abstrak pengaruh perubahan arus kas dan...

31
ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN LABA BERSIH TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN AUTOMOTIVE AND ALLIED PROUDCTS YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH YULI ERMAWATI Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh perubahan arus kas dan laba bersih terhadap abnormal return saham. Sebanyak 18 perusahaan automotive and allied products yang terdaftar di BEI, diambil sebagai sampel 10 perusahaan dengan menggunakan metode purposive sampling. Data laporan keuangan yang telah diaudit tahun 2006 sampai 2010. Metode statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah regresi linier berganda. Hasil statistik dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengujian yang dilakukan secara parsial perubahan arus kas dari aktivitas operasi mempunyai hubungan yang berlawanan arah dengan abnormal return saham (bernilai negatif), sedangkan perubahan arus kas dari aktivitas investasi dan pendanaan mempunyai hubungan yang searah dengan abnormal return saham (berpengaruh positif), kemudian pada laba bersih mempunyai hubungan yang positif terhadap abnormal return saham (searah dengan abnormal return saham). Kata kunci : arus kas, laba bersih, abnormal retur saham

Upload: haxuyen

Post on 05-Feb-2018

229 views

Category:

Documents


3 download

TRANSCRIPT

Page 1: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

ABSTRAK

PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN LABA BERSIH TERHADAP ABNORMAL RETURN

SAHAM PADA PERUSAHAAN AUTOMOTIVE AND ALLIED PROUDCTS YANG TERDAFTAR

DI BURSA EFEK INDONESIA

OLEH

YULI ERMAWATI

Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh perubahan arus kas dan laba bersih

terhadap abnormal return saham. Sebanyak 18 perusahaan automotive and allied

products yang terdaftar di BEI, diambil sebagai sampel 10 perusahaan dengan

menggunakan metode purposive sampling. Data laporan keuangan yang telah diaudit

tahun 2006 sampai 2010. Metode statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis

adalah regresi linier berganda.

Hasil statistik dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengujian yang dilakukan secara

parsial perubahan arus kas dari aktivitas operasi mempunyai hubungan yang berlawanan

arah dengan abnormal return saham (bernilai negatif), sedangkan perubahan arus kas

dari aktivitas investasi dan pendanaan mempunyai hubungan yang searah dengan

abnormal return saham (berpengaruh positif), kemudian pada laba bersih mempunyai

hubungan yang positif terhadap abnormal return saham (searah dengan abnormal

return saham).

Kata kunci : arus kas, laba bersih, abnormal retur saham

Page 2: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

ABSTRACT

EFFECT OF CHANGES IN NET INCOME AND CASH FLOWS FOR

ABNORMAL RETURN ON STOCK AND ALLIED AUTOMOTIVE

COMPANIES LISTED proudcts

IN INDONESIA STOCK EXCHANGE

BY

YULI ERMAWATI

The purpose of this study was to examine the effect of changes in cash flows and

earnings of the abnormal stock return. A total of 18 companies of automotive and

allied products listed on the Stock Exchange, 10 companies sampled using

purposive sampling method. Data audited financial statements from 2006 to 2010.

The statistical method used to test the hypotheses is multiple linear regression.

The statistical results of this study indicate that the tests performed by partial

changes in cash flows from operating activities have a relationship in the opposite

direction to the abnormal stock returns (negative value), while the change in cash

flows from investing and financing activities have a direct relationship with the

abnormal stock returns (positive), then the net income has a positive abnormal

return of the stock (the direction of the abnormal stock returns).

Keywords: cash flow, net income, abnormal stock returns

NAMA : YULI ERMAWATI

NPM : 0441031132

TELP : 082177127594

EMAIL : [email protected]

PEMBIMBING 1 : Drs. A. ZUBAIDI INDRA, M.M., C.P.A

PEMBIMBING 2 : RENI OKTAVIA, S.E., M.si

Page 3: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

I PENDAHULUAN

1. 1 Latar Belakang

Parameter kinerja perusahaan yang mendapat perhatian utama dari investor dan

kreditur adalah laba dan arus kas. Dalam mempertimbangkan keputusannya untuk

berinvestasi dalam bentuk saham, investor memerlukan berbagai informasi mengenai

perusahaan. Laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi yang sangat

penting. Laporan arus kas menyajikan informasi tentang aliran kas (penerimaan dan

pengeluaran) selama satu periode akuntansi. Beberapa peneliti tertarik untuk meneliti

informasi arus kas. Livnat dan Zarowin (1990) dalam Jogiyanto dan Novi (2005) menguji

kandungan informasi komponen arus kas dan laba akrual dengan abnormal return, hasil

penelitiannya membuktikan bahwa komponen arus kas operasi, kecuali pembayaran

pajak mempunyai hubungan yang kuat dengan abnormal return

Berdasarkan uraian diatas, peneliti ingin melakukan replikasi terhadap penelitian yang

dilakukan oleh Jogiyanto dan Novi (2005) untuk memperoleh bukti empiris mengenai

pengaruh perubahan arus kas dan laba bersih terhadap abnormal return saham.

Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terletak pada pemilihan sampel

dan pemakaian tahun buku sampel. Sampel yang digunakan dalam penelitian

sebelumnya adalah perusahaan manufaktur dengan 115 perusahaan. Sedangkan

penelitian ini menggunakan perusahaan Automotive and Allied Products dan

menggunakan sampel dengan periode waktu 2006sampai 2010. judul yang dipilih dalam

penelitian ini adalah “ Pengaruh Perubahan Arus Kas Dan Laba Bersih Terhadap

Page 4: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Abnornal Return Saham Pada Perusahaan Automotive and Allied Products Yang Terdaftar

Di Bursa Efek Indonesia?”.

1. 2 Rumusan Masalah

Dari uraian yang dikemukakan di atas, maka permasalahan yang diangkat dalam

penelitian ini adalah “Bagaimana pengaruh perubahan arus kas dan laba bersih terhadap

abnormal return saham?”.

1 .3 Tujuan Penelitian

Untuk menguji secara empiris pengaruh perubahan arus kas dan laba bersih apakah

berpengaruh signifikan terhadap abnormal return saham pada perusahaan Automotive

and Allied Products yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2006 sampai

2010.

1.4 Pengembangan Hipotesis

Berdasarkan latar belakang, permasalahan, dan kerangka pemikiran yang telah

dikemukakan diatas, maka penulis mengajukan hipotesis sebagai berikut :

Ha1 : Perubahan arus kas dan laba bersih tidak berpengaruh signifikan terhadap

abnormal return saham pada perusahaan Automotive and Allied Products

Ha2 : Perubahan arus kas dan laba bersih berpengaruh signifikan terhadap

abnormal return saham pada perusahaan Automotive and Allied Products.

BAB II LANDASAN TEORI

2.1 Laporan Keuangan

2.1.1 Pengertian Laporan Keuangan

Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) no 1 tentang penyajian laporan keungan

menyebutkan bahwa laporan keuanganbertujuan umum (selanjutnya disebut `laporan

Page 5: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

keuangan`) adalah laporan keuangan yang ditujukan untuk memenuhi kebutuhan

bersama sebagian pengguna laporan.

“Laporan keuangan adalah suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan

kinerja keuangan suatu entitas. Tujuan laporan keuangan adalah memberikan

informasi mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas yang

bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan keungan dalam pembuatan

keputusan ekonomi. Laporan keuangan juga menunjukkan hasil pertangung

jawaban manajemen atas penggunaan sumber daya yang dipercayakan kepada

mereka dalam rangka mencapai tujuan tersebut”.

Sedangkan menurut Harahap (2010) menjelaskan bahwa : Laporan keuangan

merupakan output dan hasil akhir dari proses akuntansi. Laporan keuangan inilah yang

menjadi bahan informasi bagi para pemakainya sebagai salah satu bahan dalam proses

pengambilan keputusan.

2.1.2 Tujuan Laporan Keuangan

Menurut Standar Akuntansi (2010: 01), tujuan laporan keuangan adalah : Untuk

memenuhi kebutuhan pengguna akan informasi keuangan yang lazim, yang dimaksud

pengguna adalah masyarakat, legislative, lembaga pengawas, pemeriksa, pihak yang

member atau berperan dalam proses donasi, investasi, dan pinjaan, serta pemerintah.

Tujuan pelaporan keuangan adalah menyajikan informasi yang berguna untuk

pengambilan keputusan dan untuk menunjukkan akuntanbilitas entitas pelaporan atas

suber daya yang dipercayakan kepadanya dengan :

a. Menyediaka informasi mengenai posisi sumber daya ekonomi, kewajiban dan

ekuitas dana pemerintah

b. Menyediakan informasi mengenai perubahan posisi sumber daya ekonomi,

kewajiba, dan ekuitas dana pemerintah

Page 6: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

2.1.3 Jenis Laporan Keuangan

Laporan keuangan memberikan informasi tentang sumber daya ekonomi dan kewajiban

entitas pelaporan pada tanggal pelaporan dan arus sumber daya ekonomi selama

periode berjalan. Informasi ini diperlukan pengguna untuk melakukan penilaian

terhadap kemampuan entitas pelaporan dalam menyelenggaakan kegatan pemerintah

dimasa mendatang. Laporan Keuangan terdiri dari komponen-komponen sebagai

berikut :

a. Neraca

Merupakan laporan yang menggambarkan posisi keuangan, menunjukkan

aktiva, kewajiban dan ekuitas dari suatu perusahaan pada tanggal tertentu.

Dalam neraca aktiva lancar dan kewajiban jangka pendek terpisah dari

kewajiban jangka panjang, kecuali untuk industri tertentu yang diatur dalam SAK

khusus.

b. Laporan Laba Rugi

Merupakan ringkasan aktivitas transaksi usaha perusahaan yang menghasilkan

pengaruh berbeda terhadap stabilitas, resiko, dan prediksi untuk periode yang

menghasilkan hasil usaha atau kerugian yang timbul dari kegiatan usaha dan

aktivitas lainnya.

c. Laporan Perubahan Ekuitas

Menggambarkan peningkatan dan penurunan aktiva bersih atau kekayaan

selama periode bersangkutan berdasarkan prinsip pengukuran tertentu yang

dianut dan harus diungkapkan dalam laporan keuangan.

Page 7: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

d. Laporan Arus Kas

Informasi arus kas sering digunakan sebagai indikator dari jumlah, waktu, dan

kepastian arus kas masa depan.

e. Catatan atas Laporan Keuangan

Catatan atas laporan keuangan meliputi penjelasan naratif atau rincian jumlah

yang tertera dalam neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, dan laporan

perubahan ekuitas serta informasi tambahan seperti kewajiban kontijensi dan

komitmen.

1.4 Tujuan dan Manfaat Laporan Arus Kas

2.4.1 Tujuan Laporan Arus Kas

Tujuan laporan arus kas adalah menyediakan informasi tentang penerimaan-penerimaan

kas (cash receipts) dan pembayaran kas (cash payment) dari suatu entitas selama

periode tertentu. Selain itu, laporan arus kas dirancang untuk memenuhi tujuan-tujuan

berikut ini :

a. Untuk memperkirakan arus kas masa depan.

Dalam banyak kasus, sumber dan penggunaan kas perusahaan tidaklah berubah

secara dramatis dari tahun ketahun.

b. Untuk mengevaluasikan pengambilan keputusan manajemen.

Jika manajer menbuat keputusan investasi yang bijaksana, maka perusahaan

akan sejahtara.

Page 8: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

2.4.2 Manfaat Laporan Arus Kas

Manfaat informasi arus kas yang terdapat pada PSAK No.2,yaitu:

a. Memberikan informasi untuk mengevaluasi perubahan aktiva bersih perusahaan,

struktur keuangan (termasuk likuiditas dan solvabilitas), dan kemampuan untuk

mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam adaptasi dengan perubahan dan

peluang.

b. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas dan

memungkinkan para pemakai laporan keuangan mengembangkan model untuk

menilai dan membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan dari berbagai

perusahaan.

2.5 Klasifikasi Arus Kas

Berdasarkan PSAK No. 2, perusahaan wajib menyajikan arus kas dari aktivitas operasi,

investasi, dan pendanaan dengan cara yang paling sesuai dengan bisnis perusahaan

tersebut

2.5.1 Aktivitas Operasi

Menurut PSAK No. 2, aktivitas operasi merupakan aktivitas penghasil utama pendapatan

perusahaan dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas dari investasi dan

pendanaan.

Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi :

1. Penerimaan kas dari penjualan barang dan jasa

2. penerimaan kas dari royalti, komisi, dan penjualan lain

3. pembayaran kas kepada pemasok barang dan jasa

Page 9: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

4. pembayaran kas kepada karyawan

Teori yang mendasari hubungan arus kas operasi terhadap abnormal return saham yaitu

menurut penelitian Livnat dan Zarowin (1990) dalam Daniati dan Suhairi (2006) yang

menguji tentang hubungan antara arus kas dan laba akrual terhadap abnormal return

saham.

2.5.2 Aktivitas Investasi

Menurut PSAK No. 2, aktivitas investasi adalah perolehan dan pelepasan aktiva jangka

panjang serta investasi lain yang termasuk setara kas. Contoh laporan arus kas dalam

aktivita investasi :

1. pembayaran kas untuk pembelian aktiva tetap, aktiva tidak berwujud, dan aktiva

jangka panjang lainnya, termasuk biaya pengembangan yangn dikapitalisasi dan

aktiva tetap yang dibangun sendiri

2. penerimaan kas dari penjualan tanah,bangunan dan peralatan, aktiva tidak

berwujud, dan aktiva jangka panjang lainnya

Teori yang mendasari hubungan arus kas investasi terhadap abnormal return saham

adalah penelitian yang dilakukan oleh Miller dan Rock (1985) dalam Kusno (2004),

melakukan pengujian terhadap pengaruh investasi terhadap retrun saham.

2.5.3 Aktivitas Pendanaan

Menurut PSAK No. 2, aktivitas pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan

perusahaan dalam jumlah serta komposisi modal dan pinjaman perusahaan.

Pengungkapan atas aktivitas pendanaan itu perlu, sebab berguna untuk memprediksi

klaim atas arus kas masa depan oleh para pemasok modal perusahaan.

Page 10: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Contoh arus kas yang berasal dari aktivitas pandanaan yaitu :

1. Penerimaan kas dari emisi, saham atau instrument pasar modal lainnya

2. Pembayaran kas pada pemegang saham untuk menarik atau menembus saham

perusahaan

3. Penerimaan kas dari emisi, obligasi, pinjaman, wesel, dan hipotik

4. Pelunasan pinjaman

Berdasarkan asumsi informasi asimetris yang dimiliki antara manajer dan investor atau

pihak luar perusahaan, penerbitan utang merupakan sinyal yang baik untuk menaksir

arus kas karena pemilik dapat mempertahankan proporsi kepemilikannya dari pada

menerbitkan saham. Teori yang mendasari hubungan arus kas terhadap aktivitas

pendanaan yaitu penelitian yang dilakukan oleh Miller dan Rock (1985) dalam Kusno

(2004) menurutnya dengan signaling theory menjelaskan bahwa pasar akan bereaksi

negatif terhadap pengumuman pendanaan dari kas karena akan berpengaruh terhadap

arus kas operasi yang lebih rendah untuk masa yang akan datang, selain itu juga

mengidentifikasikan adanya sinyal lain yang berpengaruh terhadap arus kas dari

pendanaan yaitu perubahan dividen yang sangat erat hubungannya dengan return

saham.

2.6 Laba Bersih

2.6.1 Pengertian Laba

Laba adalah kenaikan modal (aktiva bersih )yang berasal dari transaksi sampingan atau

transaksi yang jarang terjadi dari suatu badan usaha, dan dari semua trasaksi atau

kejadian lain yang mempunyai badan usaha. Selama satu periode, kecuali yang timbul

dari pendapatan (revanue) atau investasi pemilik (Moerdiyanto, hal : 1-14)

Page 11: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Pengertian laba secara umum adalah selisih pendapatan di atas biaya-biayanya yang

dalam jangka waktu (periode) tertentu. Laba sering digunakan sebagai suatu dasar untuk

pengenaan pajak, kebijakan dividen, pedoman investasi serta pengambilan keputusan

dan unsur prediksi (Hartono ,2008).

2.7 Abnormal Return Saham

Penelitian peristiwa menganalisa abnormal return dari sekuritas yang mungkin terjadi

pada tanggal pengumuman suatu peristiwa. Abnormal return atau disebut ekspektasi

return merupakan kelebihan return sesungguhnya terjadi terhadap return normal.

Return normal merupakan (return ekspektasi atau return yang diharapkan oleh investor),

dengan demikian abnolmal return adalah selisih antara return sesungguhnya yang

terjadi dengan return ekspektasi.

Abnormal return terdiri dari tiga metode yaitu :

a. Mean-adjusted model

Model ini menganggap bahwa return ekspektasi bernilai konstan yang sema

dengan rata-rata return sesungguhnya, selama periode estimasi tidak ada

patokan lamanya periode estimasi (T) ini, lama periode estimasi yang umum

digunakan adalah berkisar dari 100 hari sampai dengan 300 hari untuk data

harian berkisar 24 bulan sampai 60 bulan untuk data bulanan.

b. Market model

Perhitungan return ekspektasi dengan model pasar (market model) ini dilakukan

dengan dua tahan, yaitu:

1. Membentuk model ekspektasi dengan menggunakan data realisasi selama

periode estimasi.

Page 12: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

2. Menggunakan model ekspektasi ini untuk mengestimasi return ekspektasi di

periode jendela.

Model ekspektasi dapat dibentuk meggunakan teknik OLS (Ordinary least square)

c. Market-adjusted model

Model disesuaikan pasar (market-adjusted model) menganggap bahwa penduga

yang terbaik untuk mengestimasi return suatu sekuritas adalah return indeks

pasar pada saat tersebut. Dengan menggunakan model ini, maka tidak perlu

menggunakan periode estimasi untuk membentuk model estimasi, karena return

sekuritas adalah sama dengan return indeks pasar.

2.8 Pengembangan Hipotesis

1. Pengaruh arus kas dari aktivitas operasi terhadap abnormal retun saham

Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan dan aktivitas

lain yang bukan merupakan aktivitas investasi, dan pendanaan yang umumnya berasal

dari transaksi atau peristiwa lain yang merupakan penetapan laba atau rugi bersih dan

merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat

menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman.

Mengacu pada penelitian Poppy (2002) dalam Zulaikha (2005) yang menyatakan bahwa

laporan arus kas operasi akan mempunyai tambahan informasi ketika laporan laba rugi

mengandung transitory earnings, maka dengan pendekatan domain akuntansi

keperilakuan laporan arus kas disini dapat diperlakukan sebagai stimuli yang dapat

mempengaruhi persepsi individu dalam membuat keputusan.

Berdasarkan landasan teori diatas, maka dihipotesiskan sebagai berikut:

Page 13: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Ha1 : Arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh positif terhadap abnormal return

saham.

2. Pengaruh arus kas dari aktivitas investasi terhadap abnormal return saham

Aktivitas investasi adalah aktivitas yang menyangkut perolehan suatu pelepasan aktiva

jangka panjang (aktiva tidak lancar) serta investasi lainnya tidak termasuk dalam setara

kas, mencangkup aktivitas peminjaman uang dan mengumpulkan piutang tersebut serta

memperoleh dan menjual investasi yang mencerminkan pengeluaran kas sehubungan

dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas

masa depan.

Berdasarkan landasan teori tersebut, maka dihipotesiskan sebagai berikut:

Ha2 : Arus kas dari aktivitas investasi berpengaruh positif sinifikan terhadap abnormal

return saham.

3. Pengaruh arus kas dari aktivitas pendanaan terhadap abnormal return saham

Aktivitas pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah

serta komposisi ekuitas dan pinjaman perusahaan. Arus kas pendanaan berguna untuk

memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh para pemakai modal

perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Barlev dan Livnat (1989) didalam Wahyuni

(2002) mengenai kandungan informasi dari rasio arus pendanaan, menunjukkan hasil

bahwa terdapat hubungan yang lebih kuat antara kandungan informasi laporan arus

pendanaan dengan harga saham jika dibandingkan dengan rasio neraca dan laba rugi.

Hasil ini memberikan indikasi bahwa informasi laporan arus kas pendanaan bermanfaat

bagi investor.

Page 14: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Berdasarkan hal tersebut, maka dapat dihipotesiskan sebagai berikut :

Ha3 : arus kas dari aktivitas pendanaan berpengaruh positif terhadap abnormal return

saham.

4. Pengaruh laba bersih terhadap abnormal return saham

Laba adalah kenaikan manfaat ekonomi selama suatu periode akuntansi dalam bentuk

pemasukan atau penambahan aktiva atau penurunan kewajiban yang mengakibatkan

kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari kontribusi penanaman modal.

Febrianto dan Widiastuty (2005) dalam Ariani (2010) meneliti ketiga angka laba

akuntansi yakni, laba kotor, laba operasi dan laba bersih untuk mengetahui mana yang

lebih bermakna bagi investor.

Berdasarkan landasan teori tersebut, maka dihipotesiskan sebagai berikut :

Ha4 : Laba bersih memiliki pengaruh positif terhadap abnormal return saham.

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan Automotive and allied products

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2006 sampai 2010.

Tabel 1. Populasi perusahaan Automotive and allied products yang terdaftar di BEI

No Kode Nama Perusahaan

1 SQMI PT. Albon Makmur Usaha (d/h Sanex Qianjiang Motor International) Tbk

2 ADMG PT. Polychem Indonesia (d/h GT Petrochem Industries) Tbk

3 ASII PT. Astra International Tbk

4 AUTO PT. Astra Otoparts Tbk

Page 15: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

5 BRAM PT.Indo Krosda (d/h Branta Mulia) Tbk

6 GDYR PT. Goodyear Indonesia Tbk

7 GJTL PT. Gajah Tunggal Tbk

8 HEXA PT. Hexindo Adiperkasa Tbk

9 IMAS PT.Indomobil Sukses International Tbk

10 INDS PT. Indospring Tbk

11 INTA PT. Intraco Penta Tbk

12 LPIN PT. Multi Prima Sejahtera Tbk

13 MASA PT. Multistrada Arah Sarana Tbk

14 NIPS PT. Nipress Tbk

15 PRAS PT. Prima Alloy Steel Tbk

16 SMSM PT. Selamat Sempurna Tbk

17 TURI PT.Tunas Ridean Tbk

18 UNTR PT. United Tractor Tbk

Sumber : Bursa Efek Indonesia

3.1.1Teknik Pengambilan Sampel

Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan cara purposive sampling, yaitu populasi

yang dijadikan sampel merupakan populasi yang memenuhi kriteria dengan tujuan

untuk mendapatkan sampel yang akurat sesuai dengan kriteria yang telah ditentukan.

Penelitian ini menggunakan judgment sampling. Judgment sampling adalah purposive

sampling yang tipe pemilihannya tidak secara acak. Kriteria yang digunakan untuk

memilih sampel adalah sebagai berikut :

1. Perusahaan yang termasuk kategori Automotive and allied products yang

terdaftar di BEI dari tahun 2006 sampai 2010. Periode ini dipilih dengan harapan

dapat menggunakan data yang lebih akurat. yang sudah listing di Bursa Efek

Indonesia.

Page 16: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

2. Perusahaan telah menerbitkan dan mempublikasikan laporan keuangan yang

didalamnya termasuk laporan arus kas untuk tahun buku yang berakhir 31

Desember 2006 sampai 2010

3. Saham perusahaan aktif BEI dan memiliki laba perdagangan yang lengkap

Tabel 2. Sampel Perusahaan Automotive and allied products yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia dari tahun 2006 sampai 2010

No Nama Perusahaan Kode Perusahaan

1 PT. Polychem Indonesia (d/h GT Petrochem Industries) Tbk ADMG

2 PT. Astra International Tbk ASII

3 PT. Astra Otoparts Tbk AUTO

4 PT.Indo Krosda (d/h Branta Mulia) Tbk BRAM

5 PT. Goodyear Indonesia Tbk GDYR

6 PT. Gajah Tunggal Tbk GJTL

7 PT. Hexindo Adiperkasa Tbk HEXA

8 PT. Selamat Sempurna Tbk SMSM

9 PT.Tunas Ridean Tbk TURI

10 PT. United Tractor Tbk UNTR

Metode yang digunakan yaitu secara dokumentasi. Sedangkan jenis data yang digunakan

dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu data primer yang telah diolah lebih

lanjut dan disajikan baik oleh pihak pengumpul data primer atau oleh pihak lain.

Adapun data ini diperoleh dari :

1. Data perusahaan Automotive and allied products yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia

Page 17: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

2. Laporan keuangan perusahaan untuk tahun buku yang berakhir 31 Desember

dari tahun 2006 sampai 2010

3.1.2 Variabel Penelitian

Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah abnormal return saham

(Y), yaitu tingkat selisih antara return sesungguhnya dengan return yang diharapkan.

Data abnormal yang digunakan adalah data abnormal 5 hari sesudah dan sebelum

laporan keuangan dipublikasikan.

Abnormal return saham dihitung dengan rumus :

ARit = Rit – E(Rit)

Keterangan : ARit = Abnormal return saham i pada saat ke t

Rit = Return saham i pada saat ke t

E(Rit) = Return saham i yang diharapkan pada saat ke t

Return yang sesungguhnya terjadi diperoleh dengan cara :

Pit – Pit-1

Rit =

Pit -1

Keterangan : Rit = Return saham pada saat t

Pit -1 = Harga saham pada saat t-1

Pit = Harga saham pada saat t

Return ekspektasi dihitung dengan menggunakan salah satu rumus berikut :

1. Market- adjusted model

IHSGt – IHSGt-1

Rmt =

IHSGt-1

Keterangan : Rmt =Return pasar pada saat t

Page 18: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

IHSGt = Indeks pasar IHSG saat ke t

IHSGt-1 = Indeks pasar IHSG saat t-1

Variabel independen pada penelitian ini adalah arus kas dari aktivitas operasi (X1),

aktivitas investasi (X2), aktivitas pendanaan (X3), dan laba bersih (X4). Laba bersih

diperoleh dari total laba bersih dalam laporan laba rugi.

1. Arus kas dari aktivitas operasi (X1)

AKOt – AKOt-1

∆AKOt =

AKOt-1

Keterangan : ∆AKOt = Perubahan arus kas operasi

AKOt-1 = Total arus kas dari operasi periode sebelumnya

AKOt = Total arus kas dari operasi periode t

2. Arus kas dari aktivitas investasi (X2)

AKIt – AKIt-1

∆AKIt =

AKIt-1

Keterangan : ∆AKIt = Perubahan arus kas investasi

AKIt-1 = Total arus kas dari investasi periode sebelumnya

AKIt = Total arus kas dari investasi periode t

3. Arus kas dari aktivitas pendanaan (X3)

AKPt – AKPt-1

∆AKPt =

AKPt-1

Keterangan : ∆AKPt = Perubahan arus kas pendanaan

AKPt-1 = Total arus kas dari pendanaan periode sebelumnya

AKPt = Total arus kas dari pendanaan periode t

Page 19: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

4. Laba Bersih dinyatakan dengan (X4)

LBt – LBt-1

∆AKIt =

LBt-1

Keterangan : ∆LBt = Perubahan laba bersih

LBt-1 = Laba bersih periode sebelumnya

LBt = Laba bersih periode t

3.2 Pengujian Hipotesis

3.2.1 Alat analisis

Metode analisis yang digunakan untuk membuktikan hipotesa adalah metode statistik

regresi linier berganda. Persamaan yang digunakan untuk pengujian hipotasa adalah :

Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + ε

Keterangan :

Y = Abnormal return saham

α = Koefisien konstanta

β1-4 = Koefisien variabel independen

X1 = Perubahan arus kas operasi

X2 = Perubahan arus kas investasi

X3 = Perubahan arus kas pendanaan

X4 = Perubahan laba bersih

ε = error

Page 20: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Pengolahan data yang akan penulis lakukan dengan menggunakan software SPSS

(statistical product & service solution).

3.2.2 Pengujian Asumsi Regresi Linier Berganda

Pengujian asumsi klasik perlu dilakukan sebelum suatu model regresi lenier berganda

digunakan. Tujuan pengujian asumsi ini agar asumsi-asumsi dapat menghasilkan

penduga yang tidak bias. Pengujian ini terdiri dari uji normalitas, uji multikolonearitas,

uji autokorelasi, uji heterokesdastisitas.

Penjelasan asumsi klasik sebagai berikut :

1. Uji normalitas

Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah data berdistribusi normal. Untuk

menguji data tersebut digunakan one- sampel kolmogorov- simirnov

2. Uji multikolonearitas

Uji ini dilakukan untuk melihat adanya keterkaitan antar variabel independen.

Untuk melihat ada tidaknya kolonearitas dalam penelitian ini, maka akan

dilihat dari nilai Variace Inflation Factor (VIF). Batas nilai VIF adalah

maksimum 10.

3. Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah suatu model regresi linier ada korelasi antara

kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan periode t-1. Untuk mengetahui

apakah ada autokorelasi dalam suatu model regresi digunakan uji Durbin- Watson.

4. Uji Heterokesdastisitas

regresi Pemeriksaan terhadap gejala uji ini dengan melihat pola diagram pencar.

Page 21: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Uji ini terjadi karena perubahan situasi yang tidak tergambarkan dalam spesifikasi model

Pengujian hipotesa dilakukan dengan uji parsial dan uji simultan dengan alat analisis

linier berganda

Penjelasan uji parsial dan uji simultan adalah sebagai berikut :

1. Uji Parsial

Pengujian secara parsial terhadap koefisien regresi menggunakan uji t pada tingkat

kesalahan dalam analisa (α) 5%

Dengan keputusan berdasarkan probabilitas sebagai berikut :

a. Jika p-value > 0,05 maka Ha ditolak

b. Jika p-value < 0,05 maka Ha diterima

2. Uji Simultan

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel independen secara

simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Pengujian ini dilakukan

dengan uji f dengan tingkat kesalahan analisa (α) 5%. Dengan keputusan sebagai berikut

a. Jika p-value > 0,05 maka Ha ditolak

b. Jika p-value < 0,05 maka Ha diterima

BAB IV ANALISA DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Data

Perusahaan yang dijadikan objek dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar

sebagai industri otomotif dan komponen-komponennya di Bursa Efek Indonesia (BEI)

sampai tahun 2010. Laporan keuangan yang digunakan adalah laporan keuangan

tahunan perusahaan yang telah diaudit diperoleh dari www.idx.co.id

Page 22: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Dalam penelitian ini arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan laba

bersih diperoleh dari laporan keuangan perusahaan sample dari tahun 2006 sampai

tahun 2010 yang berfungsi sebagai variable independen. Sedangkan variable

dependennya adalah tingkat abnormal return saham. Alat analisis yang digunakan

adalah regresi linier berganda.

4.1.1 Hasil Uji Asumsi Klasik

Model regresi dapat dikatakan menghasilkan estimator yang baik apabila memenuhi

asumsi-asumsi yang sangat berpengaruh pada pola perubahan variable dependen, yaitu

sebagai berikut :

1. Uji Normalitas Data

Pengujian asumsi ini menggunakan alat uji one sample kologrorov-smirrov test yang

berguna untuk menguji apakah suatu sample berasal dari populasi dengan distribusi

tertentu, terutama distribusi normal, uniform dan poison.

Pengambilan keputusan atas uji normalitas yang dilakukan adalah sebagai berikut

Jika Asymp. Sig. > 0,05 maka data berdistribusi normal

Jika Asymp. Sig. < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal

Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Data

Variabel Asymp. Sig. (2-tailed)

Sebelum Sesudah

Perubahan arus kas operasi 0.000 0.135

Perubahan arus kas investasi 0.000 0.327

Perubahan arus kas pendanaan 0.001 0.847

Peubahan laba bersih 0.001 0.363

Sumber :Data diolah, Lampiran

Page 23: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Bardasarkan table diatas, dapat dilihat bahwa sebelum data di transformasi data tidak

terdistrubusi normal, hal ini di tandai dengan Asymp.Sig (2-tailed) yaitu sebesar <0.05.

Kemudian setelah dilakukan transformasi, data memiliki distribusi normal yang ditandai

dengan Asymp. Sig (2-tailed) yaitu sebesar >0.05

2. Uji Multikoloneritas

Uji multikoloneritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya

korelasi antara variable independent. Variable orthogonal adalah variable bebas yang

nilai korelasi antar sesama variable bebas sama dengan nol. Multikolonearitas dapat

dilihat dari nilai Variance Inflation Factor (VIF). Nilai VIF yang diperkenankan adalah 10,

jika nilai VIF lebih dari 10 (VIF < 10), maka dapat dikatakan terjadi multikolonearitas

terjadi hubungan yang cukup besar antara variable-variabel bebas.

Tabel 4. Hasil Uji Multikolonearitas

Variabel VIF

Perubahan arus kas operasi 1.047

Perubahan arus kas investasi 1.086

Perubahan arus kas pendanaan 1.051

Perubahan laba bersih 1.079

Sumber : Lampiran

Berdasarkan tabel diatas, diketahui bahwa seluruh Variance Inflation Factor (VIF) lebih

kecil dari 10. Hal ini menunjukkan bahwa multikolonearitas pada model regresi yang

dihasilkan tidak terjadi korelasi antara variable bebas.

3. Autokorelasi

Salah satu penyimpangan asumsi penting dalam multi regression adalah adanya

autokorelasi yaitu korelasi (hubungan) yang terjadi diantara anggota-anggota dari

Page 24: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

serangkaian pengamatan yang tersusun dalam rangkaian tertentu (seperti pada data

time series). Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.

Untuk mengetahui apakah terjadi atau tidak terjadi autokorelasi dalam suatu model

regresi, digunakan uji Durbin Watson dengan ketentuan sebagai berikut :

Nilai DW < 1,236 berarti ada autokorelasi positif

Jika 1,236 ≤ DW ≤ 1,724 berarti tidak dapat disimpulkan

Jika 1,724 ≤ DW ≤ 2,276 berarti tidak ada autokorelasi

Jika 2,276 ≤ DW ≤ 2,764 berarti tidak dapat disimpulkan

Nilai DW ≥ 2,764, berarti ada autokorelasi negatif

Hasil yang didapat dari hasil uji autokorelasi dalam penelitian ini adalah 2.223, maka

dapat disimpulkan bahwa penelitian ini tidak mengalami gangguan autokorelasi atau

bebas autokorelasi.

4. Heteroskedastisitas

Pengujian ini digunakan untuk menguji apakah dalam model regresi masih terjadi

ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi

yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas, yang dapat dideteksi dengan melihat

ada tidaknya pola tertentu pada grafik analisis regresi (scatterplot) dengan dasar

pengambilan keputusan sebagai berikut :

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk suatu pola tertentu

yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka telah terjadi

heteroskedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik yang menyebar diatas dan dibawah

angka 0 pada sumbu Y, maka

Page 25: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

tidak terjadi heteroskedastisitas.

Gambar 1: Hasil uji Heteroskedastisitas

4.2 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

Analisis regresi linier berganda dimaksudkan untuk menguji sejauh apa dan bagaimana

pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Variabel independen dalam

penelitian ini adalah arus kas dari aktivitas operasi (X1), arus kas dari aktivitas investasi

(X2), arus kas dari aktivitas pendanaan (X3), dan laba bersih (X4). Sedangkan variabel

dependennya yaitu abnormal return saham (Y).

Tabel 5. Hasil Uji Regresi Abnormal Retrun Saham

Coefficientsª

Model Unstandardized

Coefficients

Standardize

d

Coefficients

t Sig. Collinearity

Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

Constant ,074 ,561 ,132 ,896

210-1-2

Regression Standardized Predicted Value

4

2

0

-2

-4

Reg

ress

ion

Stu

de

nti

zed

Res

idu

al

Dependent Variable: Abnormal Return Saham

Scatterplot

Page 26: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Operasi -,253 ,300 ,163 1,845 ,046 ,956 1,047

Investasi ,036 ,269 ,099 ,505 ,618 ,921 1,086

Pendanaan ,040 ,361 ,218 1,124 ,272 ,952 1,051

Laba Bersih ,019 ,354 ,109 ,554 ,584 ,926 1,075

a. Dependent Variable: Abnormal Return Saham

Sumber : Data Sekunder yang diolah

Didapat persamaan regresi linier berganda sebagai berikut :

Y = 0,074 - 0,253X1 + 0,036X2 + 0,040X3 + 0,019X4

Berdasarkan persamaan regresi di atas dapat dianalisis pengaruh masing-masing

variabel independen terhadap abnormal return saham, yaitu :

Nilai koefisien regresi -0,253 (X1) pada variabel arus kas dari aktivitas operasi

terdapat hubungan negatif dengan abnormal return saham

Nilai koefisien regresi 0,036 (X2) pada variabel arus kas dari aktivitas investasi

terdapat hubungan positif dengan abnormal return saham

Nilai koefisien regresi 0,040 (X3) pada variabel arus kas dari aktivitas pendanaan

terdapat hubungan positif dengan abnormal return saham..

Nilai koefisien regresi 0,019 (X4) pada variabel arus kas dari laba bersih terdapat

hubungan positif dengan abnormal return saham.

4.3 Pengujian Hipotesis

4.1.2 Pengujian secara parsial

Pengujian hipotesis yang dilakukan secara parsial bertujuan untuk mengetahui pengaruh

signifikansi dari masing-masing variable independent terhadap variable dependen.

Pengujian ini dilakukan dengan uji parsial pada tingkat keyakinan 95 % dan tingkat

kesalahan dalam analisis 5%.

Page 27: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Dengan keputusan berdasarkan probabilitas sebagai berikut :

a. Jika p-value > 0,05 maka Ha ditolak

b. Jika p-value < 0,05 maka Ha diterima

Untuk melihat signifikansi dari masing-masing variable independent terhadap variable

dependen digunakan uji parsial

Tabel 6.Hasil Perhitungan Uji- parsial pada SPSS adalah

Keterangan B Sig Simpulan

Perubahan arus kas operasi -0.253 0.046 Ha diterima

Perubahan arus kas investasi 0.036 0.618 Ha ditolak

Perubahan arus kas pendanaan 0.040 0.272 Ha ditolak

Peubahan laba bersih 0.019 0.038 Ha diterima

Sumber : Lampiran

4.2.2 Pengujian Secara Simultan

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah semua variable independent yang

diamati secara bersama-sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap variable

dependen. Pengujian ini dilakukan dengan uji simultan pada tingkat keyakinan 95 % dan

tingkat kesalahan 5 %.

Dengan keputusan berdasarkan probabilitas sebagai berikut :

a. Jika p-value > 0,05 maka Ha ditolak

b Jika p-value < 0,05 maka Ha diterima

Untuk melihat apakah semua variable independent secara simultan berpengaruh

signifikan terhadap variable dependen, dapat dilihat pada uji F (Simultan) dengan SPSS

sebagai berikut

Page 28: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Tabel 7.Hasil Perhitungan Uji Anova dengan SPSS

ANOVA (b)

Model

Sum of

Squares Of Mean Square F Sig

1 Regression

Residual

Total

16.086

133.482

149.568

4

25

29

4.022

5.339

0.753 0.048ª

Dari tabel diatas, dapat dilihat bahwa secara bersamaan variabel independen

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap veriabel dependen yaitu abnormal

return saham, dengan demikian model dari persamaan regresi linier berganda dapat

dilanjutkan.

4.3 Pembahasan

4.3.1 Pembahasan Secara Parsial

Ha : Perubahan arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh negatif terhadap abnormal

return saham

Pengujian terhadap hipotesis ini menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (b) adalah -

0.253, ini berarti bahwa arus kas dari aktivitas operasi mempunyai hubungan yang

berlawanan arah dengan abnormal return saham. Kolom Sig (Significance) adalah 0.046,

Ha : Perubahan arus kas dari aktivitas investasi berpengaruh positif terhadap abnormal

return saham

Pengujian terhadap hipotesis ini menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (b) adalah

0.036, ini berarti bahwa arus kas dari aktivitas investasi mempunyai hubungan yang

searah dengan abnormal return saham. Kolom Sig (Significance) adalah 0.618, hal

Page 29: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

tersebut menyatakan bahwa pengaruh positif pada perubahan arus kas dari aktivitas

investasi terhadap abnormal return saham adalah tidak signifikan.

Ha : Perubahan arus kas dari aktivitas pendanaan berpengaruh positif terhadap

abnormal return saham

Pengujian terhadap hipotesis ini menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (b) adalah

0.040, ini berarti bahwa arus kas dari aktivitas pendanaan mempunyai hubungan yang

searah dengan abnormal return saham. Kolom Sig (Significance) adalah 0.272,

Ha : Perubahan laba bersih berpengaruh positif terhadap abnormal return saham

Pengujian terhadap hipotesis ini menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (b) adalah

0.019, ini berarti bahwa laba bersih mempunyai hubungan yang searah dengan

abnormal return saham. Kolom Sig (Significance) adalah 0.038, hal tersebut menyatakan

bahwa pengaruh positif pada perubahan laba bersih terhadap abnormal return saham

adalah tidak signifikan.

4.3.2 Pembahasan Secara Bersama-Sama

Dari hasil pengujian yang dilakukan secara bersama-sama (simultan) untuk melihat

pengaruh variable independent terhadap variabel dependen dengan uji F atau uji

simulta, dapat disimpulkan bahwa model regresi yang mengaitkan arus kas operasi,

investasi, pendanaan, dan laba bersih perusahaan terhadap abnormal return saham

memberikan hasil pengujian dibawah tingkat keyakinan 0.05 (<0.05) yaitu sebesar 0.048.

BAB V SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan

Berdasarkan analisis dan pembahasan yang telah dilakukan mengenai pengaruh

perubahan arus kas dan laba bersih terhadap abnormal return saham pada perusahaan

Page 30: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

Automotive and Allied Products yang terdaftar di BEI, maka simpulan yang dapat diambil

dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Hasil pengujian statistik secara parsial menunjukkan bahwa arus kas operasi,

berpengaruh negatif signifikan, yaitu pasar tidak bereaksi terhadap perubahan

arus kas yang menurun.

2. Hasil pengujian statistik secara parsial menunjukkan bahwa arus kas investasi,

berpengaruh positif tidak signifikan, yaitu pasar tidak bereaksi terhadap

perubahan arus kas investasi yang meningkat.

3. Hasil pengujian statistik secara parsial menunjukkan bahwa arus kas pendanaan,

berpengaruh positif tidak signifikan, yaitu pasar tidak bereaksi terhadap

perubahan arus kas pendanaan yang meningkat.

4. Hasil pengujian statistik secara parsial menunjukkan bahwa laba bersih,

berpengaruh positif tidak signifikan, yaitu pasar tidak bereaksi terhadap

perubahan laba bersih yang meningkat

5.2 Saran

1. Bagi investor hendaknya memperhatikan faktor-faktor fundamental lainnya

sebelum melakukan investasi.B

2. agi rekan-rekan yang tertarik dengan penelitian di pasar modal agar

memperbanyak sampel penelitian dan periode pengamatan serta faktor teknis

dan faktor fundamental lainnya yang dapat mempengaruhi abnormal return

saham.

Page 31: ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS DAN …fe-akuntansi.unila.ac.id/2010/images/stories/skripsi/19112012... · Contoh laporan arus kas dalam aktivitas operasi : 1. Penerimaan kas

DAFTAR PUSTAKA

Abdullah, Ikhsan. 2009. Pengaruh Pembagian Dividen Kas dan Arus Kas Bersih Terhadap

Harga Saham di Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Good Yang

Terdaftar di BEI Tahun 2004-2007. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 8

No.3.

Ariani, Marisca Dwi. 2010. Pengaruh Laba Kotor, Laba Operasi, dan Laba Bersih Dalam

Memprediksi Arus Kas Masa Mendatang. Skripsi. FE Universitas Diponegoro.

Semarang

Biwattner, Jonli Gan. 2009. Pengaruh Komponen Arus Kas dan Laba Kotor Terhadap

Abnormal Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di

BEJ. Skripsi. FE Unila.

Ghozali, Imam. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Badan

Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Harahap, Sofyan Safri. 2007. Teori Akuntansi. PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.

Hartono, Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFT. Yogyakarta.

Hartono, Jogiyanto dan Novi Indriana Soepratikno. 2005. Pengaruh Atribut Perusahaan

Terhadap Relevansi Laba dan Arus Kas. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol

8 No.3 Hal : 211-234

Irianti, Tjiptowati Endang. 2008. Pengaruh Kandungan Informasi Arus Kas dan Laba

Terhadap Harga dan Return Saham. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol

1 No. 2.

Kusno, Joko. 2004. Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas dan Laba Akuntansi Terhadap

Return Saham. Tesis. Universitas Diponegoro. Semarang.

Simamora, Henry. 2002. Akuntansi Manajemen. YKPN. Yogyakarta

Sumarni, Astuti Sri dan Rahmawati. 2009. Relevansi Nilai Informasi Arus Kas Dengan

Rasio Laba dan Perubahan Laba Sebagai Variabel Moderasi : Hubungan Non

Linier. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol 1 No.2.

Syam BZ, Fazli dan Linda. 2005. Hubungan Laba Akuntansi, Nilai Buku, dan Total Arus Kas

dengan Market Value. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 8 No.3 : 286-306.

Zulaikha. 2005. Keberadaan Laporan Arus Kas dan Persepsi Pemakai Laporan Keuangan

Sebuah Kajian Eksperimental. Jurnal Akuntansi dan Auditing. Vol 01. No 02

:112-138