akan baik juga. Namun jika jumlah dewan komisaris yang

berlebihan maka akan mengakibatkan ketidakefektifan dalam menjalankan

tugasnya dan dapat terjadi ketegangan serta misscomunication antar dewan

komisaris.

Komisaris independen merupakan komisaris yang non pemegang saham

dan tidak mempunyai hubungan dengan pemegang saham perusahaan. Peran

komisaris independen yaitu untuk mengawasi jalannya perusahaan dengan

memastikan perusahaan tersebut telah melakukan praktik-praktik Good Corporate

8

Governance (GCG) meliputi transparansi, pertanggungjawaban, akuntabilitas,

kemandirian dan kewajaran.

Hasil penelitian yang dilakukan oleh Muliani et al., (2014) menunjukkan

bahwa Good Corporate Governance (GCG) dapat memoderasi hubungan antara

Return on Assets (ROA) dengan nilai perusahaan.

Berdasar uraian tersebut, terdapat perbedaan hasil penelitian yang

menunjukkan adanya research gap dalam penelitian sejenis dan mengindikasikan

terdapat variabel lain yang turut mempengaruhi kinerja keuangan terhadap nilai

perusahaan. Oleh karena itu, Good Corporate Governance (GCG) dimasukkan

sebagai variabel moderasi yang nantinya membuat fakta baru yang mana akan

memperkuat atau memperlemah hubungan antara kinerja keuangan terhadap nilai

perusahaan. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan pertambangan yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2013-2018 yang diukur

menggunakan rasio keuangan dan beberapa variabel lain. Dengan begitu,

berdasarkan latar belakang yang sudah dijabarkan diatas maka penelitian ini

mengambil judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan

dengan Good Corporate Governance (GCG) sebagai Variabel Moderasi pada

Perusahaan Pertambangan”.

1.2. Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang dari penelitian ini maka peneliti memiliki

perumusan masalah sebagai berikut:

9

1. Apakah Return on Assets (ROA) berpengaruh positif secara signifikan

terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek

Indonesia periode tahun 2013-2018?

2. Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh secara signifikan terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode

tahun 2013-2018?

3. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh secara signifikan terhadap

nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia

periode tahun 2013-2018?

4. Apakah Dewan Komisaris memperkuat pengaruh hubungan Return on

Assets (ROA) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan di

Bursa Efek Indonesia periode tahun 2013-2018?

5. Apakah Komisaris Independen memperkuat pengaruh hubungan Return on

Assets (ROA) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan di

Bursa Efek Indonesia periode tahun 2013-2018?

1.3. Tujuan Penelitian

Sesuai dengan latar belakang dan perumusan masalah, maka tujuan dari

penelitian ini adalah:

1. Untuk menganalisis pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode

tahun 2013-2018.

10

2. Untuk menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap nilai perusahaan

pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode tahun

2013-2018.

3. Untuk menganalisis pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode

tahun 2013-2018.

4. Untuk menganalisis Dewan Komisaris mampu memperkuat pengaruh antara

Return on Assets (ROA) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan

pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2013-2018.

5. Untuk menganalisis Komisaris Independen mampu memperkuat pengaruh

antara Return on Assets (ROA) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan

pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2013-2018.

1.4. Manfaat Penelitian

Hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan manfaat kepada

beberapa pihak seperti :

1. Bagi peneliti

Untuk menambah pengetahuan serta wawasan dari teori-teori diperkuliahan

yang diterapkan dalam penelitian ini yang terkait dengan kinerja keuangan. Serta

peneliti mampu menganalisis pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai

perusahaan yang memberikan informasi terkait baik atau buruknya kinerja

keuangan suatu perusahaan.

11

2. Bagi perusahaan

Untuk tambahan informasi terkait pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai

perusahaan yang dijalankan dan menjadi pedoman bagi perusahaan dalam

pengambilan keputusan di masa depan yang terkait dengan kinerja keuangan

untuk meningkatkan nilai perusahaan serta mengetahui pentingnya penerapan

Good Corporate Governance (GCG) pada suatu perusahaan.

3. Bagi investor

Sebagai alat bantu para investor untuk mempertimbangkan serta

memutuskan apakah keputusan investasinya pada suatu perusahaan dapat

memberikan keuntungan atau tidak.

1.5. Sistematika Penulisan Skripsi

Sistematika penulisan yang dilakukan oleh penelitian sekarang yaitu

sebagai berikut:

BAB I PENDAHULUAN

Bab ini merupakan pendahuluan yang berisi gambaran penelitian

secara garis besar. Bagian ini juga menjelakan mengenai latar

belakang masalah, perumusan masalah, tujuan masalah, manfaat

penelitian serta sistematika penelitian.

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Bab ini merupakan tinjauan pustaka yang berisi mengenai

penelitian-penelitian yang dilakukan oleh peneliti terdahulu.

Bagian ini juga menjelaskan mengenai teori-teori yang

12

melatarbelakangi dan berkaitan dengan masalah yang diteliti,

kerangka pemikiran serta hipotesis penelitian.

BAB III METODE PENELITIAN

Bab ini merupakan metode penelitian yang berisi mengenai

rancangan penelitian yang akan digunakan. Bagian ini juga

menjelaskan mengenai variabel penelitian dan pengukurannya,

penentuan populasi dan sampel penelitian, jenis sumber data,

metode pengumpulan data serta metode analisis yang digunakan

dalam penelitian.

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

Bab ini merupakan analisis dan pembahasan yang berisi mengenai

gambaran objek penelitian, analisis data yang terdiri dari analisis

deskriptif, pengujian hipotesis serta hasil penelitian yang sudah

dilakukan.

BAB V PENUTUP

Bab ini merupakan penutup yang berisi mengenai kesimpulan

penelitian, keterbatasan serta saran berdasarkan penelitian yang

telah dilakukan.