analisis karakteristik perusahaan yang … filethe purpose of this study is to analyze the impact of...

14
i ANALISIS KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2010-2013) TESIS Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister Program Studi Magister Manajemen Minat Utama: Manajemen Keuangan Diajukan oleh: Budi Wahyu Mahardhika NIM: S 411302007 PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2015

Upload: truongnguyet

Post on 30-Apr-2019

213 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

i

ANALISIS KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI

NILAI PERUSAHAAN

(Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2010-2013)

TESIS

Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister

Program Studi Magister Manajemen

Minat Utama:

Manajemen Keuangan

Diajukan oleh:

Budi Wahyu Mahardhika

NIM: S 411302007

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCA SARJANA

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2015

ii

ABSTRAKSI

ANALISIS KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI

NILAI PERUSAHAAN

(Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2010-2013)

Disusun Oleh:BUDI WAHYU MAHARDHIKA

NIM: S 411302007

Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh dari variabelLeverage (DAR), ukuran perusahaan (SIZE), Pertumbuhan (GROWTH),Profitabilitas (ROE), Umur Perusahaan (AGE), Kepemilkan Manajerial (KM),dan likuiditas (CR) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaanmanufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia period 2010-2013. Penelitianmenggunakan metode purposive sampling untuk pengambilan sampel. Datadiperoleh berdasarkan publikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD),diperoleh jumlah sampel sebanyak 29 perusahaan manufaktur.

Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda.Berdasarkan uji statistik F menunjukkan model memenuhi kriteria fit karenamemiliki nilai signifikansi yang kurang dari taraf nyata 5 %. Berdasarkan ujistatistik t menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan likuiditas berpengaruhpositif dan signifikan terhadap nilai perusahaan karena memiliki nilai signifikansikurang dari taraf nyata 5 %. Sedangkan variabel leverage, pertumbuhan,profitabilitas, umur dan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilaiperusahaan karena memiliki nilai signifikansi lebih dari 5 %.

Hasil analisis menunjukkan bahwa besarnya kemampuan prediksi dariketujuh variabel independen (leverage, ukuran perusahaan, pertumbuhan,profitabilitas, umur, kepermilikan manajerial dan likuiditas) terhadap nilaiperusahaan adalah sebesar 17,4 % yang ditunjukkan dari besarnya adjusted R²,sisanya sebesar 82,6 % dipengaruhi oleh variabel lain diluar model.

Kata Kunci: Leverage (DAR), ukuran perusahaan (SIZE), Pertumbuhan(GROWTH), Profitabilitas (ROE), Umur Perusahaan (AGE),Kepemilkan Manajerial (KM), likuiditas (CR), Nilai Perusahaan(PBV) dan Perusahaan Manufaktur

iii

ABSTRACT

ANALYSIS OF CHARACTERISTICS OF THE FIRM AFFECT TOTHE VALUE OF THE FIRM

(Study on Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange(IDX) Period 2010-2013)

Written By :BUDI WAHYU MAHARDHIKA

NIM: S 411302007

The purpose of this study is to analyze the impact of the variables:leverage (DAR), firm size (SIZE), market growth (GROWTH), profitability (ROE),firm age (AGE), managerial ownership (KM) and liquidity (CR) on firm value(PBV) on manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange 2010-2013 period. Research using purposive sampling method for taking samples. Dataobtained on the basis of the publication of Indonesian Capital Market Directory(ICMD), obtained 29 samples of manufacturing firms.

The analysis technique used is multiple regression analysis. The F statistictest shows the model meets the criteria of fit because it has a significance value ofless than 5% significance level. The result of t-test indicates that firm size andliquidity positively and significantly affect to the value of the firm because of ithas a significance value of less than 5% significance level. While variableleverage, growth, profitability, age and managerial ownership do not affect thevalue of the firm because they have a significance value of more than 5%.

The result shows that predictive ability of the seven independentvariables (leverage, firm size, growth, profitability, age, managerial ownershipand liquidity) is 17,4%.

Key Words: Leverage (DAR), Firm size (SIZE), Market Growth (GROWTH),Profitability (ROE), Firm Age (AGE), Managerial Ownwership(KM), Liquidity (CR), Price book value (PBV) and ManufacturingCompanies

iv

v

vi

vii

KATA PENGANTAR

Segala puji bagi Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat pada kita semua

sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini sebagai syarat untuk

menyelesaikan studi Magister Manajemen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret. Tesis dengan judul ”ANALISIS KARAKTERISTIK

PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN (Studi

Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Periode Tahun 2010-2013“ ini dapat diselesaikan dengan baik. Tesis ini disusun

sebagai salah satu syarat kelulusan program studi Magister Manajemen Pasca

Sarjana Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Persiapan dan penyusunan laporan penelitian ini mendapatkan banyak

bimbingan, bantuan, dan dorongan dari beberapa pihak. Oleh sebab itu, pada

kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sedalam-

dalamnya kepada:

1. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi, M.S. selaku Rektor Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

2. Bapak Prof. Dr. Ahmad Yunus, M.S. selaku Direktur Pendidikan Pasca

Sarjana (PPS) Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

(FEB) Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Bapak Prof. Dr. Hartono, M.S. (Alm) selaku Ketua Program Studi Program

Magister Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis (FEB) Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

viii

5. Bapak Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons)., Ph.D., Ak selaku Dosen

Pembimbing yang telah memberikan bimbingan dengan penuh kesabaran dan

perhatiannya sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.

6. Staf pengajar di program Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret

yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan pada penulis.

7. Staf Administrasi di program Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret

yang telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan perkuliahan.

8. Orang Tua, Mertua dan keluarga yang memberikan doa, kasih sayang dan

dukungannya selama menempuh pendidikan di MM UNS.

9. Yuslida Hidayati, istriku tercinta yang selalu menemani, membantu sepenuh

hati dan memberi semangat tanpa henti selama perkuliahan hingga

penyusunan tesis ini.

10. Teman-teman angkatan 40 Magister Manajemen UNS, terima kasih atas

semua bantuan dan dukungan yang diberikan.

11. Pimpinan dan rekan-rekan di PT. BUMN Hijau Lestari I Kantor Wilayah Jawa

Tengah – Jawa Timur yang telah banyak mendukung penulis dalam hal

penyusunan tesis.

Penyusun menyadari bahwa laporan penelitian ini jauh dari sempurna, namun

laporan ini diharapkan dapat memberikan manfaat kepada semua pihak yang

memerlukan. Penyusun mengharapkan saran dan kritik yang bisa meningkatkan

semangat untuk lebih baik lagi.

Penulis

ix

DAFTAR ISI

Halaman Judul ................................................................................................. i

Abstraksi ......................................................................................................... ii

Abstract ........................................................................................................... iii

Halaman Persetujuan Tesis .............................................................................. iv

Halaman Persetujuan Tim Penguji .................................................................. v

Surat Pernyataan Keaslian ............................................................................... vi

Kata Pengantar ................................................................................................ vii

Daftar Isi .......................................................................................................... ix

Daftar Tabel .................................................................................................... xii

Daftar Gambar ................................................................................................. xiii

Daftar Lampiran .............................................................................................. xiv

BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1

A. Latar Belakang ..................................................................................... 1

B. Perumusan Masalah ............................................................................. 15

C. Tujuan Penelitian ................................................................................. 17

D. Manfaat Penelitian ............................................................................... 17

E. Orisinilitas Penelitian............................................................................. 18

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 25

A. Landasan Teori .................................................................................... 25

1. Teori Perusahaan............................................................................ 25

2. Teori Agensi................................................................................... 26

3. Karakteristik Perusahaan................................................................ 27

4. Nilai Perusahaan ............................................................................ 31

5. Leverage......................................................................................... 32

x

6. Ukuran Perusahaan......................................................................... 37

7. Pertumbuhan .................................................................................. 38

8. Profitabilitas ................................................................................... 39

9. Umur Perusahaan ........................................................................... 43

10. Kepemilikan Manajerial................................................................. 45

11. Likuiditas ...................................................................................... 47

B. Kerangka Pemikiran Teoritis .............................................................. 49

C. Skema Konseptual Penelitian .............................................................. 54

D. Hipotesis .............................................................................................. 55

BAB III METODE PENELITIAN .............................................................. 56

A. Jenis dan Sumber Data ........................................................................ 56

B. Populasi, Sampel dan Teknik Pengumpulan Data ............................... 57

1. Populasi ........................................................................................ 57

2. Sampel .......................................................................................... 57

3. Teknik Pengumpulan Data ........................................................... 58

C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................................. 59

1. Nilai Perusahaan ........................................................................... 59

2. Leverage ....................................................................................... 59

3. Ukuran Perusahaan (Size) ............................................................. 60

4. Pertumbuhan ................................................................................. 61

5. Profitabilitas ................................................................................. 61

6. Kepemilikan Manajerial ............................................................... 61

7. Umur Perusahaan ......................................................................... 62

8. Likuiditas ...................................................................................... 62

D. Teknik Analisis Data ........................................................................... 64

1. Pengujian Penyimpangan Asumsi Klasik .................................... 64

xi

2. Metode Analisis Data ................................................................... 66

BAB IV HASIL ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ...................... 71

A. Deskripsi Data...................................................................................... 71

1. Objek Penelitian ........................................................................... 71

2. Statistik Deskripsi Variabel Penelitian ......................................... 72

B. Analisis Data ........................................................................................ 77

1. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 77

2. Hasil Analisis ................................................................................ 87

C. Pembahasan ......................................................................................... 98

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................ 102

A. Kesimpulan ......................................................................................... 102

B. Keterbatasan......................................................................................... 104

C. Saran..................................................................................................... 104

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 106

LAMPIRAN – LAMPIRAN ........................................................................... 112

xii

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

1 Rata-rata Nilai Perusahaan (PBV), Leverage (DAR), Ukuran

Perusahaan (SIZE), Profitabilitas (ROE), Kepemilkan

Manajerial (KM), Umur Perusahaan (AGE), Pertumbuhan

(GROWTH) dan Likuiditas (CR) Pada Perusahaan Manufaktur

di BEI Tahun 2010-2013............................................................. 9

2 Kriteria Sampel Penelitian ......................................................... 58

3 Ringkasan Definisi Operasional Variabel ................................... 63

4 Sampel Penelitian ....................................................................... 71

5 Statistik Deskriptif ..................................................................... 73

6 Uji Normalitas untuk PBV sebagai Variabel Dependen melalui

Uji Kolmogorov Smirnov ........................................................... 80

7 Nilai VIF (variance inflation factor) dan tolerance dari PBV.... 81

8 Korelasi antar Variabel Independen dengan PBV sebagai

Variabel Dependen ..................................................................... 82

9 Uji Glejser untuk PBV sebagai Variabel Dependen .................. 86

10 Uji Autokorelasi untuk PBV sebagai Variabel Dependen .......... 87

11 Uji Satistik F Nilai Perusahaan (PBV) sebagai Variabel

Dependen .................................................................................... 88

12 Hasil Regresi .............................................................................. 89 66

13 Koefisien Determinasi untuk PBV sebagai Variabel Dependen 93

14 Kesimpulan Hipotesis ................................................................. 97

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman

1 Skema Konseptual ................................................................... 54

2 Posisi Angka Durbin Watson .................................................. 66

3 Uji Normalitas Data untuk PBV sebagai Variabel Dependen

dengan Grafik Histogram......................................................... 78

4 Uji Normalitas Data untuk PBV sebagai Variabel Dependen

dengan Grafik P – P Plot.......................................................... 79

5 Scatterplot untuk PBV sebagai Variabel Dependen ................ 84

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Penelitian PBV

Lampiran 2 Data Penelitian LEVERAGE

Lampiran 3 Data Penelitian SIZE

Lampiran 4 Data Penelitian GROWTH

Lampiran 5 Data Penelitian Profitabilitas

Lampiran 6 Data Penelitian AGE

Lampiran 7 Data Penelitian Kepemilikan Manajerial

Lampiran 8 Data Penelitian Likuiditas

Lampiran 9 Data Hasil Statistik