analisis sensitivitas terhadap kinerja keuangan perbankan (studi kasus pada pt bank cimb niaga, tbk....

8/19/2019 Analisis Sensitivitas Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan (Studi Kasus Pada Pt Bank Cimb Niaga, Tbk. Atau Ban…

1/75

ABSTRAK

Industri perbankan di Indonesia telah mengalami kemajuan-kemajuan yang pesat,

baik secara kuantitatif maupun kualitatif. Industri perbankan, seperti industri lainnya,mengalami banyak tantangan, seperti persaingan pasar yang ketat, baik sesama bank juga

persaingan dengan perusahaan pembiayaan dan alternatif pembiayaan lain, dan masuknyainvestor asing di bank-bank nasional. Cara untuk tetap bertahan ditengah berbagai

tantangan adalah melakukan investasi, terutama dengan memperhatikan tingkat return,risiko, dan analisis sejauhmana usulan suatu investasi.

Berdasarkan uraian tersebut, penulis tertarik untuk melakukan penelitian yangdituangkan dalam judul penelitian “Analisis Sensitivitas terhadap Kinerja Keuangan

Perbankan (Studi kasus pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk. atau Bank CIMB Niaga).”Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis bagaimana tingkat return, risiko, dan

perkembangan kinerja keuangan Bank CIMB Niaga jika menggunakan metode analisissensitivitas.

Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif, yaitu untuk

mendapatkan gambaran jelas mengenai perusahaan dengan pendekatan studi kasus.Penulis mengumpulkan data- data yang disesuaikan dengan judul, untuk kemudian diolah

dan dianalisis.Berdasarkan hasil pengolahan data dalam penelitian ini, diperoleh tingkat return

bank selama periode 2003-2007 cenderung berfluktuatif, hanya menaik tajam pada tahun2004. Sedangkan tingkat risiko yang dihasilkan melalui perhitungan standard deviation

selama periode 2003-2007 lebih tinggi dari tingkat return rata-rata. Kemudianperhitungan analisis sensitivitas pada kondisi normal bahwa NPV, payback period , IRR,

dan profitability index yang dihasilkan menunjukkan keputusan investasi yang dapatditerima. Sedangkan pada kondisi optimis dengan arus kas naik 5 kali dan 10 kali NPV, payback period , IRR, dan profitability index yang dihasilkan menunjukkan keputusan

investasi dapat diterima pula. Dan pada kondisi pesimis dengan arus kas turun 5 kali dan

10 kali NPV, payback period , IRR, dan profitability index yang dihasilkan menunjukkan

keputusan investasi yang ditolak.


2/75

BAB I

PENDAHULUAN

1.1

Latar Belakang Penelitian

Dalam beberapa tahun terakhir, industri perbankan nasional memperoleh

kemajuan-kemajuan yang cukup baik. Secara kuantitatif, berbagai indikator

kinerja keuangan dan operasional industri perbankan telah mengalami

peningkatan cukup signifikan, seperti tercermin pada pertumbuhan total asset

yang didukung pertumbuhan aktiva produktif.

Secara kualitatif, kondisi kesehatan dan ketahanan industri perbankan juga

mengalami penguatan yang berarti. Kemampuan SDM perbankan mulai

menunjukan peningkatan, dengan pemahaman konsep kehatian-hatian dan

pengelolaan risiko yang lebih merata di semua lapisan organisasi. Sistem

informasi manajemen, sistem pengendalian intern, sistem pengelolaan risiko,

good corporate governance (tata kelola perusahaan yang baik), dan seluruh

prosedur operasional yang mengikutinya, secara umum telah mengalami

peningkatan yang cukup baik. Kualitas pelayanan perbankan pun menjadi salah

satu faktor penting yang ditangani peningkatannya melalui penciptaan sistem

perlindungan nasabah yang terpercaya.

Kinerja dan ketahanan perbankan nasional yang baik, ditunjukkan dengan

pelaksanaan fungsi intermediasi yang terus meningkat yang sebagian besar

didanai dari Dana Pihak ketiga (DPK). Kredit perbankan pada April 2008 naik

Rp22,9 triliun (2,1%) dari Rp1.080,1 triliun menjadi Rp1.103,1 triliun. Secara

year-on-year (April 2008-April 2007), kredit meningkat Rp247,7 triliun atau

sekitar 29%. Sekitar 71% dari total kredit ini dialokasikan kepada kredit modal

kerja dan investasi. Sementara itu, DPK naik 1,1% dari Rp1.466,2 triliun (Maret2008) menjadi Rp1.481,8 triliun (April 2008). Kenaikan kredit yang lebih besar

dari kenaikan DPK pada bulan ini menyebabkan rasio LDR perbankan naik dari

73,7% pada Maret 2008 dan kembali mencapai level tertinggi 74,4% pada April

2008. Sementara rasio Non-Performing Loans (NPL) perbankan baik gross


3/75

maupun net naik sedikit, dari 4,33% menjadi 4,39%, dan dari 1,78% menjadi

1,83%. (Vibiznews.com, 2008)

Industri perbankan, seperti industri lainnya, mengalami banyak tantangan,

seperti persaingan pasar yang ketat, baik sesama bank dalam hal produk, promosi

dan suku bunga. Juga persaingan dengan perusahaan pembiayaan dan alternatif

pembiayaan lain seperti pegadaian, koperasi, dan Lembaga Perkreditan Desa

(LPD). Tantangan lainnya yaitu masuknya investor asing di bank-bank nasional.

Namun, masuknya investor asing ke bank nasional tidak perlu dikhawatirkan,

karena masing-masing bank mempunyai segmen pasar dan kiat-kiat sendiri yang

ditopang manajemen bank tersebut untuk dapat menarik nasabah.

Salah satu cara untuk tetap bertahan ditengah berbagai tantangan adalah

dengan melakukan keputusan keuangan yang tepat. Dalam hal ini keputusan

keuangan yang akan dilakukan adalah investasi. Pada umumnya masalah investasi

merupakan masalah yang penting bagi para pengelola bank karena menyangkut

masalah sumber dana. Setiap pengelola bank, tentunya tidak ingin dana yang

dimiliki terbuang percuma tanpa mendapatkan pengembalian atau return yang

sesuai dengan yang diharapkan. Selain itu, risiko yang akan diderita bila salah

dalam mengambil keputusan keuangan, dapat mengakibatkan kinerja keuangan

bank menurun.

Dalam meminimalisasi risiko yang akan didapatkan dalam berinvestasi,

manajer keuangan perlu melakukan analisis sejauhmana risiko suatu usulan

investasi. Salah satu metode yang dapat digunakan dalam menaganalisis tingkat

risiko adalah melalui analisis sensitivitas. Analisis sensitivitas merupakan analisis

yang digunakan untuk menganalisis efek dari kesalahan dalam estimasi parameter.

Analisis sensitivitas menggambarkan keadaan dimana kondisi mengalami

perubahan yang terdiri dari kondisi optimis, normal, dan pesimis.

Sejalan dengan hal tersebut menarik untuk dianalisis kondisi perbankan

terkini khususnya terkait kinerja keuangan perbankan. Fokus analisis pada bank

papan atas di Indonesia. Dalam hal ini penulis melakukan penelitian pada PT

Bank CIMB Niaga, Tbk. (Bank CIMB Niaga), mengingat saat ini Bank CIMB

Niaga merupakan bank terbesar ke-7 di Indonesia berdasarkan nilai aset. Bank


4/75

CIMB Niaga merupakan bank kedua terbesar di Indonesia dalam penyaluran

kredit pemilikan rumah (KPR) dengan pangsa pasar sekitar 10%. Pada November

2008, PT Bank CIMB Niaga dan PT Bank Lippo, resmi merger secara hukum dan

meluncurkan logo baru Bank CIMB Niaga (hasil merger). Proses merger

dilakukan dengan cara CIMB Group membeli saham Bank Lippo yang dimiliki

Santubong Ventures, anak usaha dari Khazanah sebesar 51 persen. Total

pembelian saham Bank Lippo oleh CIMB Group tersebut setara dengan Rp 5,9

trilyun atau 2,1 milyar ringgit Malaysia.

Khazanah akan memperoleh 207,1 juta lembar saham baru di Bumiputera-

Commerce Holding Berhard (BCHB) yakni perusahan pemilik CIMB Group.

Seluruh saham Bank Lippo akan ditukar menjadi saham Bank Niaga dengan rasio

2.822 saham Bank Niaga per 1 lembar saham Bank Lippo. Seluruh aset dan

kewajiban Bank Lippo akan dialihkan ke Bank Niaga. Dalam proses merger

tersebut CIMB akan menawarkan fasilitas yang memungkinkan pemegang saham

minoritas di kedua bank untuk melepas saham mereka dan tidak berpartisipasi

dalam proses merger. Nilai saham yang dianggap wajar untuk Bank Niaga adalah

Rp 1.052 per lembar saham dan Bank Lippo menjadi Rp 2.969 per lembar saham.

Transaksi komposisi CIMB dan Khazanah dalam bank baru tersebut masing-

masing akan memiliki 58,7 dan 18,7 persen. (SwaBerita.com, 2008)

Merger kedua bank tersebut terkait aturan kepemilikan tunggal (single

presence policy/ SPP) yang ditetapkan Bank Indonesia (BI). Dalam aturan SPP

dinyatakan, suatu pihak diperbolehkan menjadi pemilik saham pengendali pada

satu bank saja. Untuk itu bila ada pihak yang terkena ketentuan tersebut, maka

diberikan tiga opsi untuk merestrukturisasi kepemilikannya. Opsi pertama adalah

melalui pengalihan saham, kedua melalui merger atau akuisisi, dan yang terakhir

melalui pembentukan perusahaan induk (holding company). (PROnline, 2008)

Berdasarkan uraian di atas, penulis tertarik melakukan penelitian mengenai

tingkat return, risiko, dan kinerja keuangan pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk. atau

Bank CIMB Niaga dengan menggunakan metode analisis sensitivitas yang

dituangkan dalam judul penelitian : “ANALISIS SENSITIVITAS TERHADAP


5/75

KINERJA KEUANGAN PERBANKAN (Studi kasus pada PT Bank CIMB

Niaga, Tbk. atau Bank CIMB Niaga).”

1.2 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang penelitian di atas, penulis mengidentifikasi

masalah sebagai berikut :

1. Bagaimana tingkat pengembalian atau return pada PT Bank CIMB Niaga,

Tbk. (Bank CIMB Niaga) jika menggunakan metode analisis senstivitas

2. Bagaimana tingkat risiko pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk. (Bank CIMB

Niaga) jika menggunakan metode analisis sensitivitas

3. Bagaimana perkembangan kinerja keuangan PT Bank CIMB Niaga, Tbk.

(Bank CIMB Niaga) jika menggunakan metode analisis sensitivitas

1.3

Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah :

1. Untuk menganalisis bagaimana tingkat pengembalian atau return pada PT

Bank CIMB Niaga, Tbk. (Bank CIMB Niaga) jika menggunakan metode

analisis sensitivitas.

2. Untuk menganalisis bagaimana tingkat risiko pada PT Bank CIMB Niaga,

Tbk. (Bank CIMB Niaga) jika menggunakan metode analisis sensitivitas.

3. Untuk menganalisis perkembangan kinerja keuangan PT Bank CIMB Niaga,

Tbk. (Bank CIMB Niaga) jika menggunakan metode analisis sensitivitas.

1.4 Kegunaan Penelitian

Kegunaan penelitian ini adalah :

1. Bagi Penulis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan wawasan dan pengetahuan

mengenai manajemen keuangan, khusunya mengenai return, risiko, dan

perkembangan kinerja keuangan perusahaan jika menggunakan metode

analisis sensitivitas.


6/75

2. Bagi Perusahaan

Hasil penelitian ini diharapkan dapat dipergunakan sebagai acuan bagi

pengambilan keputusan perusahaan, juga sebagai masukkan dalam

mempergunakan dan mengolah kinerja keuangan perusahaan.

3. Bagi Akademis dan Pembaca

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberi tambahan pengetahuan dan

dapat menjadi bahan referensi untuk mengkaji topik-topik yang berkaitan

dengan masalah yang dibahas dalam penelitian ini.

1.5

Kerangka Pemikiran Penelitian

Pada setiap industri, tidak terkecuali industri perbankan atau bank

diperlukan pengelolaan keuangan yang baik agar dapat menciptakan keputusan

keuangan yang baik, yang juga akan berpengaruh terhadap tujuan umum industri,

yaitu mendapatkan laba yang sebesar-besarnya. Dalam hal ini keputusan

keuangan yang dilakukan oleh bank adalah melakukan investasi.

Dalam berinvestasi dikenal konsep risk and return yang dipopulerkan oleh

Markowitz (1955). Seperti yang dikemukakan oleh Hanafi (2004:191) bahwa

Markowitz memperkenalkan model yang disebut sebagai two-parameter model,

yang intinya mengatakan bahwa investor seharusnya memfokuskan pada dua

parameter: (1) return atau tingkat keuntungan yang diharapkan dari suatu asset ,

dan (2) risiko yang dilihat melalui standar deviasi return asset tersebut.

Jogiyanto (2007:109) berpendapat bahwa return adalah hasil yang

diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return yang sudah terjadi atau return

yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang.

Pada dasarnya return sangat diharapkan terjadi pada perusahaan untuk

melanjutkan kegiatannya. Oleh karena itu return memiliki peran penting dalam

kemakmuran sebuah perusahaan.

Dalam berinvestasi, hanya menghitung return saja tidaklah cukup. Tentu

saja menghitung risiko tidak kalah pentingnya. Jogiyanto (2007:130) berpendapat

bahwa return dan risiko mempunyai hubungan yang positif, semakin besar risiko

yang harus ditanggung, semakin besar return yang harus dikompensasikan.


7/75

Gitman (2007:228) mengemukakan bahwa risk is the chance of financial

loss or, more formally, the variability of returns associated with a given asset.

Artinya, risiko adalah kemungkinan untuk menderita kerugian atau variabilitas

pengembalian dihubungkan dengan aktiva tertentu.

Para investor pasti akan memilih investasi dengan risiko yang sama,

namun menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih besar atau tingkat

pengembalian sama tetapi risiko lebih rendah.

Lebih jauh lagi dalam melakukan investasi diperlukan adanya analisis

sejauh mana risiko suatu usulan investasi. Untuk membuat proyeksi penerimaan

dengan mempertimbangkan risiko bisa digunakan beberapa metode analisis

diantaranya analisis sensitivitas, analisis skenario, dan analisis simulasi. Namun,

penulis hanya akan menganalisis risiko suatu usulan investasi menggunakan

metode analisis sensitivitas.

Analisis sensitivitas atau analisis kepekaan merupakan suatu metode untuk

menilai dampak berbagai perubahan dalam masing-masing variabel penting

terhadap hasil yang mungkin terjadi di masa mendatang. Analisis sensitivitas

dimaksudkan untuk menurunkan kebutuhan akan informasi yang diperlukan untuk

membuat estimasi yang lebih akurat. Analisis ini pendekatannya berdasarkan pada

berbagai kemungkinan dari yang paling optimis sampai pada kemungkinan yang

paling pesimis. Analisis ini digunakan untuk mengevaluasi proyek investasi

dengan cara menyusun estimasi dari arus kas (cash flow) dalam berbagai variasi

kondisi.

Kondisi-kondisi yang akan diperhitungkan dalam analisis sensitvitas

adalah kondisi estimasi investasi secara optimis, kondisi estimasi investasi secara

normal atau keadaan yang diharapkan tidak mengalami perubahan, dan kondisi

estimasi investasi secara pesimis. Pada kondisi optimis, berdasarkan penelitian

yang telah ada sebelumnya, diasumsikan arus kas naik 5% dan 10%. Sedangkan

dalam kondisi pesimis, diasumsikan arus kas turun 5% dan 10%. Namun, pada

penelitian ini kondisi optimis diasumsikan arus kas naik satu kali risiko ( )σ dan


8/75

dua kali risiko ( )2σ , serta kondisi pesimis diasumsikan arus kas turun satu kali

risiko ( )σ dan dua kali risiko ( )2σ .

Analisis sensitivitas digunakan karena analisis NPV yang sering

dibicarakan sebelumnya belum banyak membahas risiko usulan investasi. Salah

satu kecenderungan analisis NPV adalah diperolehnya usulan investasi yang

mempunyai nilai NPV yang positif. Contoh konkritnya, usulan investasi yang

masuk ke bagian kredit perbankan, pasti akan menyajikan angka NPV yang

positif, mungkin karena memang positif (yang NPV-nya negatif tidak pernah

diajukan), atau mungkin dibuat positif (meskipun sebenarnya negatif). Dengan

kata lain, ada kecenderungan over-estimate dalam analisis NPV, sehingga

menghasilkan false sense of security (kesimpulan bahwa usulan investasi pasti

aman, dan menghasilkan NPV positif, meskipun belum tentu demikian). (Hanafi,

2004:174)

Dalam analisis sensitivitas, perlu dicari jarak atau range antara yang

optimis, normal, dan pesimis. Investasi yang baik adalah yang memiliki jarak atau

range lebih kecil.

Ada beberapa kriteria yang dapat digunakan dalam mengevaluasi rencana

investasi, diantaranya melalui Net Present Value (NPV), Payback Period , Internal

Rate of Return (IRR), dan Profitability Index (PI). Untuk perhitungan NPV,

sebuah rencana investasi dikatakan diterima apabila NPV lebih besar dari nol dan

ditolak apabila NPV lebih kecil dari nol. Kemudian untuk Payback Period ,

rencana investasi diterima apabila Payback Period lebih pendek dari umur proyek

dan ditolak apabila Payback Period lebih panjang dari umur proyek. Sedangkan

untuk IRR, rencana investasi dikatakan diterima apabila IRR lebih besar dari

discount rate (r), dan ditolak apabila IRR lebih kecil dari discount rate (r). Dan

untuk PI, rencana investasi dikatakan diterima apabila PI lebih besar dari satu danditolak apabila PI lebih kecil dari satu.

Mengetahui sejauh mana kondisi kinerja keuangan perusahaan merupakan

hal yang penting. Dalam investasi, pada khususnya mengetahui kondisi kinerja

keuangan suatu perusahaaan perlu dilakukan agar tidak salah dalam menempatkan

sejumlah dana.


9/75

Stoner, dkk (2000:9) menyatakan bahwa management performance is the

measure of how efficient and effective a manager is how well he or she

determines and achieves appropriate objectiveness. Artinya, performa manajemen

merupakan ukuran efisiensi dan efektivitas seorang manajer dalam menentukan

dan mencapai tujuan yang ditetapkan.

Estimasi cash flow merupakan bagian dari pengukuran kinerja keuangan

perusahaan yang penting, mengingat investor dan kreditor akan menggunakan

cash flow sebagai dasar untuk melakukan penilaian pada usulan investasi. Dalam

hal ini yang perlu diperhatikan adalah perhitungan NPV, Payback Period , IRR,

dan Profitability Index dengan menggunakan metode analisis sensitivitas.


10/75

Gambar 1.1

Bagan Kerangka Pemikiran

Sumber : Penulis

Investasi

Two-Parameter Model

Return Risk

Analisis

Sensitivitas

Analisis

Skenario

Analisis

Simulasi

Estimasi Cash Flow

Normal Pesimis

Metode Analisis

Optimis

Kinerja

Keuangan

NPV

Payback Period

IRR

PI

• NPV > 0 → diterimaNPV < 0 → ditolak

• PP < umur proyek→ diterima

PP > umur proyek

→ ditolak

• IRR > r → diterimaIRR < r → ditolak

• PI > 1 → diterimaPI < 1 → ditolak


11/75

Keterangan :

= Akan diteliti

= Tidak akan diteliti

1.6

Metode Penelitian

Dalam penelitian ini, metode penelitian yang digunakan oleh penulis

adalah metode deskriptif. Mohammad Nazir (2003:63) mengemukakan bahwa,

metode deskriptif adalah suatu metode dalam meneliti status sekelompok

manusia, suatu objek, suatu set kondisi, suatu sistem pemikiran ataupun suatu

kelas peristiwa pada masa sekarang. Tujuan dari penelitian deskriptif ini adalah

untuk membuat deskripsi, gambaran atau lukisan secara sistematis, faktual dan

akurat mengenai fakta-fakta, sifat-sifat serta hubungan antarfenomena yang

diselidiki. Metode deskriptif ini digunakan untuk menjawab permasalahan

mengenai seluruh variabel penelitian secara independen.

1.7 Lokasi dan Waktu Penelitian

Penelitian dilakukan pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk. (Bank CIMB

Niaga), dimana data diambil dari internet melalui web resmi Bank CIMB Niaga

yaitu www.bankniaga.com. Sedangkan waktu penelitian dilakukan dari bulan

Desember 2008 sampai dengan selesai.


12/75

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1

Ruang Lingkup Bank

Secara umum, bank dapat diartikan sebagai lembaga atau badan usaha

keuangan. Namun hal tersebut belum cukup untuk memahami bank. Maka untuk

lebih memahaminya dibutuhkan pengertian bank, jenis bank, dan kegiatan bank.

2.1.1 Pengertian Bank

Berikut ini beberapa pengertian bank diantaranya :

Menurut Undang-undang Negara Republik Indonesia Nomor 10

Tahun 1998 Tanggal 10 November 1998 tentang perbankan :

”Bank adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam

bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk

kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf

hidup rakyat banyak.”

Kemudian menurut Taswan (2006:4) :

”Bank adalah sebuah lembaga atau perusahaan yang aktivitasnya

menghimpun dana berupa giro, deposito tabungan dan simpanan yang lain

dari pihak yang kelebihan dana (surplus spending unit ) kemudian

menempatkannya kembali kepada masyarakat yang membutuhkan dana

(deficit spending unit ) melalui penjualan jasa keuangan yang pada

gilirannya dapat meningkatkan kesejahteraan rakyat banyak.”

Sedangkan menurut Kasmir (2003:11) :

”Bank adalah Lembaga Keuangan yang kegiatan utamanya adalah

menghimpun dana dari masyarakat dan menyalurkannya kembali danatersebut ke masyarakat serta memberikan jasa Bank lainnya.”

Dari beberapa pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa bank

merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang keuangan, artinya aktivitas

perbankan selalu berkaitan dalam bidang keuangan, dengan cara menghimpun


13/75

dana, menempatkan dana, dan memperlancar lalu lintas dana, dimana hal ini tidak

lain untuk memenuhi kebutuhan dana bagi berbagai pihak.

2.1.2 Jenis Bank

Jenis bank berdasarkan Undang-undang Perbankan No. 7 tahun 1992

yang telah direvisi menjadi UU N0. 10 tahun 1998 membagi bank menjadi dua

jenis :

1. Bank Umum

Bank yang melaksanakan kegiatan usaha secara konvensional dan atau

berdasarkan prinsip syariah yang dalam kegiatnnya memberikan jasa lalu

lintas pembayaran. Bank umum melaksanakan seluruh fungsi perbankan yaitu

menghimpun dana, menempatkan dana, dan memperlancar lalu lintas

pembayaran giral. Dalam praktiknya, kegiatan usahanya juga ada yang murni

berbasis bunga, murni berbasis syariah, dan kombinasi antara konvensional

(sistem bunga) dengan syariah.

2. Bank Perkreditan Rakyat

Bank yang melaksanakan kegiatan usaha secara konvensional dan atau

berdasarkan prinsip syariah yang dalam kegiatannya tidak memberikan jasa

lalu lintas pembayaran. Bank ini seperti bank umum, namun wilayah

operasinya sangat terbatas di wilayah tertentu misalnya kabupaten saja. BPR

tidak dibolehkan mengikuti kliring atau terlibat dalam transaksi giral. Dengan

demikian penghimpunan dana hanya boleh dilakukan dalam bentuk tabungan

dan deposito. Pelaksanaan kegiatan BPR ada yang berbasis syariah maupun

kombinasi basis bunga dengan syariah.

Taswan (2006:5) berpendapat bahwa jenis bank dapat dilihat berdasarkan

fungsinya, kepemilikannya, kegiatan devisa, dan dominasi pangsa pasarnya.

1. Jenis bank dilihat dari fungsinya, ada beberapa yaitu :

a. Bank Komersial

Bank yang dalam pengumpulan dananya terutama menerima deposito

dalam bentuk deposito lancar (giro) dan deposito berjangka daan dalam

usahanya terutama memberikan kredit jangka pendek.


14/75

b. Bank Pembangunan


dalam bentuk deposito berjangka dan atau menegluarkan kertas berharga

jangka menengah dan jangka panjang dan dalam usahanya terutama

memberikan kredit jangka menengah dan panjang di bidang pembangunan.

c. Bank Tabungan


dalam bentuk deposito tabungan dan dalam usahanya terutama

memperbungakan dananya dalam kertas berharga.

2. Jenis bank berdasarkan kepemilikannya :

a. Bank Pemerintah Pusat

Bank-bank Komersial, Bank Tabungan atau Bank Pembangunan yang

mayoritas kepemilikanya berada di tangan pemerintah pusat.

b. Bank Pemerintah Daerah

Bank Tabungan atau Bank Pembangunan yang mayoritas kepemilikannya

berada di tangan Pemerintah Daerah.

c. Bank Swasta Nasional

Bank yang dimiliki oleh Warga Negara Indonesia.

d. Bank Asing

Bank yang mayoritas kepemilikannya dimiliki oleh pihak asing.

e. Bank Swasta Campuran

Bank yang dimiliki oleh swasta domestik dan swasta asing.

3. Jenis bank berdasarkan kegiatan devisa :

a. Bank Devisa

Bank yang memperolah ijin dari bank Indonesia untuk menjual, membeli,

dan menyimpan devisa serta menyelenggarakan lalu lintas pembayaran

dengan luar negeri.

b. Bank Non Devisa

Bank yang tidak memperoleh ijin dari Bank Indonesia untuk menjual,

membeli, dan menyimpan devisa serta menyelenggarakan lalu lintas

pembayaran dengan luar negeri.


15/75

4. Jenis bank berdasarkan dominasi pangsa pasarnya, bank di Indonesia dapat

dibedakan menjadi :

a. Retail Banking

Bank yang dalam kegiatannya mayotritas melayani perorangan, usaha

kecil, dan koperasi.

b. Wholesale Banking

Bank yang mengandalkan nasabah besar atau nasabah korporasi.

2.1.3 Kegiatan Bank

Menurut Kasmir (2003:39) kegiatan bank umum, secara lengkap meliputi

kegiatan sebagai berikut :

1. Menghimpun Dana (Funding)

Kegiatan menghimpun dana merupakan kegiatan membeli dana dari

masyarakat. Kegiatan ini dikenal juga dengan kegiatan funding. Kegiatan

membeli dana dapat dilakukan dengan cara menawarkan berbagai jenis

simpanan yang sering disebut dengan nama rekening atau account. Jenis- jenis

simpanan yang ada dewasa ini adalah : simpanan giro (demand deposit ),

simpanan tabungan (saving deposit ), dan simpanan deposito (time deposit ).

2. Menyalurkan Dana ( Lending)

Menyalurkan dana merupakan kegiatan menjual dana yang berhasil dihimpun

dari masyarakat. Kegiatan ini dikenal dengan nama kegiatan lending. Penyalur

dana yang dilakukan melalui pemberi pinjaman yang dalam masyarakat lebih

dikenal dengan nama kredit. Kredit yang diberikan oleh bank terdiri dari

beragam jenis, tergantung dari kemampuan bank menyalurkannya. Demikian

pula dengan jumlah serta tingkat suku bunga yang ditawarkan. Meliputi:

kredit investasi, krredit modal kerja, kredit perdagangan, kredit konsumtif,

kredit profesi.

3. Memberikan Jasa- jasa Bank lainya (Service)

Jasa- jasa bank lainnya merupakan kegiatan penujang untuk mendukung

kelancaran kegiatan menghimpun dan menyalurkan dana sekalipun sebagai

kegiatan penunjang, kegiatan ini sangat banyak memberikan keuntungan bagi


16/75

bank dan nasabah, bahkan dewasa ini kegiatan ini meberikan banyak

kontribusi keuntungan yang tidak sedikit bagi keuntungan bank, apalagi

keuntungan dari spread based semakin kecil, bahkan cenderung negative

spread (bunga simpanan lebih besar dari bunga kredit).

Dalam praktiknya jasa- jasa bank yang ditwarkan meliputi: kiriman uang

(transfer ), kliring (clearing), inkaso (collection), safe deposit box, kartu kredit

(bank card) bank notes, bank garansi, bank draft, letter of credit (L/C), cek

wisata (travellers cheque), menerima setoran- setoran, melayani pembayaran-

pembayaran, bermaiin didalam pasar modal, dan jasa- jasa lainnya.

2.2

Merger

Merger adalah penggabungan dua atau lebih perusahaan menjadi satu

kesatuan yang terpadu. Perusahaan yang dominan dibanding dengan perusahaan

yang lain akan tetap memepertahankan identitasnya, sedangkan yang lemah akan

mengaburkan identitas yang dimilikinya. Jenis- jenis merger, yaitu :

a. Merger Vertikal

Perusahaan masih dalam satu industri tetapi beda level atau tingkat

operasional. Contoh : Restoran cepat saji menggabungkan diri dengan

perusahaan peternakan ayam

b. Merger Horizontal

Perusahaan dalam satu industri membeli perusahaan di level operasi yang

sama. Contoh : pabrik komputer gabung dengan pabrik komputer.

c. Merger Konglomerasi

Tidak ada hubungan industri pada perusahaan yang diakuisisi. Bertujuan

untuk meningkatkan profit perusahaan dari berbagai sumber atau unit bisnis.

Contoh : perusahaan penogbatan alternatif bergabung dengan perusahaan

operator telepon seluler nirkabel. (Wikipedia, 2008)

2.3 Manajemen Investasi

Manajemen investasi yang juga biasa disebut dengan manajemen

portofolio, sangat penting penerapannya bagi para calon investor dan manajer


17/75

portofolio, dalam hal ini tentunya sangat penting bagi kegiatan bank. Hal ini

menyangkut bagaimana calon investor dan manajer portofolio dapat dengan tepat

mengalokasikan dana ke dalam bentuk-bentuk investasi yang akan mendatangkan

keuntungan di masa yang akan datang. Bentuk, macam, dan komposisi dari

investasi tersebut akan mempengaruhi dan menunjang tingkat pengembalian yang

akan didapatkan pada masa depan.

Pengertian manajemen portofolio menurut Jones (2007:580) adalah

sebagai berikut :

”How investors should go about actually managing their money or having

it managed for them.”

Artinya, suatu proses yang dilakukan investor dalam mengelola uang ke

dalam berbagai instrument investasi.

2.4 Investasi

Salah satu cara yang seringkali digunakan perusahaan untuk

mempertahankan kondisi keuangannya adalah dengan berinvestasi. Dengan

berinvestasi yang tepat sasaran diharapkan perusahaan akan memperoleh

keuntungan yang besar pada masa yang akan datang, yang juga akan berguna bagi

kemakmuran perusahaan.

2.4.1 Pengertian Investasi

Berikut ini pengertian investasi menurut beberapa ahli diantaranya :

Menurut Jogiyanto (2007:5) :

”Investasi adalah penundaan konsumsi sekarang untuk digunakan di dalam

produksi yang effisien selama periode waktu yang tertentu.”

Menurut Bodie, dkk. (2004:3) :

”An investment is the current commitment of money or other resources in

the expectation of reaping future benefits.”

Artinya, investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya

lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah

keuntungan di masa datang


18/75

Menurut Horne dan James (2002:6) :

“Investment in capital project should provide expected returns in excess of

what financial markets require.”

Artinya, investasi atas proyek modal yang akan memberikan kelebihan

atas keuntungan yang diharapkan dari bursa keuangan yang menghendaki.

Sedangkan menurut Ardiyos (2001:133) :

“Investasi adalah penggunaan modal untuk memperoleh tambahan

pendapatan baik melalui investasi yang mengahasilkan barang dan jasa

maupun melalui penanaman modal tidak langsung yang menghasilkan

capital gain.”

Dari pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa investasi merupakan

suatu kegiatan menempatkan dana pada satu atau lebih asset selama periode

tertentu dengan harapan dapat memperoleh tambahan penghasilan atau

peningkatan nilai investasi.

Berdasarkan uraian di atas, maka memegang kas atau uang tunai bukan

merupakan investasi karena kas tidak memberi penghasilan dan nilainya akan

turun jika terjadi inflasi. Sebaliknya menempatkan kas pada tabungan di bank

merupakan investasi karena tabungan memberikan penghasilan atau pengembalian

(return) dalam bentuk bunga.

2.4.2 Jenis Investasi

Sunariyah (2004:4) menyatakan, investasi dalam arti luas terdiri dari dua

bagian utama, yaitu :

1. Investasi dalam bentuk aktiva riil (real assets)

Aktiva riil adalah aktiva berujud seperti emas, perak, intan, barang-barang seni

dan real estate.

2. Investasi dalam bentuk surat-surat berharga atau sekuritas (marketable

securities atau financial assets)

Aktiva finansial adalah surat-surat berharga yang pada dasarnya merupakan

klaim atas aktiva riil yang dikuasai oleh entitas.


19/75

Pemilikan aktiva finansial dalam rangka investasi pada sebuah entitas dapat

dilakukan dnegan dua cara, yaitu :

a. Investasi langsung (direct investing)

Investasi langsung dapat diartikan sebagai suatu pemilikan surat-surat

berharga secara langsung dalam suatu entitas yang secara resmi telah go

public dengan harapan akan mendapatkan keuntungan berupa penghasilan

dividen dan capital gains.

b. Investasi tidak langsung (indirect investing)

Investasi tidak langsung terjadi bilamana surat-surat berharga yang

dimiliki diperdagangkan kembali oleh perusahaan investasi (investment

company) yang berfungsi sebagai perantara. Pemilikan aktiva tidak

langsung dilakukan melalui lembaga-lembaga keuangan terdaftar, yang

bertindak sebagai perantara atau intermediary. Dalam peranannya sebagai

investor tidak langsung, pedagang perantara (pialang) mendapatkan

dividen dan capital gain seperti halnya dalam investasi langsung, selain itu

juga akan memperoleh penerimaan berupa capital gain atas hasil

perdagangan portofolio yang dilakukan oleh perusahaan perantara

tersebut.

Dengan mengetahui jenis-jenis dari investasi, diharapkan investor

mengetahui ke arah mana tujuan investasi yang dilakukannya, karena kegiatan

investasi mengandung risiko dan unsur ketidakpastian.

2.4.3 Tujuan Investasi

Menurut Kamaruddin Ahmad (2004:3), ada beberapa alasan mengapa

seseorang melakukan investasi, antara lain adalah :

1. Untuk mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa yang akan datang.

Seseorang yang bijaksana akan berpikir bagaimana cara meningkatkan taraf

hidupnya dari waktu ke waktu atau setidak-tidaknya bagaimana berusaha

untuk mempertahankan tingkat pendapatannya yang ada sekarang agar tidak

berkurang di masa yang akan datang.


20/75

2. Mengurangi tekanan inflasi. Dengan melakukan investasi dalam memilih

perusahaan atau objek lain, seseorang dapat menghindarkan diri agar

kekayaan atau harta miliknya tidak merosot nilainya karena digeoroti oleh

inflasi.

3. Dorongan untuk menghemat pajak. Beberapa negara di dunia banyak

melakukan kebijakan yang sifatnya mendorong tumbuhnya investasi di

masyarakat melalui fasilitas perpajakan yang diberikan kepada masyarakat

yang melakukan investasi pada bidang-bidang usaha tertentu.

2.5 Investasi Proyek

Selain memahami mengenai konsep investasi dengan baik, para investor

harus memahami konsep investasi proyek dengan baik pula, agar menanamkan

dana yang dimilikinya di dalam proyek-proyek yang sehat.

2.5.1 Pengertian Investasi Proyek

Menurut Sutojo (2000:1) bahwa :

”Investasi proyek adalah upaya menanamkan faktor produksi langka pada

proyek tertentu (baru atau perluasan), pada lokasi tertentu, dalam jangka

menengah atau panjang.”

2.5.2 Ciri Khusus Investasi Proyek

Sutojo (2000:1) berpendapat bahwa membangun proyek baru atau

memperluas perusahaan yang telah berjalan, mempunyai ciri-ciri khusus, yang

sifatnya lebih substansial, dibandingkan dengan keputusan perusahaan untuk

upaya investasi dana lain, misalnya menambah jumlah kredit penjualan kepada

pelanggan tertentu. Hal itu disebabkan karena investasi proyek mempunyai ciri-

ciri khusus yang sifatnya lebih substansial, yaitu :

1) Investasi tersebut menyerap dan mengikat dana dalam jumlah besar. Jangka

waktu ikatan dana itu cukup lama, yaitu lebih dari satu tahun, bahkan dapat

pula mencapai waktu 20 tahun atau lebih. Sebagai konsekwensinya, apabila

terjadi kesalahan dalam perencanaan atau evalausi kelayakan rencana


21/75

investasi, dampak negatif yang ahrus diderita perusahaan yang bersangkutan

akan berlangsung lama.

2) Manfaat yang akan diperoleh perusahaan (misalnya keuntungan), baru dapat

dinikmati sepenuhnya bebrapa masa (bulan atau tahun) setelah investasi

dilakukan. Oleh karena itu untuk menghitung nilai nyata manfaat tersebut,

diperlukan metode khusus, misalnya discounted cash flow.

3) Tingkat resiko yang ditanggung perusahaan lebih tinggi, bilaman

dibandingkan misalnya dengan investasi harta lancar (penambahan jumlah

persediaan, piutang dagang dsb). Tingkat resiko yang tinggi itu tidak hanya

disebabkan karena besarnya jumlah dana yang terikat, meliankan juga karena

lamanya jangka waktu ikatannya

4) Keputusan investasi proyek yang keliru, tidal dapat direvisi begitu saja, seperti

halnya keputusan memberikan kredit penjaualan kepad pelanggan baru secara

tidak tepat, tanpa harus menderita kerugian yang cukup besar. Sebagai contoh

apabila akhirnya perusahaan mengetahui pabrik yang mereka bangun tidak

dapat bersaing dengan pabrik lain yang sudah berjalan, sehingga menderita

kerugian besar, mereka tidak dapat begitu saja menjaul mesin dan peralatan

pabrik itu tanpa menderita kerugian.

2.5.3 Studi Kelayakan Proyek

Menurut Sutojo (2000:8), fokus utama studi kelayakan proyek terdapat

pada empat macam aspek, yaitu :

1) Pasar dan pemasaran barang atau jasa yang akan dihasilkan proyek,

2) Produksi, teknis, dan teknologis,

3) Manajemen, dan sumber daya manusia,

4) Keuangan dan ekonomi.

2.5.4 Metode Penilaian Investasi

Ada beberapa metode penilaian yang dapat digunakan dalam

mengevaluasi rencana investasi, diantaranya :


22/75

1. Metode Nilai Bersih Sekarang ( Net Present Value Method )

Menurut Gitman (2009:429), metode ini diperoleh dari nilai sekarang dalam

aliran kas bersih yang didiskontokan dengan tingkat bunga yang sama dengan

biaya modal yang telah ditentukan perusahaan dikurangi dengan investasi

awal. Berikut ini formula Net Present Value (NPV), yaitu :

=NPV Nilai sekarang dalam aliran kas bersih – Investasi awal

( )∑=

−+

=n

1t

0t

t CFr1

CFNPV

Formula tersebut digunakan apabila nilai arus kas sama setiap tahun.

( )∑=

−×=n

1t

0tr,t CFPVIFCFNPV

Formula tersebut digunakan apabila nilai arus kas berbeda-beda setiap tahun.

Dimana :

NPV = Nilai bersih sekarang,

tCF = Nilai sekarang dari cash flow,

r = Tingkat suku bunga,

t = Waktu,

0CF = Investasi awal dari suatu proyek.

Dengan menggunakan nilai bersih sekarang, baik aliran kas keluar maupun

aliran kas masuk diukur dalam nilai sekarang. Kriteria pemilihan investasi

untuk NPV yaitu apabila nilai bersih sekarang lebih besar dari nol, maka

proyek tersebut akan diterima, dan apabila nilai bersih sekarang lebih kecil

dari nol maka proyek tersebut akan ditolak.

2. Metode Period Pengembalian (Payback Period Method )

Menurut Gitman (2009:425), payback period adalah jumlah tahun yang

dibutuhkan untuk menutup kembali investasi awal. Metode ini mencobamengukur seberapa cepat investasi bisa kembali. Karena itu satuan hasilnya

adalah dalam satuan waktu (bulan atau tahun), jika payback period ini lebih

pendek daripada umur proyek yang diisyaratkan, maka proyek dikatakan


23/75

menguntungkan dan diterima, sedangkan jika lebih lama maka proyek tidak

menguntungkan dan tentu saja ditolak.

3. Metode Tingkat Pengembalian Internal ( Internal Rate of Return Method )

Metode ini menurut Gitman (2009:431) merupakan metode yang paling rumit

dari metode capital budgeting untuk mengevaluasi alternatif investasi.

Internal Rate of Return (IRR) adalah tingkat diskonto dalam nilai sekarang

aliran kas bersih, dimana akan sama dengan nilai investasi awal proyek

tersebut. Ini menyebabkan nilai bersih sekarang sama dengan Rp 0.

Berikut ini formula Internal Rate of Return (IRR), yaitu :

( )0

n

1t t

t CF

IRR1

CFRp0 −

+

= ∑=

( )0

n

1tt

t CFIRR1

CF=

+∑=

Dimana :

IRR = Tingkat pengembalian internal,

t = Waktu,

tCF = Nilai sekarang cash flow,

0CF = Investasi awal dari suatu proyek.

Harus dilakukan “trial and error ” dari interpolasi. Prosedur yang harus

digunakan, yaitu :

1) Hitung PV dari proceeds dari suatu investasi dengan menggunakan tingkat

bunga yang dipilih secara seimbang.

2) Bandingkan hasilnya dengan jumlah PV dari capital outlays.

Jika PV dari proceeds > maka harus digunakan tingkat bunga yang lebih

tinggi.

Jika PV dari proceeds < maka harus digunakan tingkat bunga yang lebihrendah.

3) Interpolasi, sehingga diperoleh tingkat bunga yang dapat menjadikan nilai

PV dari proceeds = capital out lays.


24/75

Pada tingkat bunga ini PV usulan investasi tersebut adalah 0 atau mendekati 0.

Tingkat bunga ini menunjukkan IRR dari usulan investasi yang bersangkutan.

Berikut ini formula interpolasi yaitu :

( )1221

11 r r

NPV NPV

NPV r IRR −

−+=

Kriteria pemilihan investasi untuk IRR yaitu apabila IRR lebih besar dari

discount rate maka rencana investasi akan diterima, sedangkan apabila IRR

lebih kecil dari discount rate maka rencana investasi akan ditolak.

4. Metode Indeks Laba (Profitability Index Method )

Menurut Hanafi (2004:155), Profitability Index (PI) adalah nilai sekarang

aliran kas masuk dibagi dengan nilai sekarang aliran kas keluar. Metode ini

disebut perbandingan antara nilai aliran kas masuk dan aliran kas keluar dari

sebuah proyek juga rasio keuntungan biaya dihitung dengan cara membagi

nilai sekarang dari aliran kas bersih dengan investasi awal.

Berikut ini formula Profitability Index (PI) yaitu :

awalInvestasi

bersihkasalirandalamsekarangNilaiPI =

Atau

0

0

CF

CFNPVPI +=

Kriteria pemilihan investasi untuk profitability index yaitu apabila profitability

index lebih besar dari 1 maka rencana investasi dikatakan diterima, sedangkan

apabila profitability index lebih kecil dari 1 maka rencana investasi dikatakan

ditolak.

2.6 Two-Parameter Model ( Return dan Risk)

Hanafi (2004:191) menyebutkan bahwa konsep two-parameter model

dipopulerkan oleh Markowitz (1955). Return atau tingkat pengembalian pada

masa yang akan datang merupakan satu kesatuan yang tidak dapat terpisahkan

dengan risiko.


25/75

2.6.1 Return

Setiap perusahaan mengharapkan return yang maksimal dari investasi

yang telah dilakukan, sehingga return penting artinya bagi perusahaan.

2.6.1.1 Pengetian Return

Pengertian return menurut Jogiyanto (2007:109), yaitu :

”Hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasi

yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang

diharapakan akan terjadi di masa mendatang.”

Menurut Jogiyanto (2007:109) bahwa :

”Return realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi.

Return realisasi dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi pentingkarena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan.

Return histori ini juga berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasi

(expected return) dan risiko di masa datang.”

Sedangkan menurut Jogiyanto (2007:109) bahwa :

“Return ekspektasi (expected return) adalah return yang diharapkan akan

diperoleh oleh investor di masa mendatang. Berbeda dengan return

realisasi yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi sifatnya belum

terjadi.”

2.6.1.2 Pengukuran Return Realisasi (Realized Return)

Berikut ini pengelompokkan pengukuran realized return menurut

Jogiyanto (2007:110), yaitu :

1. Return Total (Total Returns)

Merupakan return keseluruhan dari suatu investasi dalam suatu periode yang

tertentu. Return total sering disebut dengan return saja.

Formula :

Return Saham1t

t

1t

1tt

Ρ

D

Ρ

ΡΡ

−−

− +−

=

1t

t1tt

Ρ

DΡΡ

−

− +−=


26/75

Dimana :

tΡ = Harga investasi sekarang,

1tΡ − = Harga investasi periode lalu,

tD = Dividen periodik.

2. Relatif Return (Return Relative)

Dapat digunakan yaitu dengan menambahakan nilai 1 terhadap nilai return

total.

Formula :

Relatif Return

1t

tt

Ρ

DΡ

−

+=

Dimana :

tΡ = Harga investasi sekarang,

1tΡ − = Harga investasi periode lalu,

tD = Dividen periodik.

3. Kumulatif Return (Return Cumulative)

Indeks kemakmuran kumulatif IKK dapat digunakan untuk mengetahui total

kemakmuran dan mengukur akumulasi semua return mulai dari kemakmuran

awal 0KK .

Formula :

( )( ) ( )n210 R1.......R1R1KKIKK +++=

Dimana :

IKK = Indeks kemakmuran kumulatif, mulai dari periode pertama sampai ke

n,

0KK = Kekayaan awal, biasanya digunakan nilai Rp1,

tR = Return periode ke-t, mulai dari awal periode (t=1) sampai ke akhir

periode (t=n).

4. Return Disesuaikan (Adjusted Return)

Return ini disebut dengan return riel (real return) atau return yang disesuaikan

dengan inflasi (inflation adjusted return).


27/75

Formula :

( )

( )

1

IF1

R1R IA −

+

+=

Dimana :

IAR = Return disesuaikan dengan tingkat inflasi,

R = Return nominal,

IF = Tingkat inflasi.

2.6.1.3 Pengukuran Return Ekspektasi (Expected Return)

Menurut Jogiyanto (2007:126) return ekspektasi dapat dihitung

berdasarkan beberapa cara sebagai berikut :

1. Berdasarkan nilai Ekspektasi Masa Depan

Return ekspektasi cara ini dihitung dengan metode nilai ekspektasi (expected

value) yaitu mengalikan masing-masing hasil masa depan (outcome) dengan

probabilitas kejadiannya dan menjumlah semua produk perkalian tersebut.

Formula :

( ) ( )∑=

⋅=n

1 j

jij1 pRRE

Dimana :

( )1RE = Return ekspektasi suatu aktiva atau sekuritas ke-i,

ijR = Hasil masa depan ke-j untuk sekuritas ke-i,

jΡ = Probabilitas hasil masa depan ke-j (untuk sekuritas ke-i),

n = Jumlah dari hasil masa depan.

2. Berdasarkan Nilai-nilai Return Historis

a. Metode rata-rata (mean method)

b. Metode tren (trend method)

c. Metode jalan acak (random walk method)

3. Berdasarkan Model Return Ekspektasi Yang Ada

a.

Single Index Model


28/75

Dapat digunakan untuk menghitung return ekspektasi dan risiko

portofolio.

Formula :

Miii RβaR ⋅+=

Dimana :

iR = Return sekuritas ke-i,

ia = Suatu variabel acak yang menunjukkan komponen dari return

sekuritas ke-i yang independen terhadap kinerja pasar,

iβ = Beta yang merupakan koefisien yang mengukur perubahan i R

akibat dari perubahan M

R ,

MR = Tingkat return dari indeks pasar, juga merupakan suatu variabel

acak.

b. Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Dapat digunakan untuk mengestimasi return suatu sekuritas dianggap

sangat penting di bidang keuangan.

2.6.2 Risiko ( Risk)

Tujuan dari investor dalam melakukan investasi adalah untuk

mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Di lain pihak, dalam

melakukan investasi juga tidak dapat dihindari adanya risiko.

2.6.2.1

Pengertian Risiko ( Risk)

Berikut ini pengertian investasi menurut beberapa ahli diantaranya :

Menurut Tandelilin (2001:47) bahwa :

”Risiko investasi bisa diartikan sebagai kemungkinan terjadinya perbedaan

antara return aktual dengan return yang diharapkan.”

Menurut Ardiyos (2001:133) bahwa :

”Risiko adalah kemungkinan untuk menderita kerugian di dalam

penanaman modal, risiko ini dibedakan menjadi : risiko keuangan, risiko

bunga modal dan risiko daya beli.”


29/75

Sedangkan menurut Gitman (2007:228) bahwa :

”Risk is the chance of financial loss or, more formally, the variability of

returns associated with a given asset.”

Artinya ”Risiko adalah kemungkinan untuk menderita kerugian atau

variabilitas pengembalian dihubungkan dengan aktiva tertentu.”

Berdasarkan pengertian di atas, dapat disimpulkan bahwa risiko

keuntungan dari investasi adalah kemungkinan perbedaan tingkat keuntungan

yang diharapkan dengan tingkat keuntungan yang terjadi, juga termasuk

kemungkinan tidak akan kembalinya sebagian atau seluruh dari investasi yang

dimiliki oleh investor.

Risiko harus dihadapi oleh semua investor, mengingat risiko akan selalu

ada dalam setiap investasi. Imbalan setiap investasi mengandung risiko meskipun

dalam tingkat yang berbeda. Salah satu investasi bebas risiko adalah menyimpan

uang dalam bentuk tabungan di bank, selebihnya risiko.

Semakin tinggi tingkat risiko dari suatu proyek, semakin tinggi tingkat

keuntungan yang diharapkan atas investasi proyek tersebut. Sebaliknya, semakin

rendah tngakat risiko suatu proyek, semakin rendah tingkat keuntungan yang

diharapkan atas proyek tersebut. Para investor pasti akan memilih investasi yang

memiliki investasi denga risiko yang sama, namun menghasilkan tingkat

keuntungan yang lebih besar atau tingkat keuntungan sama tetapi risiko lebih

rendah.

2.6.2.2 Pengukuran Risiko

Pengukuran risiko dapat digunakan berdasarkan standard deviation dan

probabilitas, dengan penjelasan sebagai berikut :

1) Berdasarkan Standard Deviation

Menurut Gitman (2009:236) pengukuran risiko dapat digunakan untuk

menghitung risiko, metode yang banyak digunakan adalah deviasi standar

(standard deviation) yang mengukur absolut penyimpangan nilai-nilai yang sudah

terjadi dengan nilai ekspektasinya. Dengan formula sebagai berikut :


30/75

( )

1n

rr

σ

n

1 j

2

j

r−

−

=

∑=

Dimana :

rσ = Standard deviation,

jr = Return periodik,

r = Rata-rata return,

n = Jumlah dari observasi.

2) Berdasarkan Probabilitas

Menurut Jogiyanto (2007:132), probabilitas ini dapat diperoleh dengan

cara estimasi secara subyektif atau berdasarkan dari kejadian sejenis di masa lalu

yang pernah terjadi untuk digunakan sebagai estimasi. Dengan formula sebagai

berikut :

( ) ( )[ ]( )∑=

⋅−=n

1 j

j

2

iiji pRΕRRVar

Deviasi standar adalah akar dari varian :

( )iRVarσ =

Dimana :

( )iRVar = Varian suatu aktiva atau sekuritas ke-i,

ijR = Hasil masa depan ke-j untuk sekuritas ke-i,

( )iRΕ = Return ekspektasi suatu aktiva atau sekuritas ke-i,

jΡ = Probabilitas hasil masa depan ke-j (untuk sekuritas ke-i),

n = Jumlah dari hasil masa depan.

2.7 Analisis Sensitivitas

Untuk memperoleh ketepatan dalam estimasi parameter, diperlukan

adanya suatu analisis yang dimaksudkan untuk menurunkan kebutuhan akan

informasi yang diperlukan untuk membuat estimasi yamg lebih akurat. Salah satu


31/75

metode analisis yang dapat digunakan adalah analisis sensitivitas. Metode analisis

sensitivitas merupakan pengganti dari metode capital budgeting.

2.7.1 Pengertian Analisis Sensitivitas

Pengertian analisis sensitivitas menurut Heizer dan Render (2005:357)

adalah sebagai berikut :

“Suatu analisis yang memproyeksikan seberapa banyak suatu solusi

mungkin berubah jika ada perubahan pada variabel atau data input.”

2.7.2 Laporan Sensitivitas

Heizer dan Render (2005:357) berpendapat bahwa laporan sensitivitas

(sensitivity report) terdiri atas dua bagian yang meliputi :

1) Adjustable Cells

Menyajikan informasi yang berhubungan dengan dampak perubahan atas

koefisien fungsi tujuan pada solusi optimal. Kisaran yang diperbolehkan untuk

koefisien fungsi tujuan ialah sejalan dengan perubahan kontribusi laba per unit

pada masing-masing produk, kemiringan (slope) dari garis iso-profit yang

berubah. Akan tetapi, ukuran daerah yang layak yang mungkin, tetap sama.

Jadi, lokasi titik sudutnya tidak berubah. Ada kenaikan yang diperbolehkan

(allowable increase) dan penurunan yang diperbolehkan (allowable decrease)

untuk setiap koefisien fungsi tujuan di mana solusi optimal yang sekarang

tetap optimal. Titik sudut optimal yang baru akan muncul jika sebuah

koefisien fungsi tujuan diturunkan atau dinaikkan terlalu besar.

2) Constraints atau Batasan

Menyajikan informasi yang berhubungan dengan dampak perubahan atas

perubahan nilai hambatan di sisi tangan kanan (right-hand-side-RHS) pada

solusi optimal. Nilai sisi tangan kanan (RHS value) hambatan sering kali

mewakili sumber daya yang tersedia bagi perusahaan. Sumber daya tersebut

dapat berupa jam tenaga kerja langsung atau jam mesin atau mungkin uang

atau bahan baku produksi yang tersedia. Jika RHS hambatan berubah, maka

daerah yang layak yang mungkin akan berubah (kecuali hambatannya


32/75

berlebihan atau redundant ), demikian juga halnya dengan solusi optimal. Jika

terjadi peningkatan besar daerah yang layak yang mungkin, nilai fungsi tujaun

optimal dapat diperbaiki.

Dalam RHS dikenal pula istilah harga bayangan (shadow price) atau harga

ganda, yang artinya perbaikan nilai fungsi tujuan yang dihasilkan dari

penambahan satu unit dari sumber daya yang langka dalam Pemograman

Linier. Shadow price akan valid hanya selama perubahan pada RHS berada

pada kisaran nilai kenaikan yang diperbolehkan (allowable increase) dan

penurunan yang diperbolehkan (allowable decrease).

2.8 Kinerja Keuangan Perusahaan

Perusahaan dalam menentukan data keuangannya harus mengumpulkan

data yang hasilnya dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan pengambilan

keputusan. Suatu data yang dapat membantu memberikan pertimbangan dalam

menentukan alternatif tindakan perusahaan adalah data kinerja keuangan.

Kinerja dapat diartikan sebagai tingkat pencapaian hasil atau tujuan

perusahaan, tingkat pencapaian misi perusahaan, tingkat pencapaian pelaksanaan

tugas secara aktual dan pencapaian misi perusahaan. Kinerja juga dapat diartikan

sebagai prestasi yang dicapai perusahaan dalam suatu periode tertentu yang

mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan tersebut.

Penilaian kinerja perusahaan mengukur suatu kegiatan yang sangat penting

karena berdasarkan hasil penilaian tersebut akan menentukan keberhasilan

perusahaan selama suatu periode tertentu dapat diketahui dan dengan demikian

hasil penialaian tersebut dapat dipergunakan sebagai pedoman bagi usaha

perbaikan maupun peningkatan kinerja perusahaan selanjutnya. Dalam

menetapkan ukuran kinerja perusahan yang profit oriented maka tujuannya jelas,

yaitu meningkatkan kemakmuran bagi para pemegang saham.

2.8.1 Pengertian Kinerja Keuangan

Pengertian penilaian kinerja menurut Mulyadi (2001:415) ialah :


33/75

“Penentuan secara periodik efektivitas operasioanal suatu organisasi dan

karyawannya berdasarkan sasaran, standard dan kriteria yang telah

ditetapkan sebelumnya.”

Sedangkan menurut Stoner, dkk (2000:9), yaitu :

”Management performance is the measure of how efficient and effective

a manager is how well he or she determines and achieves appropriate

objectiveness.”

Artinya, performa manajemen merupakan ukuran efisiensi dan efektivitas

seorang manajer dalam menentukan dan mencapai tujuan yang ditetapkan.

Dari kedua pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa kinerja adalah

ukuran efektifitas dan efisiensi operasional suatu organisasi, bagian organisasi dan

karyawan dalam mencapai suatu tujuan tertentu.

2.8.2 Jenis-jenis Kinerja Keuangan

Mulyadi (2001:434) menjelaskan tiga macam ukuran yang dapat

digunakan untuk mengukur kinerja secara kuantitatif, yaitu :

1. Ukuran Kinerja Tunggal (Single Criterion)

Ukuran kinerja yang hanya menggunakan satu macam ukuran untuk menilai

kinerja manajer.

2. Ukuran Kinerja Beragam (Multiple Criterion)

Ukuran kinerja yang menggunakan berbagai macam ukuran untuk menilai

kinerja manajer.

3. Ukuran Kinerja Gabungan (Composite Criterion)

Ukuran kinerja yang menggunakan berbagai macam ukuran,

memperhitungkan bobot masing-masing ukuran dan menghitung rata-ratanya

sebagai ukuran menyeluruh kinerja manajer.

2.8.3 Manfaat Penilaian Kinerja Keuangan

Penialaian kinerja pada suatu organisasi sebaiknya menjadi syarat mutlak

bagi penempatan sumber daya ketika akan melaksanakan kegiatan baru,


34/75

memperhitungkan pendapatan dan biaya serta investasi suatu proyek. Menurut

Mulyadi (2001:415), penilaian kinerja keuangan dimanfaatkan manajemen untuk:

1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui memotivasi

karyawan secara maksimal.

2. Membantu pengambilan keputusan yang berhubungan dengan karyawan

seperti promosi, transfer, dan pemberhentian.

3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan untuk

menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan.

4. Menyediakan umpan balik bagi karyawan bagaimana atasan menilai kinerja

mereka.

5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.


35/75

BAB III

OBJEK DAN METODE PENELITIAN

3.1

Objek Penelitian

Dalam penelitian ini, yang dijadikan objek penelitian adalah analisis

sensitivitas terhadap kinerja keuangan perbankan. Sedangkan tempat penelitian

pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk. atau Bank CIMB Niaga, yang sebelumnya

dikenal sebagai Bank Niaga.

3.1.1

Sejarah Bank

Bank CIMB Niaga berdiri sejak 26 September 1955 di Indonesia. CIMB

Niaga membuktikan bahwa nilai-nilai Integritas dan Kualitas yang dibangun sejak

hari pertama beroperasi – serta berbagai terobosan solusi dan inovasi produk &

jasa – adalah faktor keberhasilan CIMB Niaga menjadi bank terkemuka dalam

Kualitas Pelayanan. Saat ini CIMB Niaga semakin mantap dan siap menjawab

berbagai tantangan dan memanfaatkan peluang yang ada di masa depan.

Dasawarsa pertama (1955-1965), CIMB Niaga diisi dengan dedikasi dan

kerja keras agar menjadi sebuah bank swasta nasional yang baik, sehat dan

dipercaya. Sejak awal CIMB Niaga meyakini pentingnya nilai-nilai Integritas dan

Kualitas. Pada dasawarsa ini yang menjadi perhatian, diantaranya : (1) Para

pendiri Bank Niaga (sekarang CIMB Niaga) menyadari bahwa kepercayaan

nasabah maupun masyarakat adalah satu nilai yang harus senantiasa didapatkan

serta dijaga. (2) CIMB Niaga melihat pentingnya pemanfaatan teknologi demi

pelayanan yang cepat dan memuaskan. (3) Sebelum konsep Good Corporate

Governance dikenal luas, CIMB Niaga telah membangun salah satu intinya yaitu

kepatuhan (compliance). (4) Karyawan yang berdedikasi dan berintegritas adalahkekayaan utama CIMB Niaga.

Dasawarsa kedua (1966-1975), CIMB Niaga mengembangkan sistem,

organisasi, manajemen dan sumber daya manusia yang bervisi masa depan. Pada

dasawarsa ini hal-hal yang menjadi perhatian, diantaranya : (1) Tahun 1969 di

tengah krisis perbankan swasta, CIMB Niaga adalah salah satu bank swasta yang


36/75

tergolong sehat. (2) CIMB Niaga mengutamakan prinsip prudential banking. (3)

CIMB Niaga menjadi full service bank pada November 1974. (4) CIMB Niaga

berharap tersedianya pimpinan terlatih yang mampu memberikan jasa bank yang

dibutuhkan oleh masyarakat pada masa depan.

Dasawarsa ketiga (1976-1985), CIMB Niaga secara cepat melakukan

berbagai perubahan mendasar dalam skala besar di segala bidang. Salah satu

hasilnya adalah citra CIMB Niaga yang semakin dikenal sebagai bank yang

memiliki integritas. Pada dasawarsa ini hal-hal yang menjadi perhatian,

diantaranya : (1) Tahun 1981-1982, CIMB Niaga menerapkan jaringan banking

on-line antar cabang dan menjadi salah satu bank yang pertama di Indonesia. (2)

Budaya kerja di CIMB Niaga semakin diperkuat di mana para pendiri,

shareholder s dan manajemen bekerja dengan prinsip kepentingan stakeholders

harus didahulukan. Itulah inti dasar Good Corporate Governance. (3) Inovasi

produk dan jasa, dimana CIMB Niaga berhasil menghimpun dana dan

melaksanakan Proffesional Loan Program (P.L.P), yaitu program pemberian

kredit kepada golongan profesi seperti dokter, insinyur, dan lain-lain. (4) Dengan

penghapusan pagu kredit dan pengurangan kredit likuiditas Bank Indonesia (Paket

Kebijakan 1 Juni 1983 – Pakjun 1983), CIMB Niaga tetap berhati-hati di tengah

persaingan.

Dasawarsa keempat (1986-1995), CIMB Niaga kembali melakukan

berbagai terobosan. Tahun 1987 dicanangkan sebagai Tahun Kualitas dan tahun

1994-1998 sebagai Tahun Nasabah. Pada dasawarsa ini hal-hal yang menjadi

perhatian diantaranya : (1) Transforamsi Corporate Image dengan logo baru,

melalui sebuah biro jasa periklanan asing, dipilih logo CIMB Niaga berupa huruf

N diapit oleh empat kaki, dengan dua warna yaitu merah dan abu-abu. (2) Lebih

berorientasi kepada kepuasan nasabah. (3) Di jajaran perbankan nasional, pada

tahun 1987 CIMB Niaga kembali menjadi pionir yaitu dalam jasa ATM, yang

diberi nama “Niaga Cash”. (4) Juni 1989, CIMB Niaga melakukan initial public

offering (IPO) di Bursa Efek Jakarta. Setelah selesai masa penawaran, hasil

perhitungan menunjukkan bahwa pemesanan saham CIMB Niaga mencapai 20,9


37/75

juta saham atau sekitar empat kali lipat dari saham yang ditawarkan (yakni

sebanyak 5 juta saham). (5) Tanggung jawab warga negara korporasi yang baik

Dasawarsa kelima (1996-2005), CIMB Niaga berhasil mengatasi dampak

dari krisis ekonomi dan perbankan nasional yang terjadi mulai tahun 1997 di

Indonesia. CIMB Niaga tetap mempertahankan posisinya dalam 10 bank terbaik

dalam Kualitas Pelayanan. CIMB Niaga menyebut dasawarsa ini sebagai

dasawarsa looking beyond the future. Pada dasawarsa ini hal-hal yang menjadi

perhatian, diantaranya : (1) Di tahun 1999, CIMB Niaga ditempatkan sebagai

Bank Take Over di bawah pengawasan Badan Penyehatan Perbankan Nasional

(BPPN). Berbeda dengan bank lain yang diambil alih, CIMB Niaga tidak

memiliki masalah penyelewengan dana BLBI ataupun pelanggaran batas

maksimum pemberian kredit (BMPK) kepada kelompok terafiliasi. Yang terjadi

pada April 1999 saat CIMB Niaga diambil alih oleh BPPN, disebabkan

ketidakmampuan pemegang saham Bank Niaga menyediakan 20% kebutuhan

dana rekapitalisasi. (2) Tahun 1998, CIMB Niaga memperluas pasar perbankan

konsumer dan memperbesar basis nasabah yang solid dan loyal dari kelompok

menengah-atas yang dikembangkan ke kelompok menengah.. (3) Tahun

2001, CIMB Niaga mengubah sistem teknologi informasinya dengan sistem yang

lebih canggih dan sempurna. (4) Memberlakukan prinsip dan implementasi tata

kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance). (5) Dengan

masuknya Commerce Asset – Holding Berhad, lembaga keuangan Malaysia

terkemuka, sebagai pemegang saham mayoritas CIMB Niaga pada 25 November

2002, CIMB Niaga memiliki peluang untuk memperluas pasarnya ke kawasan

regional.

Dasawarsa keenam (2006 – 2015), CIMB Niaga berganti nama dan

melakukan merger. Pada 28 Mei 2008 (setelah mendapat persetujuan RUPSLB),

PT Bank Niaga Tbk berganti nama menjadi PT Bank CIMB Niaga Tbk. Pada 13

Juni 2008, Menkumham memberikan persetujuan pergantian nama dari PT Bank

Niaga Tbk menjadi PT Bank CIMB Niaga Tbk. Pada 22 Juli 2008, Bank

Indonesia memberikan persetujuan pergantian nama dari PT Bank Niaga, Tbk.

menjadi PT Bank CIMB Niaga, Tbk. Pada 18 Juli 2008, RUPSLB menyetujui


38/75

CIMB Niaga untuk merger dengan PT Bank Lippo Tbk untuk memenuhi

ketentuan BI Single Presence Policy. Realisasi merger masih menunggu

persetujuan regulator. Pada 1 November 2008, merger CIMB Niaga - Lippo Bank

mendapat persetujuan dari Bank Indonesia.

3.1.2

Profil Bank

3.1.2.1

Pemegang Saham

CIMB Group memiliki saham Bank Lippo yang dimiliki Santubong

Investments BV, anak usaha dari Khazanah sebesar 51%. CIMB Group menjadi

pemegang saham pengendali Bank CIMB Niaga dengan kepemilikan sekitar

77,75%.

3.1.2.2 Visi Bank

Visi CIMB Niaga, yaitu : Menjadi bank terpercaya di Indonesia, bagian

dari jaringan universal banking terkemuka di Asia Tenggara, yang memahami

kebutuhan nasabah, menyediakan solusi keuangan yang tepat dan komprehensif,

serta menjalin hubungan yang berkelanjutan.

3.2

Metode Penelitian

3.2.1 Metode yang Digunakan

Metode yang digunakan penulis dalam penelitian ini adalah metode

deskriptif. Nazir (2003:63) mengemukakan bahwa, metode deskriptif adalah

suatu metode dalam meneliti status sekelompok manusia, suatu objek, suatu set

kondisi, suatu sistem pemikiran ataupun suatu kelas peristiwa pada masa

sekarang. Tujuan dari penelitian deskriptif ini adalah untuk membuat deskripsi,

gambaran atau lukisan secara sistematis, faktual dan akurat mengenai fakta-fakta,

sifat-sifat serta hubungan antarfenomena yang diselidiki. Metode deskriptif ini

digunakan untuk menjawab permasalahan mengenai seluruh variabel penelitian

secara independen.


39/75

3.2.2

Operasionalisasi Variabel

Sesuai dengan judul penelitian, yaitu Analisis Sensitivitas terhadap

Kinerja Keuangan Perbankan (Studi kasus pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk. atau

Bank CIMB Niaga), maka operasionalisasi variabelnya adalah :

Tabel 3.1

Operasionalisasi Variabel

Variabel Konsep Indikator Formula Ukuran Skala

Return Hasil yang diperoleh

dari investasi.

(Jogiyanto,

2007:109)

• Return

• Harga

saham

• Dividen

1t

t1tt

Ρ

DΡΡReturn

−

− +−=

% Rasio

Risk Kemungkinan untuk

menderita kerugian.

(Gitman, 2009:228)

• Standar

Deviation

• Return

• Expected

return

( )

1n

rr

σ

n

1 j

2

j

r−

−

=

∑=

% Rasio

Sensitivity

Analysis

Suatu analisis yang

memproyeksikan

seberapa banyak

suatu solusi mungkin

berubah jika ada

perubahan pada

variabel atau data

input.

(Heizer dan Render,

2005:357)

Arus kas

bersih

Arus kas↑ 1× risiko ( )σ

dan 2× risiko ( )2σ

Arus kas↓ 1× risiko ( )σ

dan 2× risiko ( )2σ

Rasio


40/75

Variabel Konsep Indikator Formula Ukuran Skala

Net Present

Value

(NPV)

Nilai sekarang aliran

kas masuk neto

investasi proyek

dikurangi dengan

aliran kas keluar dari

sebuah proyek setara.

(Gitman, 2009:429)

NPV > 0 →

diterima

NPV < 0 →

ditolak ( )∑=

−×=n

1t

0tr,t CFPVIFCF NPV

Rp Rasio

Payback

Period

(PP)

Jumlah tahun yang

dibutuhkan untuk

menutup kembali

investasi awal.

(Gitman, 2009:425)

PP < umur

proyek →

diterima

PP > umur

proyek →

ditolak

sCF

PP AnnualNet

Outlay Investment =

Periode Rasio

Internal

Rate of

Return

(IRR)

Tingkat diskonto nilai

sekarang aliran kas

bersih sama dengan

nilai investasi awal

proyek.

(Gitman, 2009:431)

IRR > r →

diterima

IRR < r →

ditolak ( )12

21

11 rr

NPVNPV

NPVrIRR −

−+=

% Rasio

Profitability

Index

(PI)

Nilai sekarang aliran

kas masuk dibagi

dengan nilai sekarang

aliran kas keluar.

(Hanafi, 2004:155)

PI > 1 →

diterima

PI < 1 →

ditolak0

0

CF

CFNPVPI

+=

Kali Rasio

Sumber : Penulis


41/75

3.2.3

Jenis dan Sumber Data

3.2.3.1

Jenis Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data

sekunder adalah data yang diperoleh tidak secara langsung dari sumbernya, seperti

catatan atau arsip perusahaan publikasi, pemerintah, atau yang disediakan media

massa. Dalam penelitian ini data sekunder diperoleh melalui arsip perusahaan

yang telah dipublikasi dan artikel yang disediakan oleh media massa. Menurut

Umar (2003:42), data sekunder ini digunakan oleh peneliti untuk diproses lebih

lanjut.

3.2.3.2

Sumber Data

Sumber data yang menunjang dalam penelitian ini, diantaranya :

1. Dokumentasi

Yaitu sumber data berupa dokumentasi perusahaan yang berkaitan dengan

penelitian. Dalam penelitian ini, sumber data yang digunakan adalah Laporan

Arus Kas dan Informasi Pemegang Saham PT Bank CIMB Niaga, Tbk. (Bank

CIMB Niaga) yang diperoleh melalui situs internet www.bankniaga.com.

2. Literatur

Yaitu sumber data berdasarkan buku-buku ilmiah atau peraturan tertulis yang

berhubungan dan relevan dengan kebutuhan analisis.

3.2.4

Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah :

1. Pengamatan (Observation)

Yaitu suatu metode pengumpulan data dengan mengamati secara langsung

objek yang akan diteliti untuk mengetahui pelaksanaan yang sebenarnya,

megumpulkan dan menganalisis dokumen-dokumen yang berhubungan

dengan objek penelitian.

2. Penelitian Kepustakaan ( Library Research)

Penelitian kepustakaan dilakukan untuk memperoleh data sekunder dengan

cara mempelajari teori-teori yang berhubungan dengan analisis sensitivitas


42/75

terhadap kinerja keuangan perusahaan, secara literatur atau sumber tertulis

lainnya yang relevan dengan masalah yang diteliti. Penelitian kepustakaan

bertujuan utuk mendapatkan landasan tertulis yang hasilnya akan digunakan

sebagai dasar untuk melakukan analisis atas data yang diperoleh dalam

penelitian lapangan, sehingga menghasilkan kesimpulan serta saran untuk

memecahkan masalah yang ada.

3.2.5 Rancangan Analisis

3.2.5.1 Teknik Pengolahan Data

Pengolahan data dalam penelitian ini meliputi :

1. Informasi pengembangan usaha pemeriksaan data keuangan bank melalui

estimasi cash flow.

2. Peringkasan data-data yang diperlukan untuk analisis.

3. Penyusunan data-data keuangan untuk analisis sensitivitas.

3.2.5.2 Metode Analisis Data

Analisis data dalam penelitian ini meliputi :

1.

Analisis terhadap Return Bank

Return 100%Ρ

DΡΡ

1t

t1tt ×+−

=−

−

2.

Analisis terhadap Risk Bank

( )

1n

rr

σ

n

1 j

2

j

r−

−

=

∑=

3.

Analisis Sensitivitas terhadap Kinerja Keuangan Bank

Analisis sensitivitas atau analisis kepekaan digunakan untuk mengevaluasi

proyek investasi dengan cara menyusun estimasi dari cash flow dalam berbagai

variasi kondisi. Berbagai variasi kondisi tersebut diantaranya kondisi optimis,

kondisi normal atau kondisi yang diharapkan tidak mengalami perubahan, dan

kondisi pesimis.


43/75

Analisis sensitivitas dapat menilai dampak berbagai perubahan dalam

masing-masing variabel penting yang mungkin terjadi di masa mendatang

terhadap hasil pendapatan perusahaan. Kondisi-kondisi yang akan diperhitungkan

dalam analisis sensitivitas ini, diantaranya :

A. Kondisi yang tidak mengalami perubahan

Yaitu suatu kondisi yang diharapkan dimana variabel-variabel tidak berubah.

B. Kondisi yang mengalami perubahan, yang terdiri atas :

1. Kondisi optimis atau optimistic

a. Arus kas naik satu kali risiko ( )σ

b. Arus kas naik dua kali risiko ( )2σ

2. Kondisi pesimis atau pesimistic

a. Arus kas turun satu kali risiko ( )σ

b. Arus kas turun dua kali risiko ( )2σ

Berikut formula-formula dalam metode analisis sensitivitas yang akan

digunakan dalam penelitian ini :

1. Metode Nilai Bersih Sekarang ( Net Present Value Method )

( )∑=

−×=n

1t

0tr,t CFPVIFCF NPV

2. Metode Period Pengembalian (Payback Period Method)

sCFPP

AnnualNet

Outlay Investment =

3. Metode Tingkat Pengembalian Internal ( Internal Rate of Return Method )

( )1221

11 rr

NPVNPV

NPVrIRR −

−+=

4. Metode Indeks Laba (Profitability Index Method )

0

0

CF

CFNPVPI +=


44/75

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1

Analisis Tingkat Return pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk.

Dalam penelitian ini data yang digunakan untuk dianalisis adalah data

sekunder, yang merupakan data bank yang telah dipublikasi dan akan mengalami

pengolahan kembali oleh penulis. Data yang digunakan adalah informasi

pemegang saham dan laporan arus kas PT Bank CIMB Niaga, Tbk. (Bank CIMB

Niaga) periode 2003 sampai dengan 2007. Informasi pemegang saham berguna

untuk menganalisis sejauh mana perkembangan bank dalam hubungannya dengan

return saham dan risikonya. Sedangkan, laporan arus kas digunakan untuk

menganalisis kinerja keuangan bank dengan menggunakan metode analisis

sensitivitas, dalam hubungannya dengan kelayakan bank dalam melakukan

kegiatan investasi. Dimana secara umum penilaian kinerja keuangan perusahaan

diperlukan oleh setiap manajer, investor, dan kreditor untuk mengetahui sejauh

mana kondisi kesehatan keuangan bank.

Setiap perusahaan mengharapkan tingkat pengembalian atau return yang

maksimal. Hal ini karena return digunakan untuk melanjutkan kegiatannya, dalam

hal ini bank. Untuk mengetahui tingkat return bank, penulis menggunakan data

harga saham penutupan atau closing price pada akhir periode dan dividen jika

Bank CIMB Niaga membagikan dividen. Adapun perhitungan return saham

adalah harga saham saat ini dikurang dengan harga saham tahun lalu, kemudian

ditambah dividen jika perusahaan membagikan dividen, terakhir dibagi dengan

harga saham tahun lalu. Formulanya sebagai berikut :

Return 100%Ρ

DΡΡ

1t

t1tt ×+−

=−

−

Berikut disajikan dua contoh perhitungan return saham PT Bank CIMB

Niaga, Tbk. Contoh pertama merupakan periode dimana bank tidak mengeluarkan

dividen, sedangkan contoh kedua merupakan periode dimana bank mengeluarkan

dividen. Contoh perhitungannya sebagai berikut :


45/75

Bank CIMB Niaga menawarkan harga saham sebesar Rp35 pada tahun

2003 dan harga saham sebesar Rp35 pada tahun sebelumnya, tahun 2002, namun

Bank CIMB Niaga tidak membagikan dividen pada tahun 2003. Maka

perhitungan return sahamnya sebagai berikut :

Return =( )

100%Rp35

Rp0Rp35Rp35×

+−

= 0%

Bank CIMB Niaga menawarkan harga saham sebesar Rp460 pada tahun

2004 dan harga saham sebesar Rp35 pada tahun sebelumnya, tahun 2003, dimana

Bank CIMB Niaga membagikan dividen Rp7,50 pada tahun 2004. Maka

perhitungan return sahamnya sebagai berikut :

Return =( )

100%Rp35

Rp7,50Rp35Rp460×

+−

= 1.235,71%

Berikut disajikan besarnya tingkat pengembalian atau return PT Bank

CIMB Niaga, Tbk periode 2003-2007 :

Tabel 4.1

Tingkat Return PT Bank CIMB Niaga, Tbk.

Periode 2003-2007

Tahun Harga Saham Dividen Return

2003 Rp35 Rp0,00 0%

2004 Rp460 Rp7,50 1.235,71%

2005 Rp495 Rp16,75 11,25%

2006 Rp920 Rp5,82 87,03%

2007 Rp900 Rp10,14 -1,07%

Jumlah 1.332,93%

Rata-rata 266,59%


46/75

Max 1.235,71%

Min -1,07%

Sumber : Data diolah kembali

Dilihat dari tabel 4.1, maka rata-rata return Bank CIMB Niaga dari tahun

2003 sampai dengan tahun 2007 adalah sebesar 266,59%, dengan return terbesar

sebesar 1.235,71% yang terjadi pada tahun 2004 dan return terkecil sebesar

-1,07% yang terjadi pada tahun 2007.

Pada tahun 2003, Bank CIMB Niaga tidak membagikan dividen kepada

para pemegang saham, hal ini mengakibatkan pemegang saham atau seseorang

yang menginvestasikan sahamnya pada Bank CIMB Niaga tidak mendapatkanreturn atau tingkat pengembalian.

Pada tahun 2004, harga saham Bank CIMB Niaga mengalami peningkatan

yang tajam sebesar 1.214,29% atau 12,14 kali dari Rp35 pada tahun sebelumnya

menjadi Rp460. Kemudian pada tahun ini Bank CIMB Niaga membagikan

dividen kepada para pemegang saham sebesar Rp7,50, dimana pada tahun

sebelumnya dividen sama sekali tidak dibagikan kepada para pemegang saham.

Kedua hal tersebut tentu saja berpengaruh pada return atau tingkat pengembalian

bank yang juga mengalami peningkatan dari 0% menjadi 1.235,71%.

Selanjutnya pada tahun 2005, harga saham Bank CIMB Niaga mengalami

kenaikkan sebesar 7,61% dari Rp460 pada tahun 2004 menjadi Rp495 pada tahun

ini. Dimana Bank CIMB Niaga membagikan dividen kepada para pemegang

saham sebesar Rp16,75, yang berarti mengalami kenaikkan sebesar 123,33% dari

tahun sebelumnya. Namun, pada tahun ini tingkat return Bank CIMB Niaga justru

mengalami penurunan sebesar 99,09% dari 1.235,71% menjadi 11,25%.

Pada tahun 2006, harga saham Bank CIMB Niaga mengalami kenaikkan

sebesar 85,86% dari Rp495 menjadi Rp920. Namun, dividen yang dibagikan

mengalami penurunan sebesar 65,25% dari Rp16,75 menjadi Rp5,82. Keadaan

harga saham dan dividen yang berbanding terbalik ini mengakibatkan tingkat

keuntungan atau return bank mengalami kenaikkan sebesar 673,6% dari 11,25%

menjadi 87,03%.


47/75

Pada tahun 2007, harga saham mengalami penurunan sebesar 2,17% dari

Rp920 pada tahun sebelumnya menjadi Rp900. Sedangkan dividen yang

dibagikan kepada para pemegang saham oleh Bank CIMB Niaga mengalami

kenaikkan sebesar 74,23% dari Rp5,82 menjadi Rp10,14. Hal tersebut berdampak

negatif pada tingkat return bank ini, sehingga mengalami penurunan sebesar

101,23% dari 87,03% menjadi -1,07%.

Berikut disajikan grafik tingkat pengembalian atau return PT Bank CIMB

Niaga, Tbk periode 2003-2007 :

Grafik 4.1

Tingkat Return Saham PT Bank CIMB Niaga, Tbk.

Periode 2003-2007

Tingkat Return Saham

-200,00

0,00

200,00

400,00

600,00

800,00

1.000,00

1.200,00

1.400,00

2003 2004 2005 2006 2007

Tahun

R e t u r n S a h

a m Tahun 2003

Tahun 2004

Tahun 2005

Tahun 2006

Tahun 2007

Dari grafik 4.1 dapat dilihat bahwa tingkat return saham PT Bank CIMB

Niaga, Tbk. Periode 2003-2007 cenderung berfluktuatif. Hanya pada tahun 2004

terlihat kenaikan yang tajam. Hal ini berarti investasi yang dihasilkan oleh bank

cukup baik. Peningkatan dan penurunan return saham bank disebabkan oleh

perubahan harga saham dan dividen yang dibagikan bank.


48/75

4.2

Analisis Tingkat Risiko pada PT Bank CIMB Niaga, Tbk.

Selain mengetahui tingkat return, mengetahui tingkat risiko sama

pentingnya bagi para investor dalam mempertimbangkan kemungkinan

berinvestasi di suatu bank. Dalam penelitian ini penulis menggunakan perhitungan

deviasi standar (standard deviation) dalam menentukkan seberapa besar tingkat

risiko dalam melakukan investasi. Standard deviation mengukur absolut

penyimpangan nilai-nilai yang sudah terjadi dengan nilai ekspektasinya.

Untuk mengetahui tingkat risiko bank, penulis menggunakan perhitungan

return dan nilai ekspektasi berdasarkan rata-rata return, yang sudah diperoleh

analisis sensitivitas terhadap kinerja keuangan perbankan (studi kasus pada pt bank cimb niaga, tbk....

Documents