04-alat analisis dalam perencanaan dan pengendalian ... · kerangka kerja perencanaan dan...

ANALISIS KEUANGAN

■ Analisis rasio keuangan merupakan dasar untuk menilaidan menganalisis prestasi operasi perusahaan.

■ Analisis rasio keuangan juga dapat digunakan sebagaikerangka kerja perencanaan dan pengendaliankeuangan.

■ Bahasan dalam Analisis Rasio Keuangan1) faktor kritis dalam analisis rasio keuangan,2) mempelajari bagaimana analisis rasio keuangan tersebut

dipergunakan dan3) membahas secara logis laporan sumber dan penggunaan dana.

I. Setiap orang akan mempergunakan rasio keuangandengan cara yang berbeda:■ Bagi manajemen perusahaan, rasio keuangan dipergunakan

untuk perencanaan dan mengevaluasi performance (prestasi)manajemen dikaitkan dengan prestasi rata-rata industri.

■ Bagi manager kredit, rasio keuangan ini dipergunakan untukmemperkirakan risiko potensial yang dihadapi oleh parapeminjam (debitur) dikaitkan dengan adanya jaminankelangsungan pembayaran tingkat keuntungan yang diminta.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■Para investor akan mempergunakan rasio keuanganini sebagai alat untuk mengevaluasi nilai saham danobligasi berbagai perusahaan. Selain itu juga dapatdipergunakan untuk mengukur adanya jaminan ataskeamanan dana yang akan ditanam di dalamperusahaan.

■Manajer perusahaan menggunakan analisis rasiokeuangan untuk mengidentifikasi kemungkinanmelakukan merger (penggabungan) denganperusahaan lain

ANALISIS RASIO KEUANGAN

II. Analisis rasio keuangan biasanyadikelompokkan ke dalam empat kelompok rasio:■Rasio Likuiditas■Leverage Ratio/solvabilitas■Rasio Aktivitas■Rassio Profitabilitas

ANALISIS RASIO KEUANGAN

❑ Rasio Likuiditas, mengukur kemampuan perusahaan untukmemenuhi kewajiban keuangan jangka pendek tepat padawaktunya.■ Current Ratio, adalah rasio antara aktiva lancar dibagi dengan utang

lancar, rasio ini merupakan alat ukur bagi likuiditas (solvabilitas jangkapendek)■ Aktiva lancar meliputi kas, surat berharga, piutang dan persediaan■ Utang lancar meliputi utang pajak, utang bunga, utang wesel, utang gaji,

dan utang jangka pendek lainnya.■Quick Ratio, (Acid Test Ratio) adalah rasio antara aktiva lancar dikurangi

dengan persediaan dan utang lancar. Rasio ini mengukur solvabilitasjangka pendek tetapi tidak memperhitungkan persediaan karenapersediaan merupakan aktiva lancar yang kurang likuid.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Leverage, yang mengukur seberapa besarperusahaan dibiayai dengan sumber hutang.

■ Solvabilitas: Kemampuan perusahaan dalam membayarhutang-hutangnya baik jangka pendek maupun jkpanjang■ Kreditur akan melihat proporsi modal sendiri untuk

menentukan margin of safety.■ Bagi pemilik perusahaan, pemenuhan kebutuhan dana dengan

menarik utang akan memberikan manfaata) Kontrol perusahaan tidak berkurangb) Jika perusahaan memperoleh tingkat keuntungan jauh lebih besar

daripada bunga yang harus dibayarkan kepada kreditur maka pemilikperusahaan akan memperoleh manfaat yang besar

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Debt to total asset ratio, mengukur prestasi total danayang dipenuhi atau dibiayai dengan hutang.■ Debt to total asset yang rendah, berarti menunjukkan

adanya perlindungan bagi kreditur terhadapkemungkinan likuidasi.

■ Pemilik mungkin akan mencari (menentukan) suatuleverage yang tinggi untuk menaikkan tingkat keuntunganatau karena penambahan modal sendiri berarti akanmengurangi tingkat pengendalian perusahaan

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■Time interest earned ratio, adalah rasio antara labasebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan bebanbunga yang mengukur seberapa besarkeuntungan dapat berkurang (turun) tanpamengakibatkan adanya kesulitan keuangankarena perusahaan tidak mampu membayarbunga.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Fixed Charge Coverage, adalah rasio antara labasebelum bunga dan pajak (EBIT) ditambahpembayaran sewa dengan beban bunga danpembayaran sewa. Rasio ini mengukurkemampuan perusahaan untuk membayarbeban tetapnya berupa bunga dan sewa.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■Cash Flow Coverage, adalah risiko antara aliran kasmasuk dengan beban tetap setelah ditambahdengan dividen saham preferen dan pembayaranangsuran utang atas dasar sebelum pajak. Rasioini mengukur kemampuan perusahaan untukmemenuhi kewajiban kas. Karena depresiasimerupakan non-cash expenses maka harusditambahkan ke dalam cash inflow.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Aktivitas, mengukur sejauh manaefektivitas perusahaan dalam menggunakansumberdayanya. Yang termasuk dalam RasioAktivitas adalah:

1. Perputaran Persediaan2. Rata-rata Periode Pengumpulan Piutang3. Perputaran Aktiva Tetap4. Perputaran Total Aktiva

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Perputara Persediaan, adalah rasio antara HargaPokok Penjualan atau penjualan dengan rata-ratapersediaan yang mengukur efisiensi penggunaanpersediaan.■ Perputaran persediaan yang tinggi menunjukkan bahwa

perusahaan tidak mempertahankan persediaan yangberlebihan.

■ Pola tersebut perlu disesuakan apabila usaha perusahaansangat dipengaruhi oleh faktor musim (seasonal) atausangat berfluktuasi dari waktu ke waktu dalam satuperiode tertentu.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rata-rata periode pengumpulan piutang (averagecollection period) adalah rasio antara piutang denganpenjualan perhari. Rasio ini mengukur efisiensidalam pengumpulan piutang perusahaan, denganmembandingkan persyaratan penjualan yang telahditentukan.■ Penjualan perhari sama dengan penjualan selama satu

tahun dibagi dengan 360 hari.■ Rata-rata periode pengumpulan piutang sebaiknya

dilengkapi dengan skedul pengumpulan untuk melihatberapa lama piutang tersebut belum dibayar (outstanding)

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■Perputara Aktiva Tetap (Fixed Asset Turnover)adalah rasio antara penjualan dengan aktiva tetapyang mengukur efisiensi penggunaan aktiva tetapatau perputaran aktiva tetap. Rasio yang rendahmenunjukkan adanya idle capacity penggunaanaktiva

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Perputaran Total Aktiva (Total Assets Turnover)adalah rasio antara penjualan dengan totalaktiva yang mengukur efisiensi penggunaanaktiva secara keseluruhan. Rasio yang rendahmerupakan indikasi bahwa perusahaan tidakberoperasi pada volume yang memadai bagikapasitas investasinya.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio). Rasio inimengukur efektivitas manajemen secara keseluruhanyang ditunjukkan oleh besar kecilnya tingkatkeuntungan yang diperoleh dalam hubungannyadengan penjualan maupun investasi.

■ Yang termasuk Rasio Profitabilitas adalah:1. Gross Profit Margin2. Net Profit Margin3. Return On Investment4. Return On Equity

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Gross Profit Margin, adalah rasio antarapenjualan dikurang dengan harga pokokpenjualan (laba kotor) dengan penjualan. Rasioini mengukur laba kotor yang dihasilkan darisetiap rupiah penjualan. Gross Profit Margin yangrendah dari rata-rata industri menunjukkanbahwa harga jual perusahaan relative lebihrendah atau harga pokok penjualan yangrelative lebih tinggi atau keduanya.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■Net Profit Margin, adalah rasio antara (EAT)laba setelah pajak dengan penjualan, yangmengukur laba bersih (EAT) yang dihasilkandari setiap rupiah penjualan. Rasio ini jugadibandingkan dengan rata-rata industri

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■Return On Investment (ROI) atau Return On TotalAssets atau Analisis Du Point adalah rasio antaralaba setelah pajak (EAT) dengan total aktiva.Rasio ini mengukur tingkat keuntungan yangdihasilkan dari investasi total. Rasio yang lebihrendah dapat disebabkan karena net profitmargin yang rendah atau karena perputaran totalaktiva yang rendah atau keduanya

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Ratio on Net Worth (Return On Stock Holders),adalah rasio antara laba setelah pajak dengannet worth atau modal sendiri yang juga seringdisebut sebagai Retun on Equity (ROE), yangmenunjukkan besarnya laba yang tersedia bagipemegang saham./ perbandingan antara labausaha dengan modal sendiri dan modal asingyang dipergunakan untuk menghasilkan labatersebut dan dinyatakan dalam persentase.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Pertumbuhan (Growth Ratio) yaitu rasio yangmengukur seberapa besar kemampuan perusahaandalam mempertahankan posisinya di dalam industridan dalam perkembangan ekonomi secara umum.■ Analisis tingkat pertumbuhan ini harus dipisahkan antara

pertumbuhan ril dari pertumbuhan nominal karena factorinflasi.

■ Untuk mencari pertumbuhan selama periode tertentu,dengan membagi periode terakhir dengan periode pertamakemudian dengan bantuan tabel dapat dicari persentasipertumbuhan.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Valuation Ratio atau Rasio Penilaian, adalahrasio yang mencerminkan kombinasi pengaruhrasio risiko (Risk Ratio) dan Return Ratio. PriceEarning Ratio merupakan indikasi penilaianpasar modal terhadap keuntungan potensialperusahaan di masa yang akan datang (futureearning potensial).

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ III. Empat Kelompok Rasio Keuangan■Rasio Likuiditas

1. Current Ratio= #$%&'()(*+(,-%(*.)(*+(,

2. Quick Ratio= #$%&'()(*+(,/01,213&((*-%(*.)(*+(,

3. Cash Ratio= #$%&'()(*+(,4561$-%(*.)(*+(,

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Leverage Ratio1. Debt to Total Assets = 78%(9-%(*.

78%(9#221%2x 100%

1.2. Debt to Equity Ratio = 78%(9-%(*.78%(9:83(9;1*3&,&

x 100%

3. Time Interest Earned = )(<(;1<19=>?=*.(3(*0(@($(5?B7)?1<(* ?=*.(

4. Fixed Charged Coverage =Laba Sebelum Bunga dan Pajak (EBIT) + Sewa

Beban Bunga+Pembayaran Sewa5. Cash Flow Coverage =

Aliran Kas Masuk + DepresiasiBeban Tetap + Dividen Saham Preferen

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Aktivitas

1. Perputaran Persediaan= D(,.(08$8$01*@=(9(*E(%(/,(%(01,213&((*

2. Rata-rata PeriodePengumpulanPiutang =0&=%(*.

01*@=(9(*T,13&%/VWXY(,&

3. Perputaran AktivaTeta𝑝 = 01*@=(9(*#$%&'(71%(^_1%8

4. Perputaran TotalAssets = D(,.(08$8$01*@=(9(*78%(9#221%2

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Profitabilitas

1. Gross Profit Margin=bcdefghgd/igjkgblmlmbcdefghgd

bcdefghgd2. N𝑒𝑡𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = )(<(;1%19(Y0(@($(5#7)

01*@=(9(*

3. 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛𝑂𝑛𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 = �g�g�c�chg�bgegm(���)�l�gh���c��

4. Perputaran Persediaan= )(<(;1%19(Y0(@($(5#7):83(9;1*3&,&

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Nilai Pasar1. Price Earning Ratio= igjkg�g�g���mgh�

�g�g�cjhc��gj�g�g�

2. 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡𝑡𝑜𝑏𝑜𝑜𝑘𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = igjkg�g�g���hg��fmf�cj�g�g�

3. Rasio Pertumbuhan= 01*@=(9(*)(<(;1%19(Y0(@($

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Rasio Penilaian

Price Earning Rasio= �g�g�c�chg�bgegm(���)78%(9#221%2

ANALISIS RASIO KEUANGAN

IV. Efektivitas penggunaan analisis rasio keuanganmemerlukan beberapa pengalaman dan usaha.Terdapat beberapa pendekatan dasar dalamanalisis rasio keuangan, beberapa hubungandasar antar rasio dan sumber informasi yangdapat mempertinggi efektivitas analisis:

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Terdapat dua jenis analisis rasio keuangan yang biasdipergunakan yaitu analisis time series dan crosssectional■ Analisis trend atau time series, adalah analisis rasio

perusahaan untuk beberapa periode. Dengan analisis trendini akan terlihat apakah prestasi perusahaan itu meningkatatau menurun selama periode tertentu.

■ Analisis cross sectional, dengan analisis ini analismembandingkan rasio perusahaan dengan rata-rata rasioperusahaan sejenis atau industri

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Terdapat hubungan sederhana yang logis antarbeberapa rasio keuangan. ■ Return on Investment = Net Profit Margin x Total Assets

Turnover.■ Hubungan yang lain adalah Return on Net Worlth = Return on

Investment x Equity Multiplier. Di mana Equity Multiplier yaiturasio antara assets dengan equity.

■ Jika ROI terlalu rendah maka mungkin disebabkan olehkarena net profit margin yang rendah, atau equity multiplier yang rendah atau keduanya.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Sumber informasi, di Indonesia terdapat banyakkantor jasa penyedia informasi ini seperti BiroPusat Statistik, Pusat Data Bisnis Indonesia,Indiconsult, Bapepam, dan masih banyak lagipusat-pusat penyedia data industri yang biasdimanfaatkan. Selain itu jurnal-jurnal yangditerbitkan secara berkala baik yang dikelola olehdepartemen maupun oleh pihak swasta

ANALISIS RASIO KEUANGAN

V. Penekanan dalam analisis keuangan akanberbeda-beda tergantung pada tujuan analisisdan pihak yang memerlukan analisis tersebut:■Penekanan bagi analis kredit adalah kemampuan

untuk membayar kembali utang tepat padawaktunya.

■Analisis keuangan secara ringkas dipergunakandalam keputusan kredit yang dilakukan setiap hari.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Analisis keuangan. ■ Current Ratio dihitung untuk menentukan tingkat

beban jangka pendek. ■ Total debt to assets ratio dihitung untuk menentukan

seberapa jauh pemenuhan kebutuhan dana denganutang.

■ Utang yang berlebihan akan mengakibatkan adanyapenundaan pembayaran kembali karena bebanbunga yang terlalu besar

ANALISIS RASIO KEUANGAN

Neraca PT. X Per 31 Des 2015 (000)NO Keterangan 31-12-2014 31-12-20151 Aktiva lancar

1.1 Kas 10.400 10.0001.2 Efek 35.000 30.0001.3 Piutang dagang 50.000 40.0001.4 Persediaan 71.000 60.000

Total aktiva lancar 166.400 140.0002 Aktiva tetap 322.000 360.000

2.1 Akum. Penyusutan (80.000) (100.000)Aktiva tetap neto 242.000 260.000Total aktiva 408.400 400.000

3 Hutang lancar3.1 Hutang dagang 19.400 14.0003.2 Hutang wesel 22.000 20.0003.3 Hutang bank 27.000 26.000

Total hutang lancar 68.400 60.0004 Hutang jangka panjang panjang 212.400 140.0005 Modal saham (20.000 lembar) 120.000 120.0006 Laba di tahan 76.000 80.000

Total pasiva 408.400 400.000

Laporan rugi laba PT. X per 31 Desember 2015 (000)

Penjualan 600.000Hargapokok penjualan 511.000 -

Laba kotor 89.000Biaya operasi:

Biaya penjualan 4.400Biaya ADM dan umum 8.000Pembayaran Lease 5.600penyusutan 20.000 +

Total Biaya Operasi 38.000 -Laba sebelum bunga & pajak (EBIT) 51.000

Bunga 11.000 -Laba Sebelum Pajak (EBT) 40.000

Pajak (40%) 16.000 -Laba Setelah Pajak (EAT) 24.000

Rasio-rasio keuanganRasio LikuiditasRasio Likuiditas Metode perhitunganMetode perhitungan InterpretasiInterpretasi

Current RasioCurrent Rasio

Setiap Rp.1.- hutang lancardijamin dengan Rp. 2,3 aktivalancar

Setiap Rp.1.- hutang lancardijamin dengan Rp. 2,3 aktivalancar

Quick RasioQuick Rasio

Setiap Rp.1.- hutang lancardijamin dengan Rp.1,- Quick asset

Setiap Rp.1.- hutang lancardijamin dengan Rp.1,- Quick asset

Cash RasioCash Rasio

Setiap Rp.1.- hutang lancardijamin dengan Rp.0,7 Kas danefek

Setiap Rp.1.- hutang lancardijamin dengan Rp.0,7 Kas danefek

lancar HutangLancar Aktiva RatioCurrent =

3,260.000.000

0140.000.00 RatioCurrent ==

Lancar HutangPersediaan -Lancar Aktiva RatioQuick =

1.360.000.000

60.000.000-0140.000.00 RatioQuick ==

Lancar HutangEfekKasRatioCash +

=

67.060.000.000

30.000.00010.000.000RatioCash =+

=

Rasio-rasio keuanganRasio LeverageRasio Leverage Metode PerhitunganMetode Perhitungan interpretasiinterpretasi

%100aktiva TotalHutang TotalRatioDebt ×=

%50%100000.000.400

0200.000.00RatioDebt =×=

%100Modal

Hutang TotalRatioEquity ToDebt ×=

%100%1000200.000.000200.000.00RatioEquity ToDebt =×=

BungaBeban EBITRatio Coverage =

Kali 6.314.000.00051.000.000Ratio Ceverage ==

LeaseAngsuran BungaLeaseAngsuran BungaEBITRatio Coverage Charge Fixed

+

++=

Kali 6.35.600.00014.000.000

5.600.00014.000.00051.000.000Ratio Coverage Charge Fixed =+

++=

pajak) tarif-(1pinamanpokok Angsuran SewaBunga

pajakdan bunga sebelum LabaRatio ServiceDebt ++

=

Kali 5.1

0.4)-(18.4005.600.00014.000.000

51.000.000Ratio ServiceDebt =++

=

VI. Analisis Laporan Sumber dan Penggunaan Dana: ■ Laporan sumber dan penggunaan dana diperhitungkan dari neraca awal

dan akhir serta laporan rugi laba. Laporan ini dititikberatkan pada perubahan posisi kas perusahaan. ■ Kas = Sumber dana – Penggunaan dana.

■ Sumber dana meliputi:■ Penurunan dana aktiva (di luar kas)■ Kenaikan utang ■ Laba bersih ditambah depresiasi =sumber dana dari operasi, karena depresiasi

bukan pengeluaran kas ■ Penggunaan dana meliputi:

■ Kenaikan dalam aktifa (selain kas)■ Penurunan dalam utang. ■ Pembayaran dividen.

■ Laporan sumber dan penggunaan dana “

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Laporan sumber dan penggunaan dana “Sumber dana Penggunaan danaLaba bersih Kenaikan dalam modal kerja Depresiasi Kenaikan bangunan, peralatan Penurunan dalam modal kerja Penurunan utang jangka panjang Penurunan bangunan, peralatan Pembelian kembali saham Kenaikan utang jangka panjang Pembayaran dividen Penjualan saham Total sumber Total penggunaan

■ Total sumber – total penggunaan = perubahan dalam kas.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Batasan Analisis Rasio Keuangan■ Rasio Keuangan didasarkan atas data laporan akuntansi

sehingga perlu dipertimbangkan atas dasar apakah datatersebut dikembangkan.

■ Perbandingan dengan data-data atau standar industri tidakmenjamin bahwa prestasi perusahaan telah memuaskan danberoperasi (dikelola) dengan baik.

■ Apabila terdapat penyimpangan antara rasio yang telahdicapai oleh perusahaan dengan rasio rata-rata atau standarindustri, maka perlu dipertanyakan lebih jauh faktor yangmenyebabkan penyimpangan tersebut. Karena tidak jarangsystem akuntansi yang dipergunakan dalam industri tersebutberbeda antara satu perusahaan dengan perusahaan yang lain.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Aktiva dicatat atas dasar cost sementara penerimaan kasdan pengeluaran kas didasarkan atas dasar rupiah saat iniyang jelas memiliki daya beli yang berbeda. Dengan katalain tidak memperhatikan konsep nilai waktu uang.

■ Neraca perusahaan tidak dapat memberikan gambaran yangpasti tentang posisi keuangan karena aktiva dicatat tidakdengan rupiah saat ini.

■ Rugi atau laba yang dihasilkan dari penjualan aktivadilaporkan dalam periode penjualan meskipun besarkecilnya laba atau rugi tergantung pada cost histories(historical cost), dengan demikian income mengalamidistorsi.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Pemilihan metode penilaian persediaan dapatmemberikan dampak yang besar terhadap tingkatprofitabilitas perusahaan dalam periode inflasi.■ Dalam kondisi inflasi, metode last in first out (LIFO) dalam

penilaian persediaan akan menghasilkan laba yangdilaporkan oleh bagian akuntansi menjadi lebih rendah,demikian juga dengan beban pembayaran pajak jikadibandingkan dengan metode first in first out (FIFO).

■ Jika inflasi mengakibatkan kenaikan tingkat bunga, makanilai obligasi (long term debt) akan menurun. Oleh karenaitu pengaruh inflasi (penurunan daya beli) dan perubahanharga sebaiknya dicantumkan dalam laporan akuntansi.Namun demikian perlu diperhatikan bahwa pengaruhinflasi sama untuk semua aktiva perusahaan.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

■ Metode depresiasi yang berbeda juga akanberpengaruh terhadap laba yang dilaporkan olehdepartemen akuntansi. Perlu kehati-hatian dalammembandingkan rasio satu perusahaan denganperusahaan lain, khususnya menyangkut metodedepresiasi.

■ Suatu perusahaan yang kuat atau lemah di dalamindustrinya belum tentu perusahaan tersebut akankuat atau lemah dalam industri yang lain.

ANALISIS RASIO KEUANGAN