analisis pengaruh net profit margin (npm), return …eprints.ums.ac.id/58049/1/naskah...

ANALISIS PENGARUH NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON

ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE

(EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2015

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi strata 1 pada

Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Disusun Oleh :

SITI SHOLIHAH

B100140216

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2017

i

HALAMAN PERSETUJUAN





PUBLIKASI ILMIAH

Oleh :

SITI SHOLIHAH

B100140216

Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh :

Dosen Pembimbing

Imron Rosyadi, S.E., M.Si

NIK.648

ii

HALAMAN PENGESAHAN





Oleh :

SITI SHOLIHAH

B100140216

Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Pada hari Sabtu, 16 Desember 2017

dan dinyatakan telah memenuhi syarat

Dewan Penguji :

1. Imron Rosyadi, S.E., M.Si ( )

(Ketua Dewan Penguji)

2. Ahmad Mardalis, S.E., MBA ( )

(Anggota I Dewan Penguji)

3. Kussudiyarsana, S.E., M.Si., Ph.D ( )

(Anggota II Dewan Penguji)

Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

(Dr. H. Syamsyudin, MM)

iii

PERNYATAAN

Dengan ini, saya menyatakan bahwa dalam naskah publikasi ini

tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di

suatu Perguruan Tinggi dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya

atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang

secara tertulis diacu dalam naskah dan disebutkan dalam daftar pustaka.

Apabila ternyata kelak dikemudian hari terbukti ada ketidakbenaran saya diatas,

maka saya akan bertanggung jawab sepenuhnya.

Surakarta, 16 Desember 2017

Penulis

SITI SHOLIHAH

B100140216

1


ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER

SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN


ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh Net Profit Margin

(NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share

(EPS) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di

BEI Tahun 2013-2015. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data

sekunder. Populasi dalam penelitian ini menggunakan Perusahaan yang terdaftar

di BEI tahun 2013-2015. Mengambil sampel sebanyak 144 Perusahaan

Manufaktur yang dipilih dengan Purposive Sampling. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa NPM berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap

harga saham. ROA berpengaruh negatif tetapi signifikan terhadap harga saham.

ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. EPS berpengaruh

positif dan signifikan terhadap harga saham, secara simultan bahwa variabel

ROA, ROE dan EPS memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.

Sedangkan hanya variabel NPM yang tidak berpengaruh signifikan terhadap harga

saham.

Kata Kunci: Harga Saham, NPM, ROA, ROE, EPS

ABSTRACT

This study has purpose to analyze the Effect of Net Profit Margin (NPM),

Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) and Earning Per Share (EPS)

Against Stock Price On Manufacturing Companies Listed on BEI Year 2013-

2015. This study was conducted using secondary data. The population in this

study used companies listed on the Stock Exchange in 2013-2015. Taking a

sample of 144 Manufacturing Companies selected with Purposive Sampling. The

results showed that NPM had negative and insignificant effect on stock price.

ROA has a negative but significant effect on stock prices. ROE has a positive and

significant effect on stock prices. EPS has a positive and significant effect on

stock prices, simultaneously that ROA, ROE and EPS variables have a significant

influence on stock prices. While only the NPM variable that has no significant

effect on stock prices.

Keywords: Stock Price, NPM, ROA, ROE, EPS

1. PENDAHULUAN

Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai

instrumen keuangan yang bisa diperjual belikan, dalam bentuk hutang

2

maupun modal sendiri, yang diterbitkan oleh pemerintah (Public

authorities) dan perusahaan swasta (Husnan dalam Rosyadi, 2010). Salah

satu tolak ukur dari perusahaan yaitu dengan peningkatan harga saham.

Harga saham merupakan nilai yang mencerminkan suatu perusahaan

(Deitiana, 2013).

Tingkat profitabilitas pada perusahaan dapat diukur melalui

beberapa aspek pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI). Rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur harga saham

antara lain : Net Profit Margin (NPM). Return On Assets (ROA), Return

On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) dalam meraih laba yang

tersedia bagi pemegang saham. NPM yaitu rasio yang digunakan untuk

menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan

bersih setelah dipotong pajak (Alexandri, 2008). Semakin tinggi nilai

NPM maka kinerja perusahaan akan semakin produktif dalam

mendapatkan laba melalui penjualan. Menurut Rinati (2008), menyatakan

bahwa angka NPM dapat dikatakan baik apabila > 5%.

ROA merupakan salah satu rasio probabilitas dalam perusahaan

untuk mengukur tingkat kemampuan perolehan keuntungan laba dengan

memanfaatkan aktiva yang dimiliki pada tingkat pendapatan aset dan

modal tertentu. Berdasarkan hasil penelitian Sugiharto (2007) ROA adalah

rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih. Jika nilai ROA

tinggi maka dalam mencapai keuntungan pada perusahaan akan semakin

3

tinggi. ROA yaitu rasio yang digunakan untuk memperoleh laba secara

keseluruhan (Denwijaya, 2003).

ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur dalam besarnya

pengembalian terhadap investasi dalam pemegang saham. Melalui angka

tersebut dapat diketahui seberapa baik manajemen dalam mengelola

investasi dari pemegang saham. Menurut Rinati (2008) menyatakan ROE

yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih oleh

pemilik perusahaan, tinggi ROE pada saham memiliki hubungan positif.

Semakin tinggi ROE yang diperoleh akan mempengaruhi harga saham

yang akan semakin semakin naik. ROE dikatakan baik apabila > dari 12%.

EPS yaitu keuntungan yang diberikan kepada para pemegang

saham dari lembar saham yang dimiliki (Fahmi, 2012: 96). EPS

merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk menganalisis harga

saham. EPS dapat menggambarkan jumlah keuntungan yang dapat

diperoleh dari setiap lembar saham, dengan begitu para pemegang saham

tertarik pada laba per lembar saham. Peerusahaan manufaktur telah banyak

yang berdiri di Indonesia, siklus perindustrian ini membuat industri di

Indonesia semakin maju.

Objek dari penelitian ini yaitu perusahaan Manufaktur yang

terdaftar di BEI pada tahun 2013-2015. Perusahaan ini dipilih karena pada

perusahaan Manufaktur yang sudah terdaftar di BEI terdiri dari beberapa

sektor, sehingga dapat mencerminkan reaksi pasar modal secara

keseluruhan. Perusahaan Manufaktur adalah perusahaan yang aktivitasnya

4

mengelola bahan mentah atau bahan baku sehingga menjadi barang jadi

dan dipasarkan kepada konsumen.

Berdasarkan latar belakang diatas peneliti akan mencoba meneliti

dari variabel bebas terhadap variabel terikat pada perusahaan manufaktur

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan mengambil judul

“Analisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM). Return On Assets (ROA),

Return On Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) terhadap Harga

Saham Pada perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-

2015”.

2. METODE PENELITIAN

Penelitian ini menggunakan variabel independen yaitu Net Profit

Margin, Return On Asset, Return On Equity dan Earning Per Share dan

variabel dependen yaitu Harga Saham. Metode yang digunakan dalam

penelitian ini menggunakan data sekunder, dalam penyajian data berupa

time series. Dalam penelitian ini menggunakan populasi 144 Perusahaan

yang terdaftar di BEI. Metode yang digunakan dalam pengambilan sampel

adalah Purposive Sampling, yaitu berdasarkan kategori yang telah

ditentukan, dilihat dari populasi jumlah perusahaan yang memenuhi

kategori untuk dijadikan sampel yaitu 45 perusahaan.

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham

Hasil penelitian menunjukkan bahwa NPM berpengaruh negatif

dan tidak signifikan. Karena laba yang dihasilkan perusahaan secara

5

terus-menerus mengalami penurunan, sehingga kemampuan

perusahaan untuk mendapatkan laba juga rendah mengakibatkan

turunnya harga saham. NPM mengukur kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba bersih dari penjualan yang dilakukan perusahaan.

Pada saat laba bersih naik, total penjualan akan ikut naik, hal ini

disebabkan karena tingginya biaya yang harus dikeluarkan perusahaan

sehingga NPM tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Dalam

hal ini manajemen mengalami kegagalan dalam hal penjualan pada

akhirnya akan mengurangi kepercayaan investor terhadap harga

saham..

3.2 Pengaruh Return On asset (ROA) terhadap Harga Saham

Berdasarkan hasil yang diperoleh ROA berpengaruh negatif tetapi

signifikan terhadap harga saham. Semakin tinggi ROA maka semakin

baik produktifitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih atau

laba. Hal ini akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada

investor. Hal ini akan berdampak bahwa harga saham dari perusahaan

tersebut di pasar modal juga akan semakin meningkat karena

permintaan saham dipasar modal melebihi penawaran. Keputusan yang

harus diambil oleh pemilik perusahaan yaitu pemilik perusahaan harus

meningkatkan laba dengan cara pendayagunaan aset semaksimal

mungkin agar ROA meningkat.

6

3.3 Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham

Berdasarkan hasil penelitian ini bahwa ROE berpengaruh positif

signifikan terhadap harga saham. ROE dapat mengindikasikan tingkat

pengembalian (return) saham yang dihasilkan didapat dari manajemen

sebagai hasil penggunaan modal yang telah disediakan oleh pemilik

sesudah melakukan pembayaran kepada pemberi modal lainnya.

Semakin tinggi nilai ROE maka kinerja emiten dimasa yang akan

datang akan semakin baik sehingga para investor akan percaya kepada

perusahaan dan akan berinvestasi di perusahaan tersebut.

3.4 Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham

Berdasarkan analisis linier regresi berganda, dari uji t menunjukkan

bahwa variabel EPS secara parsial berpengaruh positif signifikansi

terhadap harga saham. EPS menggambarkan profitabilitas perusahaan

yang secara langsung tergambar pada setiap lembar saham. EPS

memiliki pengaruh yang positif. Semakin tinggi EPS maka semakin

tinggi minat investor untuk berinvestasi karena semakin besar laba

yang didapatkan oleh pemegang saham serta kemungkinan

peningkatan jumlah dividen. Dalam memperdagangkan saham laba per

saham dapat mempengaruhi harga saham, karena para investor selalu

memperhatikan akan pertumbuhan laba per saham perusahaan

sehingga dapat mempengaruhi naik turunnya harga saham.

7

4. PENUTUP

4.1 Kesimpulan

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel NPM

berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Harga Saham

diketahui bahwa nilai koefisien regresi X1 NPM diperoleh sebesar -

0,597 dan nilai -ttabel thitung ttabel yaitu -2,021 -0,050 2,021

dengan tingkat signifikansi 0,961 > 0,05 sehingga dapat disimpulkan

H0 diterima, artinya NPM tidak mempunyai pengaruh signifikan

terhadap Harga Saham.

Hasil penelitian menunjukkan variabel ROA berpengaruh negatif

tetapi signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien regresi

X1 ROA diperoleh sebesar -6,042 dan nilai -ttabel thitung ttabelyaitu -

2,021 -3,640 2,021 dengan tingkat signifikansi 0,001 < 0,05

sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak, artinya ROA mempunyai

pengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

Hasil penelitian menunjukkan variabel ROE berpengaruh positif

dan signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien regresi X1

ROE diperoleh sebesar 4,093 dan nilai -ttabel thitung ttabel yaitu -2,021

4,233 2,021 dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga

dapat disimpulkan H0 ditolak, artinya ROE mempunyai pengaruh

signifikan terhadap Harga Saham.

Hasil penelitian menunjukkan variabel EPS berpengaruh positif

dan signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien regresi X1

8

ROA diperoleh sebesar 3,242 dan nilai -ttabel thitung ttabel yaitu -

2,021 4,233 2,021 dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05

sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak, artinya EPS mempunyai

pengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

4.2 Keterbatasan Penelitian

1. Penelitian ini hanya menggunakan empat variabel independen

yaitu Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return

On Equity (ROE),dan Earning Per Share (EPS).

2. Data yang digunakan dalam penelitian ini hanya mengambil data

yang terdaftar di LQ45 pada periode Agustus 2016 s.d. Januari

2017 selama tiga tahun.

3. Terdapat data rasio perusahaan yang tidak tersaji secara lengkap

yang diperlukan untuk proses pengujian.

4.3 Saran

Adapun saran-saran yang dapat diberikan oleh peneliti melalui

penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Bagi Perusahaan (Emiten)

Menurut hasil penelitian yang telah dilakukan bahwa faktor

ROA, ROE dan EPS memiliki pengaruh terhadap harga saham.

Sedangkan pada faktor NPM tidak memiliki pengaruh terhadap

harga saham. Sebaiknya perusahaan dapat memaksimalkan laba

bersih dengan cara meningkatkan total aset yang dimiliki, modal

sendiri perusahaan dan jumlah saham yang beredar untuk

9

meningkatkan kepercayaan kepada investor baik dalam kinerja

maupun laporan keuangan. Dikarenakan faktor pada NPM tidak

berpengaruh maka manajemen dalam perusahaan tidak mengambil

faktor ini diperusahaan.

2. Bagi Investor

Bagi calon investor, agar memperhatikan ROE dan EPS dalam

mengambil keputusan investasi karena kedua rasio tersebut dapat

digunakan untuk memprediksi harga saham terutama untuk

perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi serta kapitalisasi pasar

yang besar.

3. Bagi peneliti selanjutnya

Dapat meneliti faktor-faktor fundamental lainnya maupun

faktor-faktor teknikal terhadap harga saham. Selain itu dapat juga

melakukan penelitian harga saham pada sektor maupun sub

lainnya. Mengingat setiap sektor memiliki karakteristik tersendiri.

DAFTAR PUSTAKA

Alexandri, Moh. Benny. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu.

Bandung: Alfabeta.

Darmadji, Tjiptono dan Hendi M. Fakhruddin. 2001. Pasar Modal Di Indonesia:

Pendekatan Tanya Jawab. Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Empat.

Darnita, Elis. 2014. “Analisis Pengaruh return On Asset, Return On Equity, Net

profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham (Studi Pada

Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI pada Tahun 2008-

2012”. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Dian Nuswantoro.

Semarang.

Dendawijaya, Lukman. 2003. Manajemen Perbankan. Jakarta: Ghalia Indonesia.

10

Edsel, Gerald Yermia Egam, Ventje Ilat, Sonny Pangerapan. 2017).”Pengaruh

return On Asset, Return On Equity, net profit Margin dan Earning Per Share

Terhadap Harga Saham Perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di

BEI Periode Tahun 2013-2015”. Jurnal EMBA. Vol.5 No.1 Maret 2017,

Hal. 105 – 114. Universitas Sam Ratulangi Manado.

Fahmi,irfan 2015 manajemen investasi. edisi ke dua. Jakarta: Salemba Empat.

Ghozali, Imam. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS

Cetakan IV. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

SKRIPSIGhozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan

Program SPSS. Semarang: BP Universitas Diponegoro.

Harahap, Sofyan Syafri. 2007. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta:

PT Raja Grasindo Persada.

Harianto, Farid dan Siswanto Sudomo. 1998. Perangkat dan Teknik Analisis

Investasi di Pasar Modal Indonesia. Jakarta: PT. Bursa Efek Jakarta.

Hasanah, Zulfatun, Budi wahono, M. Agus Salim. 2017.”Pengaruh Price Earning

Ratio, Earning Per Share, Return On Asset, Debt To Equity terhadap Harga

Saham Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-

2015”. e-Jurnal Riset Manajemen. Fakultas Ekonomi Unisma.

Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. CAPS (Center for Academic Publishing

Service). Yogyakarta.

Ina Rinati. (2001). Pengaruh Net Profit Margin (NPM, Return On Assets (ROA),

DanReturn On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Perusahaan yang

Tercantum dalam Indeks LQ45. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Vol. 1,

No. 2: Hal. 119-131

Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. 2002. Metodologi Bisnis untuk Akuntansi

&Manajemen. Yogyakarta: BPFE.

Jogiyanto .2003. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Edisi Tiga. Yogyakarta:

DPFE UGM.

Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. e –

Jurnal Riset Manajemen.

Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: YPKN Kencana.

Kristianto, Harjunadi, (2012). Pengaruh ROA, EPS, NPM, dan EVA terhadap

Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode

2007-2009, Tesis, UPN Veteran, Yogyakarta.

11

Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiharto. 2007. Kinerja Bank Devisa Dan Bank

Non Devisa Dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Proceeding

PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil). 21-22 Agustus, Vol.2.

Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma.

Mardiyanto, Handoyo. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: PT

Grasindo.

Munawir. 2004. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.

Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 4. Liberty. Yogyakarta.

Mussalamah, Desmawanti Murni dan Isa Muzakar 2015, Pengaruh Earning Per

Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER), dan Return On Equity (ROE)

Terhadap Harga Saham. BENEFIT Jurnal Managemen dan

Bisnis.http://journals.ums.ac.id/index.php/benefit/article/download/2319/15

81. Diakses Mei 2016. Hal. 189-195.

Pandji dan Piji. 2003. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: PT. Rineka Cipta.

Putri, Rescyana Hutami. 2012. “Pengaruh Dividend Per Share, Return On Equity

dan Net Profit Margin terhadap Harga Saham perusahaan Industri

Manufaktur yang Tercatat di BEI Periode 2006-2010”.Jurnal Nominal /

Volume I Nomor I / Tahun 2012.

Rizkiansyah, achmad. 2011.”Analisis Pengaruh ROA,ROE, NPM dan EPS

Terhadap Harga Saham Perusahaan pada Sektor Industri Barang

Konsumsi di BEI Periode 2008-2010”. Universitas Gunadarma. Depok.

Rosyadi, Imron. 2016. Pasar Modal dan Analisis Sekuritas. Surakarta:

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Rudianto. 2012. Pengantar Akuntansi Konsep Dan Teknik Penyusunan Laporan

Keuangan Adaptasi IFRS. Jakarta: Erlangga.

Setia Atmaja, Lukas. 2008. Manajemen keuangan. Yogyakarta: CV. Andi Offset.

Sondakh, Frendy. 2015. Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset,

Return On Equity Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Pada Indeks LQ 45

Di BEI Periode 2010-2014. Jurnal EMBA.

http://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/article/viewFile/8716/8280.

Diakses Juni 2016. Hal. 749-756.

Sugiyono. 2009.AtatistikauntukPenelitian, CV ALFABETA, Bandung.

Sulistyanto, H. Sri. (tanpa tahun). Artikel: Seasoned Equity Offerings: Benarkah

Underperformance Pasca Penawaran. 30 September. Fakultas Ekonomi

Unika Soegijapranata Semarang.

12

Sunariyah, 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP AMP

YKPN.

Widiawati, Rosdian Watung, Ventje Ilat. 2017.”Pengaruh Return On Asset, Net

Profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada

perusahaan perbankan di BEI Periode 2011-2015”.Jurnal EMBA. 519 Vol.4

No.2 Juni 2016, Hal. 518-529.

Wulan, Astri Dini Iin Indarti. 2012. “Pengaruh Net Profit Margin, Return On

Asset danReturn On Equity Terhadap Harga Saham Yang Terdaftar Dalam

Indeks Emiten LQ45 Tahun 2008-2010”. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi.

Widya Manggala.

analisis pengaruh net profit margin (npm), return …eprints.ums.ac.id/58049/1/naskah...

Documents